内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面：国产精粉继续上涨，进口矿成交放缓，贸易商挺价，钢厂仍以采购高品粉矿为主，中性；

2、 基差：普氏73.95，月均71.02，青岛港PB粉现货527，折合盘面572.8，基差44.3，贴水率7.7%，升水期货。但最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格449，折盘面460，基差-68，偏空；

3、 库存：周五港口库存14338.7万吨，较上周五增加121.11万吨，较去年同期增3020万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为32天，处于补库存阶段，偏多；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：贸易商资金状况改善，虽库存增加，但在钢厂利润高位下挺价能力强，钢厂也有补库迹象，远期成交集中在1月到港资源，短期偏强运行，铁矿I1805:520-540区间震荡。

焦煤：

1、基本面：炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。偏多。

2、基差：现货1538，基差160，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存839.56万吨，增3.93万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空减；偏空。

6、结论:炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1350 

焦炭：

1、基本面：华北、华中环保限产力度加码，但高炉检修也增加，现货涨幅较快，累积600元/吨。中性

2、基差：现货2290.基差179,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存417.95万吨，减3.93万吨；偏多。

4、盘面： 价格回到20日线之上。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 华北、华中环保限产力度加码，但高炉检修也增加，高位震荡。J1805：逢低买入，压力2200，支撑2100

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面始终偏紧。现货市场价格受库存支撑保持高位震荡，不过后续需求不足，成交量萎靡，上涨乏力，呈现供需两弱局面；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4944，基差1153，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存297.87万吨，减少2.61万吨；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、 结论: 今日螺纹期货主力合约均出现回调，目前虽然库存较低，但是钢材需求疲软，导致价格上涨乏力，预计螺纹接下来大概率将震荡运行，可在3700-3950区间操作。

热卷：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面始终偏紧。热卷最新社会库存减少，但下降幅度极小，预计拐点即将出现，而年前需求维端增长乏力，呈现供需双弱局面；中性。

2、 基差：热卷现货价4310，基差482，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存180.11万吨，减少1.63万吨，偏多

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 热卷供求两弱的情况下，市场对后市价格并不看好，预计本周大概率将震荡运行，可在3750-4000区间操作。

硅铁：

1、基本面： 环保政策导致宁夏中卫硅铁产能退出7万吨/月，且1月份是否复产仍无定论，短期内市场供应紧张；偏多。

2、基差：现货9250，基差2524，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：受宁夏环保政策减产影响，带动现货价格上涨，在买涨不买跌的心态下，现货大概率将维持强势：偏多。

2、基差：现货价格9750，基差1274，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单383张，13405吨，较前一日上涨7000吨；偏空

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

二、能化

原油：

1.基本面：冬季取暖旺季即将来临，中东又面临供给的不确定性，加息预期下页岩油融资成本上升也一定程度对页岩油产量造成压力，供需矛盾有望逐步缓解，原油价格支撑明显；偏多；

2.库存：截止12月15日，API原油库存减少520万桶，截止12月8日，EIA 原油库存减少512万桶；偏多

3.盘面：wti 20日均线持平，价格在均线上；偏多

4.主力持仓：截止12月12日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价小涨，乙烯法稳定，电石法大部分涨30-50元/吨。华南地区PVC市场报价稳定，部分牌号持续缺货。中性。

2、基差：现货6555，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比微增3.28%，基本维持低位，部分厂家因价高略有累库。社会库存环比上升9.04%，受集中到货影响而累库，也有交割货入库原因，有待观察。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6440-6840区间操作。

沥青：

1、基本面：北方下游需求较低，炼厂出货日渐疲弱，价格开始下行。华东、华南、西南及华中地区下游需求仍有支撑，部分炼厂继续小幅推涨，但资源充裕，加上北方价格开始下行，沥青价格上涨受限，预计短期价格继续上涨动力不强，价格或暂稳为主。中性。

2、基差：现货2685，基差49，升水期货；偏多。

3、库存：周库较上周上涨3%至35%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：南方沥青需求仍在支撑炼厂出货，冬储有望按需展开，同时基差保持在相对合理范围，期货价格继续大幅下跌可能不大。Bu1806：2570-2670区间操作。

PTA:

1、基本面：随着价格的上移后加工差扩大及未来供应预期慢慢落实后供需关系在一季度将明显走弱，因此05合约在二季度供应释放与需求走弱的预期下可能偏弱，但目前现货价格坚挺支持盘面，中性。

2、基差：现货5700，基差336，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA短多操作为主，PTA1805：短多操作，止损5330

甲醇：

1、基本面：原大化、中煤远兴等装置或陆续恢复，临时停车的中新、卫辉、同煤等亦将陆续恢复；另外山西地区焦化企业装置负荷或将提升，供应面将有一定变化，随着时间推移，市场压力或逐渐凸显。偏空。

2、基差：现货3665，基差729，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存24.45万吨，较上周减3.25万吨，偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇多单操作，甲醇1805:日内多单操作，止损2900

塑料

1、 基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9550，基差-90，贴水期货0.94%，偏空；PP华东现货9100，基差-140，贴水期货1.54%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存66万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约预计偏强震荡，9550-9750区间操作， 聚丙烯PP1805合约预计偏强震荡，9150-9350区间操作

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12400，基差-2020，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 关注胶1805能否技术突破14500，突破做多

三、金属

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53250，基差-140，贴水期货；中性。

3、库存：12月19日LME铜库存增5000吨至201725吨,上周上期所铜库存较上周减16016吨至142129吨，国内开始逐步增加，国外库存下降；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜延续反弹，消息连续操作，上行空间减小；沪铜1802：54000小仓位试空，目标52500，止损54800。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14,160，基差-355，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增21573吨至736389吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹，震荡为主，短期观望为主，沪铝1802：15000附近空，目标1420，止损15500。

锌:

1、伦敦12月13日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前10个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25600，基差+315:偏多。

3、库存：12月19日LME锌库存减少575吨至191325吨，12月19日上期所锌库存仓单较上日减少175吨至14801吨：偏多。

4、盘面：昨日回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1802：多单持有，止损25000。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格企稳，库存没有继续增涨。偏多。

2、基差：现货94750，基差100，中性。

3、库存：LME库存374502，+1188，上交所仓单31438，676，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线拐头向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空头减持，偏空

6、结论：镍1805：继续反弹，多单持有，止损92000。

黄金：

1、 政策面：美联储威廉姆斯：2018年美国经济势头良好，GDP增速将从2.25%上涨至2.5%，预计将加息三次；偏空。

2、 基差：现货270.92，基差-4.63，贴水期货，偏空。

3、 库存：4704千克；中性。

4、 盘面：上一交易日涨0.44%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓多单，多减；偏多。

6、 结论：黄金AU1806:275.55多，目标276.5，止盈276.3。

白银：

1、 政策面：美联储威廉姆斯：2018年美国经济势头良好，GDP增速将从2.25%上涨至2.5%，预计将加息三次；偏空。

2、 基差：现货3685，基差-121，贴水期货；偏空。

3、 库存：1307165千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日涨0.16%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓空单，空减；偏空。

6、 结论：白银AG1806:3806多，目标3900，止盈3895。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡偏弱，南美大豆产区天气有利，美豆压榨和出口需求较好支撑价格，短期千点下方震荡。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货3000，基差178,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存77.1万吨，上周72.75万吨，环比增加6%，去年同期36.35万吨，同比增加112%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，上涨难以持续，但整体维持震荡偏强思路。豆粕M1801:2800下方多单尝试，止损2780，期权卖出2700至2950宽跨式。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存微降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交好转，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2330，基差-8，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.6万吨，上周5万吨，环比减少8%，去年同期0.4万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至升水，现货难以跟随上涨，盘面承压，短期震荡为主。菜粕RM805:短线2300至2350区间震荡。

豆油

1.基本面：美豆继续回落，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，南美天气有利，但拉尼娜的担忧仍会持续，需求端并不差将支撑价格；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，库存偏高，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5600，基差-206，贴水期货；偏空

3.库存：12月1日，豆油商业库存168.2万吨，前值167.87万吨，环比增加0.3万吨，同比+82%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。豆油Y1805：6150以上空单入场，止损6250.

棕榈油

1.基本面：美豆继续回调，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5200，基差-54，贴水期货。偏空

3.库存：12月1日，棕榈油港口库存59.82万吨，前值52.1万吨，环比+7.7万吨，同比+80%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。棕榈油P1805：5500以上空单入场，止损5600.

菜籽油

1.基本面：油脂跟随豆油回落，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6620，基差20，升水期货。中性

3.库存：12月1日，菜籽油沿海地区库存25.17万吨，前周26.22万吨，环比-1.05万吨，同比+17.7%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。菜籽油OI1805：6850以上空单入场，止损6950.

白糖：

1、基本面：广西未来三天可能出现霜冻等天气。全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6390，基差422，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，现货价格回落，目前新糖报价6400附近。主力合约05在6000下方前期空单建议获利减持观望，关注广西霜冻天气炒作，可能会有短期反弹。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15793，基差898，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格持续下跌；新棉销售不畅，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05高位空单可逢低适当减持。 

五、金融

期债：

1、基本面：11月经济数据整体符合预期，经济基本面保持稳定；偏空。

2、资金面：周二央行公开市场净投放200亿，资金面稳中偏紧，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差为0.0010、0.1531，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：央行连续净投放，维稳资金面意图明显,但跨年资金依旧紧张；中央经济工作会议或将推进严监管，市场情绪仍偏谨慎。十债T1803：92.67-93.04区间操作

期指

1、基本面：隔夜欧美股市回调，A股缩量普涨，以保险为首的金融板块领涨，周期相对偏弱，年前市场成交清淡，观望情绪增加；中性

2、两融余额：截止18日，为10200.37亿元，较前一交易增加9.44亿元；偏多

3、基差：IF1801升水8.67点，IH1801升水9.37点， IC1801贴水17.24点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IC在20日均线上方，IH在下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：主要指数维持短期阶段性底部震荡，临近年底市场交投清淡，市场风格整体仍以业绩为王； IF1801：逢低4020-4030试多，止损4000；IH1801：2860-2920区间操作；IC1801：6180-6290区间操作。