铝

魏桥正式爆出采暖季不再减产，对铝价预期利空强大。下游消费不佳，贸易商降价甩货，料铝价维持弱势，谨慎看空。

谨慎看空

锌

北方小矿山开始季节性减产，锌矿加工费继续下降。精锌方面，国内精锌产量近期开始回升，锌锭库存继续处于下滑态势。需求方面，北方环保督察导致当地锌锭需求走弱，全国锌锭需求整体维持弱势。受精锌下游需求走弱影响，预计锌价维持弱势，建议逢高抛空

逢高抛空

镍

菲律宾镍矿发货量逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍金属方面，山东临沂镍生铁厂限产不及预期，镍铁价格承压,而进口盈利窗口打开导致进口货源开始流入，镍金属整体供应有所回升。不锈钢方面，印尼青山二期推迟投产对不锈钢价格有所提振。关注近期钢材价格走势。

空单持有

黄金

临时性政府拨款议案获批，避免了联邦政府周六停摆危机，避险消退美债收益率回升利空金价。此外，明年1月推出基建计划的预期将继续推升美债收益率，黄金空单持有。

空单持有

钢铁

本周北方环保限产持续，钢厂产能利用率维持低位；而从需求看，下游赶工期现象依旧存在，且今年春节假期较晚，因此需求的季节性回落将延后，终端需求缓慢下滑。市场情绪在价格攀新高时出现恐慌性跳水，下游在低库存下仍不愿接受高价而出现观望情绪，成交由热转冷。钢材库存继续下降，虽然库存降幅有收窄，但同往年比处低位。综合来看，环保限产、低库存之下，未来一周钢材在高价市场中供需双方互相博弈，预计螺纹、热卷期货短期仍偏强震荡，可短线低吸高抛。

预计螺纹、热卷期货短期仍偏强震荡，可短线低吸高抛

铁矿石

钢材价格冲高回落，钢厂近期完成补库，矿石库存回升，以随用随采为主。近期疏港量偏低，压港情况缓解，港口库存继续回升。由于未来到港量与钢厂库存都偏高，且下游钢材市场价格已处于高位。矿石01合约存交割压力，铁矿石期货合约预计震荡偏弱运行，建议暂观望。

建议暂观望

焦炭

焦炭价格上涨使焦企盈利改善，但鉴于环保压力仍在，焦企开工短期仍位于低位。市场方面，贸易商接货仍较为积极，焦企出货状况良好，焦炭库存较前期明显减少，而钢厂方面补库量较为有限；原料方面炼焦煤价格小幅上涨，焦企采购积极性上升。钢厂冬储补库下，短期焦炭价格仍有上涨空间。焦炭不做空。

焦炭不做空

焦煤

焦化盈利状况改善，焦钢企业采购情绪有所回暖，有一定的冬储补库行为，但整体需求仍偏弱。临近年末，煤矿或基于安全检查考虑而谨慎生产，且山西洗煤厂停产限产现象较多，影响炼焦精煤供应。焦煤暂观望。

焦煤暂观望

动力煤

终端需求走弱叠加采暖季限产，工业用电维持低位，全国气温明显下降，民生用电季节性回升，电厂日耗低位回升，库存可用天数下降；供应端，前期停产煤矿复产，煤矿库存开始累积；环渤海港口长协煤供应得到政策保障，库存维持高位，承压市场。旺季来临，港口采购情况好转，现货跌势有企稳迹象，可短多；但中期看，基本面走弱，维持反弹抛空思路。短期做多

，维持反弹抛空思路。短期做多

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，短期合成胶价格震荡，天胶现货暂无企稳，轮胎厂原料库存整体低位成品库存压力较大，天胶短期回归基本面的逻辑，保税区仓库爆满加大现货市场独立，操作上建议反弹抛空。

反弹抛空

大豆/豆粕/菜粕

阿根廷天气有所改善，但干燥忧虑犹存，料将继续支撑市场。国内大豆预报到港量庞大，油厂开机率维持高位，后期豆粕库存预计继续回升。整体来看，库存回升压力预计施压市场，但下方空间有限。拉尼娜、转基因证书、环保问题等不确定因素较多，市场仍有炒作题材，整体易涨难跌，但产生实质影响前炒作空间或有限。国内粕类维持逢低做多思路。

南美天气炒作背景下整体易涨难跌，粕类维持逢低做多思路

豆油/棕榈油/菜油

近来国内油脂跌幅较大，主要由于马棕减产不及预期，而出口乏力，导致库存高于预期，以及印度上调植物油进口关税更是打压市场人气。目前油脂已经跌到前期低位，下跌空间有限。后期包装油备货旺季到来，豆油、菜油库存趋于下降。棕榈油内强外弱，盘面进口利润持续大幅改善，国内采购加速，预计这种状况将持续，棕榈油库存趋于增加。

油脂单边暂观望，豆棕1805逢回调可做扩大

玉米/玉米淀粉

基层农户惜售支撑价格，售粮高峰后移，但玉米整体供应充足，待农户集中售粮，供应压力将施压市场，但向下空间有限，随着供需格局的好转，价格重心预计逐步抬高。淀粉加工利润良好，开工率维持高位，后期库存预计将继续回升。注意关注深加工补贴政策。

玉米中长期维持逢低做多思路，可待回调后买入

白糖

广西糖厂开榨40家，同比减少1家，新糖逐渐上量，陈糖销售基本结束，市场价格主导过度为新糖定价，关注昼夜温差对含糖量的影响。临近年底，春节备货行情对食糖将有需求支撑，12月需求均值在80-100万吨，今年12月供需大概率处于紧平衡状态，对新糖价格将有所支撑，关注近期现货市场走货情况以及11月产销数据。目前郑糖1月合约6500元/吨之上，套保压力较大，下方支撑看5日均线，建议日内短线操作为主。

日内短线操作为主

棉花、棉纱

籽棉采摘接近尾声，新棉集中上市，近期纺企拿货意愿增加，成交有回暖迹象，但年底资金偏紧且纺企多数仍随用随买，现货棉价企稳后上涨压力较大。目前下游棉纱市场品种分化，高端纱走货及价格较好，中低端纱走货氛围偏淡。在未来预期改善的情况下，郑棉远月价格强于近月，但后期抛储将压缩新棉销售周期，郑棉上方套保压力较大。关注后续天气及新疆运力情况。内棉基本面平淡，关注美棉情况，内棉跟随概率较大，建议短线操作或观望。

短线操作或观望

PTA

PTA现货流动性偏紧，12月份投产压力压制5月加工费上涨空间，建议暂观望

建议暂观望

沥青

沥青市场焦点将主要在需求下滑，当前山东需求已近尾声，后面现货将面临调降，西南华南来看，需求或能延续至12月下旬，而华东来看，未来的降雨或进一步拖累需求，库存将迎来一定回升，整体基本面依然逐步走弱，建议沥青1806空单持有，止损可设置在2700附近。

建议沥青1806空单持有，止损可设置在2700附近

LLDPE、PP

现货跟随盘面上下波动，低价货物成交好转，高价下游拿货意愿转淡，在库存低位、需求季节性转淡的背景下，价格上下驱动力均不足，价格区间震荡判断未变。操作层面上来看，建议接近震荡区间上沿试空，具体来看L1805上方压制点9700，PP1805上方压制点位9300。大方向来看，LPP价差呈现缩小趋势，主逻辑为18年外围装置投产压力PE大于PP，但01合约矛盾不突出，滚动操作为主。

滚动操作为主

玻璃

玻璃生产企业为了提振市场气氛，纷纷召开区域协调会议。当前北方地区尚有部分赶工订单，南方地区需求还可以延续一段时间；生产企业整体库存好于去年同期水平，厂家资金压力不大。新疆信源350吨生产线停产放水。不做空

不做空

甲醇

短期在库存有限以及市场继续发酵前期利好因素的情况下，现货价格仍较为坚挺。但下游来看，对高价甲醇仍有抵触情绪，尤其是外采型MTO处于亏损状态，部分厂家外销原料力度有所加大，因此甲醇上方空间受到一定的压制。操作上，05不建议追多，换月影响下，买1卖5正套头寸可逢高逐步离场。

买1卖5正套头寸可逢高逐步离场

股指

后续流动性压力不宜低估，近期市场不确定性较大，期指短线操作

短线操作

国债

通胀数据回落符合预期，但市场担忧金融监管及货币政策，期债震荡。仅供参考

期债震荡