日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：国产矿个别主产区稳中有涨，进口矿较弱，卖家积极出货但成交不理想，价格走弱，偏空；

2、基差：普氏73.45，月均71.61，青岛港PB粉现货520，折合盘面581.8，基差60.3，贴水率10.32%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格442，折盘面508，基差-13.5，偏空；

3、库存：周五港口库存14537万吨，较上周五增加198.3万吨，较去年同期增3372万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为31天，库存处于偏高位置，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：钢材现货价格松动，铁矿成交跟随放缓，建材类终端需求进一步减弱，盘面继续回落概率增加。铁矿I1805:空单持有，目标500，止损525.

焦煤：

1、基本面：炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。偏多。

2、基差：现货1542，基差330，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存847.41万吨，增7.82万吨；偏空。

4、盘面：价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多增；偏多。

6、结论:炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1300 

焦炭：

1、基本面：河北、山西、山东等地区有提产迹象，现货第六轮涨幅陆续完成。偏空

2、基差：现货2340.基差330,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存419.72万吨，增1.77万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 河北、山西、山东等地区有提产迹象，高位震荡。J1805：逢高抛空，压力2100，支撑2000

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。库存本周虽有所反弹，但仍处于低位，对价格有一定支撑，不过随着各地工地逐渐停工，需求大幅减弱，成交量萎靡，呈现供需两弱局面；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4480.5，基差658.5，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存310.04万吨，环比增加4.09%，同比减少31.3%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 上日螺纹热卷期货主力合约在大幅下跌之后略有所反弹，不过现货方面各地钢材钢坯价格仍在进一步回调，基差进一步缩小，目前虽然库存较低，但是钢材需求越来越淡，目前价格较为合理，建议在螺纹3750-4000区间操作。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面始终偏紧。热卷最新社会库存减少，但下降幅度极小，预计拐点即将出现，而今年年底预计需求维端增长乏力，呈现供需双弱局面；中性。

2、基差：热卷现货价4250，基差380，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存176.73万吨，环比减少1.88%，同比增加3.7%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上日热卷在大幅度下跌后有所反弹，市场对黑色系整体后市并不看好，预计本周大概率仍将在3800-4000区间震荡运行，操作上亦以此进行区间操作。

硅铁：

1、基本面： 环保政策导致宁夏中卫硅铁产能退出7万吨/月，且1月份是否复产仍无定论，短期内市场供应紧张；偏多。

2、基差：现货9250，基差2502，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，受宁夏中卫地区停产影响，补库现象严重；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：受宁夏环保政策减产影响，带动现货价格上涨，在买涨不买跌的心态下，现货大概率将维持强势：偏多。

2、基差：现货价格9300，基差2030，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单557张，19495吨，大部分钢厂的合金库存仍处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。  

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12200，基差-2115，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 价格震荡，1805合约13700-14500区间交易

PTA：

1、基本面：目前PTA加工差偏大及PTA新老装置的复产和投产，供需关系在一季度将明显走弱，因此05合约在年前面临一定的压力,不过现货坚挺支撑价格；中性。

2、基差：现货5605，基差147，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA短多操作为主，PTA1805：短多操作，止损5400

甲醇：

1、基本面：主要矛盾是“低库存+高贴水”与“烯烃亏损+区域套利货物”的博弈；中性。

2、基差：现货3610，基差711，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在24.45万吨，较上周缩减3.25万吨；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格站上20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇短多为主，甲醇1805:2850附近短多介入，止损2800 

塑料

1、 基本面：26日公布2018第一批固废进口批文后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，短期对聚烯烃是利好，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9650，基差-145，贴水期货1.50%，偏空；PP华东现货9100，基差-233，贴水期货2.56%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存63万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏强震荡，9700-9900区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏强震荡，9250-9450区间操作

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游不锈钢价格维稳。偏多。

2、基差：现货93950，基差-1680，偏空。

3、库存：LME库存374136，0，上交所仓单31742，0，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多头增持，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，92000出局。

黄金：

1、 政策面：美国11月个人消费支出（PCE）环比增0.6%，预期增0.5%；偏空。

2、 基差：现货271.64，基差-4.81，贴水期货，偏空。

3、 库存：2388千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日涨0.2%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓多单，多减；偏多。

6、 结论：黄金AU1806:276.45多，目标277.5，止盈277.3。

白银：

1、 政策面：美国11月个人消费支出（PCE）环比增0.6%，预期增0.5%；偏空。

2、 基差：现货3727，基差-118，贴水期货；偏空。

3、 库存：1306458千克；偏空。

4、 盘面：上一交易日涨0.44%，20日线下行；偏空。

5、 主力持仓：主力净持仓空单，空增；偏空。

6、 结论：白银AG1806:3845多，目标3900，止盈3895。

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货54,250，基差-990，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铜库存较上周减1918吨至140211吨，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜延续反弹，消息连续操作，上行空间减小；沪铜1802：空单持有，目标53000，止损55500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14,100，基差-510，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增4935吨至741324吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹，震荡为主，短期观望为主，沪铝1802：空单持有，目标14200，止损15500。

四、农产品

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6315，基差348，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，现货价格回落，目前新糖报价6300附近。主力合约短期偏弱，但下方空间不大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，5900附近有较强支撑，不排除有短期触底反弹可能。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；10月进口棉花7.8万吨，环比减少1.47万吨，减幅15.83%，同比增长3.67万吨，增幅88.75%。10月进口棉纱16.96万吨，环比增长1.31%，同比增长20.52%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15719，基差759，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳步下跌；新棉销售不畅，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05贴水加深，下方空间缩小，中线等待反弹15100附近加空。 

豆粕：

1.基本面：美豆企稳回升，空头回补和阿根廷大豆产区天气仍有不确定性，中国大豆进口新规或影响美豆出口，短期千点下方震荡。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货2940，基差120,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.33万吨，上周77.1万吨，环比增加13.26%，去年同期43.71万吨，同比增加100%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，前期回落调整后偏强震荡。豆粕M1805:2800下方多单继续持有，期权卖出2700至3000点宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存微降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转淡，年底供需两淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2280，基差48，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.88万吨，上周4.6万吨，环比减少15.65%，去年同期1万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差涨至升水，现货难以跟随上涨，盘面承压，短期震荡为主。菜粕RM805:短期2300至2350区间震荡操作。

五、金融

期债：

1、基本面：近期财政部对地方债的从严态度以及银监会发文规范银信类业务等，均表明未来严监管趋势不变；偏空。

2、资金面：周二资金面明显收敛,央行公开市场净回笼500亿，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力CTD1700003、160017基差分别为-0.1498、-0.2386，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：央行公开市场连续净回笼，资金面较上周明显收敛，跨年资金尤其紧张；金融防风险继续推进，监管细则或逐渐落地；短期内，期债或维持震荡走势。十债T1803:逢高做空，压力93.18，支撑92.76

期指

1、基本面：昨日两市呈现普涨行情，白酒和食品板块连续两日回调，次新板块反弹，白马股震荡调整，不过节前市场情绪仍偏向谨慎；中性

2、两融余额：截止25日，为10237.54亿元，较前一交易增加28.47亿元；偏多

3、基差：IF1801升水15.18点，IH1801升水14.66点， IC1801贴水0.75点；偏多

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：主要指数维持短期阶段性底部震荡，临近年底市场交投清淡，2月前市场解禁压力较大，市场风格整体仍以业绩为王； IF1801：4040-4100区间操作；IH1801：2890-2940区间操作；IC1801：6180-6300区间操作。