日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：优质炼焦煤价格坚挺，焦企冬储采购力度加强。偏多。

2、基差：现货1350，基差22，期货贴水。偏空。

3、库存：钢厂炼焦煤库存821.74万吨，增7.79万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓多增；偏多。

6、结论: 优质炼焦煤价格坚挺，焦企冬储采购力度加强。JM1801：逢低买入，压力1950，支撑2000

焦炭：

1、基本面：主流地区部分焦化厂有提涨呼声，焦钢继续博弈中。限产仍有继续加剧态势，焦炭需求有所减弱。偏多。

2、基差：现货1890.基差-114,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存435.6万吨，减6.35万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 焦钢继续博弈中，库存回落，但依旧处于高位。J1801：逢低买入，压力1330，支撑1300 

螺纹：

1、 基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，加上近日北方雾霾天气增多，各地现货表现较强势，现货价格连续两日上涨，钢材库存持续在低位运行，对期货价格走势形成较强提振；偏多。

2、 基差：螺纹现货折算价4655.6，基差783.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存334.91万吨，减少26.79万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论:在周末钢坯价格上涨之后，本周钢材现货连续上涨，螺纹钢近月合约大涨，主力合约亦有小幅上涨，由于诸多利多因素，价格有望继续维持震荡偏强。RB1805：可在3750-3900区间内逢低做多。

热卷：

1、 基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，加上近日北方雾霾天气增多，各地现货表现较强势，现货价格连续两日上涨，钢材库存持续在低位运行，对期货价格走势形成较强提振；偏多。

2、 基差：热卷现货价4160，基差243，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存194.42万吨，减少7.38万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、 结论:在周末钢坯价格上涨之后，本周钢材现货连续上涨，热卷期货价格涨幅超2%，由于诸多利多因素，价格有望继续震荡偏强。HC1805：可在3750-3950区间内逢低做多。

铁矿石：

1、基本面：市场成交一般，卖家出货积极，钢厂采购意愿仍不乐观，偏空；

2、基差：普氏68.05，月均63.8，青岛港PB粉现货498，折合盘面541.3，基差36.8，贴水率6.8%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格429，折盘面438.3，基差-66.2，偏空；

3、库存：周五港口库存13985万吨，较上周五增加170万吨，较去年同期增2912万吨，钢厂原料库存22天，处于去库存阶段，钢厂补库意愿较差，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，净空；

6、结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产增量，对铁矿需相对稳定，后期钢材绝对消费量的下降可能抑制钢价上涨，间接打压铁矿价格，铁矿快速上涨后回调压力加大。I1805:505空，目标490，止损510

二、能化

PTA：

1、基本面：现货市场现货供应偏紧，不过12月份供需格局转弱让市场谨慎；中性。

2、基差：现货5385，基差5，升水期货；中性。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多单减持；偏多。

6、结论:PTA回落多单操作为主，PTA1805：5370附近短多操作，止损5320

甲醇：

1、基本面：由于供应面压力暂时不大，西北等地存在挺价意向，但业者担心后市走低，贸易商多甩货为主，接单减少，短线，上游积攒库存为主，随着库存攀升，市场将出现拐点，出现区域性下探。中性。

2、基差：现货3110，基差218，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在34万吨，较上周缩减1.55万吨，降幅在4.36%；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇回落多单为主，MA1801:2850多单操作为主，止损2820 

PVC

1、基本面： 华东地区PVC市场报价下跌。华南地区PVC市场报价小跌，乙烯法稳定，电石法部分跌20-30元/吨。中性。

2、基差：现货6150，基差-5，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比下降24.45%，上周成交较好，月底补货，发货为主。社会库存环比下降4.89%，华东华南均有降库，受期货上涨带动市场成交。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，目标6000，止损6430。

塑料

1、基本面：需求旺季来临，下游有备货需求，环保对西北煤化工有限产要求，偏多；

2、基差：LLDPE华北现货9500，基差125，升水期货1.32%，偏多；PP华东现货8925，基差70，升水期货0.78%，偏多；

3、库存：石化厂家库存67万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1801合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论： L1805合约预计弱势震荡，9250-9450区间操作， PP1801合约预计弱势震荡，8750-8950区间操作

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11800，基差-2180，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 天胶维持震荡走势，区间观点对待，日内短线操作。

沥青：

1、基本面：北方炼厂大部分或部分转产焦化料和高标号沥青，整体道路沥青库存压力较小，华东和西南地区需求保持强势；偏多。

2、基差：现货2625，基差-91，贴水期货；偏空。

3、库存：周库较上周上涨5%至28%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上穿过20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：随着OPEC会议临近，原油波动幅度或将增加，沥青较大可能受其影响维持震荡走势。Bu1806：2650-2750区间操作

三、有色

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53450，基差40，升水期货；中性。

3、库存：11月28日LME铜库存减7525吨至196675吨,上周上期所铜库存较上周增2013吨至164813吨，国内开始逐步增加，国外库存下降；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜延续弱势，下行有望继续延续；Cu1801：空单减半持有，目标52000，止损54500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14590，基差-175，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增3312吨至694572吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝有破位向下趋势延续，短期有技术性反弹，al1801：空单持有，目标14500，止损15000。

锌:

1、伦敦11月22日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前9个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25200，基差+330:偏多。

3、库存：11月28日LME锌库存减少1000吨至217625吨，10月28日上期所锌库存仓单较上日减少1641吨至20812吨：偏多。

4、盘面：昨日下跌，收20日均线之下,20日均线向下降；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲，下跌空间有限；ZN1801：多单持有，止损24500。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格有一定企稳，但库存仍偏高，需求有所担忧。偏多。

2、基差：现货92000，基差-110，中性。

3、库存：LME库存379320，-888，上交所仓单32862，-30，偏多

4、盘面：价格在20均线下方，且20均线拐头向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，但多头减持，偏多

6、结论：镍1805：已经击穿92500支撑，少量试空，回到93000-93500止损，下方考验90000-91000支撑，如果量大，打压到90500可部分获利了结。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆千点关口震荡，短期进入南美天气市，盘面震荡偏强。国内油厂进口大豆和豆粕库存上升，豆粕走势或弱于美盘。中性

2.基差：现货3040，基差208,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存67.25万吨，上周62.73万吨，环比增加7.2%，去年同期39.36万吨，同比增加70%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，国内豆粕库存下降周期转为上升周期，上涨缺乏炒作题材，但整体维持震荡走高思路。豆粕M1805：回落多单尝试，短期2800至2850区间震荡。期权卖出2700至2950的宽跨式。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽库存下降，但菜粕库存大增，整体跟随豆粕震荡，国内水产养殖补库接近完成，菜粕成交转淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2330，基差16，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.35万吨，上周3.03万吨，环比增加43.56%。去年同期0.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至平水，如果没有天气炒作因素，继续上涨空间有限。菜粕RM801：2300至2350区间震荡。

豆油主力：

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5740，基差-130，贴水期货；偏空

3.库存：11月24日，豆油商业库存167万吨，前值163万吨，环比+4万吨，同比+63%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1801：6000以上空单入场，止损6100.

棕榈油主力：

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5330，基差-98，贴水期货。偏空

3.库存：11月27日，棕榈油港口库存50万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比+107%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1805：5550以上空单入场，止损5650.

菜籽油主力：

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6730，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存：11月24日，菜籽油沿海地区库存36.6万吨，前周35.9万吨，环比+0.7万吨，同比+23%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1805：6900以上空单入场，止损7000.

白糖：

1、基本面：广西榨糖企业陆续开榨，甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6500左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200，甜菜糖注册仓单有较大利润。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。中性。

2、基差：柳州现货6385，基差-119，贴水期货；偏空。

3、库存：截至9月底2016/17年度新糖库存57.87万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，新糖报价6500，平水期货。老仓单要注销，新仓单还未大量生成，近月合约多头再次上攻无果，上方套保卖压巨大，大区间震荡延续；可逢高建仓05合约，05合约上方压力在6200-6300。

棉花：

1、基本面：印度遭遇虫害，预计出口减少20%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC之前发布报告，2017/18年度棉花产量由2538万吨上调至2557万吨，需求持平，库存由1870万吨上调至1889万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15872，基差677，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花唯一的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500，所以15000下方存在买入套保的利润空间。14500-14800是较为安全的中线多头建仓区。上方卖压套保巨大，压力重重，加上收储轮入落空，企业销售压力偏大，可能会采取卖期货套保，12月之后会有部分企业开始采购新棉，但利多不强，主力合约换月05，上方压力15300附近。

五、金融

期债：

1、基本面：10月规模以上工业企业利润同比25.10%，较9月有所回落；偏多。

2、资金面：周二央行公开市场操作连续两日完全对冲到期量，资金面继续收敛，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170021、170025基差分别为0.1912、0.4045，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行；偏空。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空头增仓多于多头；偏空。

7、结论：央行逆回购操作结束净投放，“削峰填谷”平衡市场流动性，叠加月末因素，资金面预计仍将趋紧，债市情绪依旧偏弱，期债或仍将维持震荡偏弱态势。T1803:92.12-92.48区间操作

期指

1、基本面：周二陆股通净买入33亿元，为10月来新高，白马股止跌企稳，昨日两市缩量上涨，资源板块午后上行，带动市场人气回升，银行、保险走弱；中性

2、两融余额：截止27日，为10258.37亿元，较前一交易日减少39.92亿元；偏空

3、基差：IF1712贴水14.62点，IH1712升水2.09点， IC1712贴水36.91点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：资源板块带动市场情绪，白马股止跌企稳，整体热点增加，不过目前市场情绪有所偏弱，指数日内波动较大； IF1712：4000-4080区间操作；IH1712：2880-2935区间操作；IC1712：观望为主。