日内交易策略

一、黑色

铁矿石

1、基本面：贸易商跟随期货走势上调价格，但成交一般，贸易商出货心态加重，中性；

2、基差：普氏78，月均76.38，青岛港PB粉现货547，折合盘面611.3，基差56，贴水率9.13%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格473，折盘面542.1，基差-13，偏空；

3、库存：周五港口库存14923.2万吨，较上周五增加268.1万吨，较去年同期增3191万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为29天，转为去库存，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多；

6、结论：昨日受工信部印发钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法提振，黑色系一改近日弱势，快速拉涨，铁矿盘面创出近期新高，并带动现货上涨，但是整个黑色系现货市场成交并不乐观，形成较大背离，后期看涨仍需谨慎，盘面仍有宽幅震荡可能，建议严格设置止损。铁矿I1805:日内550-565区间震荡。

焦炭：

1、基本面：焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。中性。

2、基差：现货2390.基差301,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存448.82.72万吨，增7.62万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。J1805：逢低买入，压力2100，支撑2050

焦煤：

1、基本面：受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。偏多。

2、基差：现货1525，基差133，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存820.14万吨，减1.66万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1350

螺纹：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应偏紧。随着各地工地冬季停工，需求大幅减弱,库存本周有所增加，但仍处于低位，而目前这个价位贸易商冬储采购意愿不强，市场进入淡季；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4037.6，基差219.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存350.92万吨，环比增加10.22%，同比减少28.04%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、结论: 上日螺卷期货主力合约均全天震荡，尾盘略微拉升，而现货方面，各地螺纹钢材钢坯现货持续下跌，基差进一步修复。螺纹期货价格大概率将震荡偏弱，操作上建议在3700-3850区间内逢高做空。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。热卷库存本周继续减少，但下降速度趋缓，说明年底下游汽车、家电等有一定消费需求支撑现货价格，但总体需求不高；中性。

2、基差：热卷现货价4200，基差336，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存170.21万吨，环比减少0.37%，同比减少4.52%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空

6、结论: 上日螺卷期货主力合约均全天震荡，尾盘略微拉升，而现货方面，受年底需求支撑，热卷现货下跌幅度较小。本周接下来热卷期货价格大概率将继续维持震荡，操作上建议3750-3900区间操作。

硅铁：

1、基本面：宁夏中卫地区部分企业复产，但下游金属镁受部分地区停产检修影响，需求进一步疲软；偏空。

2、基差：现货8650，基差2232，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单92张，3220吨，宁夏地区已经复产，且后市下游需求较弱，库存或将有所增长；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：钢厂采购价小幅走低，市场对硅锰短期预期不加，但12月厂家的生产成本有所增加，短期下行空间也有限：中性。

2、基差：现货价格8950，基差1796，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单836张，29260吨，部分钢厂的合金库存仍处于低位；偏多。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

二、能化

PTA：

1、基本面：目前PTA供需格局总体偏紧，加上现货库存偏空，现货价格坚挺。偏多。

2、基差：现货5880，基差192，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主。PTA1805：短线多单操作，止损5630

甲醇：

1、基本面：港口库存仍保持低位，而由于天气原因，内地货源对于港口补充有限，另外港口封航对于后续进口船货到港或有影响，但下游需求采买积极性欠佳，大多谨慎为主；中性。

2、基差：现货3725，基差733，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.32万吨，较上周增加0.04万吨，总体低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多，空翻多；偏多。

6、结论:甲醇短多为主，甲醇1805:多单持有，止损2940

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12000，基差-2075，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论: 价格震荡，1805合约13700-14500区间交易

塑料

1、基本面：26日公布2018第一批固废进口批文后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，短期对聚烯烃是利好，偏多；

2、基差：LLDPE华北现货9750，基差-210，贴水期货2.15%，偏空；PP华东现货9400，基差-129，贴水期货1.37%，偏空；

3、库存：石化厂家库存70万吨，偏多；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、结论：预计塑料L1805合约震荡，9850-10050区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏强震荡，9450-9650区间操作

沥青：

1、基本面：山东炼厂出货压力持续加大，因此继续降价出库，且针对冬储用户执行优惠政策，带动市场价格整体下行。受北方需求及价格下跌影响，本周西南及华南沥青价格高位回落，虽然仍有部分收尾需求，但华东等地价格呈向下趋势，西南及华南仍将受到拖累。此外，本周东北及西北主力炼厂价格小幅推涨，短期出货有支撑，价格将保持稳定。中性。

2、基差：现货2590，基差-100，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：北方需求不足，沥青价格仍可能继续下行，南方炼厂库存压力不大，预计价格保持稳定。Bu1806：2570-2700区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场稳定。中性。

2、基差：现货6675，基差-155，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长5.85%，累库多体现在西北地区厂家；东部地区厂家大多发货顺利，个别去库存。社会库存环比增长1.02%，华东市场略累库，华南市场依旧因为下游采购较多而降库。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6700-7000区间操作。

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍矿、镍铁价格反弹，进口利润由亏损转赢利。偏多。

2、基差：现货97200，基差-1290，偏空。

3、库存：LME库存368430，+3360，上交所仓单34837，+1253，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：少量多单持有，部分止损可上移至97000，下破95800出局，10万附近可少量试空，站稳10万止损。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货543000，基差-390，贴水期货；偏空。

3、库存：1月8日LME铜库存持平吨至203850吨，上期所铜库存较上周增9952吨至160441吨 ，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜继续延续回落调整；沪铜1803：空单持有，目标53500，止损55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14700，基差-340，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增12077吨至766210吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，沪铝1803：空单持有，目标14500，止损15200。

四、农产品

豆油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，马来将在1月8日暂停征收毛棕榈油出口税3个月，直至库存降至160万吨，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上关注南美天气，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 中性

2.基差：豆油现货5500，基差-256，贴水期货；偏空

3.库存：1月5日，豆油商业库存161万吨，前值165万吨，环比-4万吨，同比+82%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：节前供需有所改善，价格或有弱反弹，逢高止盈，短线操作。豆油Y1805：5700以下多单入场，止损5600.

棕榈油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，马来将在1月8日暂停征收毛棕榈油出口税3个月，直至库存降至160万吨，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上关注南美天气，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 中性

2.基差：棕榈油现货5220，基差-88，贴水期货。偏空

3.库存：1月5日，食用棕榈油港口库存60万吨，前值60万吨，环比+0万吨，同比+75%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：节前供需有所改善，价格或有弱反弹，逢高止盈，短线操作。棕榈油P1805：5200以下多单入场，止损5100.

菜籽油

1.基本面：外围棕榈油短期供给高位季节性回落，马来将在1月8日暂停征收毛棕榈油出口税3个月，直至库存降至160万吨，短期需求改善缓解眼前库存压力；大豆短期供给上关注南美天气，阿根廷产区存在潜在隐患；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 中性

2.基差：菜籽油现货6650，基差70，升水期货。偏多

3.库存：12月29日，菜籽油沿海地区库存28.3万吨，前周31.8万吨，环比-3.5万吨，同比+8.6%。偏空    

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力增多。偏多

6.结论：节前供需有所改善，价格或有弱反弹，逢高止盈，短线操作。菜籽油OI1805：5450以下多单入场，止损5350.

白糖：

1、基本面：广西天气可能影响榨糖。全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。广西天气可能影响榨糖。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6190，基差316，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，下方空间短期有支撑，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，5850开始下方每隔50点建仓多单。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；11月进口棉花7.2万吨，环比减少7.7%，同比增长30.9%。11月进口棉纱19.39万吨，环比增长14.33%，同比增长8.45%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15666，基差491，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳步下跌；新棉销售不畅，进口增加，轧花厂卖压套保需求巨大。今年收储轮入落空，采购企业不急，轧花厂年底资金还贷要求，销售压力大，相对更急，更愿意参与企业卖出套保。主力05反弹15150上方每隔50点建仓空单。 

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，阿根廷大豆产区天气仍有变数吸引逢低买盘，短期千点下方震荡依旧。国内油厂元旦开工减少大豆和豆粕库存小降，下游采购谨慎。中性

2.基差：现货2940，基差173,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.48万吨，上周89.16万吨，环比减少1.88%，去年同期64.75万吨，同比增加35%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：阿根廷大豆干燥天气影响尚待观察，油厂压榨利润良好开机增多，但成交转淡，库存继续累积，前期回落调整后偏强震荡。豆粕M1805：前期2800下方多单继续持有，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转淡，年底供需两淡，现货价格短期平稳。中性

2.基差：现货2260，基差-20，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6.25万吨，上周4.63万吨，环比增加35%，去年同期2.6万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气炒作，菜粕基差回落至升水，现货相对平稳，盘面回落后压力释放，进一步下跌空间不大，短期震荡为主。菜粕RM805：短线2270至2320区间震荡。

五、金融

期债：

1、基本面：12月PMI数据整体超预期；近期监管政策不断落地；偏空。

2、资金面：周一央行连续11日暂停公开市场操作，资金面略微收敛，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD170014基差为0.0398，升水期货；偏多。T主力活跃CTD170010基差为-0.0471，贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多减；偏空。T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：跨年后资金面持续转松，但央行“削峰填谷”操作下,流动性或趋收敛；监管仍是当前影响债市的核心因素，近期监管文件陆续出台，市场情绪偏谨慎。短期内，期债或维持震荡偏弱。十债T1803:92.45-92.86区间操作

期指

1、基本面：昨日两市放量上涨，沪指站上3400关口，周期股和地产板块持续领涨，不过泰和集团午后临停，降低地产板块情绪，整体市场热点轮动，以结构化行情为主；偏多

2、两融余额：截止5日，为10337.75亿元，较前一交易减少1.53亿元；中性

3、基差：IF1801升水3.64点，IH1801升水2.44点， IC1801贴水13.18点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IC、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空增；中性

6、结论：节后市场资金的回流和情绪上的回暖，迎来普涨行情，短期延续上涨行情，不过考虑到1月市场解禁压力较大，乐观中保持一份谨慎； IF1801：多单持有，止盈4135；IH1801：多单持有，止损2930；IC1801：逢低6390-6410试多，止损6370。