七禾网注：嘉宾回答仅代表其本人观点，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

严圣德：

网名“六年、F六年”，福建德胜资产管理有限公司董事长，共青城独角兽投资基金经理；拥有长达近20年的证券、期货投资交易实战成功经验和扎实的理论基础，对于资本市场具有敏锐的洞察力；擅长在投资证券、期货中运用多市场、多策略、多周期的系统化交易。

2009年，获蓝海密剑期货实盘大奖赛陆军组第二名，收益率达326%；

2010年，获上海中期程序化交易大赛机组冠军、机组人组总冠军，收益率达408.5%；

2010年，受聘成为东航金融种子一号基金的基金经理；

2011年，蓝海密剑期货实盘大奖赛以纯日内短线交易模式，获机枪手第二名；

2013年至2015年，单账户“f六年”参加七禾网实战排行榜，获累计收益盈亏第一名，两年多来累计收益达1亿余元；

2014年，首批获得东航金控商品投资顾问（CTA）资格，并受聘成为东航金融精英孵化基金的投顾；

2015年，创立福建德胜资产管理有限公司并担任执行董事，先后运作海通德胜1号和金友德胜壹号资产管理计划两只资管产品；

2016年，在蓝海密剑中国对冲基金经理公开赛，累计净收益达1亿余元，获得实盘大赛元帅头衔；

2016年，金友德胜壹号入选第十一届中国私募基金风云榜年度最受欢迎管理型期货榜单，七禾基金奖量化单项奖，获排排网基金经理榜2016年收益率亚军。

2017年，于3月底共青城独角兽投资管理合伙企业正式取得私募基金管理人牌照。

2017年，获第十一届全国期货实盘大赛程序化组第五名、金友德胜壹号获优秀资产管理奖第八名，共青城独角兽投资发行的三只产品分别获排排网前三季度新锐私募基金“股票策略”冠亚军及第8名。

精彩观点：

（中国股市）大多数市场的参与者是怀揣着“赌博”的心理来做投资，结局自然可想而知。

我们主要采用的股票交易策略包括以下3种：1.多因子量化选股策略，2.趋势跟踪量化策略，3．价值投资策略。

多因子选股策略是策略自动选取。

趋势策略是基于先前制定好的择选标准，并结合最近行情热点，再由人工对于符合标准的标的证券进行汇总，从而形成股票池。

价值投资股票池是先通过一定的因子由计算机自动筛选出符合的股票，然后再由人工逐一分析、评分、判断选出的。

对于趋势策略来说，会根据大盘的走势以及市场热点来选股票池。

价值投资策略的选股，遵循好生意、好公司、好价格，“三好”原则。

账户目前一般只同时持有30-50只股票。

目前我们的股票策略主体是偏向中长期的，因此我们换股的频次一般不会太频繁，如果市场成交量活跃时我们会加大中短线配置。

通过运用多种正期望值的策略产生的叠加效应来增强收益及分散产品的整体风险。

当系统性风险出现时合理运用股指期货对冲风险对我们意义重大。

大消费、高端制造业、金融、医药、科技类等都有涉及。

其实今年我们主要投资的就是趋势很好的“白马股”。

我们重点关注会涨的股票，不涨不买。

我们在刚结束的全国期货实盘大赛上还拿了两个奖项。

在市场行情与你交易策略不匹配的时候，风险控制就变得尤为重要。

目前期货市场上专业的投资者越来越多，赚钱也相对来说更加困难。

CTA策略总体而言是可以长期生存的。

如果说跟别人有什么区别，我想可能是我们在策略把握、风险控制及交易心态上可能会做得好一些吧。

形成了“一对多，多对一”的交易方式，即一个策略对应多个板块或品种，同时一个品种又对应多种策略分布。

选择流动性好、成交量活跃、可追溯历史较长的品种作为主要的交易品种。

我们目前做期货配置的策略大概有20几种，大部分策略的主导理念是趋势跟踪，顺势而为。

最重要的是对于风险的管理能力，交易不顺时不致于元气大伤，活着才是最重要的。

我们的目标是想在未来六年内每年还能保持做到正收益。

长远的目标是创建一家能传承百年的资产管理公司。

混合策略的产品中股票、期货、现金管理的资金分配比例大约是6:2:2。

股票策略和期货策略的互补性效果很好，与我们之前的纯股票策略或纯CTA策略相比，不仅增强了收益，也减小了回撤。

随着时间的推移，势必将淘汰一些综合管理能力较弱的私募机构，也会成就一些优秀的行业“佼佼者”。

无论什么类型的产品，只要产品可追溯的时间周期够长，产品的业绩一直表现得很稳健，我觉得就可以去关注它。

若要联系严圣德（德胜资产），咨询合法合规业务的合作，七禾网可为您预约：021-37699891

关于股票

七禾网1、严总您好，感谢您和七禾网进行深入对话。您从大学时代就开始接触股票了，通过这些年的切身参与，您觉得中国股票市场最大的特征是什么？在这个市场，哪些人在赚钱？

严圣德：中国的股票市场相对于西方国家来说，交易制度尚不完善，市场的体制方面仍存在一定缺陷，投资者不成熟，投机者在这个市场上占很大的比例，大多数市场的参与者是怀揣着“赌博”的心理来做投资，结局自然可想而知。我认为在这个市场上，真正能赚钱的投资者，一是少数有经验技术和资源优势的人，二是那些善于发现企业“内在价值”有足够耐心与投资的企业共同成长，“用时间换空间”，以取得长期、稳定的收益作为目标的人。

七禾网2、您的股票投资用的是量化模式，请问采用什么类型的交易策略？

严圣德：我们主要采用的股票交易策略包括以下3种：

1.多因子量化选股策略：采用一系列的“选股因子”作为标准，根据衡量标的证券是否符合这些“因子”而判断买入或卖出。

2.趋势跟踪量化策略：我们会按一定规则选出股票池，然后用趋势跟踪方式顺势而为，就是当股价出现上涨趋势时，则追涨买入；如果出现下跌趋势时，则卖出。

3．价值投资策略: 我们会按一定规则选出股票池，综合判断公司的历史情况、管理层情况、估值指标、财务数据、行业特点、护城河、发展前景以及长期价格走势等。如果判断一家公司符合我们的价值投资策略，我们就会长期持有，直到选它的指标发生变化。

七禾网3、您的股票投资体系中，选股是量化系统完全自动选的，还是人工按照某些标准选一些股票形成股票池？

严圣德：多因子选股策略是策略自动选取。趋势策略是基于先前制定好的择选标准，并结合最近行情热点，再由人工对于符合标准的标的证券进行汇总，从而形成股票池。价值投资股票池是先通过一定的因子由计算机自动筛选出符合的股票，然后再由人工逐一分析、评分、判断选出的。

七禾网4、个股具体的进出场只和个股自身的相关指标、图形有关呢，还是会参考大盘的走势？

严圣德：首先要看个股是属于我们股票策略模型中的哪一种类，对于多因子量化选股模型来说，我们是根据个股自身的相关因子来决定是否持有或卖出；对于趋势策略来说，会根据大盘的走势以及市场热点来选股票池，然后根据个股价格走势来决定进出场；而对于满足价值投资策略的个股，我们主要关注企业自身基本面的变化和估值水平来决定买卖点，注重企业的内生增长力，买股票就是买公司，遵循好生意、好公司、好价格，“三好”原则，以合理价格买入长期投资，一是赚取企业成长带来的收益，二是赚取企业估值提升带来的收益。

七禾网5、整个账户一般同时持有多少只股票？每个股票平均持仓多长时间？换股是否频繁？

严圣德：账户目前一般只同时持有30-50只股票，股票的持有时间长、中、短期都有，标的个股的持有时间和换股频率主要是与相应的策略以及具体的执行情况有关。总体来说，目前我们的股票策略主体是偏向中长期的，因此我们换股的频次一般不会太频繁，如果市场成交量活跃时我们会加大中短线配置。

七禾网6、您的股票交易模式和市场上的股票主观多头、股票T+0、阿尔法套利等模式相比，有何优势？

严圣德：首先从交易策略的种类上来说，我们的交易策略比较多样既有先进的量化交易策略又有经典的价值投资策略，通过运用多种正期望值的策略产生的叠加效应来增强收益及分散产品的整体风险。因为有丰富的期货量化交易的经验，不仅对我们的股票量化策略的开发很有帮助，同时在通过运用股指期货对冲股票现货持仓的风险上也有很大的优势，并且对冲用的股指期货单独交易也是正期望值的策略。我们都知道，就算是公司基本面很好的估值也不高的股票，在系统性风险出现的时候也难免会出现比较大的跌幅，对净值产生较大的影响。我们的目标是想在未来几年内每年还能保持做到正收益，所以当系统性风险出现时合理运用股指期货对冲风险对我们意义重大。

七禾网7、2017年您的股票投资收益良好，请问主要做了哪些板块？现在仍在重点关注或持有哪些板块？

严圣德：我们的交易主要是顺势而为的理念，关注基本面趋势，技术面趋势及大盘趋势，我们投资比较分散所以版块看起来就比较多，像大消费、高端制造业、金融、医药、科技类等都有涉及。但总结起来，其实今年我们主要投资的就是趋势很好的“白马股”，我们重点关注会涨的股票，不涨不买，涨几年，涨几月，涨几周或涨几天，根据涨的时间周期和基本面及市场情绪不同匹配相应的交易策略。