日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。库存本周最新有所增加，但仍处于低位，不过随着各地工地冬季停工，需求大幅减弱，而目前这个价位贸易商冬储采购意愿不强，市场进入淡季；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4264.2，基差445.2，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存350.92万吨，环比增加10.22%，同比减少28.04%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 上日螺纹期货主力合约全天日内震荡，收盘略有上涨，现货方面，各地现货亦出现较大幅度下跌。操作上螺纹建议继续以震荡思路，在3700-3900区间操作。

焦炭：

1、基本面：目前受北方大面积雨雪天气影响，部分焦企发运不畅，焦企焦炭库存有所上升；港口贸易商再次降价出货，对焦价持观望态度。中性。

2、基差：现货2440.基差359,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存419.72万吨，增1.77万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 目前受北方大面积雨雪天气影响，部分焦企发运不畅，焦企焦炭库存有所上升；港口贸易商再次降价出货，对焦价持观望态度。J1805：逢低买入，压力2100，支撑2050

焦煤：

1、基本面：受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。偏多。

2、基差：现货1532，基差181，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存847.41万吨，增7.82万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓多减；偏多。

6、结论:受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1340

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。热卷库存本周继续减少，但下降速度趋缓，说明年底下游汽车、家电等有一定消费需求支撑现货价格，但总体需求不高；中性。

2、 基差：热卷现货价4230，基差353，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存170.21万吨，环比减少0.37%，同比减少4.52%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上日热卷期货主力合约均全天日内震荡，收盘略有上涨，现货方面，各地热卷现货价格基本走平，价格受到一定支撑，操作上热卷建议继续以震荡思路，在3750-3950区间操作。

铁矿石：

1、 基本面：国产矿小幅上涨，进口矿价格坚挺，成交转好，偏多；

2、 基差：普氏76.4，月均75.4，青岛港PB粉现货535，折合盘面598.2，基差55，贴水率9.14%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格459，折盘面527，基差-17，偏空；

3、 库存：周五港口库存14655.1万吨，较上周五增加118.53万吨，较去年同期增3216万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为31天，库存处于偏高位置，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、 结论：盘面再次企稳走强，但结合各项指标来看，难改宽幅震荡，后期铁矿到港数量继续增加，潜在利空仍难消除。铁矿I1805:日内542空，目标525，止损547。

硅铁：

1、基本面：宁夏中卫地区部分企业复产，预计恢复产量为停产前的70%左右，市场价格将逐渐回归理性，但短期内市场仍将处于观望状态；中性。

2、基差：现货8650，基差2196，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单15张，525吨，受宁夏中卫地区停产影响，补库现象严重；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：硅锰市场短期内仍将维持盘整格局，但宁夏地区短期复产可能偏大，现货价格或将回归理性：中性。

2、基差：现货价格8950，基差1794，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单681张，23835吨，部分钢厂的合金库存仍处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

二、能化

沥青：

1、基本面：山东炼厂出货压力持续加大，因此继续降价出库，且针对冬储用户执行优惠政策，带动市场价格整体下行。受北方需求及价格下跌影响，本周西南及华南沥青价格高位回落，虽然仍有部分收尾需求，但华东等地价格呈向下趋势，西南及华南仍将受到拖累。此外，本周东北及西北主力炼厂价格小幅推涨，短期出货有支撑，价格将保持稳定。中性。

2、基差：现货2685，基差-11，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：北方需求不足，沥青价格仍可能继续下行，南方炼厂库存压力不大，预计价格保持稳定。Bu1806：2570-2700区间操作。

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12100，基差-2015，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 价格震荡，1805合约13700-14500区间交易

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定，个别小跌50元/吨，交割品保持130左右基差。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6650，基差-175，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长12.63%，仍维持低位，部分厂家有累库预期，暂没有调价打算。社会库存环比增长2.6%，华东市场略累库，华南市场保持稳定。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6460-6860区间操作。

塑料

1、基本面：26日公布2018第一批固废进口批文后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，短期对聚烯烃是利好，偏多；

2、基差：LLDPE华北现货9750，基差-240，贴水期货2.46%，偏空；PP华东现货9325，基差-199，贴水期货2.13%，偏空；

3、库存：石化厂家库存61万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1805合约偏强震荡，9900-10100区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏强震荡，9450-9650区间操作

PTA：

1、基本面：原油价格上涨，成本支撑加强，不过随着新装置出产品，供需后市走弱。中性。

2、基差：现货5850，基差216，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单减持操作为主，PTA1805：5650附近多单减持

甲醇：

1、基本面：近期进口货源集中到港卸货，但累库速度相对不快，考虑到未来传统下游需求或将逐渐萎缩，价格难以坚挺；偏空。

2、基差：现货3450，基差517，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存29.28万吨，较上周增加1.57万吨，总体低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇短空为主，甲醇1805:2940短空介入，止损3000 

三、有色

铜:

1、基本面：Escondida铜矿罢工引发产量担忧。供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货54,600，基差-580，贴水期货；偏空。

3、库存：1月4日LME铜库存减75吨至200150吨，上期所铜库存较上周增10278吨至150489吨，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜受到废铜消息发酵反弹，上行空间不足；沪铜1802：空单持有，目标54500，止损56000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14590，基差-460，贴水期货；偏空。

3、库存：上周上期所铝库存较上周增12809吨至754133吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹，库存高企压制上行空间，沪铝1802：空单持有，目标14500，止损15300。

锌:

1、伦敦12月13日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前10个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货25800，基差-190:偏空。

3、库存：1月4日LME锌库存减少250吨至180575吨，1月4日上期所锌库存仓单较上日减少475吨至7640吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1802：多单持有，止损25300。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。下游镍铁、不锈钢价格回升。偏多。

2、基差：现货96950，基差-2230，偏空。

3、库存：LME库存365934，-138，上交所仓单33584，0，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，止损上移至95800，10万附近可少量试空，站稳10万止损。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，低位震荡等待新的消息面指引，南美大豆天气变数吸引逢低买盘，但上涨力度也有限，短期千点下方震荡依旧。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货2900，基差130,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.16万吨，上周87.33万吨，环比增加2.09%，去年同期52.96万吨，同比增加68.35%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，前期回落调整后偏强震荡。豆粕M1805：2800以下多单轻仓持有，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存微增，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕年底供需两淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2270，基差-13，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.63万吨，上周3.88万吨，环比增加19.33%，去年同期2.63万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气状况，菜粕基差回落至平水，现货相对平稳，盘面回落后压力释放，进一步下跌空间不大，短期震荡为主。菜粕RM805：2270至2320区间震荡。

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。印度本榨季截至12月底累计产糖1032万吨，较去年同期增26.1%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6200，基差342，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，销售疲软，现货价格回落，甜菜糖交割利润较大。主力合约短期偏弱，但下方空间不大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，下方看到前低5800附近。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；11月进口棉花7.2万吨，环比减少7.7%，同比增长30.9%。11月进口棉纱19.39万吨，环比增长14.33%，同比增长8.45%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15680，基差670，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳步下跌；新棉销售不畅，进口增加，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05反弹15100上方加空。

豆油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上南美天气暂无不不利变化，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 偏空

2.基差：豆油现货5520，基差-304，贴水期货；偏空

3.库存：12月29日，豆油商业库存165万吨，前值165万吨，环比+0万吨，同比+81%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：节前备货带来去库存机会，价格或有弱反弹，短线操作。豆油Y1805：5700以下多单入场，止损5600.

棕榈油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上南美天气暂无不不利变化，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 偏空

2.基差：棕榈油现货5220，基差-136，贴水期货。偏空

3.库存：12月29日，食用棕榈油港口库存60万吨，前值59万吨，环比+1万吨，同比+109%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：节前备货带来去库存机会，价格或有弱反弹，短线操作。棕榈油P1805：5200以下多单入场，止损5100.

菜籽油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上南美天气暂无不不利变化，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 偏空

2.基差：菜籽油现货6600，基差-2，贴水期货。中性

3.库存：12月29日，菜籽油沿海地区库存31.8万吨，前周30.7万吨，环比-1.1万吨，同比+20%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：节前备货带来去库存机会，价格或有弱反弹，短线操作。菜籽油OI1805：5450以下多单入场，止损5350.

五、金融

期指

1、基本面：昨日两市放量上涨，受大宗商品上涨影响资源板块表现继续强势，回调数日的白酒食品板块也迎来大涨，保险和创业板下跌，市场热点轮动；偏多

2、两融余额：截止3日，为10316.48亿元，较前一交易增加1839亿元；偏多

3、基差：IF1801升水6.99点，IH1801升水9.72点， IC1801贴水10.74点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IC、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减；中性

6、结论：1月市场解禁压力较大，市场风格整体仍以业绩为王，随着年末结束，节后市场流动性改善，短期迎来反弹局面； IF1801：多单逢高减仓；IH1801：2910-2950区间操作；IC1801：逢低6375-6385试多，止损6350。

期债：

1、基本面：12月财新服务业PMI为53.90，大幅超预期；一行三会联合发布《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》，监管持续发酵；偏空。

2、资金面：周四央行公开市场净回笼1300亿但资金面延续改善，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170014、170010基差分别为0.0124、0.5037，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：PMI数据超预期，四季度经济料保持平稳；跨年之后资金面持续转松；一行三会发文规范债券市场参与者债券交易业务，严监管措施逐步落地。短期内，期债或维持震荡偏弱。十债T1803:92.32-92.68区间操作