主持人：具体到精选个股，您采用的是怎样的方法？

徐达：主要就是对公司进行分析，这是一个比较累的工作，经常需要看很多的公司然后对其进行研究。如果你知道一家公司的基本面没问题，市场不好反而是一件好事，可以逢低买入。此外，当个股本身存在一些利空因素对其形成打压，如果你知道这种利空是短暂的，并不会造成致命性的影响也可以逢低布局。还有就是大盘低迷，经济低迷的时候你买入一些大家出仓的股票，当然这种情况非常难得。我会比较喜欢金融危机，因为金融危机能让你买到很多便宜货。但是这种时候很多人可能不会有足够多的钱带到底部去，因为很有可能都在高位就被套住了。这个时候就要向巴菲特学习，我们可以看到他永远有20%的资金是放在场外等待机会的。实际上我本人也有一部分的资金就永远等在场外，在很低迷的时候可能会全仓甚至加杠杆进入，当然这种机会很少，可能五年、十年才会遇到一次。不过这种交易方法是比较痛苦的，最好是在走出行情低迷以后用右侧交易法来做，这就是技术面的事情了。很多做期货的朋友可能在这方面会做得比较好，所以我们也可以用非常少的资金去做一些期货，通过期货来感觉股票的走势。

主持人：就您看来，是集中持股比较好，还是分散持股比较好？

徐达：这是见仁见智的，不过我个人的建议是，如果你有胆量、想发财可以选择集中持股，但是集中持股给人带来的心理压力是非常大的。任何一个行业，任何一家公司公司都会出现黑天鹅。就如前面提到的红黄蓝，如果你集中持有这家公司的股票，就会亏得非常惨，但如果你只有五分之一的仓位在里面那损失就会小得多。还有趣店，它上市以后的宣传引起了社会舆论的反应，也跌得比较多。最近的迅雷从上冲到现在的暴跌也就短短两三天，就是因为消息的变化，跌得很惨。若集中持股，就跌惨了。所以我认为只有对公司的基本面比较了解，并至少有3年交易经验的人才可以集中持股，这相当于对公司出现坏事的概率多做了一些应对措施。如果你想发大财，就集中持股，甚至有些人还会加杠杆。但是对大部分的普通投资者来说，个人投资分散会好一些，任何一只股票，任何一个公司，都会受到负面因素的影响。如果是普通的负面因素，不会致命，最多跌20%，但是如果受到黑天鹅事件，比如原来计划给苹果供应蓝宝石的公司，受到的影响是致命的，一个晚上，投资者的100万就变成了5万。如果想从5万做到100万，就要涨20倍，难度非常高。所以下跌非常快，上涨非常慢，赚钱不容易，花钱很容易。

主持人：您的A股账户是空仓的，您本人的空仓时间多吗？

徐达：因为我是个挺情绪化的人，所以有时候比较贪玩，不做一点买进卖出会很难过。但是在对待大资金时，我相对比较谨慎，会翻来复去的思考导致公司股价下跌的不利因素，如果我认为自己能接受这个不利因素，能控制住风险，那么我就会进场持有。

主持人：您什么情况下会空仓？

徐达：狂热的时候，比如5000点的时候，我非常小心。那天最高点我是空仓，买进太早，一路套下来，虽然最后是赚钱的，但这过程比较痛苦。疯狂的时候平掉，觉得跌多了就买进，结果入场后它还在继续跌，这个过程相对来说比较痛苦。永远不可能抄到底，如果你抄到底了，那肯定也错过了很多机会。

主持人：您在雪球上的签名是“顺天道、开放心态、独立思考”，现在谈天道的人挺多的，您是怎么理解天道的？我们这么渺小的个体怎么做才能顺应天道？

徐达：这个题目比较大，我是这样理解的，公司的股价最后反应的是公司的利润，这是一个必然规律，也是一个“天道”，只是时间早晚的问题。你持有的股票代表了公司，那么公司要符合天道，公司的产品也要符合天道，什么产品符合天道？比如便宜，迅雷采用了免费流量的方法给社会提供了CDA，让大家方便下载，这对社会是有利的，做生意的本质就是能够给大家提供便宜、漂亮的产品。比如美图，给女孩子提供电子化妆；比如高铁，让大家出行很方便；比如迅雷，给大家提供CDA。当然还有其它的，文化、娱乐、网络游戏、电影、个性化等等这些，都体现了人类对美好生活的追求。现在大家看到雾霾比较重，若你买入的公司是研发高污染产品的，那你就要小心一点，这就违背了大势。

所谓天道，就是要顺应大势，这个大势要么是天定的大势，要么是政府定的大势，要么是市场定大势，要么是人类核心需求的一些东西。

周期事件也是一个天道，比如东西贵到极点，股票涨到极点，它自然而然就会跌下来。当然，跌到极点，它自然而然就会涨上去。这是周期的循环，也是一个天道。有很多东西体现了天道，只是我们不了解而已。

主持人：您也有说到开放心态和独立思考，这两者有点矛盾，因为开放心态就是听不同的意见，看不同的信息。独立思考相当于自己要有一个观点，如何解决这两者的矛盾性？

徐达：对于开放心态，我的理解是第一，对市场保持敬畏，我看市场的走势才会决定接下来该如何做，不是我先做预判。很多人预先对市场做出预判，导致卖得太早，买得太晚，各种各样的事情发生，所以对市场敬畏，这是一个开放心态。

第二是对新事物的敏感性，比如区块链技术，比特币，这以前是没有的，对一个新的事物怎么去了解，它的优点缺点和对未来社会的发展判断基于我们自己的知识。比如吉利，收购了飞车，你对飞车怎么理解？对新能源汽车和传统汽车又怎么理解？你要对各种各样的事物进行了解，人的思想是逐渐趋向于僵化的，对新事物是抗拒的，接受新事物的过程是比较痛苦的，所以我认为开放心态能够不断的提升自己的能力，打开自己的视野，接受新的事物。而这也是独立思考，因为只有独立思考，才会去接受这些新事物。

对股票交易者来说，独立思考还有一个比较重要的点是你对这个公司的看法决定于你自己的独立思考，否则别人告诉你一个好公司，你是拿不住的，因为你不知道它为什么好。

主持人：您在雪球上的粉丝比较多，您和这些粉丝有互动吗？

徐达：不只是和粉丝互动，我还会参加社会上各种各样的活动，这些对我来说都是一个学习的过程。

第一，在准备讲稿的时候，我会将自己的操作进行总结，在总结的过程中，会发现很多的问题，需要重头去思考。第二，有的投资者会从个人角度提出问题，这些问题有时候会完全出乎我的意料，我会去思考为什么他会这样看，自己为什么没有看到，实际上这也是开放心态、独立思考。

我现在在雪球上的互动比较少，以前接触到很多朋友，他们的意见都非常的深刻，有很多专业的问题会不停的促使我去思考更深的层次。我懂得越多，反而发现自己懂的越少。当然，对大部分的人来说，最好是直接向他推荐一只股票，他按照别人的思路去买，这样对他来说最简单。其实这很难，比如我自己有时候也会做不到，一只好股票，虽然是赚钱的，但可能重仓的程度不够，或卖得太早，有些波段没有抓住，即使我对这家公司很了解，但还是有很多做不好的时候，何况那些只是听听他人意见持有的人，一有风吹草动，会跑得非常快，所以最好还是自己有思考。当然，我会尽量把自己的想法讲出来，尽可能完整的表达出来，但实际上表达也是非常难的事情，有时候心里想的是这样，说出来又成为了另一样。

主持人：您觉得发表一些什么样的观点或是写一些什么样的内容，才比较对得起粉丝对您的关注和支持？

徐达：在低迷的时候给大家信心，在亢奋的时候给大家提示，但这是反人性的，在亢奋的时候让很多人止盈离场，他们会舍不得的。因为本身他们坚持到现在，认为自己是对的，但有时候坚持会过了头，这是蛮难的。

主持人：我们看一下平台上网友的留言，有网友问，港股中的阅文集团，可以做空吗？

徐达：谈一下我对阅文公司的理解，阅文公司是腾讯旗下的一个文学网站，对这个公司我有过研究，我认为这是一家非常好的公司，这公司的IP非常多，它是一个提供文学作品给大家阅读的网站，让大家开心，并获取知识。这个平台的内容非常丰富，盈利也非常不错。

其实做空做多取决于你对这个公司的判断，这是个人行为。但是在香港做空，没有美国那么方便，首先要在券商处申请做空的资质，然后还要在市场上借得到股票，不同公司融券的量是不一样的，有些我们也希望能做空的公司是借不到股票的，因为它是庄股，股票的集中度非常高。所以我认为做多和做空是个人的选择，对我个人来说，我比较倾向于做多，因为做空比较麻烦，有各种各样的问题。理论上来说，做空最多赚100%的利润，去掉利息以后，最多赚90%，并且做空的风险无限大，做空的利润与风险是不成正比的，虽然做多的风险也很大，但是做多赚的利润无限大。做多相对来说比较简单，做空的要求非常高，如果你喜欢做空，我建议你去看《做空：最危险的交易》，里面谈到了很多做空的技巧。

主持人：还有网友问，中国的芯片行业，您有没有关注？

徐达：我刚好在关注，我之前做中芯国际赚了很多，但最近还回去了不少。芯片分为软件设计和硬件生产，中芯国际是做硬件生产的。我认为中国现在对芯片的硬件投资规模需求更高，我感觉国家有战略层面上的布局要求，所以我对这个公司做多。总得来说，我觉得这家公司还不错，这两天正在研究很多的细节问题。

主持人：三江化工这只股票如何看？

徐达：三江化工是一个周期股，这个公司我做了大概四五年，做得还不错。这个公司有两个产品部门，一个是甲醇制烯烃，制出来是乙烯，乙烯给公司内部用，乙烯制成了环氧乙烷，还有一个部门是丙烯，出售到市场上，丙烯在市场上也是大宗产品，量非常大。

这两天甲醇的价格非常高，接近3000块。甲醇的价格高位对三江化工是非常不利的，甲醇下游的环氧乙烷目前是10600块，这个价格不算很高，所以三江化工这个月的利润不是非常理想。投资这只股票，需要大家经常跟踪甲醇、乙烯、丙烯、环氧乙烷还有丁烯价格的变化，一般来说，甲醇只要过了冬天，用量就会减少，同时环氧乙烷也会减少，所以正常的情况下，到冬天它的用量达到最高点，到夏天时会低迷下来，有这样的季节性变化。

从基本面来看，这家公司的价格目前来说不算贵，但是甲醇的价格对它不利，如果甲醇下跌，那么这家公司的股价就会起来，这体现了非常明显的周期性特点。

主持人：今天非常感谢徐总来参加我们的节目，并给我们分享了这么多的干货，再次感谢徐总的到来。许总您最后有什么话想和投资者分享？

徐达：我觉得投资是一个比较痛苦的过程，它的要求实际上比较简单，追涨杀跌，低位买进，高位卖出。但是在具体的掌握中牵涉到非常多的因素。如果掌握得越多，你的赢面就会越大。整体来说，市场低迷的时候，个股低迷的时候，去买入好的公司，你的赢面会大一点，所以眼光要放长远一些。

比如中芯国际，我们用5年、10年的眼光来看今天的中芯国际到底有没有希望。站得远点看得越多，但是最好是低迷时买入，狂热时退场观望。

主持人：最后我简单总结一下，今天徐总分享了四类股票，第一个是成长性，这是最重要的，成长性越大的公司，越值得去关注和持有。第二个是周期性，公司的股价会有季节性或是成本性的变化，在它稍微低位的时候买入。第三个是困境反转，一个公司遇到了困境，但是这个公司的本质还是好的，虽然当前股价会下跌，到后面会涨回来。第四个是大的事件，可能是一些国际上的事件或是国内政策上的一些事件，这些事件会使一部分股票受益，当然，受益可能是阶段性的，也有可能是长期性的。另外徐总希望大家要顺应天道，顺应人类的需求，顺应大的局势去做股票。

徐达：我再补充一下，比如“红黄蓝事件”，如果它的财务没什么负债，如果它的财务状况还是比较好，那么这个事件随着时间的推移，公司能够改进，或者网络上的一些报道与真相不相符，那么就很容易提供困境反转的机会。但是困境反转的要求比较高，风险比较大，有的公司可能最后的结局就是直接退市。

还有一个比较有名的例子是段永平先生在网易跌到最低迷，9毛钱的时候入场，现在他还在持有。所以，真正的投资家就要有段永平先生这样的胸怀、格局和魄力。

主持人：再次感谢徐总的分享，感谢观众朋友对我们的关注，谢谢大家，我们下次再见。

声明：在节目当中谈到的任何一个个股，都只作为案例研究和分享，并不作为推荐。

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