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PTA有望明年迎来拐点

最新高手视频! 七禾网 时间:2017-12-18 14:19:07 来源:大众证券报

今年以来PTA产业基本面整体强势,下游聚酯开工率高达85%以上。东方证券表示看多2018年PTA行情,2018年PTA-0.66PX价差中枢有望维持在800元/吨的水平。


行业基本面强势


2016年以来,PTA行业去库存趋势较为明显。据中纤网统计,2017年7月底PTA社会库存一度下降至103万吨,为2013年以来最低点,逼近PTA行业预警社会库存90万吨左右,低于该库存量则属于极端情况。虽然10月因国庆节叠加中秋节的因素,库存有所累积,长假归来下游厂家恢复生产之后,库存数据再度降至较低的120万吨左右,去库存趋势不改。


另一个值得关注的现象是,PTA期现货基差从12月4日开始迅速拉大,从升水30元/吨跳涨至当前的升水近300元/吨。PTA无论是现货内盘价格还是外盘价格,都在近期大幅高于合约价格,尤其是现货内盘价格,竟罕见地超过1801主力合约价格300元/吨以上,足以证明PTA现货之紧俏。


下游聚酯产能高增长


就PTA供给端而言,所有预期中可复产装置均已陆续投产或接近投产,后续供给端压力十分有限。对于现阶段的PTA市场来说,新投产或复产项目的影响已不再是对供给端的压力,而是对于现货紧缺局面的有效缓解。


在供给端产能投放接近尾声的情况下,PTA下游的聚酯行业产能呈较快增长。据资讯网站统计,2017年聚酯瓶片、涤纶长丝、涤纶短纤新增产能292万吨,复产装置88万吨。而2018年聚酯新增产能更多,涤纶长丝扩产主要集中于桐昆与新凤鸣两大龙头公司,瓶片新产能则遍地开花,而短纤也在产能平稳多年之后迎来小幅扩产,废旧聚酯回收禁令也将利好原生聚酯需求,这些都将成为2018年PTA行业强有力的下游支撑。


投资建议


PTA相关标的包括恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份,分别拥有PTA权益产能612万吨、595万吨与120万吨,PTA价差扩大100元/吨可对应增厚业绩4.6亿,4.5亿与0.9亿元。


责任编辑:韩奕舒

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