日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。中性。

2、基差：现货2390.基差329,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存448.82.72万吨，增7.62万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。J1805：逢低买入，压力2100，支撑2050

焦煤：

1、基本面：受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。偏多。

2、基差：现货1525，基差164，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存820.14万吨，减1.66万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1340 

铁矿石：

1、 基本面：价格持稳，但成交仍不乐观，钢材市场价格继续下挫，接近10月份价格启动点，中性；

2、 基差：普氏77.1，月均75.98，青岛港PB粉现货538，折合盘面601.5，基差63，贴水率10.5%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格464，折盘面532.3，基差-6.2，偏空；

3、 库存：周五港口库存14923.2万吨，较上周五增加268.1万吨，较去年同期增3191万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为29天，转为去库存，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、 结论：盘面高位震荡，现货销售压力较大，后期铁矿到港数量继续增加，潜在利空仍难消除。铁矿I1805:日内542空，目标525，止损547。

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应偏紧。随着各地工地冬季停工，需求大幅减弱,库存本周有所增加，但仍处于低位，而目前这个价位贸易商冬储采购意愿不强，市场进入淡季；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4120，基差322，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存350.92万吨，环比增加10.22%，同比减少28.04%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论: 上周螺卷期货主力合约均维持在3800附近窄幅震荡，而现货方面，各地螺纹现货明显下跌，基差进一步修复。本周期货价格大概率将震荡偏弱，操作上建议在3700-3850区间短线逢高做空。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。热卷库存本周继续减少，但下降速度趋缓，说明年底下游汽车、家电等有一定消费需求支撑现货价格，但总体需求不高；中性。

2、 基差：热卷现货价4210，基差368，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存170.21万吨，环比减少0.37%，同比减少4.52%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上周螺卷期货主力合约均维持在3800附近窄幅震荡，而现货方面，受年底需求支撑，热卷现货下跌幅度较小。本周热卷期货价格大概率将继续维持震荡，操作上建议3750-3900区间操作。

硅铁：

1、基本面：宁夏中卫地区部分企业复产，但下游金属镁受部分地区停产检修影响，需求进一步疲软；偏空。

2、基差：现货8650，基差2254，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单73张，2555吨，宁夏地区已经复产，且后市下游需求较弱，库存或将有所增长；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：钢厂采购价小幅走低，市场对硅锰短期预期不加，但12月厂家的生产成本有所增加，短期下行空间也有限：中性。

2、基差：现货价格8950，基差1870，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单749张，26215吨，部分钢厂的合金库存仍处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12000，基差-2090，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 价格震荡，1805合约13700-14500区间交易

PTA：

1、基本面：目前PTA供需格局总体偏紧，加上现货库存偏空，现货价格坚挺。偏多。

2、基差：现货5855，基差225，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主。PTA1805：短线多单操作，止损5580

甲醇：

1、基本面：港口库存仍保持低位，而由于天气原因，内地货源对于港口补充有限，另外港口封航对于后续进口船货到港或有影响，但下游需求采买积极性欠佳，大多谨慎为主；中性。

2、基差：现货3550，基差475，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.32万吨，较上周增加0.04万吨，总体低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇短多为主，甲醇1805:2900短多介入，止损2870

塑料

1、 基本面：26日公布2018第一批固废进口批文后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，短期对聚烯烃是利好，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9750，基差-225，贴水期货2.31%，偏空；PP华东现货9375，基差-133，贴水期货1.42%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存67万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏强震荡，9900-10100区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏强震荡，9400-9600区间操作

沥青：

1、基本面：山东炼厂出货压力持续加大，因此继续降价出库，且针对冬储用户执行优惠政策，带动市场价格整体下行。受北方需求及价格下跌影响，本周西南及华南沥青价格高位回落，虽然仍有部分收尾需求，但华东等地价格呈向下趋势，西南及华南仍将受到拖累。此外，本周东北及西北主力炼厂价格小幅推涨，短期出货有支撑，价格将保持稳定。中性。

2、基差：现货2685，基差-13，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：北方需求不足，沥青价格仍可能继续下行，南方炼厂库存压力不大，预计价格保持稳定。Bu1806：2570-2700区间操作。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价上涨，电石法上涨70-150元/吨。华南地区PVC市场报价上涨，电石法普涨30元/吨。偏多。

2、基差：现货6650，基差-175，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长12.63%，仍维持低位，部分厂家有累库预期，暂没有调价打算。社会库存环比增长2.6%，华东市场略累库，华南市场保持稳定。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6700-7000区间操作。

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿、镍铁价格反弹，进口利润由亏损转赢利。偏多。

2、基差：现货97950，基差-630，偏空。

3、库存：LME库存365070，-864，上交所仓单33584，0，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，部分止损可上移至97000，下破95800出局，10万附近可少量试空，站稳10万止损

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货54,700，基差-310，贴水期货；偏空。

3、库存：1月5日LME铜库存增3700吨至203850吨，上期所铜库存较上周增9952吨至160441吨 ，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜继续延续回落调整；沪铜1803：空单持有，目标53500，止损55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14770，基差-335，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增12077吨至766210吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，沪铝1802：空单持有，目标14500，止损15200。

四、农产品

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。印度本榨季截至12月底累计产糖1032万吨，较去年同期增26.1%；泰国本榨季截至12月底累计禅堂194.4万吨，同比增加约64.2%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6180，基差313，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，销售疲软，现货价格回落，白糖接近保本价。主力合约短期偏弱，但下方空间不大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，5850开始下方每隔50点建仓多单。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；11月进口棉花7.2万吨，环比减少7.7%，同比增长30.9%。11月进口棉纱19.39万吨，环比增长14.33%，同比增长8.45%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15665，基差495，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳步下跌；新棉销售不畅，进口增加，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05反弹15100上方每隔50点建仓空单。

菜粕:

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存微增，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转淡，年底供需两淡，现货价格整体平稳。中性

2.基差：现货2270，基差-23，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.63万吨，上周3.88万吨，环比增加19.33%，去年同期2.63万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气状况，菜粕基差回落至平水，现货相对平稳，盘面回落后压力释放，进一步下跌空间不大，短期震荡为主。菜粕RM805:短线2270至2320区间震荡。

豆粕:

1.基本面：美豆冲高回落，南美大豆天气不确定性支撑价格，但技术性卖盘压制升势，短期千点下方震荡依旧。国内油厂大豆和豆粕库存上升，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货2940，基差165,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存89.16万吨，上周87.33万吨，环比增加2.09%，去年同期52.96万吨，同比增加68.35%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，前期回落调整后偏强震荡。豆粕M1805:前期多单继续持有，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

豆油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，马来将在1月8日暂停征收毛棕榈油出口税3个月，直至库存降至160万吨，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上关注南美天气，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。中性

2.基差：豆油现货5520，基差-304，贴水期货；偏空

3.库存：12月29日，豆油商业库存165万吨，前值165万吨，环比+0万吨，同比+81%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：节前供需有所改善，价格或有弱反弹，短线操作。豆油Y1805：5700以下多单入场，止损5600.

棕榈油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，马来将在1月8日暂停征收毛棕榈油出口税3个月，直至库存降至160万吨，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上关注南美天气，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。中性

2.基差：棕榈油现货5250，基差-112，贴水期货。偏空

3.库存：12月29日，食用棕榈油港口库存60万吨，前值59万吨，环比+1万吨，同比+109%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：节前供需有所改善，价格或有弱反弹，短线操作。棕榈油P1805：5200以下多单入场，止损5100.

菜籽油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，马来将在1月8日暂停征收毛棕榈油出口税3个月，直至库存降至160万吨，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上关注南美天气，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。中性

2.基差：菜籽油现货6650，基差22，升水期货。中性

3.库存：12月29日，菜籽油沿海地区库存31.8万吨，前周30.7万吨，环比-1.1万吨，同比+20%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：节前供需有所改善，价格或有弱反弹，短线操作。菜籽油OI1805：5450以下多单入场，止损5350.

五、金融

期指

1、基本面：中国去年12月外汇储备3.14万亿美元，连升11个月，首批IPO批文下发，3家企业筹资总额22亿元；上周市场热点轮动，其中地产和周期板块涨幅居前，保险板块走弱，；偏多

2、两融余额：截止4日，为10339.28亿元，较前一交易增加22.8亿元；偏多

3、基差：IF1801升水9.45点，IH1801升水10.44点， IC1801贴水16.45点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IC、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增；中性

6、结论：节后市场资金的回流和情绪上的回暖，迎来普涨行情，短期延续上涨行情，不过考虑到1月市场解禁压力较大，乐观中保持一份谨慎； IF1801：逢低4130-4140试多，止损4125；IH1801：逢低2925-2935试多，止损2920；IC1801：6350-6480区间操作。

期债：

1、基本面：12月PMI数据整体超预期；监管政策陆续出台；偏空。

2、资金面：周五央行连续10日暂停公开市场操作，但资金面延续改善，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170014、170010基差分别为0.0155、0.6435，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位多增；偏多。

7、结论：跨年后资金面持续转松，资金利率大幅回落；监管文件陆续出台，监管仍是当前影响债市的核心因素。短期内，期债或维持震荡偏弱。十债T1803:92.26-92.68区间操作。