2017年12月10日，由南证期货主办、七禾网和南京证券协办的“回顾2017、展望2018，南证期货有色金属行情报告会”在南京举办，杭州宽投科技有限公司（人人宽客）创始人、CEO，策略源码团队核心成员郑林，作了题为“如何用程序化的方法获得长期稳定的收益”的主题演讲，以下是七禾网录音整理的部分演讲内容。

精彩观点

手工交易有个问题，可能你今年翻十几倍，然后第二年亏70%，长期下来，其实未必会比程序化厉害，同时你又要承受心理上的煎熬，又要没日没夜地盯盘。

如果每年盈利40%，10年后的回报大约是28倍，100万变成2800万；如果每年盈利30%，10年后大概是13.78倍；如果每年盈利50%，那么10年后是57倍多，复利的效应还是很高的。

比如大家有一套程序化交易模型，然后把自己的交易逻辑写在里面，信号的买涨、买跌也是根据自己的交易逻辑和个人的性格去实现的，这样子就可以实现无人值守。

（程序化交易）通过这种数学建模的方式，相对来说应该是能够实现稳定的、可持续的收益的。

量化投资未来10年，可能还有10年时间好做，过了10年以后，就不一定了，因为这个赛道肯定是越来越拥挤，专业的人肯定是越来越多。

程序化交易不会只盯住一个股指期货，往往是把很多品种铺开来，然后每个品种分散资金去做。

单一品种，即使历史上测试再好，未来都有可能存在一定的不稳定性，那么你用整个市场去做的话，稳定性就会更高一些。

趋势交易必须是跟波动率挂钩的，比如这段时间波动率很大，我觉得大家都必须要把这个钱赚到，因为市场上大部分时间是波动率小的时间，如果波动率大的时候都不能赚钱，波动率小的时候就一直连续亏损的话，那就更麻烦了，所以要趁波动率大的时候，一定把这个钱赚进口袋。

程序化也不是万能的，它肯定也有很多缺陷，就是它小亏的天数会大于大赚的天数。

市场波动率正常的情况下，程序化年化收益跟最大回撤的比值，基本上是2.5:1到5:1。

程序化交易它其实有一个自带加仓模式，比如我们设置了十几个品种、十几个策略，那一般来说，大行情来了，基本上策略都会开仓的。

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郑林：尊敬的各位期货爱好者、各位同仁大家下午好。先做个自我介绍，我是2010年开始做程序化交易的，当时股指期货刚开出来，我最早的时候进了一家公司，叫泛金投资管理有限公司，可能在座的有部分人知道这家公司，因为泛金投资是国内做程序化最早的几个团队之一，做程序化有一个软件叫交易开拓者，最早的时候基本上是泛金投资在推动，此外，第一届的量化投资论坛也是泛金投资做的，所以它是在这个领域做得非常早，早期非常有知名度的一家公司。后来我到了国内一家比较大型的期货公司，当时我们那个团队还不错，我原来的5个战友，现在成立了4家公司，其中有两个人比我出去早一年多，他们都是2016年的金牛奖获得者，金牛奖是私募投资领域最大的奖项之一。一家叫千象资产，可能有些程序化交易者听过，还有一家叫浙江量道投资，他们规模都比较大。那么我后来为什么要创办人人人宽客？人人宽客是一个量化投资人的社群，现在国内大概有三分之一到二分之一的量化投资人都在我们平台上。这来源于一个故事，2015、2016年的时候，我在浙商期货操盘，我负责的产品最终在一百个多个产品里面是第一名，但是那年我股票大亏，因为我股票是手工做的，但期货是程序化做的，然后程序化上面赚的钱正好抵我股票上的亏损，之后又因为一些机缘巧合，我就出来成立了杭州宽投科技有限公司。

有了程序化，再也不用没日没夜交易

我曾经不到5年的时间实盘翻了7倍，可能有些人会看不上，因为有些人是手工交易者，他一年可以翻十几倍，但手工交易有个问题，可能你今年翻十几倍，然后第二年亏70%，长期下来，其实未必会比程序化厉害，同时你又要承受心理上的煎熬，又要没日没夜地盯盘。很多同行跟我说，手工交易者基本上生活就是一个炒期货的过程，所以我觉得这样子的状态未必会很快乐，因为你没有时间去享受生活，但程序化可以解决这个问题。

我今天讲的是，如何用程序化的方法获得长期稳定的收益，大家有没有做过这样一个算法，如果每年盈利40%的话，长期大概是怎样一个收益？如果每年盈利30%或者50%呢？我现在把结果告诉大家，如果每年盈利40%，10年后的回报大约是28倍，100万变成2800万；如果每年盈利30%，10年后大概是13.78倍；如果每年盈利50%，那么10年后是57倍多，复利的效应还是很高的。对于大部分手工交易者，比如今年翻倍，然后明年亏30%，然后又翻倍，又亏30%，这样循环，10年以后，收益大概是5.3倍，总体来看，翻倍当然是很好的，但是只要有亏损的年份，长期来看累计的收益率其实并不是那么可观。如果你能够保持每年都赚钱，保持一个稳定的收益率，是能够战胜手工交易的。

我先说一下程序化交易理念。其实大家做期货交易久了，心里都有一套交易的模型，比如有些人是用MACD金叉、死叉交易的，有些人是用均线交易的，这些就是大家脑子里的程序化交易模型，但是没有把它用数学和计算机的方法编成一套完整的系统。当你把它编成一套完整的系统以后，比如用5日、10日均线金叉进场的，你就可以知道长期来说这个方法赚了多少钱，你写好以后，系统很快就算出来，这个思路在什么时候是会亏钱的、什么时候是赚钱的，然后长期来说赚多少钱，这个都是可以一步到位测试出来的。因为大家没有这个系统，所以不得不没日没夜地交易，然后大家心里也很没底，比如坚持5日、10日均线模型做交易，可能最近觉得特别好，很顺的一波趋势抓到了，平仓的位置也很好，但是如果遇到大幅的震荡行情，你可能用5日、10日均线金叉、死叉的方法每天被扫，这样一个月后可能人都崩溃了，然后你决定不交易了停一停，结果行情来了，就错过一波大行情，这个可能是大家平时交易中的一个常态。为什么会出现这种情况？因为大家不知道底是在哪里，不知道到底亏了多少天以后，这个局面才会结束，那么程序化交易它能够统计比如过去10年当中，在震荡行情中连续止损到底有几次，比如你已经亏了10次了，历史上最多的就11次，那么也许这个时候你就可以坚持一下。另外，大家可能在交易过程中，经常会错过行情，因为一个人不可能盯几十个品种，有时候看到焦炭了，估摸着等下可能会有行情，然后又去看螺纹钢，螺纹钢有行情了你开进去了，回头一看，焦炭比螺纹钢跌得更多，那么不是错过行情了吗？程序化交易的好处是，只要你把策略加载在上面，几十个品种都可以同时运行，不会错过行情，只要你设置好了，在焦炭和螺纹钢上都分配了资金，只要信号出来就能交易。这个信号也是基于大家的思想，比如大家有一套程序化交易模型，然后把自己的交易逻辑写在里面，信号的买涨、买跌也是根据自己的交易逻辑和个人的性格去实现的，这样子就可以实现无人值守。我晚上不太盯盘，我基本上9点钟看一眼，如果没什么问题，就基本上不盯盘，就去做其他事情了，只要系统正常基本上就没事了，那人工的话就实现不了这个功能。比如我们想实现一些对冲，做多品种、多周期，比如5分钟、15分钟、日线，这样人工设置下来就不得了了，可能100个窗口，根本就看不过来，但程序化可以实现，100个窗口都是小事情。通过这种数学建模的方式，相对来说应该是能够实现稳定的、可持续的收益的。