铝

魏桥正式爆出采暖季不再减产，对铝价预期利空强大。下游消费不佳，贸易商降价甩货，料铝价维持弱势，谨慎看空。

谨慎看空

锌

北方矿山季节性减产临近，炼厂备库需求令锌矿加工费继续承压。精锌方面，国内精锌产量逐步增加，而下游需求受环保抑制，锌锭库存逐步回升。受下游需求维持弱势影响，预计锌价维持高位震荡走势。

建议不做多

镍

菲律宾镍矿发货量逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍金属方面，山东临沂镍生铁厂限产不及预期，镍铁价格承压,而进口盈利窗口打开导致进口货源开始流入，镍金属整体供应有所回升。需求方面，近期不锈钢价格有所企稳，但12月供应压力依然较大。

空单持有

黄金

美国个人收入和物价指数增长带动核心通胀出现上升，美债长端收益率继续攀升进一步压制金价，黄金震荡。

黄金震荡

钢铁

本周钢厂产能利用率继续微降，钢材产量继续下降；而从需求看，下游赶工期现象依旧存在，且今年春节假期较晚，因此需求的季节性回落将延后，终端需求暂未出现明显下滑，现货成交尚可，部分资源依旧紧张；钢材库存继续下降，环保限产对供给端影响显著，虽然库存降幅有收窄，但整体仍处于低位。综合来看，环保限产背景下，钢材供需紧平衡，预计螺纹、热卷期货短期仍偏强震荡。螺纹01多单滚动持有，谨防年底资金面紧张带来的风险；热卷01多单减持

螺纹01多单滚动持有，热卷01多单减持

铁矿石

钢材延续强势，带动钢厂生产积极性，且近期内陆钢厂检修高炉有复产，近期港口铁矿石疏港量超预期回升，表明钢厂复产不及预期，有矿石补库行为；供应端来看，海外矿山发货量维持，港口库存或继续上升，内矿开工率也出现小幅回升。关注钢厂限产持续性以及现货端的压力。钢厂补库的事实下，铁矿石期货合约偏强运行，铁矿石01暂不做空。

铁矿石01暂不做空

焦炭

本周焦企开工维持低位，目前环保压力依旧较大，加之部分焦企亏损有主动限产现象，短期开工预计依然会维持低位，但继续下行空间则有限。需求端，钢厂库存有所下滑，打压焦价意愿有所减弱，已有钢厂接受钢厂提涨。库存方面，焦价止跌企稳并有局部地区开始小幅探涨，焦企出货情况转好，库存有下降趋势，但短期焦炭价格欲上涨仍然需要下游需求推动。焦炭整体矛盾继续改善，焦炭01短线操作。

焦炭01短线操作

焦煤

焦化限产整体力度一般，焦化厂采购情绪有所回暖，有一定的冬储补库行为，低硫主焦煤价格较为坚挺，焦煤现货市场企稳为主；临近年末，煤矿或基于安全检查考虑而谨慎生产。焦煤01短线操作。

焦煤01短线操作

动力煤

终端需求走弱叠加采暖季限产，工业用电维持低位，全国气温明显下降，民生用电季节性回升，电厂日耗低位回升，库存可用天数下降；供应端，前期停产煤矿复产，煤矿库存开始累积；环渤海港口长协煤供应得到政策保障，库存维持高位，承压市场。旺季来临，港口采购情况好转，现货跌势有企稳迹象，可短多；但中期看，基本面走弱，维持反弹抛空思路。短期做多

，维持反弹抛空思路。短期做多

天胶

主产国限制出口35万吨带动市场上涨 不过三国出口限制执行力度有较大的不确定性，对比国内现货市场，库存仍为现阶段的主要矛盾，对于盘面，不追涨

不追涨

大豆/豆粕/菜粕

目前巴西天气有所改善，播种进度超过去年同期，阿根廷短期迎来降雨，支撑有所减弱，但拉尼娜将导致天气干燥忧虑犹存，继续关注南美天气情况。国内方面，豆粕上周库存继续有所回升，据调查转基因证书发放问题已有转机，预计将对后期大豆进口卸船影响不大。后期大豆到港量庞大，豆粕库存预计缓慢回升，供应压力或将重现。

国内粕类库存逐步回升压力下或将有所回调，但整体向下空间有限

豆油/棕榈油/菜油

四季度及18年初，马棕进入季节性减产周期，产量端供应压力边际递减，而出口表现良好，后期库存增幅有限，之后将进入去库存之旅，一直持续到18年一季度。国内豆油库存同比大增，但环比压力将递减，同时豆油备货旺季将至，菜豆价差、豆棕价差均有助于豆油消费，不悲观。棕榈油库存处于中性水平，倒挂高企，而基差仍弱，现货进口利润亏损，影响后期采购量。随着最后一批临储菜油明朗，后期菜油压力释放，菜油供需相对平衡，略有缺口，支撑价格。

油脂中期维持逢低买入思路

玉米/玉米淀粉

基层农户惜售支撑价格，玉米售粮高峰后移，后期供应压力将施压市场，但供需格局逐步好转，预计向下空间有限，玉米预计仍然维持区间震荡；长期来看，随着供需格局的好转，未来玉米价格重心预计逐步抬高。淀粉方面，目前华北企业开工暂未受到环保影响，大多正常开机，库存继续回升。且目前淀粉加工利润较高，开工率维持高位，后期库存预计将继续回升。注意关注深加工补贴政策。

玉米预计维持区间震荡

白糖

广西糖厂开榨10家，同比减少10家，预计将进入开榨高峰期，目前广西地区天气潮湿，对压榨进度和含糖量均产生影响，关注近期温差对含糖量的影响。目前1801合约上方套保压力较大，1月持仓逐步转移至5月合约，近期白糖 1-5价差或反复，关注仓单情况以及后续主力合约移仓进度。目前郑糖1月合约波动较大，关注6350的支撑位，建议日内短线操作为主。

日内短线操作为主

棉花、棉纱

籽棉采摘接近尾声，新棉集中上市，部分地区销售不佳，整体棉价偏弱，主要由于下游纺企备货充足。在供应充足暂无炒作热点的情况下，下游旺季结束，且近期国产纱承受进口纱冲击，纱厂利润下降，需求端支撑偏弱，现货价格若继续下调，郑棉有下行压力，但目前基差依然较高，下方空间或较为有限，建议短线操作为主。

短线操作为主

PTA

下游旺季边缘，现货库存低位有支撑，产业链库存开始触底回升，PTA不做多

PTA不做多

沥青

北方需求转淡后将使现货存较大压力，现货整体成交走弱，但短期油价仍偏强，建议BU1806短线操作

BU1806短线操作

LLDPE、PP

石化库存持续去化，现货端低价成交好转，但需求预期及产能投放预期仍存，已建议部分空单止盈，剩余空单谨慎持有，L1801止损9700，PP1801止损9050

部分空单止盈，剩余空单谨慎持有，L1801止损9700，PP1801止损9050

玻璃

玻璃生产企业为了提振市场气氛，纷纷召开区域协调会议。当前北方地区尚有部分赶工订单，南方地区需求还可以延续一段时间；生产企业整体库存好于去年同期水平，厂家资金压力不大。新疆信源350吨生产线停产放水。不做空

不做空

甲醇

短期在库存有限的情况下，现货价格仍较为坚挺，基差有明显扩大，对盘面有较强支撑。不过纸货交割结束，补空需求减弱。加之甲醇制烯烃利润处于低位，后市MTO工厂仍有停车可能。因此，整体来看，基差较大的情况下，甲醇行情短期或有反复，但长期看，甲醇制烯烃利润对甲醇市场的负面影响较为明显，甲醇市场继续走高的动能将受到压制。操作上，暂不做空。

暂不做空

股指

流动性偏紧预期对市场的影响犹存，期指依旧以调整为主，期指观望，激进者短线操作。

观望或短线操作

国债

11月财新PMI不及预期，但央行公开市场操作维持紧平衡基调，关注12月资金面影响，期债不做空。仅供参考

期债不做空