2018年首个交易日，上证50ETF大幅上行，收盘于2.907，较上一交易日小幅上涨1.71%，成交金额达到13.83亿元。期权市场成交活跃，全日累计成交1075247手，认购与认沽分别成交633006手和442241手，较上一交易日分别增加200133手和151646手，成交量PCR值维持在0.7附近，总体看PCR值近期走势偏弱，市场情绪依然略显悲观，主力1月合约成交集中在平值及浅虚值期权，实值期权成交稀疏。

持仓总量上看，认购减仓，认沽增仓，其中认购减仓36597，而认沽增仓20298手，表明投资者乐于买入认沽期权防控价格下跌风险。变化趋势上看，持仓量近几日维持上行态势，目前已达到1476044手，随着标的价格上行，持仓量有望进一步走高。

随着标的资产上涨，认购期权全线上涨，涨幅位于0.66%—53.67%，认沽期权则小幅收跌，最大跌幅61.54%。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数（iVX）延续下跌态势，目前维持在15.03%附近，整体看iVX上涨动力不足，短期走势料将偏弱，标的资产30日历史年化波动率为17.91%，继前期大幅上涨后呈现一定程度下跌。

从1月合约隐含波动率变化来看，认购值域位于16.48%—28.7%，均值为16.81%，呈微笑形态，认沽隐含波动率较认购期权明显偏低，当前值域位于12.25%—17.71%，均值为11.5%，二者价差有所收敛。远月合约隐含波动率小幅上行，其中3月认购与认沽均值分别为18.28%和15.15%。

综合来看，上证50ETF于2.8—2.95区间短暂振荡后企稳回升，上涨动能逐渐增强，后期进一步走高概率增大，建议以牛市策略为主，标的资产多头持有者积极卖出虚值认购以增强收益，保守投资者可基于波动率结构构建牛市价差策略。