历年来，11-12月份，国产玉米正处于上量高峰期，供给压力下，玉米价格弱势下跌。然而今年新玉米上市以来，东北地区玉米价格居然呈现疯狂上涨的局面，截止2017年12月26日，玉米现货均价指数涨至1756元/吨，较11月中旬（11月15日1675）涨81元/吨，涨幅4.83%。

附图：国内玉米现货价格走势图

首先是，东北玉米价格强势上涨。近两年在国家持续大力度调减种植面积的基础上，今年玉米继续减产炒作题材愈演愈烈，供给减少，而玉米需求量明显得到提升，东北地区深加工企业在补贴政策未出的情况下，整体加工利润较好，开机率维持高位，再加上新增产能扩增，据了解，黑龙江地区11-12月份就有4家新建企业启动（齐齐哈尔阜丰，绥化京粮龙江生物，鸿展生物及威克特酒精），玉米年度产不足需已成市场共识，市场心态受到强有力的提振。此外，11月下旬，东北地区国家直属库启动轮换收购工作，深加工企业刚性采购需求的增强，同时，由于今年华北粮质的偏差，销区饲料企业积极采购东北优质玉米，东北市场的“抢粮”大战就此拉开大幕，基层种植户惜售情绪持续升温、中间贸易囤粮挺价心态空前绝后。企业与持货商互相之间博弈大战中，企业以惨败收尾，下游企业库存普遍处于低位，在连续一个星期的收购量不足以维持正常加工用量，开始消减库存的情况下，多家企业接连大幅度上调玉米收购价，以刺激上量，涨势之快，完全超出市场预期。

附表1：

其实，相较于疯狂东北市场来看，这段时间，华北市场则显得尤为平静。华北黄淮产区基层售粮进度始终偏缓，今年粮质偏差，外运困难，华北本地市场上玉米供应较为充足，虽然华北地区深加工企业仍维持高开机率，但大部分下游企业在对原料玉米采购的态度上，多是按需采购，库存则维持7-10天安全加工用量。其中，山东地区深加工企业玉米主流收购区间价始终在1660-1780元/吨一线窄幅波动。

附表2：

但是，自12月25日起，华北市场反映，随着东北玉米价格高涨，不少企业、贸易商开始有意向将采购方向转向华北市场，河北、山东询价明显增多，同时，基层囤粮、持货贸易商市场心态受提振，山东、河北玉米价格在12月24-26日上调了20-40元/吨不等，可以说，此次上涨的行情，完全是受东北玉米飙涨的拉动。

附表3：

展望后市，近期东北市场关于提前拍卖及定向销售即将启动的传闻不绝于耳，有传拍卖底价在1400元/吨，仍需谨慎防范政策面的风险，且今年东北中间贸易玉米数量偏多，不排除涨到高位后，玉米将出现阶段性理性小幅回调的局面。但是，今年东北优质玉米不愁卖，基层农户、持货商看涨氛围依旧浓厚，且临近春节，压栏育肥年猪增多，饲料、深加工企业将逐步建立库存，玉米刚性需求较强，年前，玉米价格整体仍将保持偏强震荡格局。

华北市场，阶段性被动拉涨的行情已现，节前，下游企业确有一波备货的需求，对玉米形成利好。但是，随着时间的推移，春节临近，部分农户届时将有售粮变现的需求，一旦集中售粮，市场仍有一波供应压力待释放，阶段性供应超过需求，玉米价格仍有回调的风险。但就整体来看，今年华北地区由于粮质原因，优质玉米占比要低于往年，好粮供应偏紧，大概率年前，华北玉米价格也是偏强震荡，玉米价格大幅度下跌的概率较小。

自2016年，中国启用市场化收购加补贴的玉米流通新机制，此前已实行9年之久的国家定价临时收储政策退出历史舞台。2017年，中国玉米“市场化”改革翌年，各类市场主体自主入市收购的信息，显示了中国收储机制改革已经有了成效，玉米量价齐升现积极信号。远期来看，今年玉米市场不同于以往，玉米减产，以及政策利好促使玉米深加工产业扩增，据推测，玉米年度供需缺口或在700万吨附近，市场信心恢复，种植户、贸易商对玉米市场抱有期待，进入2018年，玉米价格或将继续震荡上行，乐观来看，年后，主产区玉米价格有较大可能将突破1900元/吨。

再来回顾下美玉米市场，近期芝商所旗下CBOT玉米18年3月合约（代码：ZCH8）则一直在345-360美分一线区间震荡整理。

附图：美玉米走势图

在12月份美国农业部发表的供需报告中，玉米中性偏多，种植面积、产量、单产数据与上月持平，而2017/18年度美国玉米期末库存数据从上月的24.87亿蒲式耳下调到24.37亿蒲式耳，主要由于乙醇行业的玉米用量数据上调5000万蒲式耳，而出口未如预期下调。但也有分析师指出，虽然玉米期末库存数据下调，但是库存用量比仍达到16.8%，并不能给美玉米带来什么利好支撑。且在全球供需报告中，中国和欧盟等国产量上调，但南美产量未调，全球产量略上调至2.041亿吨，高于上月和平均预期，仍为纪录水平，全球玉米供给依然庞大。

南美天气方面，12月22-24日期间，阿根廷的温和降水及降温会减少一些干旱面积，且近期大部分产区区都还有一定雨水维持墒情，未来一段时间降雨形势依然良好，显著提振土壤墒情，不仅有利于农户及时完成玉米播种工作，也非常有助于刚刚播种的作物初期生长，玉米、大豆等作物生长环境基本良好。

后市展望，南美天气方面的炒作或将持续，再加上美出口销售数据偏好，截至2017年12月14日的一周，美国2017/18年度玉米净销售量为1,558,300吨，比上周高出80%，比四周均值高出82%，给CBOT玉米价格带来一定的支撑。但是，2018年2月份南美南美玉米进入收获期，将供应全球，在收获后期遭遇南美玉米的强力竞争，远期来看，美玉米走势或将偏空。

之前关于中国进口商在过去一个月内已经订购约10到12船美国玉米消息在市场传开，主要由于美国玉米价格低迷，而中国玉米价格强势上涨，国内外玉米价差逐步拉大，吸引中国采购商的买船。近期从广东港外贸玉米库存数据来看，截止12月26日，广东港外贸玉米库存增至17.3万吨，较11月底0.4增加了16.9万吨，消息基本得到证实。进入2018年，新一年度的玉米进口配额将在第一季度陆续发放下来，如果国产玉米价格将进一步上涨，价差的进一步拉大将继续吸引中国企业的批量采购进口粮，届时或将对美国玉米市场带来利好支撑，增强芝商所旗下CBOT玉米价格的底部支撑力量。

附图：国产玉米与进口玉米价差对比图