1、 现货方面：昨日铝持货商出货积极，但不愿降价处理，中间商寻觅低价货源积极，但由于双方的价格僵持，成交一般，下游企业观望情绪浓厚，接货意愿下降，整体成交趋冷。锌冶炼厂出货积极性略有提高，然市场流通货源仍偏紧俏，贸易商交投正常，市场报价坚挺，而下游逐渐入市询价维持刚需采购，整体市场成交未有明显改善，成交货量与昨日持平。镍市场成交情况继续清淡，市场采购谨慎观望居多，下游钢厂刚需拿货。

2、升贴水与基差：昨日铝维持贴水，铜由贴水转为升水，锌维持升水。

3、库存仓单：伦铜库存小幅减少；伦铝库存增加 6400 吨，但仍处于近年低位；锌库存持续下滑。

4、小结

(1) 铜：全球铜市从前期短缺转为过剩，国内精铜产量持续高位，下游需求稳中偏弱精铜供大于求的格局得到延续，叠加美元指数重拾升势，压制期铜价格，沪铜震荡偏弱运行。

(2) 铝：进入 12 月后，下游消费表现平淡，电解铝社会库存依然维持高位；成本方面，氧化铝价格走低，且后市仍有下跌空间，其他原料价格坚挺，电解铝成本有所下移，铝价近期走弱为主。

(3) 锌：矿山受环保、安全检查等影响，锌精矿产量增加有限，12 月锌精矿加工费下跌至 3500 元/金属吨，锌精矿供应持续紧张。嘉能可复产不及预计，精锌库存处于低位，后续锌冶炼厂检修开始增多，利多锌价，后市锌价维持偏强判断。

(4) 镍：限产季到来，山东临沂地区的镍铁企业仍在正常生产，环保限产的力度不及预期。而从下游需求看，不锈钢消费转淡，镍价短期承压偏弱震荡。