宏观

关注中国11月贸易帐数据和美国非农就业数据

昨日美元指数上涨，大宗商品普跌，欧美股市上涨。国际方面，据白宫官员称，特朗普政府计划在明年1月初推出基建计划，今年2月，特朗普表示将向国会要求1万亿美元的基建支出，以替换美国“破碎的基础设施”。另外，为避免美国政府停摆，美国国会众议院参议院批准过渡性开支法案，将维持政府运转至12月22日，给国会提供时间来通过更长期的支出法案。数据方面，日本三季度实际GDP年化季环比终值增长2.5%，大幅好于预期1.5%，显示日本经济稳定复苏。国内方面，央行行长周小川表示继续实施稳健中性货币政策，强化逆周期调节，尽快实现金融监管全覆盖，避免监管空白。另外，11月外汇储备31192.8亿美元，略低于预期的31235亿美元，环比增加100.64亿美元，但为十个月以来新高，主要是由于非美元货币汇率上涨及资产价格变动。今日重点关注中国11月贸易帐数据和美国非农就业数据。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

轻仓持空

现货黄金周四大幅下挫，美市盘中最低下探至1244.06美元/盎司，触及8月8日以来的低点，金价已连破1250及1260美元/盎司两关口，进一步考验1240关口。周四公布的美国至12月2日当周初请失业金人数为23.6万人，好于前值和预期，已经连续144周低于30万关口；表明劳动力市场正在快速收紧。当前美国劳动力市场接近完全就业状态，失业率已经降至17年以来低位4.1%。操作上，轻仓持空。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜冲高回落，依然延续底部震荡。上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价格51320元/吨-51460元/吨，升水铜成交价格51350元/吨-51480元/吨。铜价低位徘徊，持货商仍以换现为主，早市报价虽以平水~升水40元/吨开始，但很快出现降价潮，好铜率先降至升水20元/吨左右，平水铜表面顶在贴水10元/吨，但实际成交在更低价位，尤其到午市尾盘，已可闻贴水10元/吨能收货好铜。今日下游买量仍未见大幅扩大，因好铜率先降价，与平水铜几无价差，贸易商更偏好于好铜。铜价尚未见企稳，市场仍表现谨慎，成交不及昨日。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货建筑钢材市场价格依旧弱势下跌，早盘市场价格普遍小幅下跌为主，盘中钢坯趋弱，带钢回落，黑色系商品期货整体下行，现货市场成交清淡，价格进一步下滑。盘中跌幅已达70-80元/吨，其中二类资源售至4820-4840，三类资源售至4700-4770，低位成交依旧偏淡，预计短期现货价格表现或将转弱。昨日螺纹钢主力1805合约大幅回落，午后继续跳水走弱，盘中大幅减仓，预计短期调整态势或将持续，关注多空争夺，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格弱势下跌，市场成交整体一般。由于期货市场大幅下跌，市场信心受挫，市场报价逐渐走低。不过目前市场库存资源相对不多，加上钢厂订货价格较高，这对市场价格有一定的支撑，短期内市场价格下跌的幅度有限，预计热轧市场价格弱势运行为主。昨日热卷主力1805延续调整态势，期价跌至3800一线附近寻求支撑，盘中减仓下行，尾盘大幅跳水回落，预计短期表现仍以偏弱为主，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝低位盘整，社会库存继续反弹，对价格形成压制。上海成交集中13900-13920元/吨，对当月贴水140-120元/吨，无锡成交集中13900-13920元/吨，杭州成交集中13940-13950元/吨。现货贴水难以收窄，华东中间商对于价格信心不足，年底抛售变现意愿较为强烈，市场可流通货源极为充裕，但贸易商及下游接货积极性均表现不高，今日华东市场整体成交不佳。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌维持盘整，上海0#锌主流成交于24930-25110元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水220-升水230元/吨附近，其中0#双燕对12月升水270-升280元/吨，1#主流成交于24870-25000元/吨附近。早盘沪锌1801开盘后先抑后扬，交易时段持续冲高，午盘报收于24865元/吨。部分炼厂日内依然惜售；期锌回升，下游观望为主，采购积极性下降；贸易商长单交投为主，整体成交不及昨日。操作上，暂时观望。

镍(NI)

轻仓持多

隔夜沪镍走高，技术线支撑附近买盘渐起。南储现货市场镍报价在88200元/吨，较上一交易日持平，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1712升水600-700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1712升水400元/吨。期镍跌势暂缓，日内金川公司维持其出厂价格不变，持货商报价谨慎，采购商维持低位适量采购，整体成交一般。操作上，轻仓持多。

锰硅(SM)

SM805偏空操作

锰硅SM801合约昨日高开低走，现货方面，宁夏石嘴山地区自关停平罗太沙园区20000KVA以下炉型之后，新传的限产消息都还未有正式文件下达，无企业新增关停，目前企业看涨心态浓，宁夏已有9000元/吨的成交。对SM805合约，环保阶段性政策结束后产能或快速释放，空头思路为主。

硅铁(SF)

近月风险累积，SF805空头思路操作

宁夏地区中卫限产仍未结束，现货已有万元以上的报价成交，期货SF801昨日增仓下行。钢厂需求旺盛叠加现货限产引发期现联动强势行情，在持仓不降的情况下，SF801依旧有交割风险，该品种SF801合约生产利润已达3000元/吨以上，未限产区域有新炉生产硅铁，但短期缺口还难填充，不确定因素是限产何时解除，郑商所已调高保证金和停板幅度，SF801合约风险较大。限产结束后当前利润下产能会快速释放，价格高位也将影响硅铁出口量，建议在SF805空头思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

铁矿石进口矿市场整体活跃度高，成交价格高低不一，市场活跃度一般，贸易商报价较昨日小幅下跌5元/吨左右，主流PB粉报价545元/吨，PB块报价620元/吨。由于期货盘面表现弱势，贸易商出货为主，议价空间较昨日拉大。钢厂方面，询盘仍然以高品澳粉为主，午后连铁继续走弱，钢厂采购情绪放缓，观望情绪较浓。远期现货方面，报盘积极性一般，指数报价持稳，固定价报盘较少，采购多集中在1月船期的PB全粉及粉+块资源。昨日铁矿石主力1805合约大幅跳水回落，期价表现延续弱势，盘中减仓下行，跌破500一线附近支撑，预计短期表现或维持弱势，观望为宜。

天胶(RU)

维持偏空思路

天胶1805合约昨日大幅回落，前期受到青岛仓库着火影响，反弹至14900后，上行遇阻。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。截至11月16日，青岛保税区橡胶库存微增至19.9万吨，较上月底仅增加0.01万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。在火势评估结束前，维持观望，趋势仍以空头思路为主。

能化
研发团队

原油

交易商空头回补，油价跌后反弹

尼日利亚石油有供应中断的可能加之空头回补，原油期货跌后反弹。尼日利亚两个主要的石油工会之一威胁从12月18日起展开全国性罢工，并称有大量加入工会的工人被解雇。油价上涨是对周三大幅度下跌的调整，也是技术性反弹，市场仍然非常疲软。上周美国原油日产量达到971万桶，比前周增加2.5万桶，创下了上世纪70年代以来最高月产量，当时美国原油日产量超过了1000万桶。美国原油产量的飙升有可能抵消欧佩克和俄罗斯在多年供过于求之后为生产和需求重新平衡所做的努力。美国页岩油产量不断增加，导致美国原油期货对布伦特原油期货贴水拉宽至每桶5美元左右，短期油价继续上行空间有限，谨慎操作。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约跌破6500，目前暂无基本面变化，投资者观望。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期VC超跌，建议投资者暂时观望。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1806昨日跌停，当前暂无基本面矛盾，建议观望。炼厂出货略微受阻，整体库存上升3%。现货稳定。北方沥青终端需求继续下滑，特别是华北及山东周边地区需求减少明显，山东炼厂出货情况有所放缓，但库存仍在低位水平，因此部分主力炼厂沥青价格仍有所上调。华东、华南及西南等南方市场整体需求尚可，不过需求未表现大幅回升，沥青资源未现紧张，市场库存仍在消耗，近期产销或保持平稳。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期明年西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议观望。

塑料(L)

暂时观望

昨日连塑主力合约低开低走，跌幅较大，成交量和持仓量同时增加。焦煤等期货大跌影响市场交投情绪。近期供需面暂无较大变化， PE供应比较稳定，开工率维持较高水平，石化PE库存和港口库存处于较低水平，12月中旬低压货将集中到港，低压膜供应紧张将缓解，HDPE价格或高位回落。下游需求偏弱，华北地区棚膜厂家开工率下降，维持在5-6成附近，地膜需求仍未启动，厂家多处于停机状态，南方地区以生产工业用膜为主，供需整体偏弱。由于库存压力不大，石化定价持稳，贸易商报价小幅下降50元/吨，下游企业维持按需采购，华东地区LLDPE价格整体波动区间为9750-9950元/吨，华北地区LLDPE价格在9600-9700元/吨，1805合约至少贴水245元/吨左右。综合考虑，不建议继续追空，待地膜需求好转，期货价格企稳之后重新买入多单；套利方面，推荐5-9正向套利。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力1805合约低开低走，跌幅较大，焦煤等期货大跌影响市场交投情绪。短期基本面暂时无较大变化，国内供应量随着神华宁煤的投产有所增加，而青海盐湖以及云天化产品仍未投放市场，后期PP整体供应依旧存在压力。需求方面，PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率持稳，下游需求对行情影响偏中性。现货市场方面，石化出厂价持稳，贸易商保价下跌，华北市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9150元/吨，1805合约基本平水。综合考虑，1805合约预计宽幅震荡，为规避风险，建议多单暂时出来观望；套利方面，推荐5-9正向套利。

PTA(TA)

05合约前空持有

TA主力05合约昨日大幅回落，跌破5400，击破均线支撑。考虑短期下游将迎来拐点，不具备继续上行空间。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在11月份之后将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就。短期加工差重回700合理空间，前期空单持有。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭1805合约延续弱势，成交活跃，持仓量减少。现货方面，昨日国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。7日山东临沂二级焦出厂价2050元/吨(+50)，徐州产二级焦市场价2000元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价1990元/吨(持平)。1日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率69.01%,低于近期均值80.43%。库存方面，1日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.4天，略高于近期均值12.2天；110家钢厂焦炭库存424.1万吨，略高于近期均值421万吨；100家独立焦化厂焦炭库存48.7万吨，低于近期均值60.1万吨。综合来看，近日焦炭现货持续上行，目前焦企盈利状况略有改善，生产积极性上升，但环保限产依旧十分严格，短期开工预计依然会维持在较低水平，贸易商接货积极，焦企出货情况转好，库存继续减少。但考虑到成材市场近日低迷运行，恐将对焦炭市场造成利空，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：北方钢铁行业限产情况；钢材行情，操作上建议投资者暂且观望。

焦煤(JM)

空单逐步减仓

隔夜焦煤1805合约继续下行，成交活跃，持仓量大减。现货方面，昨日国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。6日京唐港山西主焦煤库提价1610元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1710元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1410元/吨(持平)。库存方面，1日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.51天，高于近期均值14.51天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存836.8万吨，明显高于近期均值756.7万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存677.2万吨，低于近期均值721.2万吨；中国炼焦煤煤矿库存232.2万吨，明显高于近期均值161.4万吨。综合来看，近期焦煤现货市场相对平稳，焦化企业生产积极，对现货行情形成一定的支撑。但总体来看，受限产控制，焦煤需求总量仍然较低。此外，近日有消息称山西部分焦煤采选企业完成年度生产任务，后续生产安排不积极，我们分析该消息暂不能对期市造成连续利多，预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业限产情况；煤炭市场供需关系变动，操作上建议投资者空单逐步减仓。

动力煤(TC)

暂且观望

隔夜动力煤1805合约震荡偏强，成交活跃，持仓量微增。现货方面，昨日国内动力煤市场价格平稳运行，成交情况尚可。6日忻州动力煤车板价450元/吨(-10)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价685元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数576元/吨(持平)。库存方面，7日统计环渤海三港煤炭港口库存995.3万吨，低于近期均值1092.66万吨；国内六大电厂煤炭库存1190.1万吨，略低于近期均值1210.9万吨；库存可用天数17天，低于近期均值20.1天；六大电厂日耗70.7万吨，明显高于近期均值60.6万吨。综合来看，近期煤炭市场呈现出坑口价格偏弱而港口行情稳中有涨的格局，内蒙古煤炭发运至北方港口已有边际利润，市场走向趋于正常。近期气温下降水电减弱，下游电厂日耗总量整体上什，电厂用煤天数逐步减少，电煤需求采购热情积极致使市场情绪有所转变，预计后市将继续震荡调整。受黑色系其他品种的影响，近期动力煤方向紊乱，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

前多止盈观望

目前国内甲醇市场多表现不一，其中华中、山东等地经过上周调整后整体出货相对平稳，前期部分高位风险略有降低，短期在库存低位支撑下或仍以高位震荡概率较大；陕蒙、关中等西北主产区因周内未有调整，执行前期合同为主，且周内出货一般，然考虑到港口价格大幅走高，内地-港口套利开启，预计本周坚稳概率较大。港口方面，上周多以纸货交割逻辑为主，现货连续推涨及高位风险加剧，加之河南等内地到货成本较低，预计本周港口现货回落可能性较大，然考虑到内外盘成本及库存有限支撑，预计华东、华南两大港口亦跌幅有限。隔夜甲醇主力1801合约期价高位震荡，持仓减少，截止12月7日甲醇华东现货价格3575（-15）元/吨。目前，由于近期甲醇价格大涨，部分下游利润空间收窄，操作上建议前多逐步止盈离场，暂且观望为宜。

玻璃(FG)

暂且观望

近期沙河地区生产企业集中减产造成的影响告一段落。整体市场重新回归到供需基本面，市场信心也有所平静。截止到12月7日，中国玻璃综合指数1176.16点，环比上涨0.81点；中国玻璃价格指数1197.45点，环比上涨0.79点；中国玻璃信心指数1091.02点，环比上涨0.89点。今日玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业出库环比稳定，部分地区市场报价小幅上涨，市场信心变化不大。隔夜玻璃主力合约1805期价维持震荡，持仓减少，目前现货市场价格整体持稳为主，当前生产企业库存压力不大，需求转淡短期内未能有效冲抵产能缩减的影响，因此后续玻璃或延续高位震荡走势，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

逢高沽空思路

昨夜白糖期价震荡整理，1月在6500元/吨上方面临较大卖压。市场方面，10月食糖进口17万吨，同比增加6万吨，符合市场预期。上榨季全国结转库存仅60万吨左右。而广西地区推迟开榨时间，直至12月上旬糖厂才集中开榨，导致阶段性新季供应难以跟上，结转库存偏低的情况下，供应大幅跟上之前，糖价都维持高位运行。而外围方面，unica数据显示，巴西中南部11月上半月食糖产量为125.6万吨，同比降8.16%，而制糖比例的不断下降亦继续支撑糖价，但考虑到东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖供应过剩格局明显，原糖价格在15美分/磅上方将遭遇较强卖压。技术上，糖价在6500元/吨一线三次上攻未果，上方压力趋于增加，阶段性供需错配难以持续，而且12月上旬广西集中开榨，目前供应短缺的局面将有效缓解。操作上，轻仓试空。期权方面，目前隐含波动率持续走弱，市场交投不振，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米多单减磅，淀粉观望为宜

因邻池美麦走弱以及技术压力，隔夜美玉米主力合约收低。国内方面，昨日连玉米期价减仓下行，受全市场弱势下行的带动。市场方面，北方港口玉米集港价格稳中上行，锦州新粮集港1680-1685元/吨，较昨日提价10元/吨，南方港口报价稳中上行，广东散船码头现货报价1840-1860元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌继续提价，华北深加工企业玉米价格继续震荡，深加工企业挂牌集中在1680-1810元/吨，本地局部上粮有所增加，南方玉米价格在成本推动下保持坚挺向上。考虑到黑龙江直属粮库开始收购玉米，且价格大幅高于市场价格，东北玉米现货价格或在其引领之下，基层形成一定惜售情绪，倒逼东北深加工加价，近期东北玉米价格走升。而华北地区因粮质偏差，农户惜售情绪减弱，近期有所回落。虽然玉米现货仍坚挺向上，但期货已经升水于现货，而且近期宏观因素导致大宗大多回调，多头避险离场意愿较强。操作上，建议多单减持。淀粉方面，目前玉米淀粉现货市场整体交投气氛清淡，多以消耗前期合同订单为主。短期内面对下游拿货积极性不高、市场成交低迷的状况，玉米淀粉现货价格将维持弱势震荡的局面，但跌幅不宜过分悲观，近期重点关注东北新价格的变化情况。操作上，建议观望。

大豆(A)

观望为宜。

昨夜连豆期价继续走弱，重心连续下移。市场方面，国产豆价格维持稳定，2017年大豆产量将比去年增加约20%，国产大豆产不足需的局面有望得到缓解。同时，南方销区客户高价购买大豆的积极性减弱，北方市场贸易商多是零星成交，南方市场贸易商成交相对略好，但整体成交仍有限，继续抑制国产豆市场。自10月12日起，国家直属库收购以后，大豆收购价格始终保持稳定，对市场的支撑作用明显。且9日起中储粮轮换大豆收储粮库增加，后期国储继续开库且收购价在1.90元/斤可能性很大，此外，按照今年110万吨的任务量，预计可以收储至年后。因此预计在粮库轮换大豆收购结束之前，产区大豆市场价格或仍将相对稳定运行。而轮换大豆收购结束后，农民挺价的支撑因素趋弱，预计大豆价格下跌的可能性大，继续关注后期中储粮旗下直属库大豆收购情况。操作上，建议观望。

豆粕(M)

多单分批止盈

隔夜美豆下跌1.12%至992美分/蒲，阿根廷天气忧虑缓解，未来两周主产区干旱程度有所减轻。截至11月30日当周，17/18年度美豆销售201.58万吨，远超100-150万吨市场预估，但美豆销售及装船进度整体偏慢，丰产格局制约美豆反弹空间。国内方面，GMO证书陆续发放，进口大豆及豆粕库存开始累积，国内短期供应压力增加，截至12月3日当周，国内进口大豆库存增加3.45%至433.87万吨，豆粕库存增加1.10%至67.99万吨。但豆粕四季度仍具有消费支撑，未执行合同处于高位，油厂销售压力较小。操作上建议长线多单分批止盈。M1805期权方面，12月7日豆粕看涨期权持仓量增加5870至111418手,看跌期权持仓量增加1518至87826手，30日历史波动率增加0.36%至13.37%,60日历史波动率增加0.26%至12.94%，PCR减少2.9%至78.8%。

豆油(Y)

观望为宜

昨夜豆油期价弱势下行，近期油脂仍积重难返。市场方面，今日现货豆油部分跌10-20元/吨，成交不多。国内大豆到港庞大且榨利良好，油厂开机率偏高，豆油库存处于历史高位，但包装油备货旺季推迟，供应面压力山大令油脂期现货反弹乏力，但未来6-10天阿根廷天气依然非常干燥，美豆重返1000美分关口上方并触及7月末以来高位，美豆偏强运行会限制油脂行情继续回落的空间，预计短线油脂将低位震荡，小包装备货旺季全面启动后或有回暖希望。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

建议观望

昨夜棕榈期价小幅增仓下行，5日均线承压明显。市场方面，11月MPOB月度报告显示，10月马棕产量回升至200.88万吨，产量较上月增加20万吨以上，但出口需求符合预期，仅为154.87万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至219.01万吨，11月MPOB报告利空兑现，近期its与sgs数据显示11月马棕出口，环比分别下降5.3%与7.5%，出口环比回落，市场预计11月马来棕油库存将达到年内高点，月度供需报告预期利空。同时，由于近期马币升值，近期bmd马棕价格重心明显下移。国内库存方面，截止12月1日当周，国内食用棕榈库存总量为50.27万吨，较前一周增加0.3%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

菜籽及菜油进口利润走高导致进口商积极买入，油厂开机率回升,供应压力趋增。截至12月1日当周，国内进口菜籽库存增加31.70%至41.55万吨，菜粕库存增加19.54%至5.2万吨,菜油库存减少5.16%至9.19万吨。菜粕方面，10月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，油厂开机率增加，同时中下游提货速度有所放缓，油脂整体供应压力偏大。豆菜油价差处于高位，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

观望

昨日鸡蛋期价继续维持近强远弱走势，近期近远月价差连续扩大。市场方面，目前部分产区货源不多，养殖户有惜售心理，下游市场消化基本正常，经销商多正常采购，预计全国蛋价或大致稳定，少数地区有涨0.05元/斤左右的可能。由于上半年低价导致过量淘汰以及弱补栏，目前鸡蛋供应偏紧的格局尚未结束，但12月以后供需环境将有所好转。目前鸡蛋现货前期维持上涨势头，涨势超预期，目前产区均价已经反弹至4.2-4.3元/斤区间，目前价格反应7月低补栏所导致的供应偏紧格局。而考虑到2017下半年，蛋鸡养殖利润大幅回升，补栏积极性超往年水平，2018年上半年供需结构将趋于宽松。综合来看，随着12月中旬仍有一波消费启动，在此之前5月蛋价仍难以形成趋势下跌走势，而1月大概率维持4400-4500元/500kg区间运行，建议空仓观望。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。