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2017年，七禾网推出投资直播间并上线全新栏目【高手&机构面对面】，每周邀请一位市场上的投资高手或者优秀私募机构做客七禾直播间分享投资心得及市场热点，本期（12月14日）邀请到的是艾扬软件MC市场负责人陈竑廷，以下是直播对话的文字整理。

嘉宾简介：陈竑廷，艾扬软件MC市场负责人。毕业于清华大学物理系，台湾大学应用物理所，艾扬软件分析师；第一财经、和讯网期权讲师，多次协助各期货公司在沈阳、北京、天津、南京、上海、杭州、武汉、成都、南昌、福建等地举办期权和量化培训，讲课内容深受投资者喜爱。擅长于Poker，指数投资，博弈学。

直播精彩视频节选

精彩观点：

量化交易演进的三个阶段，第一阶段，寻找单策略圣杯的阶段,第二阶段，发展多策略的阶段,第三阶段，评价模型时代。

我认为未来开发人工智能做交易的方向是肯定的，让机器自己做出一些我们不知道的策略。

程序化交易还有一个很大的特点在于可以用数据去回测，看下你以前简单的交易模式是否真的可以经受市场洗礼，通过这个去做优化，去做重点策略。

我认为不太可能会存在圣杯策略。

明年MSCI纳入A股，中国迈向金融国际化是一定的趋势，只是看步调而已。

目前，国内期货程序化已经算稳定了，但是股票程序化还处于很初浅的阶段。

艾扬软件致力于让客户的交易更简单，让客户专心做交易，不用担心技术上的问题。

MC是开放性的，它能接纳各国交易所不同的交易规则，不同的商品，这是它的优点。

稳定是MC比较大的特点。

MC是一个投资经理，它在管控每个策略，这些策略相当于交易员，MC像投资经理在管控他们，去看他们的绩效，给他们额度不一样的资金。

绝对不能把期货策略拿到股市上运用。

散户做股票还是偏向于主观，跟政策和消息走，国内要迈向量化，我觉得还需要一段时间。

期权肯定是未来发展的一个重要市场点，实现期权程序化的困难点有4点：1、期权专业知识高 2、期权合约数量很多 3、平值行权价会移动  4、没有专业的软件商客服。

一定要经过几次暴涨暴跌，大家才会了解到期权的特性，才会吸引更多人进入。越多人进入期权市场，这个市场就越活跃，我觉得这是正向的回馈。

放眼历史来看，我认为50ETF已经算成长很快了。

程序化交易很重要的一点是你对策略有没有信心。

由俭入奢易，由奢入俭难，你习惯做顺畅的大行情，突然回到震荡行情，就会感觉很困难。

（程序化交易的小年）我觉得这时候就是对所有私募的考验了，有这个机会，对真正有实力的私募团队来说是好事，才能真正的判断哪一个团队是有实力的。

主持人：各位投资者朋友大家好，又到了每周一期的七禾直播间《机构面对面》栏目时间，今天我们有幸请到艾扬软件MC市场负责人陈竑廷先生，请陈总给大家打个招呼。

陈竑廷：大家好，我是陈竑廷。

主持人：请问陈总您是怎么接触到这个行业的？目前主要负责哪些工作？

陈竑廷：MC其实也是做程序化交易软件的，我主要做市场培训，因为不是很懂编程的人做程序化交易是比较困难的，我们通常会做一些培训，了解客户需求，让客户了解软件，熟悉软件，学会使用软件。

主持人：您认为量化交易的演进分为三个阶段，您为什么会做这样的区分？

陈竑廷：据我们内部观察，我们觉得大概会有这几个阶段。

第一阶段，是寻找单策略圣杯的阶段。这时候大部分交易者会去寻找所谓的策略圣杯，寻找能长久盈利的策略，就会遇到很多问题。比如一个策略参数要怎样？才可以解决过度优化？单策略的交易次数要多少才可以使用？要准备多少钱才能交易一个策略？我认为这是第一阶段，也是很多投资者刚迈入程序化交易一定会经历的阶段。

第二阶段，是发展多策略的阶段。随着市场的演变，市场会变得比较复杂，客户开始会去思考一些问题，比如发展多策略。虽然做多策略多商品，可以平滑资金曲线，不会像单策略一样产生较大回撤。但同样会有很多问题产生，比如之前亏太多的策略又开始赚钱？该不该拿回来？策略上如何分配资金？用一般的软件去做程序化交易，开太多图表，可能会遇到效能问题，影响软件的稳定性以及交易的速度。

第三阶段，是评价模型时代，我认为是国内开始迈向的阶段。我们如何做出一个评价策略模型，需要运用人工智能，这个策略推出给一般客户使用还有一段时间，我们现在先将一些演算法加入到软件里，帮助客户判断策略的好坏。之后，我们会去研发一个评价模型，帮助客户自动判断这个策略的好坏，以及根据策略的好坏去给予策略适当的资金。

主持人：对于人工智能，之前我也和一些做量化私募机构交流过，有的机构觉得未来是人工智能时代，有些机构认为不要过于看重人工智能，因为未来不可能都是机器在进行交易，这个市场需要有人在，需要有灵魂在，您如何看的？

陈竑廷：不同时代不同的进展，如果回到三四年前，问题就变成了程序化交易和主观交易的争论，程序化交易是不是可靠的？目前阶段，大家已经接纳程序化交易。现在我们的科技又进一步发展到AI，我觉得方向是肯定的，因为国外有机构号称AI达到了自我学习的程度，在用AI交易。如果AI真的达到了自我学习的程度，那就与我们人类交易不太一样了。例如现在的程序化交易，如果交易者没有主观交易的经验，是开发不出好的程序化策略的。如果开发出的人工智能有自己学习能力，不需要人去介入，就像之前很火的阿尔法狗，它可以下出人类不知道的棋。所以我认为未来开发人工智能做交易的方向是肯定的，让机器自己做出一些我们不知道的策略。

主持人：如果没有人在交易了，只有机器跟机器交易，那这样的市场会不会波动变小，导致市场消亡。

陈竑廷：之前是人类与人类，现在变成机器和机器，一样都是博弈。机器不可能凭空赚钱，因为另外一台机器是亏钱的，所以变成了机器间的博弈。这个市场的波动是否会变小我不能肯定，但是我觉得还是一样有机会。

主持人：刚才陈总您也向大家分享了量化交易演进的三个阶段，投资者如果要进入到量化领域，更适合的方式方法是什么？

陈竑廷：进入量化领域还是从第一阶段开始，写出自己的第一个策略，把自己主观上的经验放进软件里运行，验证自己的思想。程序化交易还有一个很大的特点在于可以用数据去回测，看下你以前简单的交易模式是否真的可以经受市场洗礼，通过这个去做优化，去做重点策略。然后慢慢进入第二阶段，开始需要多策略多商品，思考不同的行情该怎么去适应。至于第三阶段，我觉得是比较难的阶段，主要是一些大机构在做，一般的普通投资者还没有到达这个阶段，未来可能有机会。

主持人：很多量化投资者通常也会苦恼于长期的资金回撤，您觉得应该怎么度过漫长的回撤期？

陈竑廷：对于资金回撤问题，只要做交易，都会遇到这样的情况。假设你不是大资金，你自己只有一两个策略，只做一两个品种，在开发策略的时候，你要从历史数据思考你的最大回撤是多少？回撤了多久？连续亏损多久？假设你的历史数据上连续亏损最多是一个月，现在你已经亏损两个月了，那你就要思考自己的策略是不是已经不适应这个市场了。

如果是一些资金比较大的私募机构，通常他们应对的方法就是多商品多策略，假设目前是震荡市场，那他们会减少趋势策略的资金配比，降低整体回撤。

主持人：面对这样的环境，有些人会坚守自己的策略，有些人可能会考虑自己的策略已经不适应这个市场了，去修改或调整，您对此的看法是什么？

陈竑廷：投资者面对亏损的时候会问自己策略是不是失效了，我刚才提到了评价模型，我们的演算法会告诉你目前策略的分数，从分数来判断，你的策略是不是失效了。对个人投资者来说，还是在于它对自己的策略有没有信心，假如有些人做趋势，他肯定要坚持扛过震荡阶段，然后把握趋势。当然，有可能这个策略或许已经失效了，所以这很难判断。

主持人：很多量化投资者都会去追求圣杯策略，很多刚做量化或正在做量化的人也在这条路上找圣杯，但有些人认为这个市场上不可能存在圣杯策略，不可能有这种ATM存在，您对这样的观点怎么看，您觉得市场上是否会存在这样的策略？

陈竑廷：我比较倾向于没有，首先圣杯很难定义，如果圣杯策略是指将策略放到市场上就不用管它，它就会自动帮投资者赚钱，这有点太美好了，有程序化交易经验的人大概知道，这不太可能。像台湾程序化起步蛮早的，大家八、九年前就在发展，那时候大家也在追求所谓的圣杯，但随着市场发展，他们开始了解到，根本没有这种策略存在，所以，这个我认为不太可能会存在圣杯策略。

主持人：刚才我们也谈到做量化交易的门槛，今天我们直播的主题是交易不再是难事，随着程序化交易在国内的不断普及，程序化交易软件也应运而生，也请陈总给我们谈谈量化交易软件的发展趋势。

陈竑廷：量化软件的发展趋势有几个阶段，其实最早行情交易和分析是分开的，我不确定大陆有没有经历过这个时段。最早在台湾做程序化交易，你要想办法自己去截行情数据，随着软件商竞争激烈，大家开始提供好的服务，无论是TB、MC还是文华，他们会把所有的数据都放入到软件里，这就是第三方软件的优势，大大减低你的技术门槛，这是第一阶段，基本上国内已经完成了。

第二阶段，在于我们更深入探究客户的需求，明年MSCI纳入A股，中国迈向金融国际化是一定的趋势，只是看步调而已。只要进入国际化，除了国外的商品，国内的商品也会越来越多，苹果期货要上市了，明年应该也会有很多商品期权上市。目前，国内期货程序化已经算稳定了，但是股票程序化还处于很初浅的阶段，做股票程序化需要打开大量的图表，这是我们接下来想办法协助客户解决的问题，让软件同时容纳那么多的商品和股票。我们MC现在要推出一个精英版的软件，让大家不需要打开大量图表，就可以交易大量商品，我们致力于让客户的交易更简单，让客户专心做交易，不用担心技术上的问题。