宏观

关注欧元区12月通胀数据及美国12月非农就业数据

隔夜美元指数下跌，大宗商品中农产品下跌，工业品上涨，欧美股市全线上涨。国际方面，为推动离岸油气开采，特朗普计划推出历任美国政府从未有过的大规模公有水域租售，内政部公布草案，拟通过47笔拍卖，在2019年到2040年租售全国约90%的外大陆架，供能源企业采掘石油和天然气。数据方面，美国2017年12月ADP就业人数增加25万人，大幅好于预期，另外，受产出和就业驱动，欧元区12月综合PMI终值创近七年新高。国内方面，2017年12月财新服务业PMI录得53.9，创下近三年半以来最高，其中新接订单量创下两年半最强劲增幅，同时财新综合PMI录得53，创下一年来最强劲增速。今日重点关注欧元区12月通胀数据及美国12月非农就业数据。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

隔夜黄金现货上涨，国内夜盘沪金低开下挫后震荡上行，尾盘拉升。昨日公布的美国2017年12月ADP就业人数增加25万人，大幅好于预期，使得沪金在短时间内跳水，但随后收复跌势。资金方面，截至12月26日当周CFTC持仓报告显示，黄金非商业净持仓为13.59万张，较前期增加，前一交易日SPDR持仓量维持于836.32吨，SLV持仓量小幅减少4.06吨至9968.64吨，整体显示资金入市较为积极，后市需关注美国2017年12月非农就业数据，操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜高开低走，外盘呈现v型反转走势。上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格54530元/吨-54630元/吨，升水铜成交价格54550元/吨-54650元/吨。沪期铜延续调整，沪伦比值一直在7.63附近，进口铜仍处于亏损状态，隔月价差扩大至150元/吨附近，持货商惜售抬价情绪浓厚，早市延续昨日下午快速收窄的趋势，报价贴水60~30元/吨，吸引一轮接货潮，贴水由好铜引领一路上扬，第二节交易时段后好铜已普遍报价平水，仍货源难觅，平水铜相应上抬至贴水20元/吨，午市近尾盘，已出现升水10元/吨的好铜报价，今日市场货紧价抬，贴水两天间已飞一样收窄，之后市场将继续升水上抬趋势。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日上海建筑钢材市场价格盘中大幅下挫，早盘市场小幅下跌，盘中整体成交低迷，价格相继出现调整，其中二类资源由于北方材相对较低的原因而大幅下挫，幅度在80元/吨左右，三类资源跌幅相对较少，仅为40元/吨左右。近期上海地区阴雨连绵，终端观望情绪较浓，市场心态不稳，出货情绪明显提升，短期现货价格仍有进一步走低的可能，三类资源或将试探4000关键支撑。昨日螺纹钢主力1805合约弱势盘整，期价波动幅度不大，预计短期或维持盘整格局，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4230-4280元/吨，昨日期货市场维持弱势表现，市场观望情绪较浓，报价小幅下跌。目前市场需求整体偏弱，下游采购意愿不强，成交难有好转。不过目前市场库存相对不高，加上成本的因素，价格下行空间也有限。另外今日钢坯市场价格下跌50元/吨，现普碳坯价格在3680元/吨。综合来看，预计短期内上海热轧市场价格震荡运行。昨日热卷主力1805合约维持弱势整理态势，期价表现尚未突破区间格局，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝盘整，国内库存累计暗示消费受阻。上海成交集中14600-14610元/吨，对当月贴水280-270元/吨，无锡成交集中14600-14610元/吨，杭州成交集中14600-14610元/吨。市场认为贴水仍有继续收窄空间，持货商出货力度减少，中间商接货热情异常高涨，下游企业按需采购，整体成交景气度活跃，市场流通货源略偏紧。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

轻仓持空

隔夜沪锌高位盘整，虽然供应短缺格局不改，但价格上冲乏力，上海0#锌主流成交于25800-25900元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约升水50-升水70元/吨附近，其中0#双燕对2月升水80-升100元/吨，1#主流成交于25730-25800元/吨附近。沪锌1802合约高位震荡，尾盘报收于25795元/吨。虽然下游消费较平淡，拖累现货市场交投，但受贸易商长单结构影响，18年长单交投量超出预期，带动升水进一步走高，贸易商间询价成交活跃，尽管炼厂正常发货，不过沪现货市场货源愈发紧张，出现接货较难的情况。今日整体成交整体依然保持活跃。操作上，轻仓持空。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍在伦镍的带动下上涨，在此接近10万元/吨。南储现货市场镍报价在98200元/吨，较上一交易日持平，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1801升水300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1801贴水300元/吨成交。期镍高位回调，日内金川公司维持其出厂价格，持货商谨慎，市场观望情绪较浓，采购商按需适量采购为主，整体成交一般。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

逢高做空滚动操作

昨日锰硅SM805早盘涨至7198之后，午间收盘前大幅下跌，低点7006接近7000整数关口，尾盘收阳线。现货方面，本周开始现货价格接连走跌，多数报价在8500元/吨偏下，港口锰矿价格高位盘整。宁夏石嘴山地区企业等待环保验收后开工，当地企业复产进度和力度是本周市场焦点。SM705合约昨日在7000-7200区间震荡，低点接近7000整数关口，尾盘在黑色系整体的拉升下收于40日均线附近，建议逢高做空思路滚动操作，在宁夏石嘴山企业复产前，7000关口的下破或还需黑色系的整体氛围来拉动。

硅铁(SF)

空单减仓持有

昨日SF805合约震荡下行，尾盘收至各均线之下。宁夏中卫复产后各地报价均有下调，但大小厂之间价差在缩小，报价比较混乱，多在7000-8500元/吨之间。在宁夏中卫复产后，市场缺口将逐渐收窄，在高利润下价格有回落的压力，在SF805合约已有体现。对于SF805合约，当前价格在各级别均线之下，15分钟和1小时图上方也受均线压制，盘面上方压力较大，但周二跌至6250之后反弹，期价一直在该价位之上运行，持仓虽有增加，价格未创新低，建议空单减仓持有。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日进口铁矿石港口现货市场先扬后抑，整体成交活跃。今晨贸易商报价稳中探涨，部分较昨日小幅上涨5元/吨，主流PB粉报价540元/吨，钢厂PB粉530元/吨接受程度尚可，但贸易商PB粉535元/吨出货意向不强，买卖双方博弈，早间市场几无成交，不过贸易商挺价情绪浓，而钢厂仍有一定的补库需求，全天来看，市场成交尚可，成交价格较昨日基本持稳。远期现货方面，询报盘活跃度不高，钢厂基本观望，市场成交不多。昨日铁矿石主力1805合约偏强整理，期价短期表现依然相对强势，预计下方均线系统附近仍有一定的支撑，关注前高附近压力能否有效突破，观望为宜。

天胶(RU)

维持逢高抛空思路

天胶1805合约下跌2%，14000一线寻求支撑。考虑1-5价差仍有扩大空间，短期维持震荡。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。截至12月18日，青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，维持逢高抛空思路，1-5价差550上方，05空单介入。

能化
研发团队

原油

原油库存下降超预期，地缘政治紧张也支撑石油市场

美国原油库存下降幅度超预期，地缘政治紧张也支撑石油市场，欧美原油期货刷新三年来最高点，为2014年12月以来最高结算价。交易商担心伊朗局势紧张可能导致原油供应中断。美国炼油厂开工率上升到1988年12月份以来最高水平，原油库存持续下降至2015年9月份以来最低点。美国能源信息署数据显示，美国原油库存下降，馏分油库存和汽油库存增加。2017年美国原油出口量比2016年翻了一倍。截止2017年12月29日当周，美国原油出口量日均147.5万桶，比前周日均出口量增加26.5万桶，比去年同期日均出口量增加78.9万桶，美国能源信息署数据显示，截止12月29日的四周，美国成品油需求总量平均每天2057.6万桶，比去年同期高5.0%。短期受地缘政治及数据支撑，原油维持偏强运行。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约6800一线承压回落，短期基本面尚可，但上行动能未能持续。维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1806试探2700一线未果，均线压制仍然明显。当前暂无基本面矛盾，建议观望。炼厂出货略微受阻，整体库存上升3%。东北沥青价格下跌215元/吨，山东价格下跌100元/吨，长三角价格上涨20元/吨，其他地区价格维持稳定。近期南北沥青市场分化加剧，北方下游需求较低，炼厂出货日渐疲弱，价格开始下行。华东、华南、西南及华中地区下游需求仍有支撑，部分炼厂继续小幅推涨，但资源充裕，加上北方价格开始下行，沥青价格上涨受限，预计短期价格继续上涨动力不强，价格或暂稳为主。后期来看，北方炼厂库存仍在慢慢累积，南方地区下游需求有支撑，近期部分炼厂价格仍可能小幅上调。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议观望。

塑料(L)

短线多单参与

昨日连塑主力合约继续震荡收阴线，但下影线较长，市场对后市存在一定分歧。隔夜原油维持偏强走势、石化库存偏低以及废塑料进口下降等这些因素仍对盘面形成支撑。不过PE新料供需面变化不大，石化装置维持较高开工率，进口量维持稳定；需求方面，棚膜需求继续减弱，地膜需求略有增加，西北地区厂家开工率在4-5成，华北地区厂家开工率在3-4成，下游企业依旧采用随用随拿的采购策略，这将限制价格上涨高度。昨日现货价格大部分上涨50元/吨，华北地区LLDPE价格在9800-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-9950元/吨，若是按照华东价格计算，期现基本平水。短期塑料期货预计维持偏强走势。因此，建议前期低位介入的多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

短线多单参与

昨日PP主力合约继续震荡收阳线，下影线较长。由于原油上涨、PP石化库存偏低以及PP再生颗粒供应下降，PP期货价格仍存支撑。不过PP新料供需矛盾不突出，供应整体维持稳定；需求方面，PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率持稳，下游产品加工利润尚可，按需采购为主，因此短期价格将温和上涨为主。国内PP市场价格多数上涨50元/吨，华北市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9550元/吨，按照华东价格计算，期货高现货174元/吨左右，后期可关注买现货抛期货套利。PP期货短期将维持偏强震荡，建议低位买入的多单谨慎持有。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约窄幅震荡，5600一线受阻。基本面看，春节前整体气氛偏多，上游PTA的现货依旧偏紧，聚酯负荷的下滑幅度受限。但TA5600上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议激进者5600上方轻仓试空。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。目前原料库存低，年前有备货需求，价格下跌空间有限。短期加工差重回700合理空间，前期空单持有。

焦炭(J)

多单平仓

隔夜焦炭1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦炭市场价格稳中偏弱运行，成交情况良好。4日山东临沂二级焦出厂价2350元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2300元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2390元/吨(-50)。29日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率64.93%,低于近期均值70.55%。库存方面，29日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13天，略高于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存441.2万吨，略高于近期均值435.7万吨；100家独立焦化厂焦炭库存31.7万吨，低于近期均值56.6万吨。综合来看，近期焦炭现货市场持稳运行，市场成交情况良好。据了解，焦炭上游供应情况略有好转，下游钢厂按需采购，市场供需平衡关系尚好。但由于成材市场颓势暂现，预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点：近期北方地区新一轮限产情况，操作上建议投资者多单平仓。

焦煤(JM)

谨慎试空

隔夜焦煤1805合约震荡偏强运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦煤市场价格平稳运行，成交情况较好。3日京唐港山西主焦煤库提价1630元/吨(+30)，连云港山西主焦煤平仓价1730元/吨(+30)，日照港澳洲主焦煤车板价1560元/吨(持平)。库存方面，29日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.29天，明显高于近期均值16.22天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存821.8万吨，略低于近期均值833.5万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存796.6万吨，明显高于近期均值721万吨；中国炼焦煤煤矿库存135.8万吨，低于近期均值188万吨。综合来看，近期受低硫资源紧张影响，进口炼焦煤市场表现良好。随着海关通关速度的加快，后续市场供应将得到较好的补充。此外，部分地区受天气污染导致的临时性限产增多，预计短期内将偏弱运行。近期重点关注的风险点：焦化及高炉炼铁的限产情况；海关通关政策，操作上建议投资者暂且观望，激进者谨慎试空。

动力煤(TC)

震荡偏多思路操作

隔夜动力煤1805合约震荡上行，日内振幅微小，成交良好，持仓量略减。现货方面，昨日国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况尚可。3日忻州动力煤车板价460元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价705元/吨(+2)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(+1)。库存方面，4日统计环渤海三港煤炭港口库存964万吨，低于近期均值1037.75万吨；国内六大电厂煤炭库存1001万吨，低于近期均值1152.4万吨；库存可用天数15天，低于近期均值16.7天；六大电厂日耗68.5万吨，略低于近期均值69.6万吨。综合来看，昨日电厂日耗首次出现明显下降，但预计不能持续下行。动力煤港口价格稳中有升。因铁路车皮紧张，产地煤炭发运困难，上游库存有积累的情况，而电厂及港口库存下降明显。预计后市将平稳运行。近期重点关注的风险点：煤炭坑口价格走势；天然气供应问题缓解情况，操作上建议投资者震荡偏多思路操作。

甲醇(ME)

暂且观望

经过前期的大幅强势拉涨行情过后，当前下游终端抵触情绪明显，且部分下游在持续面临亏损下开工多有降低，上周甲醇各地市场逐步展开回调，主产区西北部分企业采取明稳暗降的操作方式，但是整体出货仍显一般，短期来看，考虑到周内港口大幅回调，内地多处与其套利处关闭状态；部分一体化烯烃持续销售原料、年末需求端持续趋弱背景下，市场偏空情绪不减，预计短期内地市场延续下滑态势。而月底进口到货集中释放，库存缓慢增量预期下，港口市场或窄幅下探趋势难改。隔夜甲醇主力1805合约期价延续震荡格局，持仓下降，截止1月4日，甲醇华东现货价格3485（+45）元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，操作上建议暂且观望等待空单入场时机。

玻璃(FG)

暂且观望

当下玻璃现货市场整体走势超出预期，呈现淡季不淡的特点，市场信心也维持在较高的水平。12月份以来，主要是受到市场需求尚未大量减少，以及近期产能集中减少的双重因素影响。目前看北方地区尚存在一定的赶工市场需求，南方地区的市场需求还要延续到春节之前。再加之上游的纯碱价格出现较大幅度的回落，也使得前期成本居高不下的生产企业资金得以缓解。整体看一月份现货市场维持当前价格是大概率事件。同时排污许可证政策的实施，也将严格或者限制产能的增加，有利于后期现货价格的稳定。隔夜玻璃主力合约1805期价高位震荡，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳为主，需求转淡短期内未能有效冲抵产能缩减的影响，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

昨夜郑糖期价继续弱势下行，目前供应压力继续放大。市场方面，11月进口食糖16万吨，同比增加18%，超市场预期。截至11月底，全国产糖67.13万吨，较上年同期增加2.24万吨，而销糖量则为30.22万吨，与去年同期相比，今年呈现供需两旺的格局。进入12月，广西糖厂开榨数量急剧增加，目前已经开榨84家，同比仅减少4家，导致我国食糖供应量加速增加，现货价格回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期巴西下调甘蔗产量预期，ICE原糖价格回升至14美分/磅上方，不过15美分/磅仍将承压。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米多单减持，淀粉观望

因技术性卖压，隔夜美玉米盘面回升。国内方面，昨日连玉米期价高位震荡，价格重心继续上移。市场方面，北方港口玉米集港价格局部继续上涨，锦州新粮集港1790-1800元/吨，提价10元/吨，广东散船码头现货报价1940-1960元/吨，提价10-20元/吨；东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格继续提价，主流收购1500-1700元/吨，华北深加工企业玉米价格暂稳，深加工企业挂牌集中在1720-1820元/吨，关注河南、河北玉米上市节奏以及流向，南方销区跟随北方成本继续走强，近期沿海集装箱运费有所下调以及新年大雪的影响需关注。自17号开始，东北深加工打响了“抢粮战”，深加工企业大幅上调报价，目前华北玉米亦开始松动上涨，整体现货走强带动期货放量上涨，但目前快速上涨可持续性不足，北港1750元/吨以上的价格有高估的嫌疑，不过玉米期价维持升水现货的结构，目前来看大幅回落较难，超买格局或持续。操作上，建议多单减持。淀粉方面，当前玉米淀粉现货市场价格陷入僵持运行阶段。短期来看，成本的支撑作用仍将暂据上风，玉米淀粉现货市场价格有望维持稳中偏强走势，近期需密切持续关注原料玉米的价格走势及下游需求的启动情况。操作上，暂时观望。

大豆(A)

观望

昨夜连豆期价冲高回落，现货仍显弱势。市场方面，国产豆价格维持稳定，元旦后节前备货即将到来，市场对节前备货带动效应仍有期待，仍给国产大豆市场带来支撑。但2017年大豆整体长势良好，预计今年全国大豆产量将比去年增加约20%，国产大豆产不足需的局面有望得到缓解。而沿淮及东北地区的经销商外运量仍不大。大豆走货持续缓慢，市场供应压力没有得到有效释放，此外，由于东北中储粮收购量已接近目标任务量，直属库收购陆续停止，市场支撑因素减弱，预计后期国产大豆价格或仍有下跌空间，继续关注后期中储粮旗下直属库大豆收购情况。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

隔夜美豆维持底部震荡，未来两周巴西天气持续良好，阿根廷主产区本周少雨，限制盘面下跌，但少雨情况预计在下周将得到缓解，整体支撑力度有限。美豆整体销售装运进度落后，美豆出口份额持续被南美大豆挤占。国内方面，国内短期供应压力增加，而下游提货速度偏慢，豆粕库存累积，豆粕未执行合同下降。截至12月31日当周，国内进口大豆库存减少0.13%至444.31万吨，豆粕库存增加2.10%至89.16万吨。豆粕下方空间有限，但缺乏大幅上涨动力，操作上建议暂且观望。M1805期权方面，1月4日豆粕看涨期权持仓量增加1096至134828手,看跌期权持仓量减少1906至108666手，30日历史波动率减少0.01%至12.68%,60日历史波动率减少0.02%至12.46%，PCR增加2.1%至80.6%。

豆油(Y)

库存小幅回落

昨夜豆油期价震荡偏弱，近期现货市场采购量增加推升买入情绪。市场方面。现货豆油稳中涨10-20元/吨，成交不多。阿根廷产区降雨改善，短期或干燥，但预计第二周将会出现大范围的降雨过程，且今年美国对中国出口的大豆有一半不符合2018年即将实施的新规定，南美则不受影响，均威胁美豆走势。但节前小包装备货慢慢开始展开，豆油库存较历史高位降5万吨至164万，棕油库存升至61万吨，阶段性出现一小波豆油备货。但大豆到港庞大及榨利尚好，油厂周度压榨量达200万吨以上，库存压力缓解尚需时间，短线油脂行情或暂难有大的回升。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价震荡偏弱，仍运行于5日均线上方。市场方面，近期its以及sgs数据显示12月期间，马棕出口环比分别增加6%左右，出口表现好转，因中国春节需求强劲，买船增加，因此市场对1月MPOB报告存有利多预期，马棕油快速反弹。国内库存方面，截止12月29日当周，国内食用棕榈库存总量为60.22万吨，较前一周增1.43%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，考虑到后期交易逻辑将逐渐转到东南亚增产预期上，油脂预计仍有中长期下跌空间。不过，考虑到10号之前是对Mpob报告预期逻辑。操作上，观望。

菜籽类

菜棕价差缩小

随着进口菜籽到港，油厂开机率回升，截至12月29日当周，国内进口菜籽库存增加13.92%至36万吨，菜粕库存增加19.33%至4.63万吨,菜油库存减少12.65%至5.04万吨。菜粕方面，水产养殖需求仍处淡季，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，油脂消费旺季来临，菜油提货有所加快，但油脂整体供应压力偏大。国粮中心定于1月5日抛储临储菜油5.72万吨，本批菜油以2013年临储菜油为主。目前剩余临储菜油量大约为120万吨，若全部投向市场，将缓解2018年一二季度菜油的供应压力。操作上建议持有菜棕价差缩小。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

昨日鸡蛋期价震荡偏弱，目前蛋价缺仍乏下跌驱动。市场方面，目前鸡蛋供应一般，销售情况平平，市场整体交投活跃度不高。预计全国鸡蛋价格或窄幅上涨，幅度0.05元/斤。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12至1月中旬毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议轻仓沽空5月合约，逢高可尝试加仓，理想点位在4000元/500kg上方。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。