日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：焦化厂第三轮提涨结束，近月仓单压力显现。偏空。

2、基差：现货1990.基差-18,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存424.12万吨，减11.50万吨；偏多。

4、盘面： 价格跌破20日线。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空。

6、结论: 近月仓单压力反应盘面，回调过度，低位震荡。J1805：逢低买入，压力1970，支撑2050

焦煤：

1、基本面：低硫主焦较为紧缺，价格表现坚挺，近月仓单压力显现。偏空。

2、基差：现货1420，基差162，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存836.8万吨，增14.87万吨；偏空。

4、盘面： 价格跌破20日线，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:低硫主焦近期紧缺，价格表现坚挺，但近月仓单压力显现。JM1805：逢高抛空，压力1270，支撑1200 

螺纹：

1、 基本面：当前钢企处于最严“错峰限产”周期，且雾霾天气不断，钢厂开工率受较大影响。螺纹钢现货期货价格在本周经过连续回调，目前仍在高位，且本周最新螺纹钢库存继续减少，拐点仍未出现，在需求端完全走弱之前依旧对期货价格有较强支撑；偏多。

2、 基差：螺纹现货折算价4985.2，基差1157.2，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存300.48万吨，减少10.51万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论:期货价格出现大幅回调，现货价格也开始松动，符合之前价格存在较大回调风险的预期。从多头主力大幅连续减仓的情况来看，之前高点将是本轮上涨的最高点，行情大概率将在3600-3900区间震荡。RB1805：可在价格回调至3800以下时，日内短多。

热卷：

1、基本面：当前钢企处于最严“错峰限产”周期，且雾霾天气不断，钢厂开工率受较大影响。热卷现货期货价格在本周经过连续回调，目前仍在高位，且本周热卷最新库存继续减少，拐点仍未出现，对期货价格有较强支撑；偏多。

2、 基差：热卷现货价4180，基差348，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存181.74万吨，减少2.99万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 期货价格出现大幅回调，现货价格也开始松动，符合之前价格存在较大回调风险的预期。从多头连续减仓，空头不断增仓的情况来看，行情大概率将在3600-3900区间震荡。HC1805：可在价格回调至3800以下时，日内短多。

铁矿石：

1、基本面：进口矿现货市场受挫，成交价格大幅下跌，偏空；

2、基差：普氏67.6，月均70.32，青岛港PB粉现货500，折合盘面544，基差49，贴水率9%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格424，折盘面433，基差-62，偏空；

3、库存：周五港口库存14136万吨，较上周五增加151万吨，较去年同期增2912万吨，钢厂原料库存22.5天，处于去库存阶段，钢厂补库意愿较差，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产增量，对铁矿需相对稳定，后期钢材绝对消费量的下降可能抑制钢价上涨，间接打压铁矿价格，铁矿库存仍属堆积阶段，部分钢厂补库结束，铁矿快速上涨后回调压力加大。I1805:日内反弹至510做空，目标490，止损517.

二、能化

原油：

1.基本面：冬季取暖旺季即将来临，中东又面临供给的不确定性，加息预期下页岩油融资成本上升也一定程度对页岩油产量造成压力，供需矛盾有望逐步缓解，原油价格支撑明显；偏多；

2.库存：截止12月1日，API原油库存减少550万桶， EIA 原油库存减少252万桶，但依然处于近年来高位；偏空

3.盘面：wti 20日均线持平，价格在均线下；中性

4.主力持仓：截止11月28日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；

塑料

1、基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货9500，基差145，升水期货1.53%，偏多；PP华东现货8975，基差153，升水期货1.70%，偏多；

3、库存：石化厂家库存67万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论： L1805合约预计震荡，9250-9450区间操作， PP1805合约预计震荡，8750-8950区间操作

沥青：

1、基本面：南方沥青需求仍在支撑炼厂出货，贸易商对于明年沥青需求保持乐观，冬储有望按需展开；偏多。

2、基差：现货2665，基差51，升水期货；偏多。

3、库存：周库较上周上涨3%至32%；偏空。

4、盘面：20日线拐头向下，期价自上而下穿过20日线；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：受到国际油价和黑色系整体板块带动的扰动因素，沥青期货价格昨日大跌，但目前南方下游需求依旧强势，北方冬储有望按需展开，期货价格继续大幅下跌可能不大。Bu1806：观望为主，轻仓2610试多，止损2590。

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价上涨，电石法涨70-150元/吨。华南地区PVC市场报价上涨，乙烯法涨50元/吨，电石法涨80-130元/吨，部分牌号缺货。偏多。

2、基差：现货6365，基差-65，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比下降9.52%，月底补货，发货为主。社会库存环比上升1.71%，华东降，华南累，受期货上涨带动市场成交氛围。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，空单离场，6325附近轻仓试多。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12400，基差-1570，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 胶预计在13700-14500之间区间波动，短线交易为主

PTA：

1、基本面：现货市场现货供应偏紧，11月份去库存达15万吨附近，未来嘉兴石化及华彬重启尚未落实的情况下PTA供需依然存在较大变数，因此12月份PTA供需关系可能不会得到快速的缓解。不过注意加工费扩大影响，偏多。

2、基差：现货5760，基差362，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多单增持；偏多。

6、结论:PTA回调多单操作为主，PTA1805：短多操作，止损5340

甲醇：

1、基本面：港口及企业库存依旧片低位，市场货源依旧紧张，供应面压力不大，整体依旧维持高位坚挺为主。烯烃方面虽然抵触情绪浓烈，但考虑开停车成本较高等因素，短期装置开工情况或维持目前水平。偏多。

2、基差：现货3500，基差396，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存29.21万吨，较上周减4.79万吨，偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇多单减持操作，MA1801:多单减持操作

三、金属

黄金：

1、 政策面：美国三季度非农生产力终值增3%，连增六个季度；偏空。

2、 基差：现货269.05，基差-5.1，贴水期货，偏空。

3、 库存：4704千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日跌0.71%，20日线下行；偏多。

5、 主力持仓：主力净持仓多单，多减；偏多。

6、 结论：AU1806:274.15空，目标273.5，止盈273.8。

白银：

1、 政策面：美国三季度非农生产力终值增3%，连增六个季度；偏空。

2、 基差：现货3620，基差-136，贴水期货；偏空。

3、 库存：1351845千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日跌1.31%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓空单，空减；偏空。

6、 结论：AG1806:3620空，目标3500，止盈3505。

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货51,400，基差-190，贴水期货；中性。

3、库存：12月7日LME铜库存增300吨至193975吨。上周上期所铜库存较上周增4174吨至168987吨，国内开始逐步增加，国外库存大幅增加；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铜延续弱势，下行有望继续延续；Cu1802：空单持有，目标50000，止损52500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货13,910，基差-295，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增7749吨至702321吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝延续五日线下行，短期观望为主，al1802：小仓位空单持有，目标14000，止损15000。

锌:

1、伦敦11月22日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前9个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25000，基差+505:偏多。

3、库存：12月07日LME锌库存减少2275吨至202575吨，12月07日上期所锌库存仓单较上日减少1018吨至15924吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡下跌，收20日均线之下,20日均线向下降；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1802：多单持有，止损24300。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格稳中有降，库存偏高，需求有所担忧。中性。

2、基差：现货87400，基差-10，中性。

3、库存：LME库存377844，-588，上交所仓单32224，-297，偏多

4、盘面：价格在20均线下方，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空头减持，偏空

6、结论：镍1805：92500空单持有，站上90000出局。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性逢高卖盘令市场承压，出口数据支撑盘面，短期千点震荡延续。国内油厂进口大豆和豆粕库存上升，买粕抛油套利支撑价格。中性

2.基差：现货3060，基差180,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存67.99万吨，上周67.25万吨，环比增加1.1%，去年同期39.44万吨，同比增加72%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存开始累积，上涨难以持续，但整体维持震荡偏强思路。豆粕M1805：短线2850至2900区间震荡，期权卖出2750至3000宽跨式。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽库存下降，但菜粕库存大增，整体跟随豆粕震荡，国内水产养殖补库接近完成，菜粕成交转淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2320，基差-53，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.2万吨，上周4.35万吨，环比增加19.54%。去年同期0.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至升水，现货难以跟随上涨，盘面继续上涨空间有限。菜粕RM805：短线2350至2400区间交易。

豆油

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5660，基差-220，贴水期货；偏空

3.库存：12月1日，豆油商业库存168万吨，前值167万吨，环比+1万吨，同比+69%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1805：6150以上空单入场，止损6250.

棕榈油

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5240，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存：12月1日，棕榈油港口库存50万吨，前值50万吨，环比+0万吨，同比+114%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1805：5500以上空单入场，止损5600.

菜籽油

1.基本面：阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6620，基差-20，贴水期货。中性

3.库存：12月1日，菜籽油沿海地区库存35.7万吨，前周36.6万吨，环比-1.2万吨，同比+30.6%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1805：6850以上空单入场，止损6950.

白糖：

1、基本面：2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6500左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200，甜菜糖注册仓单有较大利润。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货6490，基差319，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，新糖报价6500附近，平水01期货。01合约逐步减仓，预计震荡区间在6550-6350；主力合约移仓至05合约，上方压力在6200-6300，可耐心等待上冲沽空机会。

棉花：

1、基本面：印度遭遇虫害以及暴风等自然灾害，预计出口减少20%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15842，基差537，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度11月预计期末库存703万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花近期的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500；另外企业库存减少12月份会开启采购新棉。目前看这两个利多不强，而且期货05合约到达套保利润区间，上方卖压套保巨大，压力重重。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力合约换月05，上冲过程中控制仓位，每隔50点中线建仓空单。 

五、金融 

期指

1、基本面：隔夜美股上涨，昨日两市缩量下跌，周期板块大幅下挫，白马股继续回调，小盘股有所企稳，整体情绪依旧偏弱；中性

2、两融余额：截止6日，为10130.68亿元，较前一交易日增加6.32亿元；偏多

3、基差：IF1712贴水22.46点，IH1712贴水6.69点， IC1712贴水49.87点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC均在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：两市缩量下跌，周期板块和白马板块下跌，中小盘有所企稳，整体情绪仍偏弱； IF1712观望为主；IH1712：2820-2870区间操作；IC1712：6000-6150区间操作。

期债：

1、基本面：央行行长周小川撰文表示坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标，监管或进一步加强；偏空。

2、资金面：周四央行公开市场操作完全对冲到期量，资金面有所收敛，银行间质押式回购利率多数上涨；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170021、170025基差分别为0.2106、0.1108，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为10807.3亿、12408.5亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位空头增仓多于多头；偏空。T主力前20席位多头增仓多于空头；偏多。

7、结论：央行维持“削峰填谷”思路不变，资金面料紧平衡；监管层密集发声，市场继续承压。T1803:92.66-93.10区间操作