日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面：国产精粉价格持稳，进口矿成交回升，价格小幅上涨，偏多；

2、 基差：普氏72.55，月均71.29，青岛港PB粉现货527，折合盘面589.5，基差57.5，贴水率9.8%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格449，折盘面516，基差-16，偏空；

3、 库存：周五港口库存14338.7万吨，较上周五增加121.11万吨，较去年同期增3020万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为31天，处于补库存阶段，偏多；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：钢材现货价格松动，铁矿成交跟随放缓，建材类终端需求进一步减弱，盘面冲高回落后继续回调概率加大。铁矿I1805:545空，目标520，止损555.

焦煤：

1、基本面：炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。偏多。

2、基差：现货1535，基差147，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存839.56万吨，增3.93万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1350 

焦炭：

1、基本面：华北、华中环保限产力度加码，但高炉检修也增加，现货第六轮涨幅陆续完成。中性

2、基差：现货2290.基差170,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存417.95万吨，减3.93万吨；偏多。

4、盘面： 价格回到20日线之下。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 华北、华中环保限产力度加码，但高炉检修也增加，高位震荡。J1805：逢低买入，压力2150，支撑2050

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面始终偏紧。库存仍处于低位，对价格有一定支撑，不过后续需求不足，成交量萎靡，现货价格高位回调，呈现供需两弱局面；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4810.1，基差957.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存310.04万吨，环比增加4.09%，同比减少31.3%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论:螺纹钢现货方面各地钢材钢坯出现连续下跌，目前虽然库存较低，但是钢材需求疲软，导致价格上涨乏力，预计螺纹接下来大概率仍将将震荡运行，短线建议在3950左右逐步逢高做空，止损4050。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面始终偏紧。热卷最新社会库存减少，但下降幅度极小，预计拐点即将出现，而年底需求维端增长乏力，呈现供需双弱局面；中性。

2、基差：热卷现货价4280，基差399，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存176.73万吨，环比减少1.88%，同比增加3.7%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空

6、结论: 热卷供求两弱的情况下，市场对后市并不看好，现货方面价格开始松动回调，预计本周大概率将震荡运行，可在4000左右，逐步进场逢高做空，止损4100。

硅铁：

1、基本面： 环保政策导致宁夏中卫硅铁产能退出7万吨/月，且1月份是否复产仍无定论，短期内市场供应紧张；偏多。

2、基差：现货9250，基差2082，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，受宁夏中卫地区停产影响，补库现象严重；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上穿过20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：受宁夏环保政策减产影响，带动现货价格上涨，在买涨不买跌的心态下，现货大概率将维持强势：偏多。

2、基差：现货价格9400，基差1682，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单416张，14560吨，大部分钢厂的合金库存仍处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

二、能化

原油：

1.基本面：冬季取暖旺季即将来临，中东又面临供给的不确定性，加息预期下页岩油融资成本上升也一定程度对页岩油产量造成压力，供需矛盾有望逐步缓解，原油价格支撑明显；偏多；

2.库存：截止12月15日，API原油库存减少520万桶，EIA 原油库存减少650万桶；偏多

3.盘面：wti 20日均线持平，价格在均线上；偏多

4.主力持仓：截止12月12日，CFTC主力净持仓多头，多增；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12450，基差-1915，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 冲击14500失败，价格重回震荡，1805合约13700-14500区间交易

塑料

1、 基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9550，基差-125，贴水期货1.31%，偏空；PP华东现货9125，基差-111，贴水期货1.22%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存61万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约预计震荡，9550-9750区间操作， 聚丙烯PP1805合约预计震荡，9150-9350区间操作

沥青：

1、基本面：北方下游需求较低，炼厂出货日渐疲弱，价格开始下行。华东、华南、西南及华中地区下游需求仍有支撑，部分炼厂继续小幅推涨，但资源充裕，加上北方价格开始下行，沥青价格上涨受限，预计短期价格继续上涨动力不强，价格或暂稳为主。中性。

2、基差：现货2685，基差43，升水期货；偏多。

3、库存：周库较上周上涨3%至35%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：南方沥青需求仍在支撑炼厂出货，冬储有望按需展开，同时基差保持在相对合理范围，期货价格继续大幅下跌可能不大。Bu1806：2570-2670区间操作。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价下跌，乙烯法稳定，电石法跌50元/吨。华南地区PVC市场报价稳定，缺货现象有所缓解。中性。

2、基差：现货6555，基差-15，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比微增3.28%，基本维持低位，部分厂家因价高略有累库。社会库存环比上升9.04%，受集中到货影响而累库，也有交割货入库原因，有待观察。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6440-6840区间操作。

PTA：

1、基本面：随着价格的上移后加工差扩大及PTA新老装置的复产和投产，供需关系在一季度将明显走弱，因此05合约在年前面临一定的压力,不过现货坚挺支撑价格；中性。

2、基差：现货5700，基差332，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-3天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA反弹抛空操作为主，PTA1805：波段空单5350附近操作，止损5400

甲醇：

1、基本面：随着甲醇价格走高，市场各路消息再次蔓延，比如大唐多伦MTP装置停车，其168万吨甲醇全部外销，那么据百川资讯跟进，大唐46万吨MTP装置确实于昨日停车检修，但企业外销仍维持在1万吨左右；另外，蒙大PP装置近期运行不稳，暂未停车，需密切跟进其装置动态；偏空。

2、基差：现货3690，基差766，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在24.45万吨，较上周缩减3.25万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格站上20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇抛空为主，MA1805:波段空单3000介入，止损3050   

三、金属

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货53,850，基差-380，贴水期货；偏空。

3、库存：12月21日LME铜库存增500吨至201650吨,上周上期所铜库存较上周减16016吨至142129吨，国内开始逐步增加，国外库存下降；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜延续反弹，消息连续操作，上行空间减小；沪铜1802：空单持有，目标52500，止损55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14,260，基差-405，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增21573吨至736389吨，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹，震荡为主，短期观望为主，沪铝1802：15000附近空，目标1420，止损15500。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格企稳，库存没有继续增涨。偏多。

2、基差：现货95250，基差-580，偏空。

3、库存：LME库存373410，-1524，上交所仓单31372，-6，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线拐头向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空头减持，偏空

6、结论：镍1805：多单持有，止损92000。

黄金：

1、 政策面：美国共和党最终版税改法案再次在众议院获得足够票数通过，议案将交由总统特朗普签署后生效；偏空。

2、 基差：现货269.86，基差-4.84，贴水期货，偏空。

3、 库存：4704千克；中性。

4、 盘面：上一交易日跌0.15%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓多单，多增；偏多。

6、 结论：黄金AU1806:274.7空，目标273.5，止盈273.8。

白银：

1、 政策面：美国共和党最终版税改法案再次在众议院获得足够票数通过，议案将交由总统特朗普签署后生效；偏空。

2、 基差：现货3679，基差-118，贴水期货；偏空。

3、 库存：1302789千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日跌0.08%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓空单，空减；偏空。

6、 结论：白银AG1806:3797空，目标3700，止盈3705。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走低，南美大豆产区天气有利，中国大豆进口新规或影响美豆出口，短期千点下方震荡。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货2960，基差160,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存77.1万吨，上周72.75万吨，环比增加6%，去年同期36.35万吨，同比增加112%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，上涨难以持续，但整体维持震荡偏强思路。豆粕M1805:2780下方多单尝试，2750止损。期权卖出2700至2950的宽跨式持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存微降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交好转，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2310，基差-10，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.6万吨，上周5万吨，环比减少8%，去年同期0.4万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至平水，现货难以跟随上涨，盘面承压，短期震荡为主。菜粕RM805:2280下方多单尝试，2250止损。

豆油

1.基本面：美豆继续回落，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，南美天气有利，中国进口大豆杂质新规不利美豆出口，但拉尼娜的担忧仍会持续，需求端并不差将支撑价格；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，库存偏高，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5560，基差-130，贴水期货；偏空

3.库存：12月1日，豆油商业库存168.2万吨，前值167.87万吨，环比增加0.3万吨，同比+82%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。豆油Y1805：6150以上空单入场，止损6250.

棕榈油

1.基本面：美豆继续回调，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，马来棕榈油出口数据不佳，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5160，基差-20，贴水期货。中性

3.库存：12月1日，棕榈油港口库存59.82万吨，前值52.1万吨，环比+7.7万吨，同比+80%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。棕榈油P1805：5500以上空单入场，止损5600.

菜籽油

1.基本面：菜油跟随豆油回落，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，棕榈油也偏弱，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6600，基差104，升水期货。偏多

3.库存：12月1日，菜籽油沿海地区库存25.17万吨，前周26.22万吨，环比-1.05万吨，同比+17.7%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。菜籽油OI1805：6850以上空单入场，止损6950.

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。10月份中国进口食糖17万吨，同比增加6万吨，环比增加1万吨，2017年1月至10月中国进口食糖200.32万吨，同比下降72.17万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6380，基差403，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，现货价格回落，目前新糖报价6380附近。主力合约05反弹无力，短期偏弱延续，但下方空间不大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，谨慎观望为主。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15782，基差907，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格缓慢下跌；新棉销售不畅，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05贴水加深，下方空间缩小，空单可考虑逢低获利减持。 

五、金融

期债：

1、基本面：中央经济工作会议提出防范风险重在防控金融风险，去杠杆依然是重要任务；特朗普税改落地，美债剧烈调整；偏空。

2、资金面：周四央行公开市场净回笼100亿，资金面维持紧平衡，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力活跃CTD170007基差为-0.0251，贴水期货；偏空。T主力活跃CTD170010基差为0.1092，升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位空增；偏空。T主力前20席位多增；偏多。

7、结论：银行间资金面结构性矛盾严重，跨年资金依旧紧张；中央经济工作会议提出重点防控金融风险，但未有太多超预期表述。短期内，期债或维持震荡。十债T1803：92.67-93.04区间操作

期指

1、基本面：央行：认真履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责，完善体制机制，守住不发生系统性金融风险的底线；隔夜欧美股市上涨，昨日沪指缩量上行，地产、中小盘涨幅居前，白酒和食品板块回调，市场热点略有增加；中性

2、两融余额：截止20日，为10206.46亿元，较前一交易减少8.12亿元；偏空

3、基差：IF1801升水14.15点，IH1801升水15.63点， IC1801贴水11.5点；偏多

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：主要指数维持短期阶段性底部震荡，重心有所抬升，临近年底市场交投清淡，市场风格整体仍以业绩为王； IF1801：逢低4070附近试多，止损4060；IH1801：2880-2930区间操作；IC1801：观望为主。