股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周四亚市早盘继续下跌，跌破1260美元/盎司的技术职称位，接近两个月低位。周三早些时候，由于美国总统特朗普承认耶路撒冷是以色列的首都，引发穆斯林世界的强烈反对，且美国政府本周面临停摆的风险，避险情绪一度助推金价反弹至1269美元/盎司。不过，随着靓丽美国ADP数据的出炉，美元指数走强，金价回吐所有涨幅，且最终略微收跌在1263美元。周四投资者应关注美国上周初请失业金等数据，但最重要的还是本周五的美国11月非农报告。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价格51320元/吨-51460元/吨，升水铜成交价格51350元/吨-51480元/吨。铜价低位徘徊，持货商仍以换现为主，早市报价虽以平水~升水40元/吨开始，但很快出现降价潮，好铜率先降至升水20元/吨左右，平水铜表面顶在贴水10元/吨，但实际成交在更低价位，尤其到午市尾盘，已可闻贴水10元/吨能收货好铜。今日下游买量仍未见大幅扩大，因好铜率先降价，与平水铜几无价差，贸易商更偏好于好铜。铜价尚未见企稳，市场仍表现谨慎，成交不及昨日。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格弱势下跌，市场成交整体一般。由于期货市场大幅下跌，市场信心受挫，市场报价逐渐走低。不过目前市场库存资源相对不多，加上钢厂订货价格较高，这对市场价格有一定的支撑，短期内市场价格下跌的幅度有限，预计热轧市场价格弱势运行为主。今日热卷主力1805延续调整态势，期价跌至3800一线附近寻求支撑，盘中减仓下行，尾盘大幅跳水回落，预计短期表现仍以偏弱为主，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝午前先抑后扬收于14055元/吨。上海成交集中13900-13920元/吨，对当月贴水140-120元/吨，无锡成交集中13900-13920元/吨，杭州成交集中13940-13950元/吨。现货贴水难以收窄，华东中间商对于价格信心不足，年底抛售变现意愿较为强烈，市场可流通货源极为充裕，但贸易商及下游接货积极性均表现不高，今日华东市场整体成交不佳。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于24930-25110元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水220-升水230元/吨附近，其中0#双燕对12月升水270-升280元/吨，1#主流成交于24870-25000元/吨附近。早盘沪锌1801开盘后先抑后扬，交易时段持续冲高，午盘报收于24865元/吨。部分炼厂日内依然惜售；期锌回升，下游观望为主，采购积极性下降；贸易商长单交投为主，整体成交不及昨日。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在88200元/吨，较上一交易日持平，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1712升水600-700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1712升水400元/吨。期镍跌势暂缓，日内金川公司维持其出厂价格不变，持货商报价谨慎，采购商维持低位适量采购，整体成交一般。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

宁夏主产区再增限产消息，SM805空单离场

锰硅SM801和SM805合约昨日先抑后扬，SM801增仓盘中触及涨停。现货方面，宁夏石嘴山地区政府要求20000KVA以下炉型全停，20000KVA以上暂且限制开工率，SM801合约应声增仓上行，正式文件暂未下发，该地区是国内锰硅主产区之一，目前企业看涨心态浓，对期货影响主要是近月SM801合约，但对SM805合约，短期氛围或被影响，空单暂且止盈。

硅铁(SF)

现货紧张加剧，近月风险累积，观望为宜

昨日宁夏地区新增限产消息，暂未有正式文件发放，新增限产区域主产锰硅，但也使硅铁供应紧张加剧，西北大厂万元以上的报价已有成交，期货今日也继续大幅增仓上行。钢厂需求旺盛叠加现货限产引发期现联动强势行情，在持仓不降的情况下，SF801依旧有上涨空间，该品种SF801合约生产利润已达3000元/吨以上，未限产区域有新炉生产硅铁，短期缺口还难填充，不确定因素是限产何时解除，郑商所已调高保证金和停板幅度，不建议再继续操作SF801合约。限产结束后当前利润下产能会快速释放，价格高位也将影响硅铁出口量，建议待限产消息消化之后留意SF805做空机会。

铁矿石(I)

观望为宜

铁矿石进口矿市场整体活跃度高，成交价格高低不一，市场活跃度一般，贸易商报价较昨日小幅下跌5元/吨左右，主流PB粉报价545元/吨，PB块报价620元/吨。由于期货盘面表现弱势，贸易商出货为主，议价空间较昨日拉大。钢厂方面，询盘仍然以高品澳粉为主，午后连铁继续走弱，钢厂采购情绪放缓，观望情绪较浓。远期现货方面，报盘积极性一般，指数报价持稳，固定价报盘较少，采购多集中在1月船期的PB全粉及粉+块资源。今日铁矿石主力1805合约大幅跳水回落，期价表现延续弱势，盘中减仓下行，跌破500一线附近支撑，预计短期表现或维持弱势，观望为宜。

天胶(RU)

维持偏空思路

天胶1805合约今日大幅回落，前期受到青岛仓库着火影响，反弹至14900后，上行遇阻。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。截至11月16日，青岛保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。在火势评估结束前，维持观望，趋势仍以空头思路为主。

能化
研发团队

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约跌破6500，目前暂无基本面变化，投资者观望。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期VC超跌，建议投资者暂时观望。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1806今日跌停，当前暂无基本面矛盾，建议观望。炼厂出货略微受阻，整体库存上升3%。现货稳定。北方沥青终端需求继续下滑，特别是华北及山东周边地区需求减少明显，山东炼厂出货情况有所放缓，但库存仍在低位水平，因此部分主力炼厂沥青价格仍有所上调。华东、华南及西南等南方市场整体需求尚可，不过需求未表现大幅回升，沥青资源未现紧张，市场库存仍在消耗，近期产销或保持平稳。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期明年西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议观望。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑主力合约低开低走，跌幅较大，成交量和持仓量同时增加。隔夜原油跌幅较大以及焦煤等期货大跌影响市场交投情绪。今日供需面暂无较大变化， PE供应比较稳定，开工率维持较高水平，石化PE库存和港口库存处于较低水平，不过12月中旬低压货将集中到港，低压膜供应紧张将缓解，HDPE价格或高位回落。下游需求偏弱，华北地区棚膜厂家开工率下降，维持在5-6成附近，地膜需求仍未启动，厂家多处于停机状态，南方地区以生产工业用膜为主，供需整体偏弱。由于库存压力不大，今日石化定价持稳，贸易商报价小幅下降50元/吨，下游企业维持按需采购，华东地区LLDPE价格整体波动区间为9750-9950元/吨，华北地区LLDPE价格在9600-9700元/吨，1805合约至少贴水245元/吨左右。综合考虑，不建议继续追空，待地膜需求好转，期货价格企稳之后重新买入多单；套利方面，推荐5-9正向套利。

聚丙烯(PP)

暂时观望

今日PP主力1805合约低开低走，跌幅较大，隔夜原油跌幅较大以及焦煤等期货大跌影响市场交投情绪。短期基本面暂时无较大变化，国内供应量随着神华宁煤的投产有所增加，而青海盐湖以及云天化产品仍未投放市场，后期PP整体供应依旧存在压力。需求方面，PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率持稳，下游需求对行情影响偏中性。现货市场方面，石化出厂价持稳，贸易商保价下跌，华北市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9150元/吨，1805合约基本平水。综合考虑，1805合约预计宽幅震荡，为规避风险，建议多单暂时出来观望；套利方面，推荐5-9正向套利。

PTA(TA)

05合约前空持有

TA主力05合约大幅回落，收盘跌破5400，击破均线支撑。考虑短期下游将迎来拐点，不具备继续上行空间。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在11月份之后将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就。短期加工差重回700合理空间，前期空单持有。

焦炭(J)

暂且观望

今日焦炭1805合约跌停，成交活跃，持仓量略减。现货方面，今日国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。7日山东临沂二级焦出厂价2050元/吨(+50)，徐州产二级焦市场价2000元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价1990元/吨(持平)。1日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率69.01%,低于近期均值80.43%。库存方面，1日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.4天，略高于近期均值12.2天；110家钢厂焦炭库存424.1万吨，略高于近期均值421万吨；100家独立焦化厂焦炭库存48.7万吨，低于近期均值60.1万吨。综合来看，近日焦炭现货持续上行，目前焦企盈利状况略有改善，生产积极性上升，但环保限产依旧十分严格，短期开工预计依然会维持在较低水平，贸易商接货积极，焦企出货情况转好，库存继续减少。但考虑到成材市场近日低迷运行，恐将对焦炭市场造成利空，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：北方钢铁行业限产情况；钢材行情，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

空单逐步减仓

今日焦煤1805合约大幅下行，日内振幅较大，成交活跃，持仓量略增。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。6日京唐港山西主焦煤库提价1610元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1710元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1410元/吨(持平)。库存方面，1日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.51天，高于近期均值14.51天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存836.8万吨，明显高于近期均值756.7万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存677.2万吨，低于近期均值721.2万吨；中国炼焦煤煤矿库存232.2万吨，明显高于近期均值161.4万吨。综合来看，近期焦煤现货市场相对平稳，焦化企业生产积极，对现货行情形成一定的支撑。但总体来看，受限产控制，焦煤需求总量仍然较低。此外，近日有消息称山西部分焦煤采选企业完成年度生产任务，后续生产安排不积极，我们分析该消息暂不能对期市造成连续利多，预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业限产情况；煤炭市场供需关系变动，操作上建议投资者空单逐步减仓。

动力煤(TC)

震荡偏空思路操作

今日动力煤1805合约震荡下行，日内振幅较大，成交活跃，持仓量略减。现货方面，今日国内动力煤市场价格平稳运行，成交情况尚可。6日忻州动力煤车板价450元/吨(-10)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价685元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数576元/吨(持平)。库存方面，7日统计环渤海三港煤炭港口库存995.3万吨，低于近期均值1092.66万吨；国内六大电厂煤炭库存1190.1万吨，略低于近期均值1210.9万吨；库存可用天数17天，低于近期均值20.1天；六大电厂日耗70.7万吨，明显高于近期均值60.6万吨。综合来看，近期煤炭市场呈现出坑口价格偏弱而港口行情稳中有涨的格局，内蒙古煤炭发运至北方港口已有边际利润，市场走向趋于正常。近期气温下降水电减弱，下游电厂日耗总量整体上什，电厂用煤天数逐步减少，电煤需求采购热情积极致使市场情绪有所转变，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：电厂及港口库存情况；煤炭坑口价格行情，操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

甲醇(ME)

前多止盈观望

目前国内甲醇市场多表现不一，其中华中、山东等地经过上周调整后整体出货相对平稳，前期部分高位风险略有降低，短期在库存低位支撑下或仍以高位震荡概率较大；陕蒙、关中等西北主产区因周内未有调整，执行前期合同为主，且周内出货一般，然考虑到港口价格大幅走高，内地-港口套利开启，预计本周坚稳概率较大。港口方面，上周多以纸货交割逻辑为主，现货连续推涨及高位风险加剧，加之河南等内地到货成本较低，预计本周港口现货回落可能性较大，然考虑到内外盘成本及库存有限支撑，预计华东、华南两大港口亦跌幅有限。日内甲醇主力1801合约期价震荡回落，成交活跃，持仓减少，截止12月7日甲醇华东现货价格3575（-15）元/吨。目前，由于近期甲醇价格大涨，部分下游利润空间收窄，操作上建议前多逐步止盈离场，暂且观望为宜。

玻璃(FG)

暂且观望

近期沙河地区生产企业集中减产造成的影响告一段落。整体市场重新回归到供需基本面，市场信心也有所平静。截止到12月7日，中国玻璃综合指数1176.16点，环比上涨0.81点；中国玻璃价格指数1197.45点，环比上涨0.79点；中国玻璃信心指数1091.02点，环比上涨0.89点。今日玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业出库环比稳定，部分地区市场报价小幅上涨，市场信心变化不大。日内玻璃主力合约1805期价震荡下行，持仓减少，目前现货市场价格整体持稳为主，当前生产企业库存压力不大，需求转淡短期内未能有效冲抵产能缩减的影响，因此后续玻璃或延续高位震荡走势，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

逢高沽空思路

今日白糖期价震荡整理，1月在6500元/吨上方面临较大卖压。市场方面，10月食糖进口17万吨，同比增加6万吨，符合市场预期。上榨季全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，直至12月上旬糖厂才集中开榨，导致阶段性新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，供应大幅跟上之前，糖价都维持高位运行。而外围方面，unica数据显示，巴西中南部11月上半月食糖产量为125.6万吨，同比降8.16%，而制糖比例的不断下降亦继续支撑糖价，但考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖供应过剩格局明显，原糖价格在15美分/磅上方将遭遇较强卖压。技术上，糖价在6500元/吨一线三次上攻未果，上方压力趋于增加，阶段性供需错配难以持续，而且12月上旬广西集中开榨，目前供应短缺的局面将有效缓解。操作上，轻仓试空。期权方面，目前隐含波动率持续走弱，市场交投不振，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米多单减磅，淀粉观望为宜

今日连玉米期价减仓下行，受全市场弱势下行的带动。市场方面，北方港口玉米集港价格稳中上行，锦州新粮集港1680-1685元/吨，较昨日提价10元/吨，南方港口报价稳中上行，广东散船码头现货报价1840-1860元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌继续提价，华北深加工企业玉米价格继续震荡，深加工企业挂牌集中在1680-1810元/吨，本地局部上粮有所增加，南方玉米价格在成本推动下保持坚挺向上。考虑到黑龙江直属粮库开始收购玉米，且价格大幅高于市场价格，东北玉米现货价格或在其引领之下，基层形成一定惜售情绪，倒逼东北深加工加价，近期东北玉米价格走升。而华北地区因粮质偏差，农户惜售情绪减弱，近期有所回落。虽然玉米现货仍坚挺向上，但期货已经升水于现货，而且近期宏观因素导致大宗大多回调，多头避险离场意愿较强。操作上，建议多单减持。淀粉方面，目前玉米淀粉现货市场整体交投气氛清淡，多以消耗前期合同订单为主。短期内面对下游拿货积极性不高、市场成交低迷的状况，玉米淀粉现货价格将维持弱势震荡的局面，但跌幅不宜过分悲观，近期重点关注东北新价格的变化情况。操作上，建议观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单分批止盈

豆粕受2930元/吨压制回调整理，受南美天气支撑，回调空间有限。阿根廷天气忧虑再度升温，未来两周主产区干旱范围有所扩大，此外Informa调降2017/18巴西大豆产量100万吨至1.1亿吨，支撑美豆走高。但美豆销售进度整体偏慢，丰产格局制约美豆反弹空间。国内方面，GMO证书陆续发放，进口大豆及豆粕库存开始累积，国内短期供应压力增加，截至12月3日当周，国内进口大豆库存增加3.45%至433.87万吨，豆粕库存增加1.10%至67.99万吨。但豆粕四季度仍具有消费支撑，未执行合同处于高位，油厂销售压力较小。操作上建议长线多单分批止盈。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价弱势下行，近期油脂仍积重难返。市场方面，今日现货豆油部分跌10-20元/吨，成交不多。国内大豆到港庞大且榨利良好，油厂开机率偏高，豆油库存处于历史高位，但包装油备货旺季推迟，供应面压力山大令油脂期现货反弹乏力，但未来6-10天阿根廷天气依然非常干燥，美豆重返1000美分关口上方并触及7月末以来高位，美豆偏强运行会限制油脂行情继续回落的空间，预计短线油脂将低位震荡，小包装备货旺季全面启动后或有回暖希望。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

建议观望

今日棕榈期价增仓下行，5日均线承压明显。市场方面，11月MPOB月度报告显示，10月马棕产量回升至200.88万吨，产量较上月增加20万吨以上，但出口需求符合预期，仅为154.87万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至219.01万吨，11月MPOB报告利空兑现，近期its与sgs数据显示11月马棕出口，环比分别下降5.3%与7.5%，出口环比回落，市场预计11月马来棕油库存将达到年内高点，月度供需报告预期利空。同时，由于近期马币升值，近期bmd马棕价格重心明显下移。国内库存方面，截止12月1日当周，国内食用棕榈库存总量为50.27万吨，较前一周增加0.3%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入，油厂开机率回升,供应压力趋增。截至12月1日当周，国内进口菜籽库存增加31.70%至41.55万吨，菜粕库存增加19.54%至5.2万吨,菜油库存减少5.16%至9.19万吨。菜粕方面，10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所放缓，油脂整体供应压力偏大。豆菜油价差处于高位，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

观望

今日鸡蛋期价继续维持近强远弱走势，近期近远月价差连续扩大。市场方面，目前部分产区货源不多，养殖户有惜售心理，下游市场消化基本正常，经销商多正常采购，预计全国蛋价或大致稳定，少数地区有涨0.05元/斤左右的可能。由于上半年低价导致过量淘汰以及弱补栏，目前鸡蛋供应偏紧的格局尚未结束，但12月以后供需环境将有所好转。目前鸡蛋现货前期维持上涨势头，涨势超预期，目前产区均价已经反弹至4.2-4.3元/斤区间，目前价格反应7月低补栏所导致的供应偏紧格局。而考虑到2017下半年，蛋鸡养殖利润大幅回升，补栏积极性超往年水平，2018年上半年供需结构将趋于宽松。综合来看，随着12月中旬仍有一波消费启动，在此之前5月蛋价仍难以形成趋势下跌走势，而1月大概率维持4400-4500元/500kg区间运行，建议空仓观望。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。