橡胶早评-多空胶着，橡胶难以摆脱弱势

要闻：2017年越南出口天胶139万吨，同比增长11%，其中1-11月对中国出口78.6万吨，同比增长19%，对欧盟出口9万吨，同比增长14.8%。进口天胶55.9万吨，同比增长28.5%。2017年1-11月韩国轮胎产销均小幅下滑，产量同比下降2.6%，出货量同比下降1.3%，11月轮胎库存同比下降12.4%，比去年底下降13.9%。

期货报价：沪胶主力（1805）报价14295（-30）；沪胶（1801）报价13820（-30）；东京期胶报价206（-）；新加坡近月RSS3报价166（3.1），新加坡近月TSR20 报价145.4（2.5）。

现货、原料报价及价差

1.天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价12300（0）；泰#3烟片胶（上海）报价14600（-100）；青岛保税区泰国RSS3报价1670（0），泰国STR20现货报价1520（-20）。主力合约-SCR5全乳胶基差-1995（45），STR20#内外盘价差60（-10）。

2.合成胶现货价格：丁二烯9400（0），顺丁上海12000（0），丁苯（1502）山东13100（0）。全乳胶-顺丁价差300（0），全乳胶-丁苯（1502）-800（0）。

3.原料价格：海南生片11000（0），泰国合艾白片44.45（-0.43）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存21.94万吨（0.66）；上期所总共库存38.3万吨（1）；注册仓单30.9万吨（0.2）。半钢胎开工率69.03%（1.31%），全钢胎开工率65.9%（-2.15%）。

技术分析：1805合约窄幅震荡，夜盘弱势震荡。从日K线图看，K线站在所有均线之上，MACD零轴粘合。成交量减少、持仓量增加，仓差7702。前20名会员持仓，多单85795（1000），空单124623（1790），净多单33442（-1741），净空单72090（-951）。从周线上看，K线依旧处于底部震荡，MACD在零轴下方，绿柱缩小。

小结：周二有传闻节前无乳胶出售，泰国政府已开始落实出口限制，周二期货上涨；但昨日多方上攻力量明显减弱，夜盘空头增仓打压，现货持平，且现货与1801合约的价差为-1520元/吨。当前橡胶多空双方胶着，多方认为经过3个月的箱体整理，利空多以被市场消化，并借助主产国的“供给侧”限产保价、限制出口等事件驱动，向上发力；而空方则以需求弱势、库存高压和基差修复为核心，继续向下打压。因而盘面呈现反弹至压力位后，横盘弱势震荡再下行的行情，说明向上多方信心不足，向下触及成本线有强力支撑，空方打压空间有限。在这样的情况下，我们建议近期可采用反弹至关键阻力位轻仓短空，14000点之下轻仓短多的策略操作。今日伦铜高位回调、原油创新高，日胶区间偏强震荡，可能对沪胶形成支撑。预计行情可能在14000-14300平台偏强震荡，向上看14500压力位，向下看14000、13800支撑位，建议14000点之下轻仓短多，止损为13500点。