铝

魏桥限产消息证伪加剧市场空头氛围，下游消费不见好转，成本端持续回落，库存虽小幅回落但整体铝价料仍维持弱势，谨慎看空。

谨慎看空

锌

北方小矿山开始季节性减产，锌矿加工费继续下降。精锌方面，国内精锌产量近期开始回升，锌锭库存继续处于下滑态势。需求方面，北方环保督察导致当地锌锭需求走弱，全国锌锭需求整体维持弱势。受精锌下游需求走弱影响，预计锌价维持弱势，建议不做多

不做多

镍

菲律宾镍矿发货量逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍金属方面，山东临沂镍生铁厂限产不及预期，镍铁价格承压,而进口盈利窗口打开导致进口货源开始流入，镍金属整体供应有所回升。不锈钢方面，印尼青山二期推迟投产对不锈钢价格有所提振。关注近期钢材价格走势。

空单减持

黄金

避险消退美债收益率回升利空金价，本周面临美联储加息，黄金震荡偏空。

黄金震荡偏空

钢铁

北方环保限产持续，钢厂产能利用率维持低位；需求方面，南方市场采购量连续四周下滑，季节性因素或开始显现。市场情绪在价格攀新高时出现恐慌性跳水，下游在低库存下仍不愿接受高价而出现观望情绪，成交由热转冷。钢材库存继续下降，虽然库存降幅有收窄，但同往年比处低位。综合来看，环保限产、低库存之下，未来一周钢材在高价市场中供需双方互相博弈，预计螺纹、热卷期货短期震荡，建议短线操作。

短线操作

铁矿石

钢材价格冲高回落，钢厂近期完成补库，矿石库存回升，以随用随采为主。钢厂限产未有放松，近期疏港量偏低，压港情况缓解，港口库存继续回升。矿石01合约存交割压力，铁矿石期货合约预计震荡偏弱运行，可短空操作。

短空操作

焦炭

焦炭价格上涨使焦企盈利改善，但鉴于环保压力仍在，焦企开工短期仍位于低位。市场方面，贸易商接货仍较为积极，焦企出货状况良好，焦炭库存较前期明显减少，而钢厂方面补库量较为有限；原料方面炼焦煤价格小幅上涨，焦企采购积极性上升。钢厂冬储补库下，短期焦炭价格仍有上涨空间。焦炭不做空。

焦炭不做空

焦煤

焦化盈利状况改善，焦钢企业采购情绪有所回暖，有一定的冬储补库行为，但整体需求仍偏弱。临近年末，煤矿或基于安全检查考虑而谨慎生产，且山西洗煤厂停产限产现象较多，影响炼焦精煤供应。焦煤暂观望。

焦煤暂观望

动力煤

终端需求走弱叠加采暖季限产，工业用电维持低位，全国气温明显下降，民生用电季节性回升，电厂日耗低位回升，库存可用天数下降；供应端，前期停产煤矿复产，煤矿库存开始累积；环渤海港口长协煤供应得到政策保障，库存维持高位，承压市场。旺季来临，港口采购情况好转，现货跌势有企稳迹象，可短多；但中期看，基本面走弱，维持反弹抛空思路。短期做多

，维持反弹抛空思路。短期做多

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，短期合成胶价格震荡，天胶现货暂无企稳，轮胎厂原料库存整体低位成品库存压力较大，天胶基本面偏空，保税区仓库爆满加大现货市场压力不过短期关注出口限制级别，操作上建议短线操作。

短线操作

大豆/豆粕/菜粕

Usda12月供需报告如预期下调美豆出口，上调期末库存预估，南美产量未动，报告中性略偏空。南美天气炒作过程中有所反复，阿根廷天气预期有所改善，短期支撑有所减弱，但天气变数犹存，产生实质性影响前虽炒作空间有限，但整体易涨难跌。国内豆粕库存回升至70万吨以上，区域性供应压力显现；大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，库存预计继续趋增；但年前养殖旺季需求增加有所支撑。

美豆下方关注960~970美分支撑，南美天气炒作背景下，整体易涨难跌，粕类逢低做多思路为主

豆油/棕榈油/菜油

近来国内油脂跌幅较大，主要由于马棕减产不及预期，而出口乏力，导致库存高于预期，以及印度上调植物油进口关税更是打压市场人气。目前油脂已经跌到前期低位，下跌空间有限。后期包装油备货旺季到来，豆油、菜油库存趋于下降。棕榈油内强外弱，盘面进口利润持续大幅改善，国内采购加速，预计这种状况将持续，棕榈油库存趋于增加。

油脂单边暂观望，豆棕1805逢回调可做扩大

玉米/玉米淀粉

基层农户惜售支撑价格，售粮高峰后移，但玉米整体供应充足，待农户集中售粮，供应压力将施压市场，但向下空间有限，随着供需格局的好转，价格重心预计逐步抬高。淀粉加工利润良好，开工率维持高位，后期库存预计将继续回升。注意关注深加工补贴政策。

玉米中长期维持逢低做多思路，可待回调后买入

白糖

目前广西糖厂开榨49家，同比减少3家，近期天气对糖厂压榨较为有利。从开榨以来，广西现货价格从6500开始持续小幅下降，期货小幅升水现货，目前下游的春节备货行情尚未启动，需求支撑偏弱。加上本周二进行的食糖配额分配会议，市场预计明年进口配额或有增加可能，对目前的市场偏利空。接近交割期，郑糖1月合约持仓仍然偏高，近期波动将加剧，建议1月合约不操作，激进投资者可在5月合约上寻求做空机会，或短线操作为主。

建议1月合约不操作，激进投资者可在5月合约上寻求做空机会，或短线操作为主

棉花、棉纱

籽棉采摘接近尾声，新棉集中上市，近期纺企拿货意愿增加，成交有回暖迹象，但年底资金偏紧且纺企多数仍随用随买，现货棉价企稳后上涨压力较大。目前下游棉纱市场品种分化，高端纱走货及价格较好，中低端纱走货氛围偏淡。在未来预期改善的情况下，郑棉远月价格强于近月，但后期抛储将压缩新棉销售周期，郑棉上方套保压力较大。关注后续天气及新疆运力情况。USDA报告略偏空施压美棉，或拖累郑棉，可轻仓短空。

USDA报告略偏空施压美棉，或拖累郑棉，可轻仓短空

PTA

PTA现货流动性偏紧，12月份投产压力压制5月加工费上涨空间，建议暂观望

建议暂观望

沥青

沥青市场焦点将主要在冬季需求下滑，库存将迎来一定回升，但成本支撑偏强，建议沥青1806空单可考虑部分止盈。

1806空单可考虑部分止盈

LLDPE、PP

现货跟随盘面上下波动，低价货物成交好转，高价下游拿货意愿转淡，在库存低位、需求季节性转淡的背景下，价格上下驱动力均不足，价格区间震荡判断未变。操作层面上来看，建议接近震荡区间上沿试空，具体来看L1805上方压制点9700，PP1805上方压制点位9300。大方向来看，LPP价差呈现缩小趋势，主逻辑为18年外围装置投产压力PE大于PP，但01合约矛盾不突出，滚动操作为主。

滚动操作为主

玻璃

玻璃生产企业为了提振市场气氛，纷纷召开区域协调会议。当前北方地区尚有部分赶工订单，南方地区需求还可以延续一段时间；生产企业整体库存好于去年同期水平，厂家资金压力不大。新疆信源350吨生产线停产放水。不做空

不做空

甲醇

下游来看，对高价甲醇仍有抵触情绪，尤其是外采型MTO处于亏损状态，部分厂家外销原料力度有所加大，将压制甲醇上方空间。不过短期在库存有限以及市场炒作天然气制甲醇装置停车利好的情况下，现货价格继续维持坚挺，港口市场价格再度走高，存在一定的挤仓风险。操作上，05不建议追多。

05不建议追多

股指

后续流动性压力不宜低估，近期市场不确定性较大，期指观望或短线操作

观望或短线操作

国债

前接近月中缴税时点，流动性开始收紧，叠加近期宏观数据均超出此前预期，不利于债市，期债震荡。仅供参考

期债震荡