1、现货价格：12 月 20 日，螺纹、热卷、铁矿价格均有所下跌，焦煤、焦煤价格保持平稳。

2、期货升贴水：12 月 20 日，螺纹、热卷、铁矿主力期价贴水幅度均缩小，焦炭、焦煤贴水幅度小幅扩大。

3、利润情况：12 月 20 日，螺纹钢、热卷的生产利润有所下滑，但两者的利润率仍处于高位。

4、库存情况：截至 12 月 15 日，焦煤港口库存下降，焦炭港口库存上升，焦化厂库存连续五周下降。铁矿的港口库存有所上升。螺纹钢的社会库存减

2.6 万吨，厂内库存增 20.3 万吨，热卷社会库存减 1.6 万吨。

5、小结

（1）焦煤、焦炭：焦炭焦化企业库存低位，卖方报价坚挺，港口库存偏高，给价格带来一定压力，驱动中性。从持有收益率来看，煤、焦估值偏高，预计煤、焦期价震荡运行。

（2）铁矿：钢厂开工回落，近期部分钢厂启动补库，成交较为活跃，而外矿发货及港口到货量回升，驱动中性，估值中性，预计铁矿期价震荡运行。

（3）螺纹、热卷：高价下贸易商接货意愿丌强，建材市场需求有季节性下降的预期，库存压力直接在钢厂端显现，驱动向下，但目前两者持有收益率偏低，估值略偏低，预计钢价震荡偏弱运行。