日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：国产矿部分主产区稳中有涨，进口矿下跌5-10元，成交转差，中性；

2、基差：普氏74.6，月均71.5，青岛港PB粉现货525，折合盘面587.3，基差61.8，贴水率10.52%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格447，折盘面513.9，基差-11.6，偏空；

3、库存：周五港口库存14537万吨，较上周五增加198.3万吨，较去年同期增3372万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为31天，库存处于偏高位置，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：钢材现货价格松动，铁矿成交跟随放缓，建材类终端需求进一步减弱，盘面继续回落概率增加。铁矿I1805:空单持有，目标500，止损525. 

焦炭：

1、基本面：河北、山西、山东等地区有提产迹象，现货第六轮涨幅陆续完成。偏空

2、基差：现货2290.基差269,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存419.72万吨，增1.77万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多翻空，偏空。

6、结论: 河北、山西、山东等地区有提产迹象，高位震荡。J1805：逢低买入，压力2100，支撑2000 

焦煤：

1、基本面：炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。偏多。

2、基差：现货1530，基差138，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存847.41万吨，增7.82万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓多减；偏多。

6、结论:炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1300

螺纹：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。库存本周虽有所反弹，但仍处于低位，对价格有一定支撑，不过随着各地工地逐渐停工，需求大幅减弱，成交量萎靡，呈现供需两弱局面；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4645.3，基差858.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存310.04万吨，环比增加4.09%，同比减少31.3%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论:上日螺纹期货主力合约大幅度下跌，现货方面各地钢材亦出现大面积回调，目前虽然库存较低，但是钢材需求越来越淡，导致市场对价格不再看好，操作上若螺纹回调至3750一线，可以轻仓进场做多，止损3700。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面始终偏紧。热卷最新社会库存减少，但下降幅度极小，预计拐点即将出现，而今年年底预计需求维端增长乏力，呈现供需双弱局面；中性。

2、基差：热卷现货价4300，基差471，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存176.73万吨，环比减少1.88%，同比增加3.7%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上日热卷出现较大幅度下跌，市场对黑色系整体后市并不看好，预计本周大概率仍将在3750-4000区间震荡运行，操作上亦以此进行区间操作。 

硅铁：

1、基本面： 环保政策导致宁夏中卫硅铁产能退出7万吨/月，且1月份是否复产仍无定论，短期内市场供应紧张；偏多。

2、基差：现货9250，基差2528，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，受宁夏中卫地区停产影响，补库现象严重；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自上而下穿过20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：受宁夏环保政策减产影响，带动现货价格上涨，在买涨不买跌的心态下，现货大概率将维持强势：偏多。

2、基差：现货价格9350，基差2098，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单528张，18480吨，大部分钢厂的合金库存仍处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价自上而下穿过20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。  

二、能化

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定，个别小幅调整。华南地区PVC市场报价稳定，缺货现象有所缓解。中性。

2、基差：现货6525，基差-25，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比微增3.28%，基本维持低位，部分厂家因价高略有累库。社会库存环比上升9.04%，受集中到货影响而累库，也有交割货入库原因，有待观察。中性。

4、盘面：价格在20日线上，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6440-6840区间操作。 

PTA：

1、基本面：目前PTA加工差偏大大及PTA新老装置的复产和投产，供需关系在一季度将明显走弱，因此05合约在年前面临一定的压力,不过现货坚挺支撑价格；中性。

2、基差：现货5675，基差309，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA短多操作为主，PTA1805：5400附近短多操作，止损5350

甲醇：

1、基本面：主要矛盾是“低库存+高贴水”与“烯烃亏损+区域套利货物”的博弈；中性。

2、基差：现货3660，基差796，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在24.45万吨，较上周缩减3.25万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格站上20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇短多为主，MA1805:2850介入，止损2800    

沥青：

1、基本面：北方地区冬储行情未开启，需求保持清淡，沥青价格继续下行。而南方部分地区下游需求也有所降温，尤其是华东地区，贸易商接货明显下滑，部分炼厂为刺激出货实际成交有所优惠。华南、西南以及华中地区需求尚可，对华东及华南炼厂部分资源有所分流。中性。

2、基差：现货2685，基差89，升水期货；偏多。

3、库存：周库较上周上涨6%至41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：北方需求不足，沥青价格仍可能继续下行，南方炼厂库存压力不大，预计价格暂时站稳。Bu1806：2570-2670区间操作。  

塑料

1、基本面：当前聚烯烃总体价格水平较高，且一定程度有受甲醇价格高的影响，预计未来供应增长快尤其是美国进口货增多，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货9550，基差20，升水期货0.21%，中性；PP华东现货9125，基差-19，贴水期货0.21%，中性；

3、库存：石化厂家库存65万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1805合约震荡，9450-9650区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9050-9250区间操作 

橡胶

1、基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货12150，基差-1880，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、结论: 冲击14500失败，价格重回震荡，1805合约13700-14500区间交易 

三、金属

黄金：

1、政策面：美国11月个人消费支出（PCE）环比增0.6%，预期增0.5%；偏空。

2、基差：现货271.65，基差-4.95，贴水期货，偏空。

3、库存：2388千克；偏空。

4、盘面：上一交易日涨0.71%，20日线下行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多单，多增；偏多。

6、结论：黄金AU1806:276.6多，目标277.5，止盈277.3。

白银：

1、政策面：美国11月个人消费支出（PCE）环比增0.6%，预期增0.5%；偏空。

2、基差：现货3720，基差-121，贴水期货；偏空。

3、库存：1306458千克；偏空。

4、盘面：上一交易日涨1.19%，20日线下行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空单，空增；偏空。

6、结论：白银AG1806:3841多，目标3900，止盈3895。

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货54,600，基差-100，贴水期货；中性。

3、库存：上周上期所铜库存较上周减1918吨至140211吨，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜延续反弹，消息连续操作，上行空间减小；沪铜1802：空单持有，目标53000，止损55500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14,400，基差-315，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增4935吨至741324吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹，震荡为主，短期观望为主，沪铝1802：空单持有，目标14200，止损15500。 

锌:

1、伦敦12月13日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前10个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25750，基差+450:偏多。

3、库存：12月22日LME锌库存减少1550吨至186675吨，12月25日上期所锌库存仓单较上日减少576吨至11017吨：偏多。

4、盘面：昨日冲高回落，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1802：多单持有，止损25000。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格稳中见涨，下游支撑。偏多。

2、基差：现货95400，基差360，中性。

3、库存：LME库存374136，0，上交所仓单31742，0，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多头减持，偏多

6、结论：镍1805：多单减持，92000出局。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆低位企稳，技术性逢低买盘支撑盘面，南美大豆产区天气仍有利，中国大豆进口新规或影响美豆出口，短期千点下方震荡。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货2945，基差151,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存77.1万吨，上周72.75万吨，环比增加6%，去年同期36.35万吨，同比增加112%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，上涨难以持续，但整体维持震荡偏强思路。豆粕m1805：:2800以下多单轻仓持有，期权卖出2700至2950宽跨式。 

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存微降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转淡，年底供需两淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2280，基差24，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.6万吨，上周5万吨，环比减少8%，去年同期0.4万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至升水，现货难以跟随上涨，盘面承压，短期震荡为主。菜粕RM805：短期2280至2330区间震荡。

豆油

1.基本面：美豆低位企稳，技术性逢低买盘支撑，但南美天气保持有利，中国进口大豆杂质新规不利美豆出口，但拉尼娜的担忧仍会持续，需求端并不差将支撑价格；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，库存偏高，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5400，基差-160，贴水期货；偏空

3.库存：12月1日，豆油商业库存168.2万吨，前值167.87万吨，环比增加0.3万吨，同比+82%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空；偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。豆油Y1805：5700以上空单入场，止损5750.

棕榈油

1.基本面：油脂低位企稳，逢低买盘支撑，南美大豆产区近期天气良好给美豆带来压力，马来棕榈油出口数据不佳，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5100，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存：12月1日，棕榈油港口库存59.82万吨，前值52.1万吨，环比+7.7万吨，同比+80%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。棕榈油P1805：5200以上空单入场，止损5250.

菜籽油

1.基本面：菜油跟随豆油回落，阿根廷降雨预期给美豆带来压力，棕榈油也偏弱，但拉尼娜的担忧仍会持续；外围棕榈油走势依然弱势为主；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6490，基差20，升水期货。中性

3.库存：12月1日，菜籽油沿海地区库存25.17万吨，前周26.22万吨，环比-1.05万吨，同比+17.7%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。菜籽油OI1805：6500以上空单入场，止损6550.

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6330，基差350，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，现货价格回落，目前新糖报价6330附近。主力合约短期偏弱，但下方空间不大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，5900附近有较强支撑，不排除有短期触底反弹可能。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15720，基差740，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格继续下跌；新棉销售不畅，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05贴水加深，下方空间缩小，中线等待反弹加空时机。

五、金融  

期指

1、基本面：昨日两市呈现普跌行情，仅地产板块飘红，2月前市场解禁压力较大，叠加临近年末，投资者观望情绪浓厚，市场热点较少；偏空

2、两融余额：截止20日，为10209.07亿元，较前一交易减少10.54亿元；偏空

3、基差：IF1801升水7.66点，IH1801升水7.7点， IC1801贴水23.59点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：主要指数维持短期阶段性底部震荡，临近年底市场交投清淡，市场风格整体仍以业绩为王； IF1801：4010-4080区间操作；IH1801：2870-2910区间操作；IC1801：观望为主。 

期债：

1、基本面：近期财政部对地方债的从严态度以及银监会发文规范银信类业务，均表明未来严监管趋势不变；偏空。

2、资金面：周一资金面有所收敛,央行公开市场净回笼1200亿，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD170007基差为-0.1056，贴水期货；偏空。T主力活跃CTD170010基差为0.0977，升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多空减仓相近；中性。T主力前20席位多减；偏空。

7、结论：跨年资金需求仍然旺盛，利率上行明显；防范金融风险基调已定，监管细则或逐渐落地；监管担忧仍限制债市反弹幅度，期债或仍将震荡整理。十债T1803:92.86-93.35区间操作