日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：周五市场活跃度转弱，成交主要集中在贸易商之间，挺价较明显，市场采购1月到港资源较积极，为节前备货做准备，螺纹取消出口关税，提振黑色产业链周五晚间大幅上涨，偏多；

2、基差：普氏71.45，月均70.43，青岛港PB粉现货509，折合盘面553.3，基差45.3，贴水率8.2%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格436，折盘面446，基差-62，偏空；

3、库存：周五港口库存14338.7万吨，较上周五增加121.11万吨，较去年同期增3020万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为32天，处于补库存阶段，偏多；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：贸易商资金状况改善，虽库存增加，但在钢厂利润高位下挺价能力强，钢厂也有补库迹象，远期成交集中在1月到港资源，受螺纹出口取消关税刺激铁矿盘面再次走强，日内可能继续维持高位震荡，I1805:520-540区间震荡。

焦炭：

1、基本面：华北、华中环保限产力度加码，但高炉检修也增加，现货涨幅较快，累积600元/吨。中性

2、基差：现货2290.基差292,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存417.95万吨，减3.93万吨；偏多。

4、盘面： 价格回到20日线之下。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 华北、华中环保限产力度加码，但高炉检修也增加，高位震荡。J1805：逢低买入，压力2200，支撑2100

焦煤：

1、基本面：炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。偏多。

2、基差：现货1416，基差180，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存839.56万吨，增3.93万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1300 

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面始终偏紧。现货市场价格由涨转跌，市场心态偏弱，螺纹钢最新库存减少速度明显减缓，预计拐点即将出现，而需求端成交量萎靡，呈现供需两弱局面；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4944，基差1120，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存297.87万吨，减少2.61万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 在供应偏紧的情况下，螺纹需求端逐渐萎靡，市场对后市价格不在看好，预计本周大概率将震荡偏弱运行，可在3900以上逐步进场做空，止损4000。

热卷：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，最新重点钢企日均产量继续下降，供应方面始终偏紧。热卷最新社会库存减少，但下降幅度极小，预计拐点即将出现，而需求端仍在继续减弱，呈现供需双弱局面；中性。

2、 基差：热卷现货价4260，基差336，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存180.11万吨，减少1.63万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 热卷供求两弱的情况下，市场对后市价格并不看好，预计本周大概率将震荡偏弱运行，可在4000以上逐步进场做空，止损4100。

二、能化

原油：

1.基本面：冬季取暖旺季即将来临，中东又面临供给的不确定性，加息预期下页岩油融资成本上升也一定程度对页岩油产量造成压力，供需矛盾有望逐步缓解，原油价格支撑明显；偏多；

2.库存：截止12月8日，API原油库存减少750万桶， EIA 原油库存减少512万桶，但依然处于近年来高位；偏空

3.盘面：wti 20日均线持平，价格在均线下；中性

4.主力持仓：截止12月12日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；

沥青：

1、基本面：南方沥青需求仍在支撑炼厂出货，但北方开始下调现货价格，整体现货市场有所走弱；中性。

2、基差：现货2685，基差63，升水期货；偏多。

3、库存：周库较上周上涨3%至35%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：南方沥青需求仍在支撑炼厂出货，冬储有望按需展开，同时基差保持在相对合理范围，期货价格继续大幅下跌可能不大。Bu1806：2570-2670区间操作。

橡胶

1、基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货12350，基差-2065，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论: 关注胶能否技术突破14500，突破做多

PTA:

1、基本面：随着价格的上移后加工差扩大及未来供应预期慢慢落实后供需关系在一季度将明显走弱，因此05合约在二季度供应释放与需求走弱的预期下可能偏弱，但目前现货价格坚挺支持盘面，中性。

2、基差：现货5690，基差358，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA短多操作为主，PTA1805：5330短多操作，止损5280

甲醇：

1、基本面：由于西南地区天然气装置陆续停车，供应进一步减少，山西、江苏等地焦炉气企业限产，装置开工率进一步降低，内地供应面压力暂时不大；港口现货偏紧。但目前下游成本压力不断增加，关注后期港口地区烯烃装置开工情况。偏多。

2、基差：现货3685，基差787，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存24.45万吨，较上周减3.25万吨，偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇多单减持操作，甲醇1805:2950附近多单减持

塑料

1、基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，LLDPE预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；PP预计18年供应略不及需求增长，偏多；

2、基差：LLDPE华北现货9500，基差130，升水期货1.37%，偏多；PP华东现货9085，基差150，升水期货1.65%，偏多；

3、库存：石化厂家库存62万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论： 周五夜盘甲醇上涨，预计塑料L1805合约预计偏强震荡，9300-9500区间操作， 聚丙烯PP1805合约预计偏强震荡，8900-9100区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价涨跌互现。乙烯法稳定，电石法大部分跌20-50元/吨，个别小涨30-40元/吨，大部分交割品平水1801报价。华南地区PVC市场报价稳中有跌，电石法部分小跌10-20元/吨，部分牌号缺货。中性。

2、基差：现货6515，基差-110，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比下降25.7%，大多有预售操作厂家都进行了预售，整体仍积极发货。社会库存环比下降0.56%，华东降，华南累，受期货上涨带动市场成交氛围。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6440-6840区间操作。

三、金属

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货52,500，基差-420，贴水期货；偏空。

3、库存：12月15日LME铜库存增3650吨至195200吨,上周上期所铜库存较上周减16016吨至142129吨，国内开始逐步增加，国外库存下降；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多。

6、结论：沪铜延续反弹，消息连续操作，上行空间减小；沪铜1802：54000小仓位试空，目标52500，止损54800。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14,040，基差-410，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增21573吨至736389吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹，震荡为主，短期观望为主，沪铝1802：15000附近空，目标1420，止损15500。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格企稳，库存没有继续增涨。偏多。

2、基差：现货89950，基差-160，中性。

3、库存：LME库存37485，-2028，上交所仓单30762，-30，偏多

4、盘面：价格在20均线下方，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空头减持，偏空

6、结论：镍1805：背靠88000、90000二支撑反弹，上方压力93500、95800.

黄金：

1、 政策面：欧洲央行维持三大利率不变，符合预期；中性。

2、 基差：现货269.32，基差-4.93，贴水期货，偏空。

3、 库存：4704千克；中性。

4、 盘面：上一交易日涨0.27%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓多单，多减；偏多。

6、 结论：黄金AU1806:274.25空，目标273.5，止盈273.7。

白银：

1、 政策面：欧洲央行维持三大利率不变，符合预期；中性。

2、 基差：现货3662，基差-119，贴水期货；偏空。

3、 库存：1321772千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日涨0.29%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓空单，空减；偏空。

6、 结论：白银AG1806:3781空，目标3700，止盈3705。

硅铁：

1、基本面： 环保政策导致宁夏中卫硅铁产能退出7万吨/月，且1月份是否复产仍无定论，短期内市场供应紧张；偏多。

2、基差：现货9750，基差3182，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：受宁夏环保政策减产影响，带动现货价格上涨，在买涨不买跌的心态下，现货大概率将维持强势：偏多。

2、基差：现货价格9950，基差1650，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单183张，6405吨，较前一日上涨3010吨；偏空

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

四、农产品

豆粕：

基本面：美豆探底回升，南美大豆产区天气有利，美豆压榨和出口需求较好支撑价格，短期千点下方震荡。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货3000，基差178,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存72.75万吨，上周67.99万吨，环比增加7%，去年同期37.1万吨，同比增加96%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存开始累积，上涨难以持续，但整体维持震荡偏强思路。豆粕M1805：2800下方多单尝试，期权卖出2700至2950宽跨式。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽库存微增，但菜粕库存微降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交好转，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2330，基差4，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存5万吨，上周5.2万吨，环比减少3.85%，去年同期0.2万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至升水，现货难以跟随上涨，盘面承压，短期震荡为主。菜粕RM805：2290至2340区间震荡。

棕榈油

1.基本面：油脂低位反弹，技术性逢低买盘支撑，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5220，基差-18，贴水期货。中性

3.库存：12月1日，棕榈油港口库存50万吨，前值50万吨，环比+0万吨，同比+114%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。棕榈油P1805：5500以上空单入场，止损5600.

菜籽油

1.基本面：油脂跟随豆油反弹，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6620，基差28，升水期货。中性

3.库存：12月1日，菜籽油沿海地区库存34.1万吨，前周35.7万吨，环比-1.6万吨，同比+30%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。菜籽油OI1805：6850以上空单入场，止损6950.

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200，甜菜糖注册仓单有较大利润。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6420，基差459，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，价格回落，目前新糖报价6400附近。01合约逐步减仓，多头软逼仓不成立，盘中大幅减仓下行；主力合约移仓至05合约，盘中跌破6000下方，前期空单建议获利减持观望。

棉花：

1、基本面：印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15797，基差737，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花近期的利多是短期成本支撑，由于新疆新棉成本普遍在16000-16500，刨去升贴水，折合期货在15000-15500；另外企业库存减少12月份会开启采购新棉。目前看这两个利多不强，在皮棉销售不畅的情况下，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05高位空单持有，盘中反弹沽空。 

金融

期指

1、基本面：证监会核发3家企业IPO批文，较前一周数量减少2家，说明监管层维稳市场态度，深交所副总经理李鸣钟：提高创业板包容性，推进新三板向创业板转板试点，对业绩差的小盘股打压明显；中性

2、两融余额：截止14日，为10226.29亿元，较前一交易日增加25.2亿元；偏多

3、基差：IF1801贴水3.86点，IH1801升水5.43点， IC1801贴水28.76点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IH、IF在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：主要指数维持短期阶段性底部震荡，重心有所抬升，临近年底市场交投清淡，热点减少； IF1801：3955-4020区间操作；IH1801：2810-2945区间操作；IC1801：逢低6180试多，止损6150。

期债：

1、基本面：11月经济数据整体基本符合预期，经济基本面继续保持稳定；偏空。

2、资金面：周五央行公开市场净投放1500亿，资金面较为宽松，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为-0.1467、-0.1553，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力价格均在20日线上方，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位空增；偏空。T主力前20席位多增；偏多。

7、结论：11月经济数据显示经济运行平稳，下行压力并不大；公开市场加息叠加季末MPA考核，年末流动性或仍将维持紧平衡；监管依旧趋严，金融防风险不会轻易放松。本周重点关注中央经济工作会议。十债T1803：92.65-93.15区间操作