宏源国债期货早评：国开招标资金紧平衡，期债今日难有上行

要点

一、行情回顾。周四期债低开低位盘整，临近尾盘小幅拉升。5年期主力合约TF1803开盘价96.390 ，最高96.455 ，最低96.340 ，收盘于96.450 ，涨跌幅为0.03%，成交量为6983 手，持仓量为45778 手；三张合约总成交7087手，总持仓46197手。10年期主力合约T1803开盘价92.83，最高92.9，最低92.71，收盘于92.895，涨跌幅为0.04%，成交量为31143手，持仓量为60192手。三张合约总成交31278手，总持仓61641手。

二、资金面。周四人行开展700亿元逆回购，结束连续净投放，转而净回笼100亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.1BP至2.7300 %，7天利率上行0.1BP至2.8740 %，14天利率上行0.7BP至3.8980 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.7BP至2.7774 %，7天利率下行14.05BP至3.3650 %，14天利率上行20.15BP至4.9936 %。

三、现券市场。TF1803合约的CTD券130018.IB，IRR为5.27%，该券当日估值为101.0831；T1803合约的CTD券为160017.IB，IRR为4.06%，该券估值为90.8750 。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.8BP、0BP至3.8403%、3.9005%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.04BP至167.83 ，固定利率国债指数下行0.04BP至169.46 。

四、财经资讯。

1、央行：认真履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责，完善体制机制，守住不发生系统性金融风险的底线，大力推动重点领域和关键环节的金融改革开放，促进经济金融持续健康发展；继续坚持稳中求进工作总基调，实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

2、商务部：将有序减少市场准入的限制，深化制造业开放，积极稳妥推进金融业开放；优化外资的区域布局，支持西部地区平台的建设；紧扣自贸试验区制度创新的核心任务，最大限度地赋予自贸试验区改革的自主权和先行先试权。

五、结论及投资建议。

周四期债低开低位盘整，临近尾盘小幅拉升，五债主力TF1803上涨0.03%至96.450，十债主力T1803上涨0.04%至92.895.周四人行开展700亿元逆回购，结束连续净投放，转而净回笼100亿元，银行间资金面维持紧平衡，跨年资金需求旺盛，单1D加权利率回落较明显。近期期债多以小幅低开盘整午后反弹翻红走势为主，成交缩量，与临近跨年有关系，但债市整体情绪有明显改善，在消息面与政策面相对平淡的情况下，债市基本保持震荡，昨日国开债招标利率低于二级市场，市场配置盘仍在入场。今日将发行20年国开债400亿元，前期11月底期债止跌与国开债停止续发有关，近期国开债再度发行或对市场资金面造成吸水作用。操作策略上，今日期债或有震荡偏弱，若有回落，可在96.350-96.400间入TF1803多单，92.750-92.800间入T1803多单，中期看债市仍有回暖，前期多单仍可中期继续持有，但跨年资金价格走高推升存单价格抑制债市回暖空间，建议轻仓持有。