股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

轻仓持多

亚洲时段，贵金属价格小幅反弹。如今美元的看空人气依然相当浓厚。根据CFTC数据，美元指数净空仓超过4,000份合约，为2014年年中以来最高水平。美联储议息会议尘埃落地，贵金属市场利空出尽，而距离下一次加息时间之间存在着美联储注意交接，美元政策的不确定性给贵金属的反弹提供了一定的空间，操作上，轻仓持多。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格53220元/吨-53460元/吨，升水铜成交价格53250元/吨-53500元/吨。沪期铜大幅反弹，持货商报价维稳于上周五的水平贴水120~贴水70元/吨，但接近53500元/吨一线的铜价成交显乏力，于是好铜率先降价，小幅调低至贴水90~80元/吨，尾盘时可闻少量贴水100元/吨收货，平水铜跟跌，表现存分歧，部分持货商仍在挺价于贴水120元/吨，但少量急于换现者已出现贴水140~130元/吨的报价，成交有一定吸引力，今日平水铜成交好于好铜，收货者多属需完成长单交付者。铜价连续上扬后，下游的接货力量逐渐下降，下游处于纠结两难中，若贴水进一步扩大或能吸引部分消费入市。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格暂稳运行，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4260-4300元/吨。今日期货市场震荡偏强，市场观望情绪较浓，报价维稳为主。目前市场库存资源相对不多，加上成本的支撑，短期内价格下跌空间不大。不过需求没有明显改善，缺乏成交的支撑，价格上涨动力也不足，预计短期上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1805合约维持盘整格局，期价上方4000一线附近压力依然较大，关注反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月换月至1801合约，期铝当月高位震荡。上海成交集中14150-14160元/吨，对当月贴水240-230元/吨，无锡成交集中14140-14150元/吨，杭州成交集中14160-14170元/吨。持货商乐于出货，中间商担心贴水扩大，稍作观望，下游企业畏高接货意愿极弱，整体成交较周五回落。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

正套持有

上海0#锌主流成交于25580-25830元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水30-升水50元/吨附近，其中0#双燕对12月升水130-升150元/吨，1#主流成交于25480-25620元/吨附近。沪锌1801合约震荡走低，午盘报收于25570元/吨。炼厂积极出货；升水持续走低，贸易商成交较清淡，加之下游采购意愿不佳，市场整体成交较上周五无改善。操作上，正套持有。

镍(NI)

轻仓持多

今日南储现货市场镍报价在93800元/吨，较上一交易日上涨3800元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1801升水500-600元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1712升水200元/吨。期镍上涨，日内金川公司随行就市上调其出厂价格，持货商报价积极，市场多观望，刚需采购为主，成交一般。操作上，轻仓持多。

锰硅(SM)

短线震荡思路操作

今日锰硅SM805合约先抑后扬宽幅震荡。受宁夏限产和内蒙古限电影响锰硅现货依旧高位，锰硅厂家报价最高达12000元/吨，但高位成交不佳，目前北方厂家报价多在9300-9500元/吨，河钢因锰硅库存紧张上调上月报价6700元/吨至9000元/吨。预计在限产政策仍未解除的情况下，现货市场仍会表现偏强。宁夏政府文件中写限产结束时间是12月31日，早于钢厂限产时间，因此对SM805合约，有在弱需求的情况下增加供应的预期，与SM801价差较大。当前锰矿现货快速跟涨，虽基础不牢，但锰矿外盘报价也有上涨的消息，因此锰硅生产成本总体依然上升。建议对于SM805长线逢高做空的思路为主，但在现货紧张的情况下，SM801走势也会对SM805行情有影响，建议暂且震荡思路操作，关注5日线压力和20日线支撑。

硅铁(SF)

短线震荡思路操作

今日SF805合约大幅增仓先抑后扬。现货方面，下游对9000元/吨以上的价格接货意愿低，大小厂报价价差近4000元/吨。非限产区域有新增的硅铁炉子，略弥补市场缺口，钢厂限产、高价导致出口下降、金属镁亏损减产也使得需求减弱。在供需两弱的情况下，现货报价开始下调。宁夏硅铁环保限产时间暂且未定，在限产结束后，在高利润之下价格回落的压力更大。但是总体而言，硅铁受环保原因成本逐渐抬升，短期货源依旧紧张。建议对于SF805合约建议长线逢高做空的思路为主，短线震荡思路操作，今日高低点分别在5日线和40日线，关注均线附近表现。

铁矿石(I)

观望为宜

今日现货市场情绪表现一般，询报盘活跃度走弱，早间贸易商报价小幅上涨5元左右，山东主港pb报价集中在505-515元/吨之间，超特报价300元/吨。钢厂方面，观望居多，实盘采购较少。远期现货市场活跃度一般，尤其是还盘较少，一月份到港的PB全粉报盘价格集中在一月指数+2.4/2.5，还盘价格多为一月份指数+2.0/2.1，还盘价格较低，卖盘出货心态不强。今日铁矿石主力1805合约强势上涨，期价站稳500一线后继续走强，整体维持偏多态势，日内大幅增仓，预计短期表现或维持强势，观望为宜。

天胶(RU)

等待时机空单介入

天胶1805合约受泰国可能出台政策的影响，反弹至14700后回落14500，上方压制明显，上行乏力，对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。截至12月18日，青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，关注14000支撑，1-5价差550上方，05空单介入。

能化
研发团队

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约窄幅震荡，短期基本尚可，下行空间不大，当前趋势行情较难形成，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者暂时观望。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1806早盘拉升冲破2600一线，06合约持仓下降， 均线压制仍然明显。当前暂无基本面矛盾，建议观望。炼厂出货略微受阻，整体库存上升3%。东北沥青价格下跌215元/吨，山东价格下跌100元/吨，长三角价格上涨20元/吨，其他地区价格维持稳定。近期南北沥青市场分化加剧，北方下游需求较低，炼厂出货日渐疲弱，价格开始下行。华东、华南、西南及华中地区下游需求仍有支撑，部分炼厂继续小幅推涨，但资源充裕，加上北方价格开始下行，沥青价格上涨受限，预计短期价格继续上涨动力不强，价格或暂稳为主。后期来看，北方炼厂库存仍在慢慢累积，南方地区下游需求有支撑，近期部分炼厂价格仍可能小幅上调。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期明年西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议观望。

塑料(L)

短线多单参与

今日连塑主力合约整理为主，尾盘上涨收阳线，成交量增加但持仓量下降。目前供需暂无较大变化，供应方面除了扬子石化HDPE装置，上海石化LDPE装置和中原石化全密度装置临时检修以外，其他装置维持较高开工率，国外北美新装置投产，市场预计明年将大量进入国内市场，因此对1805合约相对看空。不过国内产业链整体库存较低，塑料价格继续下跌空间也有限，而且下游刚性需求尚可，预计塑料期货仍旧维持区间震荡走势。现货方面，各大区部分线性跌30-100元/吨，华华北地区LLDPE价格在9500-9700元/吨，华东地区LLDPE价格在9600-9750元/吨，1805合约基本平水，期现套利空间不大。因此，建议等待价格跌至区间下沿9200元/吨布置多单；套利方面， 5-9正向套利可继续持有。

聚丙烯(PP)

短线多单参与

今日PP主力合约震荡整理收阳线，今日焦煤等期货大涨对市场交易情绪形成一定提振。短期PP基本面变化不大，美原油指数维持震荡走势；由于绍兴三圆和大唐多伦等四套装置临时检修，12月份新产能投产形成的供应压力有所缓解。需求方面，PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率持稳，但均弱于去年同期，下游需求对行情支撑有限；而石化库存和港口库存处于中等水平，现货市场货源不多，这对价格形成一定支撑。短期无论现货还是期货大幅上涨和下跌的动力均不足，维持区间震荡概率较大。现货方面，部分价格小幅走低50元/吨左右，今日华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，1805合约开始升水100元/吨左右，期现套利空间不大。因此，建议等待价格跌至区间震荡下沿8800元/吨附近逢低买入；套利方面， 5-9正向套利可继续持有。

PTA(TA)

05合约前空持有

TA主力05合约小幅震荡，试探5300一线支撑。考虑短期下游将迎来拐点，不具备继续上行空间。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在11月份之后将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就。短期加工差重回700合理空间，前期空单持有。

焦炭(J)

多单谨慎持有

今日焦炭1805合约震荡上行，日内振幅较大，成交活跃，持仓量增加。现货方面，今日国内焦炭市场价格大幅拉涨运行，成交情况良好。18日山东临沂二级焦出厂价2250元/吨(+100)，徐州产二级焦市场价2200元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2290元/吨(持平)。15日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率65.9%,低于近期均值80.09%。库存方面，15日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.4天，略高于近期均值12.2天；110家钢厂焦炭库存418万吨，略低于近期均值423.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存29.6万吨，低于近期均值57.7万吨。综合来看，近期焦炭现货市场持续高涨，钢厂接受情况尚可，部分钢厂焦炭库存已降到警戒线，积极补库中。但同时北方钢铁企业面临着更为严格的限产，引起下游需求进一步下滑，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：北方钢铁行业限产情况；钢材行情，操作上建议投资者多单谨慎持有。

焦煤(JM)

多单谨慎持有

今日焦煤1805合约强势上行，日内振幅较大，成交不佳，持仓量增加。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。15日京唐港山西主焦煤库提价1600元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1700元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1510元/吨(持平)。库存方面，15日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.17天，明显高于近期均值14.4天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存839.6万吨，明显高于近期均值759.7万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存730万吨，略高于近期均值713.3万吨；中国炼焦煤煤矿库存179.8万吨，高于近期均值165.1万吨。综合来看，受焦炭现货大幅上行影响，近日国内炼焦煤市场偏强运行，焦企补库意愿较前期略有增强；供应端煤矿销售压力明显缓解。近期部分低硫主焦资源较为紧张，结构性紧缺较为突出。预计短期内将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：焦化企业限产情况；煤炭市场供需关系变动，操作上建议投资者多单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤1805合约强势上行，日内振幅偏大，成交活跃，持仓量大幅增加。现货方面，今日国内动力煤市场价格平稳运行，成交情况尚可。15日忻州动力煤车板价450元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价691元/吨(+2)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数576元/吨(持平)。库存方面，18日统计环渤海三港煤炭港口库存1048.8万吨，略低于近期均值1072.34万吨；国内六大电厂煤炭库存1119.6万吨，低于近期均值1227.8万吨；库存可用天数15天，低于近期均值19.7天；六大电厂日耗74.7万吨，明显高于近期均值63.2万吨。综合来看，近期国内煤炭坑口价格持续走弱，港口价格有探涨意愿。电厂消耗达到较高水平，下游需求较好。此外，北方煤改气进度迟缓无法解决供暖，需重新启动之前用煤锅炉供暖，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：进口煤炭通关政策；港口现货行情，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

当前焦化限产、供气趋紧等因素所引起的供应端收紧持续发酵，供给端利好在近期内主导市场走势，山西、河北焦化持续的限产；西北、西南气头企业几乎全部停车，本土开工降至6成以下，本土供给利好消息凸显；而港口近期到港正常，且有浙江烯烃开工消息提振，市场炒作氛围浓厚，短期市场延续上涨态势。但需提防甲醇价格持续走高后，成本传导欠佳，致下游开工缩减，尤其是外采型甲醇制烯烃企业。日内甲醇主力1805合约期价震荡偏强运行，持仓上升，截止12月18日，甲醇华东现货价格3690（-20）元/吨。目前，由于甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，加之短期受主力换月及逼仓原因造成期价波动剧烈，操作上建议投资者暂且观望为宜。

玻璃(FG)

暂且观望

沙河地区生产企业集中减产造成的影响告一段落。整体市场重新回归到供需基本面，市场热情也有所平静。近期玻璃现货市场表现尚可，生产企业产销情况维持前期水平。沙河地区，上周生产企业出库正常，厂家库存环比有所下降，同时报价环比上涨20元左右。上游纯碱价格已经降低300元，对玻璃生产成本压力有所减小。日内玻璃主力合约1805期价震荡走高，持仓上升，目前现货市场价格整体持稳为主，生产企业库存压力不大，需求转淡短期内未能有效冲抵产能缩减的影响，因此后续玻璃或延续高位震荡走势，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

1月仓单注册加快，外围弱势不变

今日郑糖期价弱势整理，5月在6000元/吨整数关口徘徊。市场方面，截至11月底，全国产糖67.13万吨，较上年同期增加2.24万吨，而销糖量则为30.22万吨，与去年同期相比，今年呈现供应增加而需求亦增加的局面。进入12月，广西糖厂开榨数量急剧增加，目前已经开榨49家，同比仅减少3家，导致我国食糖供应量加速增加，现货价格出现小幅回落。而目前11月仓单注销后，目前仓单1000张，有效预报14942张，虽然虚实比仍偏大，但仓单的快速累积减弱技术性挤仓的可能，1月多头集中离场。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压，目前ICE原糖价格已经回落至14美分/磅下方。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米偏多思路，淀粉观望

今日连玉米期价增仓上行，价格重心继续上移。市场方面，北方港口玉米集港价格坚挺，锦州新粮集港1680-1690元/吨，南北港口散船运费95元/吨，广东散船码头现货报价1840-1860元/吨，东北深加工企挂牌价格主流挂牌走低，主流收购1470-1610元/吨，但粮商收购不易，华北深加工企业玉米价格稳中下行，深加工企业挂牌集中在1680-1810元/吨，南方销区粮价坚挺。考虑到东北地区粮价大幅抬升，虽然局部地区有抢粮现象，但毕竟供应相对充足，在价格快速拉升后有回调的需求，目前下游企业库存开始回升，销售压力增加，对原粮采购积极性减弱。玉米期价维持升水现货的结构，近期在跌穿5日均线后，在10日均线附近录的反弹，整体走势仍偏向多头。操作上，建议偏多思路。淀粉方面，短期内，国内玉米淀粉现货市场或弱势盘整运行，但随着市场价格的逐渐趋于稳定，市场交投气氛较前期略有好转，下游询盘客户积极性增加，低端价格下行的空间受到一定限制，重点关注近期华北地区原料玉米的变化情况以及市场成交的放量情况，考虑到市场近期对今年补贴落空有一定共识，近期成本刚性或将体现，但目前企业下游库存过高，或将面临一定回调。操作上，暂时观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕今日偏弱运行，并测试2800元/吨支撑。未来两周巴西及阿根廷降雨预期均有增加，天气忧虑缓解，南美大豆丰产预期加大。美豆出口份额持续被南美大豆挤占，USDA12月供需报告下调美豆出口68万吨至6056万吨，上调巴西大豆出口50万吨至6550万吨，上调阿根廷大豆出口50万吨至850万吨，美豆承压下行。国内方面，国内短期供应压力增加，而下游提货速度偏慢，进口大豆及豆粕库存开始累积，豆粕未执行合同下降。截至12月10日当周，国内进口大豆库存增加1.36%至439.75万吨，豆粕库存增加7.00%至72.75万吨。目前南美天气已无太多炒作空间，但豆粕下游仍有消费支撑，上下空间均不大，操作上建议暂且观望。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价增仓偏强，期价维持积重难返的局面。市场方面，现货豆油部分跌10-30元/吨，成交不多。南美出口挤占美豆市场份额，昨晚美农报告美豆期末库存由上月的4.25亿蒲上调至4.45亿蒲，而阿根廷产区或再迎有利降雨，令美豆继续承压。国内12-1月大豆到港量或达1728万吨，原料供应十分充裕，榨利良好，油厂积极开机，豆油库存仍维持在历史高位168万吨附近，部分工厂面临胀库，棕油库存增至54万吨，基本面颓势不改，预计油脂行情整体将延续弱势运行格局，在包装油备货集中展开前，即使反弹，空间也有限。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

建议观望

今日棕榈期价低位震荡，油脂承压明显。市场方面，MPOB月度报告显示，11月马棕产量回升至194.3万吨，产量较上月下降3%，但出口需求弱于预期，仅为135.4万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至255.6万吨，11月MPOB报告利空兑现，且马棕库存水平大幅高于预期。近期its数据显示12月1-10日期间，马棕出口环比下降16.6%，出口环比回落，进一步打压市场。同时，由于近期马币升值，近期bmd马棕价格重心明显下移。国内库存方面，截止12月8日当周，国内食用棕榈库存总量为52.1万吨，较前一周增加3.6%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

本周油厂开机率下降,下游菜粕及菜油库存均出现下降，供应压力有所减轻，市场关注点为下游消费启动时间点。截至12月15日当周，国内进口菜籽库存减少10.98%至38.1万吨，菜粕库存减少8.00%至4.6万吨,菜油库存减少5.20%至7.47万吨。菜粕方面，12月份水产养殖需求下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，油脂消费旺季来临，菜油提货有所加快，但油脂整体供应压力偏大。豆菜油价差处于高位，豆油对菜油替代显现。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

今日鸡蛋期价震荡整理，5月在触及阶段性前低后录得一定反弹。市场方面，产区货源供应量相对一般，下游市场消化平平，经销商拿货略显谨慎，市场成交量有限。预计全国蛋价或部分稳定，部分落0.05元/斤左右。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议逢高沽空5月合约，理想点位在4000元/500kg上方。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。