汇丰日前发布报告，预计明年经济料平稳发展，但在市场、政策和经济方面将存在十大风险。

汇丰认为，市场风险包括美元进入牛市、美元资金市场紧缩和中国信贷危机，政策风险则包括欧央行加息、安倍经济改革以及英国未能达成退欧协议。此外，房地产泡沫破裂、贸易中断、美国长期利率走高，以及新兴市场增长放缓均属于经济风险。

1、美元进入牛市

汇丰认为，美联储表现鹰派，明年美元料表现强劲，这可能预示着金融市场波动性的回归。

若美元进入牛市，美国国债收益率曲线可能更为陡峭，新兴市场股市则可能受到更多保护。

2、美元资金市场紧缩

汇丰预计，受美联储缩表和美国短期国库券发行量增加影响，非美国银行的短期美元流动性可能紧缺。

若这种情况发生，金融部门股票面临的风险最大。

3、中国信贷隐忧

汇丰认为，市场低估了去杠杆的潜在后果。

若中国信贷出现较大问题，人民币汇率将面临下行压力，中国股市可能出现重大调整，债市将承压，美国国债则会强劲反弹。

4、欧央行加息

一年之前，市场仅仅price in英央行加息5bp，但英国央行在今年11月加息25bp，明年欧央行是否会是另一个英国央行？

汇丰认为，或是因为负利率政策适得其反，或是因为通胀大幅上涨，欧央行可能决定加息，而根据欧央行的前瞻指引，明年并不会加息。一旦欧央行加息，市场可能受到冲击。

若欧央行加息，货币市场利率将随着曲线陡峭而攀升，欧元将大幅走高，但欧股则可能受到负面影响。

5、安倍经济改革

汇丰认为，在日本首相安倍进行的经济改革之下，例如结构性改革，该国工资增长和通胀可能回暖，这可能推动日本央行意外退出宽松。

在削减资产购买过后，日央行可能将10年期国债收益率目标逐步上调至0%以上。

汇丰还指出，如果日央行释放结束宽松政策的信号，美元对日元将迅速下跌至100，或更低水平。日股方面则将受到负面影响。

6、英国退欧协议未能达成

明年10月之前，英国退欧协议必须敲定。汇丰认为，即便在最乐观情景下，也并不期望双方能在十个月内达成一个完整的自由贸易协定。若英国与欧盟未能达成退欧协议，英国可能因此走向“悬崖边缘”。

该投行预计，若这一情况出现，英镑对美元可能跌至1.10，英国利率将大幅走低，欧股则会承压。

7、房地产泡沫破裂

房价急速下降可能会降低经济增速，并限制央行加息行动。

汇丰认为，若房地产泡沫破裂，金融部门股票可能会跑输大市，如果消费者信心下滑，非必需消费品也将承压。

汇市方面，在该情形下，澳元、新西兰元、挪威克朗和瑞典克朗可能下跌最多。

8、贸易中断

汇丰称，因贸易保护主义抬头，一些大型经济体可能撤销现有贸易协议、提高贸易壁垒，全球贸易或因此出现中断。

因公司更注重国际化，欧洲和日本面临的风险更大。尽管贸易中断被视为新兴市场的重大风险，但考虑到其经济主要靠内需拉动，贸易中断带来的影响比较有限。

9、美国长期利率攀升

汇丰认为，资本投入的增加、生产力提升都将推进经济发展，这可能导致美联储官员上调对经济实际自然利率的预估，引发长期利率攀升，给金融市场带来意想不到的风险。

在报告中，汇丰指出，这可能会增加资产之间的波动性。

股市方面，货币政策收紧可能降低股票估值水平。短周期行业和金融业股票表现更好。

此外，新兴市场货币将表现疲软，黄金走低。

10、新兴市场增长放缓

汇丰认为，明年新兴市场增长可能突然放缓，这可能由中国主导，同时，通胀升温，公共财政也将出现恶化。

若中国经济增速突然放缓，将对新兴市场（特别是亚洲）股市构成下行压力。成熟市场股市同样将受到负面影响，但该市场将成为避险天堂。

若通胀骤然升温，因央行必须做出回应，这可能引发抛售潮。

若公共财政恶化，可能会引发新兴市场资产出现获利了结，但不会令全球转向风险规避模式。