过去一年多以来，伴随着流动性紧张和风险偏好下降，A股投资者不断涌向高确定性资产-盈利增长确定估值对标国际偏低的大市值价值股，使得市场的结构分化演绎到了极端水平，“价值投资”体现成了“市值投资”，并且和上市公司的盈利趋势发生显著背离：经济复苏背景下，中小市值公司盈利增长强于大市值公司。

同时，价值投资者也已看到公司的确定性不等于股票的确定性，伴随着大市值公司价值发现和估值国际化的基本到位，其股票的确定性本身也在下降，确定性的天平，实际上正在悄悄地动态地转向业绩上升而估值下行的中小市值成长股。

微观层面，价值投资者越来越多地兑现大市值价值股，逐渐买入开始开始体现性价比的中小市值成长股，这会使得大股票与中小股票的相对收益发生变化，这是推动所谓风格切换的重要市场力量。最后，一旦风险偏好和流动性边际有所释缓，那么有业绩增长支持的中小市值将加速迎来恢复性上涨。

我们认为2018年A股市场的机会将更多集中在有业绩支撑的中小市值成长股中。结合盈利增速趋势与估值水平，我们战略性看多创业板指。创业板指构成后周期与新兴成长行业为主，2017年让投资者认为不要挑行业，只看大市值的时代很可能过去了，投资依然需要选择中期最具成长性的行业。

在房地产及基建短周期下行，创业板指2018增速上行更确定 ，这一点显著优于中小板与中证500，其PE/G回到极具吸引力水平（预计18年盈利增速上行至约30%，估值下行至约30倍），除非出现金融危机，投资者很难买到如此估值的成长股。更重要的是，让我们看远一点，站在中期角度，我们依稀看到中国正加速迈向与美国比肩的强国新时代，这也必然伴随者一系列与美国对标的短板行业及其中的优秀公司崛起，这是新时代投资不容错过的历史性战略性机遇。