日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：焦化厂第二轮提涨结束，近月仓单压力显现。偏空。

2、基差：现货1990.基差-196,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存424.12万吨，减11.50万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 焦钢继续博弈中，近月仓单压力显现。J1805：逢高抛空，压力2170，支撑2100

焦煤：

1、基本面：低硫主焦较为紧缺，价格表现坚挺，近月仓单压力显现。偏空。

2、基差：现货1419，基差56，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存836.8万吨，增14.87万吨；偏空。

4、盘面： 20日线向上。偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:低硫主焦近期紧缺，价格表现坚挺，但近月仓单压力显现。JM1805：逢高抛空，压力1350，支撑1300 

螺纹：

1、 基本面：当前钢企处于最严“错峰限产”周期，且雾霾天气不断，钢厂开工率受较大影响。全国各地钢材现货大幅上涨之后，目前仍在高位盘整，螺纹钢库存维持低位，在需求端完全走弱之前依旧对期货价格有较强支撑；偏多。

2、 基差：螺纹现货折算价5077.9，基差1161.9，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存316.05万吨，减少18.86万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论:期货价格出现大幅回调，市场信心略有不稳，现货价格也开始松动，预计短期市场价格或将继续高位震荡，但一旦整个黑色系走弱，出现回调风险较大。RB1805：已持有的多单建议平仓获利，注意回调风险。

热卷：

1、基本面：当前钢企处于最严“错峰限产”周期，且雾霾天气不断，钢厂开工率受较大影响。全国各地钢材现货大幅上涨之后，目前仍在高位盘整，热卷最新库存继续维持低位，对热卷期货价格形成一定支撑；偏多。

2、 基差：热卷现货价4240，基差308，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存184.74万吨，减少9.68万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空

6、结论:期货价格出现大幅回调，市场信心略有不稳，现货价格也开始松动，预计短期市场价格或将继续高位震荡，但一旦整个黑色系走弱，出现回调风险较大。HC1805：已持有的多单建议平仓获利，注意回调风险。

铁矿石：

1、基本面：进口矿市场整体活跃度高，成交价格高低不一，现货成交转差，中性；

2、基差：普氏69，月均71，青岛港PB粉现货518，折合盘面563，基差40，贴水率7.1%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格444，折盘面454.6，基差-68.4，偏空；

3、库存：周五港口库存14136万吨，较上周五增加151万吨，较去年同期增2912万吨，钢厂原料库存22.5天，处于去库存阶段，钢厂补库意愿较差，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产增量，对铁矿需相对稳定，后期钢材绝对消费量的下降可能抑制钢价上涨，间接打压铁矿价格，铁矿库存仍属堆积阶段，铁矿快速上涨后回调压力加大。I1805:反弹至527做空，目标510，止损533.

二、能化

原油：

1.基本面：冬季取暖旺季即将来临，中东又面临供给的不确定性，加息预期下页岩油融资成本上升也一定程度对页岩油产量造成压力，供需矛盾有望逐步缓解，原油价格支撑明显；偏多；

2.库存：截止12月1日，API原油库存减少550万桶， EIA 原油库存减少252万桶，但依然处于近年来高位；偏空

3.盘面：wti 20日均线持平，价格在均线下；中性

4.主力持仓：截止11月28日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；

塑料

1、基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货9650，基差140，升水期货1.45%，偏多；PP华东现货9100，基差-39，贴水期货0.43%，中性；

3、库存：石化厂家库存66万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、结论： L1805合约预计震荡，9400-9600区间操作， PP1805合约预计震荡，9050-9250区间操作

沥青：

1、基本面：山东地炼开始恢复生产沥青，一定程度上增加了沥青的供应，虽然南方需求依旧强势，但在北货南下的影响下，会一定程度上抑制南方市场价格的快速上涨；中性。

2、基差：现货2640，基差-134，贴水期货；偏空。

3、库存：周库较上周上涨1%至29%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：南方需求大概率保持强势，但随着北方供应的增加，库存或会承受一定的压力，目前期价已处于相对高位，大幅上涨可能较小。Bu1806：空单止盈离场，观望为主。

PVC

1、基本面：华东市场报价跟随期货上涨，成交尚可，货源较少。华南地区PVC市场报价上涨，乙烯法稳定，电石法涨20-50元/吨。偏多。

2、基差：现货6290，基差-355，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比下降9.52%，月底补货，发货为主。社会库存环比上升1.71%，华东降，华南累，受期货上涨带动市场成交氛围。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，目标6280，止损6700。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12300，基差-2030，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 市场普遍回调，胶预计在14000-14500之间区间波动，短线交易为主

PTA：

1、基本面：现货市场现货供应偏紧，11月份去库存达15万吨附近，未来嘉兴石化及华彬重启尚未落实的情况下PTA供需依然存在较大变数，因此12月份PTA供需关系可能不会得到快速的缓解。不过注意加工费扩大影响，偏多。

2、基差：现货5800，基差300，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多单增持；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主，PTA1805：短多操作，止损5410

甲醇：

1、基本面：港口及企业库存依旧片低位，市场货源依旧紧张，供应面压力不大，随着前期合同执行，市场或迎来阶段性补货期，整体依旧维持高位坚挺为主。烯烃方面虽然抵触情绪浓烈，但考虑开停车成本较高等因素，短期装置开工情况或维持目前水平。偏多。

2、基差：现货3600，基差394，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存29.21万吨，较上周减4.79万吨，偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇多单减持操作，MA1801:多单3220附近减持操作

三、金属

黄金：

1、 政策面：欧元区11月服务业PMI终值56.2，创六个月新高，预期56.2，初值56.2，10月终值55.0；偏空。

2、 基差：现货271.17，基差-4.88，贴水期货，偏空。

3、 库存：4194千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日跌0.58%，20日线上行；偏多。

5、 主力持仓：主力净持仓多单，多增；偏多。

6、 结论：AU1806:276.05空，目标275.5，止盈275.8。

白银：

1、 政策面：欧元区11月服务业PMI终值56.2，创六个月新高，预期56.2，初值56.2，10月终值55.0；偏空。

2、 基差：现货3670，基差-130，贴水期货；偏空。

3、 库存：1356272千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日跌1.2%，20日线上行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓空单，空增；偏空。

6、 结论：AG1712:3800空，目标3700，止盈3705。

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货51,250，基差-200，贴水期货；偏空。

3、库存：12月6日LME铜库存增1125吨至193675吨。上周上期所铜库存较上周增4174吨至168987吨，国内开始逐步增加，国外库存大幅增加；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铜延续弱势，下行有望继续延续；Cu1802：空单持有，目标50000，止损52500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14,030，基差-365，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增7749吨至702321吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝延续五日线下行，短期观望为主，al1802：小仓位空单持有，目标14000，止损15000。

锌:

1、伦敦11月22日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前9个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货24900，基差-105:中性。

3、库存：12月06日LME锌库存减少2400吨至204850吨，12月06日上期所锌库存仓单较上日减少401吨至16942吨：偏多。

4、盘面：昨日下跌，收20日均线之下,20日均线向下降；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1802：多单持有，止损24300。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格稳中有降，库存偏高，需求有所担忧。中性。

2、基差：现货87550，基差-450，偏空。

3、库存：LME库存378432，+1788，上交所仓单32521，+18，偏多

4、盘面：价格在20均线下方，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空头增持，偏空

6、结论：镍1805：92500空单持有，关注88000一线支撑。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性逢高卖盘令市场承压，短期千点附近震荡。国内油厂进口大豆和豆粕库存上升，买粕抛油套利支撑价格。中性

2.基差：现货3060，基差148,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存67.99万吨，上周67.25万吨，环比增加1.1%，去年同期39.44万吨，同比增加72%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存开始累积，上涨难以持续，但整体维持震荡偏强思路。豆粕M1805：短线2850至2900区间震荡，期权卖出2750至3000宽跨式。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽库存下降，但菜粕库存大增，整体跟随豆粕震荡，国内水产养殖补库接近完成，菜粕成交转淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2340，基差54，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.2万吨，上周4.35万吨，环比增加19.54%。去年同期0.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至升水，现货难以跟随上涨，盘面继续上涨空间有限。菜粕RM805：短线2350至2400区间震荡交易。

豆油

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5700，基差-296，贴水期货；偏空

3.库存：12月1日，豆油商业库存168万吨，前值167万吨，环比+1万吨，同比+69%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1805：6150以上空单入场，止损6250.

棕榈油

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5300，基差-114，贴水期货。偏空

3.库存：12月1日，棕榈油港口库存50万吨，前值50万吨，环比+0万吨，同比+114%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1805：5500以上空单入场，止损5600.

菜籽油

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6650，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存：12月1日，菜籽油沿海地区库存35.7万吨，前周36.6万吨，环比-1.2万吨，同比+30.6%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1805：6850以上空单入场，止损6950.

白糖：

1、基本面：11月广西产糖4.5万吨，销售糖2.8万吨，甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6500左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200，甜菜糖注册仓单有较大利润。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。福四通上调全球2017/18年度（10月-9月）糖供应过剩量预估至280万吨，之前预估为260万吨。10月全球供需报告17/18过剩比9月预计降低35万吨，过剩352万吨。同时2016/17年度的供应缺口下调18万吨。中国农业部11月报告食糖产量1035，下降12万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货6510，基差346，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，新糖报价6500附近，平水01期货。01合约逐步减仓，目前在6400上下震荡；主力合约移仓至05合约，上方压力在6200-6300，可耐心等待上冲沽空机会。

棉花：

1、基本面：印度遭遇虫害，预计出口减少20%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15843，基差433，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花近期的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500；另外企业库存减少12月份会开启采购新棉。目前看这两个利多不强，而且期货05合约到达套保利润区间，上方卖压套保巨大，压力重重。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力合约换月05，上冲过程中控制仓位，每隔50点中线建仓空单。

五、金融 

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日金融权重股跌幅居前，沪指失守3300关口，创业板午后V型反转领涨，整体情绪依旧偏弱；中性

2、两融余额：截止5日，为10124.36亿元，较前一交易日减少133.4亿元；偏空

3、基差：IF1712贴水27.82点，IH1712贴水8.33点， IC1712贴水40.8点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC均在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：创业板缩量反弹，金融权重股补跌，市场热点略有增加，整体情绪仍偏弱； IF1712：3960-4030区间操作；IH1712：观望为主；IC1712：6070-6200区间操作。

期债：

1、基本面：商业银行流动性管理新规下发，又一监管措施落地；偏多。

2、资金面：周三央行等额对冲1880亿到期MLF，无逆回购操作，净回笼2400亿，资金面有所趋紧，银行间质押式回购利率多数上涨；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD170021基差为0.1568，升水期货；偏多。T主力活跃CTD170025基差为-0.0292，贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多头减仓多于空头；偏空。T主力前20席位空头减仓多于多头；偏多。

7、结论：央行MLF对冲规模低于预期，引发市场加息担忧；半岛局势紧张升级，市场风险偏好降温；T1803:92.80-93.28区间操作