日内交易策略

一、黑色

焦煤：

1、基本面：低硫主焦较为紧缺，价格表现坚挺，近月仓单压力显现。偏空。

2、基差：现货1419，基差134，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存836.8万吨，增14.87万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:低硫主焦近期紧缺，价格表现坚挺，但近月仓单压力显现。JM1805：逢高抛空，压力1310，支撑1220

焦炭：

1、基本面：焦化厂第三轮提涨结束，近月仓单压力反应盘面。偏多。

2、基差：现货2190.基差79,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存424.12万吨，减11.50万吨；偏多。

4、盘面： 价格回到20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多翻空，偏空。

6、结论: 近月仓单压力反应盘面，回调过度，低位震荡。J1805：逢低买入，压力2150，支撑2060

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应偏紧。最新螺纹钢库存继续减少，减少速度趋缓，但拐点仍未出现，而需求端12月份以来有所减弱但并未全面转弱；偏多。

2、 基差：螺纹现货折算价5067.6，基差1183.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存300.48万吨，减少10.51万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论:本周价格总体冲高回落，市场预期趋于谨慎，本周大概率将在3700-4000区间震荡，可在区间内做短线高抛低吸。

热卷：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应偏紧。最新热卷库存继续减少，减少速度趋缓，但拐点仍未出现，而需求端偏弱但并未全面转弱；偏多。

2、 基差：热卷现货价4300，基差386，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存181.74万吨，减少2.99万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 热卷近期价格持续震荡，上下方的压力支撑位明显，本周大概率将在3700-4000区间震荡，可在区间内做短线高抛低吸。

铁矿石：

1、基本面：现货市场成交尚可，远期多采购1月指数加价，短期现货抗跌，偏多；

2、基差：普氏70.3，月均70.22，青岛港PB粉现货503，折合盘面551.1，基差48，贴水率8.73%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格431，折盘面440.5，基差—63，偏空；

3、库存：周五港口库存14218万吨，较上周五增加82万吨，较去年同期增2975万吨，钢厂原料库存23天，处于去库存阶段，钢厂整体补库意愿较差，部分钢厂有补库现象，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：“26+2”城市进入限产季，钢厂生产进一步下降空间有限，但重度污染时仍有阶段性的限产增量，武安地区烧结机全部限产至12月31日，后期钢材绝对消费量的下降可能抑制钢价上涨，间接打压铁矿价格，铁矿库存仍属堆积阶段，部分钢厂补库结束，铁矿快速上涨后回调压力加大。I1805:空单持有，止损515，目标480.

二、能化

原油：

1.基本面：冬季取暖旺季即将来临，中东又面临供给的不确定性，加息预期下页岩油融资成本上升也一定程度对页岩油产量造成压力，供需矛盾有望逐步缓解，原油价格支撑明显；偏多；

2.库存：截止12月1日，API原油库存减少550万桶， EIA 原油库存减少252万桶，但依然处于近年来高位；偏空

3.盘面：wti 20日均线持平，价格在均线上；偏多

4.主力持仓：截止12月5日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价上涨。乙烯法稳定，电石法涨10-80元/吨。华南地区PVC市场报价稳定，部分牌号缺货。偏多。

2、基差：现货6565，基差-190，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比下降25.7%，大多有预售操作厂家都进行了预售，整体仍积极发货。社会库存环比下降0.56%，华东降，华南累，受期货上涨带动市场成交氛围。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，多单6800附近减持。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12100，基差-2065，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 胶预计在13700-14500之间区间波动，短线交易为主   

PTA:

1、基本面：现货市场现货供应偏紧，11月份去库存达15万吨附近，未来嘉兴石化及华彬重启尚未落实的情况下PTA供需依然存在较大变数，因此12月份PTA供需关系可能不会得到快速的缓解。不过注意加工费扩大影响，偏多。

2、基差：现货5705，基差289，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多单减持；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主，PTA1805：多单操作，止损5340

甲醇：

1、基本面：港口及企业库存依旧片低位，市场货源依旧紧张，供应面压力不大，烯烃方面虽然抵触情绪浓烈，但考虑开停车成本较高等因素，短期装置开工情况或维持目前水平。偏多。

2、基差：现货3550，基差592，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存29.21万吨，较上周减4.79万吨，偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇多单操作，MA1805:多单操作，止损2850

沥青：

1、基本面：南方沥青需求仍在支撑炼厂出货，但北方开始下调现货价格，整体现货市场有所走弱；中性。

2、基差：现货2685，基差77，升水期货；偏多。

3、库存：周库较上周上涨3%至32%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：南方沥青需求仍在支撑炼厂出货，冬储有望按需展开，同时基差保持在相对合理范围，期货价格继续大幅下跌可能不大。Bu1806：2570-2670区间操作。  

塑料

1、基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，LLDPE预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；PP预计18年供应略不及需求增长，偏多；

2、基差：LLDPE华北现货9600，基差30，升水期货0.31%，中性；PP华东现货9050，基差-129，贴水期货1.43%，偏空；

3、库存：石化厂家库存67万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论： L1805合约预计偏弱震荡，9450-9650区间操作， PP1805合约预计偏强震荡，9100-9300区间操作

三、金属

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货51850，基差-220，贴水期货；中性。

3、库存：12月12日LME铜库存减1125吨至193475吨。上周上期所铜库存较上周减10842吨至158145吨，国内开始开始下降，国外库存大幅增加；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铜延续弱势，下行有望继续延续；Cu1802：空单持有，目标50000，止损52500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货13,920，基差-330，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增12495吨至714816吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝延续五日线下行，震荡为主，短期观望为主，al1802：小仓位14500空，目标14000，止损15000。

锌: 

1、伦敦11月22日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前9个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25300，基差+335:偏多。

3、库存：12月12日LME锌库存减少1550吨至197875吨，12月12日上期所锌库存仓单较上日减少600吨至12801吨：偏多。

4、盘面：昨日反弹，收20日均线之下,20日均线向下降；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1802：多单持有，止损24500。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格稳中有降，库存偏高，需求有所担忧。中性。

2、基差：现货89700，基差90，中性。

3、库存：LME库存375564，-588，上交所仓单30409，-965，偏多

4、盘面：价格在20均线下方，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空头减持，偏空

6、结论：镍1805：88000-92000区间震荡运行。

黄金：

1、 政策面：美国白宫将在明年1月推出基础设施重建计划，特朗普的顾问正对这项计划进行最后修改，联邦政府计划直接投入至少2000亿美元预算；偏空。

2、 基差：现货267.13，基差-4.77，贴水期货，偏空。

3、 库存：4704千克；偏多。

4、 盘面：上一交易日跌0.15%，20日线下行；偏多。

5、 主力持仓：主力净持仓多单，多增；偏多。

6、 结论：AU1806:271.9多，目标272.5，止盈272.3。

白银：

1、 政策面：美国白宫将在明年1月推出基础设施重建计划，特朗普的顾问正对这项计划进行最后修改，联邦政府计划直接投入至少2000亿美元预算；偏空。

2、 基差：现货3606，基差-127，贴水期货；偏空。

3、 库存：1337302千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日跌0.08%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓空单，空减；偏空。

6、 结论：AG1806:3733空，目标3700，止盈3705。

四、农产品

豆粕；

1.基本面：美豆震荡回落，美农报并未下调阿根廷大豆产量，数据稍偏空，短期千点附近震荡延续。国内油厂进口大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货3000，基差165,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存72.75万吨，上周67.99万吨，环比增加7%，去年同期37.1万吨，同比增加96%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存开始累积，上涨难以持续，但整体维持震荡偏强思路。豆粕M1805：短线2820至2870区间震荡，期权卖出2750至3000宽跨式。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽库存微增，但菜粕库存微降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交好转，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2290，基差-56，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5万吨，上周5.2万吨，环比减少3.85%，去年同期0.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至升水，现货难以跟随上涨，盘面继续上涨空间有限。菜粕RM805：短线2320至2370区间震荡。

豆油主力

1.基本面：美农报数据稍偏空，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5630，基差-284，贴水期货；偏空

3.库存：12月1日，豆油商业库存167.87万吨，前值168.29万吨，环比减少0.42万吨，同比+74%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。Y1805：6150以上空单入场，止损6250.

棕榈油主力

1.基本面：美农报数据稍偏空，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5260，基差-68，贴水期货。偏空

3.库存：12月1日，棕榈油港口库存50万吨，前值50万吨，环比+0万吨，同比+114%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。P1805：5500以上空单入场，止损5600.

菜籽油主力

1.基本面：油脂跟随豆油震荡，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6620，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存：12月1日，菜籽油沿海地区库存34.1万吨，前周35.7万吨，环比-1.6万吨，同比+30%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。OI1805：6850以上空单入场，止损6950.

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200，甜菜糖注册仓单有较大利润。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6440，基差345，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，新糖报价6500附近，平水01期货。01合约逐步减仓，仓单注册缓慢，多头软逼仓不肯撤退，短期还将震荡偏强；主力合约移仓至05合约，上方压力在6200-6300，下方支撑在6000附近，建议逢高短空。

棉花：

1、基本面：印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15822，基差732，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花近期的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500；另外企业库存减少12月份会开启采购新棉。目前看这两个利多不强，而且期货05合约到达套保利润区间，上方卖压套保巨大，压力重重。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05高位空单持有，盘中反弹沽空。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日金融板块重挫，沪指回吐周一涨幅，市场指数短期维持底部宽幅震荡；中性

2、两融余额：截止11日，为10156.99亿元，较前一交易日增加19.29亿元；偏多

3、基差：IF1712贴水5.82点，IH1712贴水0.6点， IC1712贴水6.41点；偏空

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC均在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：社融和M2好转，不过年底前市场市场观望情绪增加，短期指数呈现阶段性底部震荡； IF1712：3970-4050区间操作；IH1712：观望为主；IC1712：6160-6300区间操作。

期债：

1、基本面：11月贸易数据、金融数据均大幅超预期而通胀数据基本符合预期；偏空。

2、资金面：周二央行逆回购操作净投放400亿，资金面继续收敛，银行间质押式回购利率悉数上涨；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为0.1324、0.2080，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为10807.3亿、12408.5亿，与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线下方运行，20日线走平；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多头增仓空头减仓；偏多。T主力前20席位空头增仓多于多头；偏空。

7、结论：11月已公布宏观数据显示经济仍具有较强韧性；美联储将加息，央行公开市场存在加息风险；税期叠加年末资金需求，流动性易紧难松；监管趋严，市场情绪依旧谨慎。T1803：92.13-92.63区间操作。