日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：部分焦化厂第二轮提价，累积涨幅200元/吨，焦钢继续博弈中。钢厂复产预期使得焦炭5月需求看多。偏多。

2、基差：现货1890.基差-304,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存435.6万吨，减6.35万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 焦钢继续博弈中，库存回落，需求预期增加。J1805：逢低买入，压力2300，支撑2170

焦煤：

1、基本面：年底煤矿销售任务接近完成，后期火运车皮将转紧张及安全检查等限制供应的因素，使得低硫主焦较为紧缺，价格表现坚挺。偏多

2、基差：现货1417，基差14，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存821.74万吨，增7.79万吨；偏空。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:低硫主焦近期较为紧缺，价格表现坚挺。JM1805：逢低买入，压力1450，支撑1400 

螺纹：

1、基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，11月份全国各地钢材现货大幅上涨，特别是唐山钢坯表现强势，螺纹钢库存继续创新低，下游需求尚未出现明显回落，对期货价格走势形成较强提振；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4954.3，基差977.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存316.05万吨，减少18.86万吨；偏多。

4、盘面：螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论: 全国各地钢材现货连续大涨，期货价格受此推动今日继续上涨，钢材库存继续减少，基本面诸多利好本周不会发生明显变化，预计短期市场价格或将继续高位运行。RB1805：目前价格处于高位，不建议追多，若回调至3800一线可适量做多。

热卷：

1、基本面：在冬季“供暖季”开始后，钢企处于最严“错峰限产”周期，11月份全国各地钢材现货大幅上涨，特别是唐山钢坯表现强势，热卷库存继续维持低位，对期货价格走势有一定支撑；偏多。

2、基差：热卷现货价4220，基差231，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存184.74万吨，减少9.68万吨，偏多

4、盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空

6、结论: 受钢坯近期大涨影响，热卷期货价格近期维持在高位，但主力持仓开始翻空，短期有回调需求，HC1805：不建议追多，热卷的基本面不如螺纹，已经进场的多单可适当减仓。

铁矿石：

1、基本面：价格持稳，临近周末交投氛围减弱，疏港量下降，中性；

2、基差：普氏70.45，月均70.45，青岛港PB粉现货513，折合盘面557.6，基差31.6，贴水率5.7%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格439，折盘面449.2，基差-76.8，偏空；

3、库存：周五港口库存14136万吨，较上周五增加151万吨，较去年同期增2912万吨，钢厂原料库存22.5天，处于去库存阶段，钢厂补库意愿较差，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产增量，对铁矿需相对稳定，后期钢材绝对消费量的下降可能抑制钢价上涨，间接打压铁矿价格，铁矿库存仍属堆积阶段，铁矿快速上涨后回调压力加大。I1805:550空，目标530，止损555.

二、能化

原油：

1.基本面：冬季取暖旺季即将来临，中东又面临供给的不确定性，加息预期下页岩油融资成本上升也一定程度对页岩油产量造成压力，供需矛盾有望逐步缓解，原油价格支撑明显；偏多；

2.库存：截止11月24日，EIA 原油库存减少343万桶，但依然处于近年来高位；偏空

3.盘面：wti 20日均线往上，价格在均线上；偏多

4.主力持仓：截止11月28日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期震荡向上概率偏大；

塑料

1、基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货9600，基差210，升水期货2.19%，偏多；PP华东现货8975，基差72，升水期货0.80%，偏多；

3、库存：石化厂家库存62万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、结论：夜盘甲醇大涨，L1805合约预计高开震荡，9400-9600区间操作， PP1805合约预计高开震荡，8950-9150区间操作

沥青：

1、基本面：北方炼厂大部分或部分转产焦化料和高标号沥青，整体道路沥青库存压力较小，华东和西南地区需求保持强势；偏多。

2、基差：现货2640，基差-134，贴水期货；偏空。

3、库存：周库较上周上涨1%至29%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：南方需求大概率保持强势，且市场对于明年北方地区特别是西北地区的沥青需求保持乐观预期，对期货价格形成一定的支撑。Bu1806：多单继续持有，止损2750

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价下跌。华南地区PVC市场报价下跌。中性。

2、基差：现货6110，基差-190，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比下降24.45%，上周成交较好，月底补货，发货为主。社会库存环比下降4.89%，华东华南均有降库，受期货上涨带动市场成交。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，目标6050，止损6350。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12350，基差-2175，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 天胶受交割仓库火灾影响上涨，有突破短期区间的迹象，关注14800一带表现

PTA：

1、基本面：现货市场现货供应偏紧，11月份去库存达15万吨附近，未来嘉兴石化及华彬重启尚未落实的情况下PTA供需依然存在较大变数，因此12月份PTA供需关系可能不会得到快速的缓解。在ACP较高的积淀下，短期PTA表现强势，偏多。

2、基差：现货5510，基差-50，贴水期货；偏空。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多单增持；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主，PTA1805：短多操作，止损5480

甲醇：

1、基本面：港口及企业库存依旧片低位，市场货源依旧紧张，供应面压力不大，随着前期合同执行，市场或迎来阶段性补货期，整体依旧维持高位坚挺为主。烯烃方面虽然抵触情绪浓烈，但考虑开停车成本较高等因素，短期装置开工情况或维持目前水平。偏多。

2、基差：现货3250，基差274，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存29.21万吨，较上周减4.79万吨，偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇多单减持操作，MA1801:3100附近多单减持

三、金属

黄金：

1、政策面：美联储梅斯特（2018年有投票权）：同意已经有足够理由支持十二月加息；渐进加息是合理的；偏空。

2、基差：现货272.61，基差-5.14，贴水期货，偏空。

3、库存：2661千克；偏多。

4、盘面：上一交易日跌0.89%，20日线上行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多单，多减；偏多。

6、结论：AU1806:277.75空，目标276.5，止盈276.8。

白银：

1、政策面：美联储梅斯特（2018年有投票权）：同意已经有足够理由支持十二月加息；渐进加息是合理的；偏空。

2、基差：现货3732，基差-130，贴水期货；偏空。

3、库存：1365890千克；偏空。

4、盘面：上一交易日涨跌1.35%，20日线延续下行趋势；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空单，空减；偏空。

6、结论：AG1712:3862空，目标3700，止盈3705。

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52700，基差-250，贴水期货；中性。

3、库存：12月1日LME铜库存减5000吨至183525吨。上周上期所铜库存较上周增4174吨至168987吨，国内开始逐步增加，国外库存下降；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铜延续弱势，下行有望继续延续；Cu1801：空单持有，目标52000，止损54000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14290，基差-415，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增7749吨至702321吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝延续五日线下行，目标位已经到，短期观望为主，al1802：小仓位15000空，目标14400，止损15500。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格稳中有降，库存偏高，需求有所担忧。中性。

2、基差：现货89900，基差-250，中性。

3、库存：LME库存380100，-36，上交所仓单32670，-185，偏多

4、盘面：价格在20均线下方，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空头增仓，偏空

6、结论：镍1805：92500空单减持，93000出局.

锌:

1、伦敦11月22日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前9个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25250，基差+65:中性。

3、库存：11月30日LME锌库存减少1475吨至211525吨，10月30日上期所锌库存仓单较上日减少849吨至17594吨：偏多。

4、盘面：昨日反弹，收20日均线之下,20日均线向下降；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1801：多单持有，止损25000。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，技术性买盘和美元走弱，短期美豆千点震荡依旧。国内油厂进口大豆和豆粕库存上升，豆粕走势或弱于美盘。中性

2.基差：现货3000，基差200,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存67.25万吨，上周62.73万吨，环比增加7.2%，去年同期39.36万吨，同比增加70%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存开始累积，上涨缺乏炒作题材，但整体维持震荡偏强思路。豆粕M1805：短线2800至2850区间震荡，期权卖出2700至2950宽跨式。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽库存下降，但菜粕库存大增，整体跟随豆粕震荡，国内水产养殖补库接近完成，菜粕成交转淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2290，基差9，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.35万吨，上周3.03万吨，环比增加43.56%。去年同期0.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至平水，继续上涨空间有限。菜粕RM801：短期2300附近震荡，中期关注南美大豆天气和产量。

豆油主力

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5730，基差-316，贴水期货；偏空

3.库存：11月24日，豆油商业库存167万吨，前值163万吨，环比+4万吨，同比+63%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1805：6150以上空单入场，止损6250.

棕榈油主力

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5340，基差-116，贴水期货。偏空

3.库存：11月27日，棕榈油港口库存50万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比+107%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1805：5550以上空单入场，止损5650.

菜籽油主力

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6720，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存：11月24日，菜籽油沿海地区库存36.6万吨，前周35.9万吨，环比+0.7万吨，同比+23%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1805：6900以上空单入场，止损7000.

白糖：

1、基本面：广西榨糖企业陆续开榨，甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6500左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200，甜菜糖注册仓单有较大利润。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。中性。

2、基差：柳州现货6385，基差-28，贴水期货；中性。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，新糖报价6500附近，平水期货。老仓单要注销，新仓单还未大量生成，近月合约多头再次上攻无果，上方套保卖压巨大，大区间震荡延续；可逢高建仓05合约，05合约上方压力在6200-6300。

棉花：

1、基本面：印度遭遇虫害，预计出口减少20%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC发布报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15845，基差385，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花唯一的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500。期货05合约到达套保利润区间，上方卖压套保巨大，压力重重，加上收储轮入落空，企业销售压力偏大，可能会采取卖期货套保，12月之后会有部分企业开始采购新棉，但利多不强，主力合约换月05，上冲过程中控制仓位，每隔50点中线建仓空单。

五、金融

期指

1、基本面：证监会核发5家企业IPO批文，筹资总额不超37亿，数量和上周持平；本周621亿市值限售股解禁，环比增逾2倍，最近两个月解禁数量较多，上周蓝筹股回调，中小盘股周五企稳反弹，周期股偏强势；中性

2、两融余额：截止30日，为10288.28亿元，较前一交易日减少11.76亿元；中性

3、基差：IF1712贴水19.34点，IH1712贴水1.78点， IC1712贴水37.41点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC均在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：中小盘周五企稳反弹，周期股受益于大宗商品上涨近期偏强势，蓝筹白马仍处于回调阶段； IF1712：3950-4020区间操作，支撑3940；IH1712：观望为主；IC1712：日内逢低6260-6270试多，止损6250。

期债：

1、基本面：11月官方制造业PMI为51.8，好于预期及前值；美国税改法案获参议院放行；偏空。

2、资金面：周五央行公开市场操作净回笼400亿，资金面转松，银行间质押式回购利率悉数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170021、170025基差分别为0.1335、0.0794，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位空头减仓多于多头；偏多。T主力前20席位多空减仓相等；中性。

7、结论：央行上周大量对冲到期资金，呵护资金面意图明显；已公布经济数据对债市整体影响偏中性，但短期内基本面尚看不到快速下行压力。T1803:92.72-93.26区间操作.