近期A股震荡回调，市场分化格局加剧。我们认为，在12月不确定因素增多的背景下，行情或进入短期震荡阶段，但阶段性不利因素不会影响中期上行趋势，在市场震荡和调整过程中，未来新热点也在酝酿。下一阶段，“业绩为王”主线仍将持续，同时，代表未来经济新动能的确定性成长品种更值得战略关注。

市场方面，近期白马蓝筹股开始调整，有色、钢铁、煤炭等周期性板块逐步企稳反弹，机械、建材、房地产等中游品种涨势更大，市场热点逐步向二线蓝筹切换。而半导体芯片、5G、人工智能、消费电子等板块处于高波动的阶段，龙头股反复切换轮涨，科技蓝筹主线正逐步获得市场认同。总体来看，市场处于新旧热点切换的阶段。

我们认为，人工智能、集成电路产业、5G、物联网、新材料等确定性成长品种值得长期战略性关注。一方面，近些年来我国大力实施创新驱动战略，创新型国家建设硕果累累，一大批重大科技成果相继问世，不断刷新中国智造的新纪录。这些处于科技前沿或领先国际的成果，代表着我国在科技领域逐渐与先进国家并驾齐驱，甚至在某些领域开始处于领跑者地位。另一方面，中国以全球第二大GDP体量，支撑起全球最大的市场之一，特别在汽车、智能手机、家电、安防、轨道交通、电信设备等多个领域，中国已经成为全球最大的消费市场。同时，我国已经成为全球第二大研发力量，研发支出占GDP总量超过2%。2016年全球研发支出TOP 1000的公司，中国占据130家，较2005年的8家呈飞跃式增长。中国科技力量的典型代表腾讯、阿里巴巴等，自年初至今，股价分别上涨110%、105%，分列全球市值榜第6、第7位。我们认为，在国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下，未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹，投资者可从中长线战略角度出发，利用调整机会积极逢低吸纳成长确定性品种。

综上，短期市场仍处于震荡纠结期，结构性风险仍在释放过程中，但宏观经济稳中向好、企业盈利回升的趋势并未改变，指数调整空间有限。对于中期行情趋势，我们依旧保持乐观。投资脉络上，在价值与业绩主线持续的同时，未来在人工智能、半导体、国产芯片、5G等科技成长领域，有望形成新的热点主线。