铝

虽然成本端弱势不改，下游依然疲软。但山东政府再发文，要求限产严格落实到地，提振市场情绪，短期铝价受到支撑。建议暂不做空。

暂不做空

锌

北方小矿山开始季节性减产，锌矿加工费继续下降。精锌方面，部分冶炼厂进入检修期，国内精锌供应压力有所缓解，锌锭库存继续处于低位。需求方面，环保因素对锌锭需求影响减弱，全国锌锭需求整体维持稳定。精锌库存处于低位继续为锌价支撑，预计锌价维持高位震荡走势，建议不做空

不做空

镍

菲律宾镍矿发货量逐步减少，而印尼镍矿供应难以完全弥补供应缺口。镍金属方面，山东临沂镍生铁厂限产不及预期，镍铁价格承压,而进口盈利窗口打开导致进口货源开始流入，镍金属整体供应有所回升。不锈钢方面，印尼青山二期推迟投产对不锈钢价格有所提振。关注近期钢材价格走势。

不做空

黄金

美联储12月会议纪要提示因税改而加快加息的可能性，市场预期将逐渐被扭转，美元反弹抑制金价上涨空间，黄金多单逢高逐步止盈，做空金银比头寸止盈。

多单逢高逐步止盈，做空金银比头寸止盈

钢铁

本周钢材现货价格在低库存之下抵抗式下跌，钢坯价格降至3780，钢厂利润略有回归。本周北方环保限产持续，钢厂产能利用率维持低位，产量维持低位；但下游工地赶工期需求放缓，建材需求端开始出现萎缩，虽然后半周成交略有好转，但本周现货市场成交整体依旧低迷。库存方面，螺纹钢库存出现显著回升，印证我们上周库存拐点的观点，而热卷库存仍在探底。供需双弱下，螺纹、热卷暂观望。

暂观望

铁矿石

钢厂利润仍处高位，钢厂生产积极性维持，环保限产下高炉产能利用率维持低位，但近期检修高炉有复产。钢厂库存可用天数已处高位，沿海钢厂补库一般且随采随用，但内陆钢厂补库较为积极。本周到港量与发货量大幅上升，疏港量微降且保持低位。贸易商、钢厂均开始关注采暖季结束后的复产，提前备货现象屡见不鲜，远期船货订单饱满，对铁矿石现货价格有所提振。钢厂补库仍在进行中，铁矿石买5卖9持有。

钢厂补库仍在进行中，铁矿石买5卖9持有

焦炭

本周焦炭价格完成第六轮提涨，基本收复前期跌幅，可观利润驱动下，焦企生产积极性较高，焦企开工率虽有略升。值得关注得是，山西地区出于保障供暖目的允许环保达标的焦化企业满产，该地区开工或将出现回升。库存方面，钢厂补库量有限但厂内库存不减，而焦化厂焦化库存止跌。贸易商采购热情也已有下滑，港口贸易商有抛货现象。原料方面，焦煤价格高位维稳，且受运输条件限制。总的来看，焦企开工有放开迹象，焦炭现货价格继续上行压力较大，但建议焦炭05逢高沽空

。

焦炭05逢高沽空

焦煤

焦企利润丰厚，焦煤补库意愿强烈，近期焦化厂焦煤库存持续上行，推高部分紧缺煤种价格；生产端，受洗煤厂停限产、公路运力紧张、煤矿年底保安全生产等影响，国产焦煤供应偏紧。1月份开始，进口煤限制放开，蒙古焦煤进口量或将回升，冲击国内焦煤市场。暂观望。

暂观望

动力煤

工业用电需求有所走弱，民生用电继续季节性回升，电厂日耗维持高位，库存可用天数下降至13天，电厂存在一定补库需求；供应端，销售回暖，煤矿库存维持低位，价格稳步上涨；进口煤政策短期放松，环渤海港口煤炭采购需求有所下降，库存略有回升。需求保持良好，港口有效供应依然有限，现货价格维持高位。动力煤05合约短期大幅下跌，充分反映预期，短期继续走弱空间有限。观望。

暂时观望

天胶

东南亚主产区整体处于供应旺季，原料收购价格震荡下行，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于前期盘面的暴跌导致轮胎厂基本完成小幅补库，短期合成胶价格震荡，天胶现货暂无企稳，轮胎厂原料库存整体低位成品库存压力较大，天胶基本面偏空，现货市场压力较大三大生产国橡胶出口减少最多35万吨利多有限，操作上建议不做多。

建议不做多

大豆/豆粕/菜粕

南美天气改善，但拉尼娜背景下，阿根廷后期天气仍有变数，干旱忧虑犹存。美豆下方900-950美分支撑较强。国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持高位，库存继续趋增，区域性供应压力显现；但年前养殖旺季，需求良好支撑，基差稳定，下方空间也有限。

粕类暂观望

豆油/棕榈油/菜油

国内油脂供应充裕，大豆周均压榨高达200万吨，源源不断，豆油库存164 万吨，历史新高；12、1 月进口利润持续转好，买船增加，而豆棕现货价差偏低，抑制棕榈油消费，棕榈油港口库存60 万吨，后期继续增加；100 万吨14 年临储菜油定向销售刚出，足够包装油市场消化半年。MPOA 数据显示，12 月上半月产量环比降4%，不及10%的预期，减产有限；出口端乏力，上半月环比降2%；产量盖过需求，库存将继续增加。12 月中下旬春节包装油备货启动，但在国内油脂供应充裕的背景下，终端备货周期或缩短，市场所寄予的春节备货对市场有多大支撑仍有待商榷。预期无驱动，预计油脂反弹高度有限。

中短期仍观望为主

玉米/玉米淀粉

基层惜售，加工企业节前采购备货，需求旺季支撑下，价格预计依旧偏强运行。但是中间贸易商环节库存正在积累，若集中抛售，阶段性供应压力将释放。玉米建议不追涨，仍维持逢回调买入思路。淀粉一方面受玉米价格上涨成本支撑， 另外目前也是需求旺季，节前企业有补库需求。但行业开工率维持高位， 库存持续回升也施压市场。

不追涨，仍维持回调后买入思路

白糖

广西开榨85家糖厂，同比减少3家， 12月产量预估为115-125万吨。12月广西昼夜温差扩大，后续出糖率有望提高，第四次估产广西产量大概在600—629万吨。现货市场价格持续走弱，节性季备货需求推迟，整体销售进度偏慢。由于新糖上市压力增加，市场看涨氛围偏淡，在需求启动前，糖价或将持续偏弱，关注12月产销数据情况。预计郑糖震荡偏弱，上方压力关注5日均线，短线操作为主。

预计郑糖震荡偏弱，上方压力关注5日均线，短线操作为主

棉花、棉纱

本年度新疆棉产量有望冲击500万吨，新棉集中上市销售压力较大，3月抛储将压缩新棉销售周期，目前新棉销售进度偏慢。下游市场方面，随着“双旦”结束，外销市场将陆续恢复、内销市场资金压力也将逐渐缓解，加上考虑春节因素以及年后3、4月份的旺季预期，织厂或将在1月中下旬有小批量的备货需求，但不足以刺激棉价大幅抬升。郑棉震荡为主，区间14800-15200，滚动操作。

郑棉震荡为主，区间14800-15200，滚动操作

PTA

装置投产焦点主要在桐昆投产，投产不及预期引发对低库存炒作，叠加废料进口政策的逐步落地，聚酯需求延续，建议PTA短多为主。

PTA短多为主

沥青

山东供应大于需求，库存继续走高，炼厂降价促销为主，现货易跌难涨，不过油价偏强带动成本走高，建议沥青不做多

沥青不做多

LLDPE、PP

废塑料进口批文量同比大幅减少，加之LPP当下库存低位，短期有上涨驱动，LPP空单回避，可尝试短多操作，L1805目标位10000，PP1805目标位9500

LPP空单回避，可尝试短多操作

玻璃

玻璃生产企业为了提振市场气氛，纷纷召开区域协调会议。当前北方地区尚有部分赶工订单，南方地区需求还可以延续一段时间；生产企业整体库存好于去年同期水平，厂家资金压力不大。新疆信源350吨生产线停产放水。不做空

不做空

甲醇

伊朗问题影响下，甲醇短期走势较为坚挺，但近期进口货源集中到港，港口市场供应偏紧局面得到明显缓解，甲醇大幅上涨的动能或有不足。因此操作上建议，05暂观望。

甲醇05暂观望

股指

月初时点流动性缓和，经济数据显示企业盈利对盘面仍有支撑，期指多单持有

多单持有

国债

月初流动性缓和，货币市场利率大幅回落，但债市情绪仍疲弱，期债区间震荡。

区间震荡