日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：河北、山西、山东等地区有提产迹象，现货第六轮涨幅陆续完成。偏空 

2、基差：现货2440.基差461,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存419.72万吨，增1.77万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 河北、山西、山东等地区有提产迹象，高位震荡。J1805：逢高抛空，压力2050，支撑1950；

焦煤：

1、基本面：炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。偏多。

2、基差：现货1534，基差222，期货贴水。偏多。3、库存：钢厂炼焦煤库存847.41万吨，增7.82万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多增；偏多。

6、结论:炼焦煤结构性紧缺局面难有改观，下游焦企采购积极,北方天气恶劣影响运输。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1290；

铁矿石：

1、基本面：国产矿小幅下跌，进口矿价格上涨，成交一般，中性；

2、基差：普氏74.35，月均71.88，青岛港PB粉现货530，折合盘面592.7，基差61.2，贴水率10.3%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格452，折盘面519.3，基差-12.2，偏空；

3、库存：周五港口库存14655.1万吨，较上周五增加118.53万吨，较去年同期增3216万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为31天，库存处于偏高位置，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：盘面再次企稳走强，但结合各项指标来看，难改宽幅震荡，后期铁矿到港数量继续增加，潜在利空仍难消除。铁矿I1805:日内535空，目标520，止损542.

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，雾霾天气增多，供应方面偏紧。库存本周有所增加，但仍处于低位，不过随着各地工地逐渐停工，需求大幅减弱，成交量萎靡，市场进入淡季；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4449.6，基差655.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存318.37万吨，环比增加2.69%，同比减少31.73%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 上周螺卷期货主力合约均出现较大幅度回调，其中螺纹下跌幅度稍大。现货方面，各地钢材价格亦略有下跌。不过周五有所企稳反弹，市场逐步进入淡季，操作上，建议以3700-3900区间操作。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，雾霾天气增多，供应方面偏紧。热卷库存本周继续减少，但下降速度趋缓，说明年底下游汽车、家电等有一定消费需求，但总体需求不高；中性。

2、 基差：热卷现货价4230，基差384，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存170.84万吨，环比减少3.33%，同比减少1.46%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上周螺卷期货主力合约均出现较大幅度回调，其中热卷回调幅度相对较小。现货方面，各地钢材价格亦略有下跌。不过周五有所企稳反弹，热卷年底下游有一定季节性需求不过总体不高，操作上，建议以3750-3950区间操作。

硅铁：

1、基本面：宁夏中卫地区短期内仍处于严重污染状态，复产可能性较小，市场仍处于短缺状态；偏多。

2、基差：现货9250，基差2740，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，受宁夏中卫地区停产影响，补库现象严重；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：硅锰市场短期内仍将维持盘整格局，但宁夏地区短期复产可能偏大，短期内的增产对市场信心有所影响：中性。

2、基差：现货价格9250，基差2014，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单591张，20685吨，部分钢厂的合金库存仍处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。   

二、能化

PTA：

1、基本面：1月PX亚洲合同价达成在915美元/吨CFR,嘉兴石化顺利出合格品，供需后市走弱。不过目前库存偏低，刚需尚可支撑价格。中性。

2、基差：现货5700，基差180，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA短多操作为主，PTA1805：短多操作，止损5450

甲醇：

1、基本面：近期进口货源集中到港卸货，但累库速度相对不快，同时考虑到未来传统下游需求或将逐渐萎缩，价格难以坚挺。现货持货商出货积极，意愿利益落袋为安；偏空。

2、基差：现货3335，基差482，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存29.28万吨，较上周增加1.57万吨，总体低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇短空为主，甲醇1805:2870短空介入，止损2920；

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12100，基差-2005，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 价格震荡，1805合约13700-14500区间交易  

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价整体下跌。电石法整体因成交偏差而下调20-50元/吨，个别无货报高。华南地区PVC市场报价稳定，缺货现象有所缓解。中性。

2、基差：现货6510，基差-145，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长15.88%，仍维持低位，部分厂家因价高略有累库。社会库存环比下降0.52%，华南下游采购降库，华东略累库。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6440-6840区间操作。

塑料

1、 基本面：26日公布2018第一批固废进口批文后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，短期对聚烯烃是利好，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9650，基差-150，贴水期货1.55%，偏空；PP华东现货9190，基差-95，贴水期货1.03%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存57万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡，9700-9900区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡，9200-9400区间操作

沥青：

1、基本面：北方地区冬储行情未开启，需求保持清淡，沥青价格继续下行。而南方部分地区下游需求也有所降温，尤其是华东地区，贸易商接货明显下滑，部分炼厂为刺激出货实际成交有所优惠。华南、西南以及华中地区需求尚可，对华东及华南炼厂部分资源有所分流。中性。

2、基差：现货2685，基差63，升水期货；偏多。

3、库存：周库较上周不变为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：北方需求不足，沥青价格仍可能继续下行，南方炼厂库存压力不大，预计价格暂时站稳。Bu1806：2570-2670区间操作。 

三、有色

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货55250，基差-330，贴水期货；偏空。

3、库存：12月29日LME铜库存减1125吨至201725吨，上期所铜库存较上周增10278吨至150489吨，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜上涨动力减弱，有回落调整的需求；沪铜1802：55800试空，目标54500，止损56300。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14700，基差-525，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增12809吨至754133吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹，库存高企压制上行空间，沪铝1802：15300空，目标14500，止损15500。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游镍铁、不锈钢价格有所回落。偏多。

2、基差：现货96100，基差-770，偏空。

3、库存：LME库存367776，-3060，上交所仓单31952，0，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1805：少量多单持有，止损上移至93500。

四、农产品

豆油

1.基本面：短期美豆弱势， 南美天气保持有利， 中国进口大豆杂质新规不利美豆出口；外围棕榈油走势依然弱势为主，降雨偏大导致产量预估下调对马棕期价有一定支撑；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：豆油现货5400，基差-268，贴水期货；偏空

3.库存：12月22日，豆油商业库存164万吨，前值168万吨，环比-4万吨，同比+81%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。豆油Y1805：58500以上空单入场，止损5950.

棕榈油

1.基本面：短期美豆弱势， 南美天气保持有利， 中国进口大豆杂质新规不利美豆出口；外围棕榈油走势依然弱势为主，降雨偏大导致产量预估下调对马棕期价有一定支撑；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：棕榈油现货5100，基差-126，贴水期货。偏空

3.库存：12月22日，食用棕榈油港口库存59万吨，前值59万吨，环比+0万吨，同比+106%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：短期美豆弱势， 南美天气保持有利， 中国进口大豆杂质新规不利美豆出口；外围棕榈油走势依然弱势为主，降雨偏大导致产量预估下调对马棕期价有一定支撑；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，现货价承压。偏空

2.基差：菜籽油现货6420，基差2，升水期货。中性

3.库存：12月22日，菜籽油沿海地区库存30.3万吨，前周32.6万吨，环比-2.3万吨，同比+14%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：整体偏空，操作上建议反弹短空。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6260，基差323，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，现货价格回落，甜菜糖交割利润较大。主力合约短期偏弱，但下方空间不大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，5900附近有较强支撑。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；11月进口棉花7.2万吨，环比减少7.7%，同比增长30.9%。11月进口棉纱19.39万吨，环比增长14.33%，同比增长8.45%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15699，基差754，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳步下跌；新棉销售不畅，进口增加，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05空单轻仓持有。

豆粕：

1.基本面：美豆低位企稳，技术性逢低买盘支撑价格，阿根廷大豆产区天气预期改善压制盘面，短期千点下方震荡依旧。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货2950，基差189,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.33万吨，上周77.1万吨，环比增加13.26%，去年同期43.71万吨，同比增加100%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，前期回落调整后偏强震荡。豆粕M1805：前期轻仓多单继续持有，2750附近尝试加仓，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存微降，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转淡，年底供需两淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2290，基差0，平水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.88万吨，上周4.6万吨，环比减少15.65%，去年同期1万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差回落至升水，现货相对平稳，盘面回落后压力释放，进一步下跌空间不大，短期震荡为主。菜粕RM805：短线22800至2330区间震荡。

五、金融

期债：

1、基本面：央行建立“临时准备金动用安排”；偏多。12月官方制造业PMI为51.60，前值51.80，制造业仍保持稳步增长的发展态势；偏空。

2、资金面：周五央行公开市场净回笼500亿，银行间质押式回购利率涨跌不一；中性。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170007、170010基差分别为-0.1233、-0.0740，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力均在20日线上方运行，20日线走平；偏多。

6、主力持仓：TF主力前20席位空增；偏空。T主力前20席位多减；偏空。

7、结论：PMI数据显示经济运行或仍将保持平稳；本周公开市场到期5100亿，资金面难言宽松；短期内，期债或仍将维持震荡走势。十债T1803:92.98-93.35区间操作

期指

1、基本面：12月官方制造业PMI为51.6%，比上月回落0.2个百分点，宏观经济整体稳定，证监会核发3家IPO批文，筹资总额不超过10亿元，有所减少；偏多

2、两融余额：截止27日，为10316.15亿元，较前一交易增加35.77亿元；偏多

3、基差：IF1801升水8.95点，IH1801升水8.07点，IC1801贴水30.5点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IC在20日均线上方，IH在20均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：1月市场解禁压力较大，市场风格整体仍以业绩为王，随着年末结束，节后市场流动性或略有改善，短期或迎来反弹局面； IF1801：逢低4030-4035试多，止损4020；IH1801：2840-2890区间操作；IC1801：逢低6255-6265试多，止损6235。