宏源国债期货早评：资金回暖会议闭幕，期债多单仍可中期持有

要点

一、行情回顾。周三期债早盘低开震荡，午后回升。5年期主力合约TF1803开盘价96.330 ，最高96.445 ，最低96.320 ，收盘于96.425 ，涨跌幅为0.03%，成交量为7681 手，持仓量为45750 手；三张合约总成交7811手，总持仓46087手。10年期主力合约T1803开盘价92.75，最高92.905，最低92.705，收盘于92.875，涨跌幅为0.03%，成交量为31808手，持仓量为60375手。三张合约总成交31997手，总持仓61785手。

二、资金面。周三人行开展800亿元逆回购，净投放100亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.1BP至2.7300 %，7天利率上行0.1BP至2.8740 %，14天利率上行0.7BP至3.8980 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.7BP至2.7774 %，7天利率下行14.05BP至3.3650 %，14天利率上行20.15BP至4.9936%。

三、现券市场。TF1803合约的CTD券1700003.IB，IRR为4.37%，该券当日估值为98.6122；T1803合约的CTD券为170018.IB，IRR为3.85%，该券估值为97.3700 。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.8BP、0BP至3.8403%、3.9005%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.04BP至167.83 ，固定利率国债指数下行0.04BP至169.46 。

四、财经资讯。

1、新华网：中央经济工作会议划重点，明年经济有六大看点，分别为：“稳中求进”仍是“主基调”还需“长期坚持”；高质量发展是根本发展要求；加快住房制度改革和长效机制建设；乡村振兴战略将成农村工作重点；推动形成全面开放新格局；推动国有资本做强做优做大。

2、社科院：2017年中国经济有望增长6.8%，2018年有望增长6.7%；2018年CPI增速可能在2%，PPI可能增长3.6%，固定资产投资增速可能降至6.3%，社会消费品零售增速可能为10.1%。明年中国需要一定程度扩张性的财政政策来稳定经济增长，明年房地产开发投资将受遏制，因可用资金增速放缓；管控地方债务风险可能影响基建投资。

五、结论及投资建议。

周三期债早盘低开震荡，午后回升，五债主力TF1803上涨0.03%至96.425，十债主力T1803上涨0.03%至92.875。周三人行开展800亿元逆回购，净投放100亿元，资金面早盘偏紧，午后边际宽松，隔夜利率出现较大下行，债市利率整体小幅下行。中央经济工作会议于昨日闭幕，从会议通告看有以下几个要点：稳中求进总基调不变，对经济发展质量的关注进一步提高，政策上维持稳健中性的货币政策和积极的财政政策，调整优化财政支出结构，深化供给侧结构性改革和环保，淘汰落后产能和环保限产并举，金融延续强监管、服务实体基调。整体看，政策基调与今年下半年以来变化不大，但积极财政有所微调，将延续加强地方债务管理，调整优化财政支出。债市方面，期债在小幅调整后昨日有所回升，当前对中央经济工作会议的谨慎情绪在减弱，昨日隔夜利率大幅下行或有所反映，预计短期债市仍有回暖，前期多单仍可中期继续持有，但跨年资金价格走高推升存单价格抑制债市回暖空间，建议轻仓持有。