股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

轻仓持多

国际现货黄金周四亚市早盘交投在1287.50美元/盎司的近一个月高位附近，周三在美国经济数据表现不佳以及有关特朗普或遭内阁成员“逼宫”的消息打压下，美元兑一篮子货币跌至三周半低位。同时，受到技术买盘的提振，现货黄金当天连续第八个交易日上涨，盘中最高触及1288.50美元/盎司。周四晚间投资者应当关注美国初请失业金等一系列经济数据的表现。 操作上，轻仓持多。

金属
研发团队

铜(CU)

轻仓持多

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水220元/吨，平水铜成交价格54800元/吨-54950元/吨，升水铜成交价格54840元/吨-54980元/吨。沪期铜站上55000元/吨，年末前最后两个交易日，市场换现意愿大幅降低，出货量大降，报价快速返升，有资金实力的贸易商部分收货，报价较昨日上抬近百元/吨，但当好铜报价回升至贴水220元/吨时，贸易商买兴受抑，成交萎缩，持货商不再坚持，好铜报价回软至贴水240元/吨，尾盘平水铜300元/吨左右也能有所收货。年末结算市场大多已不在意价与量的表现，最后两天僵持格局依旧，有资金实力的贸易商依然可压价收货。操作上，轻仓持多。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4250-4280元/吨。期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，报价稳中小幅下跌。目前市场库存资源相对不高，加上新资源成本较高，市场降价意愿不强。不过需求面整体一般，下游采购比较谨慎，成交难以明显释放。综合来看，预计短期内热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1805合约冲高回落，期价表现依然偏弱，短期或维持整理态势，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月从14830元/吨的高位小幅回落至14765元/吨附近震荡。上海成交集中14400-14420元/吨，对当月贴水360-350元/吨，无锡成交集中14390-14410元/吨，杭州成交集中14410-14430元/吨。贴水扩大，持货商出货量有所收紧，未关账的中间商备货意愿依然非常积极，元旦假期在即，下游企业必须要备货，采购意愿提升，整体成交较昨日活跃。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于25450-25570元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约贴水40-贴30元/吨附近，其中0#双燕对12月升水30-升50元/吨，1#主流成交于25400-25440元/吨附近。沪锌1801合约开盘后高位震荡于25500元/吨附近，早盘收于25505元/吨。锌价高位，炼厂出货积极，贸易商间交投较淡，日内以接货为主；下游节前备货需求，日内拿货积极性偏高，整体成交较好。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在94700元/吨，较上一交易日上涨700元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1801升水200-300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1801贴水200-300元/吨成交。期镍陷入整理，日内金川公司小幅上调其出厂价格，持货商报价减少，临近年末，多数贸易商已进入关账结算状态，整体交投清淡，鲜有成交。今日金川公司随行就市，电解镍(大板)上海报价94500元/吨，桶装小块95700元/吨，较昨日上调700元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

偏空操作

今日锰硅SM805合约盘中跌至40日均线以下，持仓增加。受宁夏限产和内蒙古限电影响锰硅北方现货依旧紧张，市场报价在9000元/吨左右，河钢招标量29430吨，市场预计招标价在9000以上。港口锰矿现货价格调低，但外盘报价处于高位，最新主流澳矿期矿价为7.15美元/吨度，上调0.65美元/吨度，并且宁夏明年要收环保税，因此锰硅生产成本总体依然上升。从时间上来看，宁夏平罗暂定的限产结束时间是12月31日，复产时间早于钢厂限产结束时间，因此对SM805合约，有在弱需求的情况下增加供应的预期，长线有回调的趋势。近日宁夏石嘴山政府开会提出环保政策不放松，元月份复产力度可能不及预期，市场再次有看涨氛围，河钢招标量大于以往月份，含冬储用量。今日SM805快速下跌至40日均线附近后止跌最高反弹至7200附近，上方压力较大，建议长线继续空头思路操作，一部分空单持有，另一部分空单短线滚动操作。

硅铁(SF)

偏空操作

今日SF805合约大幅增仓下跌，最低点6408，收于60日均线以下。由于不同的销售渠道等原因，各地区之间，大小厂之间价差较大，报价价差近4000元/吨，钢厂招标有10600元/吨的价格。供需方面看，非限产区域有新增的硅铁炉子，略弥补市场缺口，高价导致出口下降、金属镁亏损减产减少需求，但钢厂方面河钢本月招标量略高于限产前招标量，短期货源依旧紧张。消息面上，青海有环保组进驻，已对产区生产提出问题；由于环保限产原料电极糊紧缺，是否会影响硅铁生产市场说法不一，但抬高硅铁成本是事实；宁夏中卫复产前需要加装环保除尘设备，复产已可期。长期来看，在宁夏限产结束后，在高利润下价格有回落的压力。对于SF805合约，今日午后反弹受60日均线压制，建议依旧偏空思路操作，一部分空单持有，一部分空单短线滚动操作。

铁矿石(I)

观望为宜

早间钢厂询盘一般，山东主流PB粉询价为510-520元/吨，贸易商挺价意向浓厚，PB粉低于520出货意向不强，买卖盘博弈，成交较为冷清。钢厂采购心态谨慎，成交未有明显好转。铁矿石有一定的补库需求，但近期钢价下跌，钢厂基本观望居多，不过正常的库存天数绝对量还是较往年低，钢厂还有刚性的补库需求。今日铁矿石主力1805合约表现维稳，期价反弹动力略显不足，预计短期或维持整理态势，观望为宜。

天胶(RU)

偏空思路操作

天胶1805合约今日小幅回落，14000一线支撑。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。截至12月18日，青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，关注14000支撑，1-5价差550上方，05空单介入。

能化
研发团队

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约承压6600一线，短期基本尚可，当前趋势行情较难形成，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1806围绕2600一线震荡，06合约持仓下降， 均线压制仍然明显。当前暂无基本面矛盾，建议观望。炼厂出货略微受阻，整体库存上升3%。东北沥青价格下跌215元/吨，山东价格下跌100元/吨，长三角价格上涨20元/吨，其他地区价格维持稳定。近期南北沥青市场分化加剧，北方下游需求较低，炼厂出货日渐疲弱，价格开始下行。华东、华南、西南及华中地区下游需求仍有支撑，部分炼厂继续小幅推涨，但资源充裕，加上北方价格开始下行，沥青价格上涨受限，预计短期价格继续上涨动力不强，价格或暂稳为主。后期来看，北方炼厂库存仍在慢慢累积，南方地区下游需求有支撑，近期部分炼厂价格仍可能小幅上调。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期明年西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议观望。

塑料(L)

短线多单参与

今日连塑主力合约整理为主。近期原油维持偏强走势和石化库存偏低对塑料形成一定提振，供需面变化不大，扬子石化25日临时检修，推迟至29日重启，其他石化装置维持较高开工率；外商新一轮报盘价格有所下滑，内外盘价差230元/吨左右，后期仍面临一定进口压力，不过进口货对高压与低压产品形成压力较大，线性方面暂相对稳定；需求方面，下游需求无明显改观，棚膜需求继续减弱，地膜需求缓慢跟进，开工率依然处于低位水平。上周石化库存和港口库存以及贸易商库存均下降，供应压力也不太大。本周临近月底，现货价格将持稳为主，华北地区LLDPE价格在9500-9750元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9800元/吨，期现套利空间不大。塑料期货预计维持震荡走势。因此，建议前期低位介入的多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

短线多单参与

今日PP主力合约震荡整理收阳线。短期PP供需矛盾不突出，大唐多伦、中煤蒙大等装置临时检修，本周供应暂无增量。需求方面，PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率持稳，下游产品报价有所上涨。上周石化库存和港口库存以及贸易商库存均下降，现货市场货源不多，报价维持稳定，今日华北市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨，期现套利空间不大。短期维持区间震荡概率较大，建议低位买入的多单谨慎持有。

PTA(TA)

05合约前空持有

TA主力05合约今日小幅上行上涨，试探5500整数关口，但压力较大，较难突破。考虑短期下游将迎来拐点，不具备继续上行空间。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点在11月份之后将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右就。短期加工差重回700合理空间，前期空单持有。

焦炭(J)

轻仓试空

今日焦炭1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，今日国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况良好。28日山东临沂二级焦出厂价2300元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2300元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2440元/吨(持平)。22日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率65.84%,低于近期均值71.99%。库存方面，22日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.4天，略低于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存419.7万吨，略低于近期均值436.7万吨；100家独立焦化厂焦炭库存30.6万吨，低于近期均值59.4万吨。综合来看，近日焦炭现货市场仍然强势运行，但周末开始钢材市场开始出现大幅回调，且上周部分地区鼓励合规企业满产后已有相对充足的焦炭产品投入市场，引发市场悲观情绪，此外，焦炭价格经过1个多月的疯涨，钢厂采购更为谨慎，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：空气质量及限产政策。操作上建议投资者轻仓试空，等待加空机会。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。27日京唐港山西主焦煤库提价1600元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1700元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1560元/吨(持平)。库存方面，22日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.63天，高于近期均值16.08天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存847.4万吨，略高于近期均值834.4万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存760.4万吨，高于近期均值723.4万吨；中国炼焦煤煤矿库存148.8万吨，低于近期均值190.3万吨。综合来看，近期精煤市场持续向好，低硫资源价格坚挺，矿方库存压力明显缓解，对于后期精煤市场仍较为乐观。但受限产影响，下游补库意愿不强，预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化及高炉炼铁的限产情况；操作上建议投资者暂且观望，偏空看待。

动力煤(TC)

暂且观望，等待做空

今日动力煤1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交不佳，持仓量下行明显。现货方面，今日国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。27日忻州动力煤车板价460元/吨(+10)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价699元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数577元/吨(持平)。库存方面，28日统计环渤海三港煤炭港口库存1018.1万吨，略低于近期均值1057.18万吨；国内六大电厂煤炭库存1004.5万吨，低于近期均值1193.1万吨；库存可用天数13天，低于近期均值17.8天；六大电厂日耗76.4万吨，明显高于近期均值67.5万吨。综合来看，天气降温持续，供暖供热用电需求旺盛，电厂采购较为积极，受此影响，产地煤炭销售较前期大有改观。下游方面，近期电厂日耗数据持续高位，而受运输压力影响，现货供给仍比较紧缺。预计后市将偏强运行。近期重点关注的风险点：煤炭坑口价格走势；天然气供应问题缓解情况，操作上建议投资者暂且观望，等待做空机会。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

目前国内甲醇市场多延续偏强格局，然港口地区近期到港量增加，周内华东库存亦有明显上涨，且月底前仍有部分船货到港，港口现货或以松动回落迹象，目前基差仍维持在300-350元/吨附近，关注回归情况。内地市场方面，上周各地出货尚可，部分地区因与东部、南部套利窗口开启，整体签单顺畅，然需关注合同执行及物流运输情况。另近期内蒙两套烯烃装置因故障停车，且某烯烃外销甲醇，短期关注内蒙当地烯烃长约采购情况及配套甲醇运行情况，预计下周西北地区或震荡为主，上行或减弱。日内甲醇主力1805合约期价震荡偏弱运行，持仓下降，截止12月28日，甲醇华东现货价格3365（-135）元/吨。目前，由于甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价波动剧烈呈现高位震荡走势，操作上建议投资者空单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

临近月末，生产企业市场信心依旧相对乐观，市场价格挺价运行，并没有进行大范围调整的意愿。一方面目前北方地区尚有部分赶工需求，南方市场需求相对稳定；另一方面11月份沙河地区减产之后，改善了整体的供需格局，行业整体库存压力不大；再者纯碱价格回落后，玻璃生产企业成本有所缓解，企业资金压力不大；最后生产企业环保压力不减，产能增量受到一定的限制。整体看短期内现货价格稳定为主，再次大幅度上涨的概率不大。以区域灵活调整为主，市场信心同比增加也比较明显。日内玻璃主力合约1805期价延续高位震荡格局，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳为主，生产企业库存压力不大，需求转淡短期内未能有效冲抵产能缩减的影响，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价窄幅波动，近期5月或将维持在5900-6000元/吨区间震荡。市场方面，截至11月底，全国产糖67.13万吨，较上年同期增加2.24万吨，而销糖量则为30.22万吨，与去年同期相比，今年呈现供应增加而需求亦增加的局面。进入12月，广西糖厂开榨数量急剧增加，目前已经开榨79家，同比仅减少2家，导致我国食糖供应量加速增加，现货价格回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期巴西下调甘蔗产量预期，ICE原糖价格回升至14美分/磅上方，不过15美分/磅仍将承压。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米多单减持，淀粉观望

今日连玉米期价窄幅震荡，期价续涨动能减弱。市场方面，北方港口玉米集港行情偏弱，锦州新粮集港1745-1755元/吨，部分较昨日降价5元/吨，广东散船码头现货报价1900-1920元/吨，下月预售1920-1930元/吨，东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格稳定，主流收购1500-1690元/吨，一等粮最高收购1700元/吨，华北深加工企业玉米价格偏强震荡，深加工企业挂牌集中在1680-1810元/吨，关注河南、河北玉米上市节奏以及流向，南方销区跟随北方成本波动。。自17号开始，东北深加工打响了“抢粮战”，深加工企业大幅上调报价，目前华北玉米亦开始松动上涨，整体现货走强带动期货放量上涨，但目前快速上涨可持续性不足，北港1750元/吨以上的价格有高估的嫌疑，不过玉米期价维持升水现货的结构，目前来看大幅回落较难，超买格局或持续。操作上，建议多单减持。淀粉方面，当前玉米淀粉现货市场价格陷入僵持运行阶段。短期来看，成本的支撑作用仍将暂据上风，玉米淀粉现货市场价格有望维持稳中偏强走势，近期需密切持续关注原料玉米的价格走势及下游需求的启动情况。。操作上，暂时观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕反弹受阻，维持低位震荡。未来两周巴西气持续良好，而阿根廷降雨偏少，美豆除杂问题导致美豆竞争优势下降，整体销售装运进度落后，美豆出口份额持续被南美大豆挤占。国内方面，国内短期供应压力增加，而下游提货速度偏慢，豆粕库存持续累积，豆粕未执行合同下降。截至12月24日当周，国内进口大豆库存增加4.72%至444.88万吨，豆粕库存增加13.27%至87.33万吨。豆粕下游仍有消费支撑，价格已经处于相对低位，但缺乏持续上涨动力。操作上建议暂且观望。

豆油(Y)

库存小幅回落

今日豆油期价震荡偏弱，近期市场采购量增加推升买入情绪。市场方面。现货豆油稳中涨10-20元/吨，成交不多。阿根廷产区降雨改善，短期或干燥，但预计第二周将会出现大范围的降雨过程，且今年美国对中国出口的大豆有一半不符合2018年即将实施的新规定，南美则不受影响，均威胁美豆走势。但节前小包装备货慢慢开始展开，豆油库存较历史高位降5万吨至164万，棕油库存降至59万吨，油脂现货行情再跌空间已不大。但大豆到港庞大及榨利尚好，油厂周度压榨量达200万吨以上，库存压力缓解尚需时间，短线油脂行情或暂难有大的回升。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

空单避险离场

今日棕榈期价减仓偏强，站上10日均线支撑。市场方面，MPOB月度报告显示，11月马棕产量回升至194.3万吨，产量较上月下降3%，但出口需求弱于预期，仅为135.4万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至255.6万吨，11月MPOB报告利空兑现，且马棕库存水平大幅高于预期。近期its以及sgs数据显示12月1-25日期间，马棕出口环比分别增加1.04%和1.27%，出口环比回升。国内库存方面，截止12月22日当周，国内食用棕榈库存总量为59.37万吨，较前一周降0.7%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，考虑到后期交易逻辑将逐渐转到东南亚增产预期上，油脂预计仍有下跌空间。操作上，空单避险离场。

菜籽类

菜棕价差缩小

本周油厂开机率下降,下游菜粕及菜油库存均出现下降，供应压力有所减轻，市场关注点为下游消费启动时间点。截至12月22日当周，国内进口菜籽库存减少17.06%至31.6万吨，菜粕库存减少15.65%至3.88万吨,菜油库存减少22.76%至5.77万吨。菜粕方面，12月份水产养殖需求下降，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，油脂消费旺季来临，菜油提货有所加快，但油脂整体供应压力偏大。国粮中心定于1月5日抛储临储菜油5.72万吨，本批菜油以2013年临储菜油为主。目前剩余临储菜油量大约为120万吨，若全部投向市场，将缓解2018年一二季度菜油的供应压力。操作上建议持有菜棕价差缩小。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

今日鸡蛋期价震荡偏强 ，目前蛋价缺乏下跌驱动。市场方面，市场货源供应基本稳定，终端消化平平，经销商心态较为谨慎，多按需采购，市场走货一般。预计全国蛋价仍以稳为主。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议轻仓沽空5月合约，逢高可尝试加仓，理想点位在4000元/500kg上方。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。