7年，足以让一家默默耕耘的公司成长为行业中脍炙人口的领军企业，7年，又不足以让这样的团队自满于客户的信任，他们需要做的更多。1月6日，直达“7年匠心客户答谢盛典”在上海成功举办，行业领袖、市场名家、投资高手、忠实客户欢聚一堂，共同演绎了一场投资思想的交流盛宴。

七禾网作为盛典协办单位参与了北美分论坛的研讨，睿福投资董事长付爱民先生做了精彩的分享，以下是付爱民先生的分享内容：

精彩观点：

每个阶段有不同的因子在起作用。

2010年之前，我个人经历那时候做技术面很容易赚钱，做产业面的人亏得一塌糊涂。

2008年金融危机以后，产业逻辑形成了很多套利的，宏观套利，微观套利产业套利，把投机的人钱赚得一塌糊涂。

期货行情不存在好做难做，股票存在好不好做，因为它周期比较强。

目前的市场结构下过去可能是被长线赚了，产业赚了，它是做大波段的，今年的行情可能比较碎片化，中小波段把中长线的钱赚去了。

铜是未来的金属，随着电动汽车，AI的技术，未来铜的需求是大幅增加的。铜的矿山投资期进入尾声了，未来铜矿山的产出量是下降的，这未来是一个剪刀差。

期货做的好坏比寿命，谁的寿命长谁可能是赚得最多的。

我们要找海外需求量比较大的，一个是原油，第二个是铜。

（吨钢）利润从现在期货的预期已经在下降了，螺纹钢价格反映了库存低的现实。

电炉钢明年的预期是比较乐观，至少国家是开了一部分，这对今年5月份的远期螺纹钢利润肯定是有冲击的。

我认为明年铜、镍肯定行情更好，但是铂价格比较低。铜镍的确定性高，铂金的安全性高。

期货没有好做难做 不过风水轮流转

沈良前几年对我的定位比较准，说我是劳模，我确实是劳模，这个行业做了二十多年，短线、中线、长线，研究所，展业、量化都接触了，这个行业学无止境，又省心又省力又赚钱的方法，到现在没找着。发现交易的难度确实很大，刚才跟唐总聊天，我刚入行是以技术面为主的，把产业宏观转了一圈，到今年又发觉技术面还没过时，技术面还是比较好用，交易技术、技巧都是风水轮流转，以前交易技术是宏观，产业、技术加上情绪这几个方面是我们做交易的必须考虑的因素，每个因素在某一段时间都会发挥非常大的作用。第三维、第四维空间，到了某个阶段，原油到了149冲的时候肯定是情绪空间，不能用产业去解释了，60多美元肯定用产业去解释，每个阶段有不同的因子在起作用。

我把这几个因子轮了一圈，确实技术面、宏观面、产业面轮了一圈，发现在某一个阶段，2010年之前，我个人经历那时候做技术面很容易赚钱，做产业面的人亏得一塌糊涂。当时广东一次油脂大会，他们做了个解释，现在期货市场的投资资金进量远远大于产业，所以定价权是由投机自行决定的，当时技术面流行，做产业的亏得一塌糊涂。到了2008年金融危机以后，产业逻辑形成了很多套利的，宏观套利，微观套利产业套利，把投机的人钱赚得一塌糊涂，到现在全都来做套利，现在发现市场非常高效，远期贴水、升水一步到位，你说贴水不合理，后来证明是合理的，现在的产业定价特别清晰，所以市场效率大大提高。市场效率一提高过去很多赚钱的思维和手法就已经改变了，我们过去讲这个东西看涨，你去买远月份的可能涨最多，它没反应，现在直接一步升水到位，一步贴水到位，而我们当年赚钱很容易，这里看涨就买远期，远期涨最多。现在远期直接一步升水，苹果远期升水，按照差价没法解释的，但是按照产业很好解释，它根据周期，你听好了，我们的黑色铁矿螺纹就是看远期贴水升水都是合理的。它不是无缘无故的升贴水，而是当年的交易不可用了。

今年很多人说行情难做，我当时有个观点，其实期货行情不存在好做难做，股票存在好不好做，因为它周期比较强，好做的时候阿狗阿猫赚钱。你回头再看到熊市的时候，亏10%的人都是冠军，亏30%多都算不错的，股票是看天吃饭，期货是零和市场，不存在好不好做，你觉得难做说明你的钱被别人赚去了，因为到期货市场大家都着钱来的，就是赌注，都想赚别人的钱，你的钱亏了，说明一定有人赚走了，目前的市场结构下过去可能是被长线赚了，产业赚了，它是做大波段的，今年的行情可能比较碎片化，中小波段把中长线的钱赚去了，所以它整个交易者的结构是某些人风水轮流转。说不定明年大趋势又出来了，做趋势的人赚小波段的钱。这是我自己的思维想法，市场是越来越有效，这个行业活到老，学到老，我入这个行，到现在我一直想说省钱省力又省心，但是现在还是越来越费力，越来越不省心，所以诚惶诚恐，我们要以很敬畏的心态去看待市场，市场变我们也变。比如说我们在座的赚钱亏钱，你永远在赚钱的属于前3%的人，如果大家都进步了，你必须要比别人进步快一点，就是狼来了，我们要比这个队伍跑得快，不要被吃掉就行。

未来需求看海外 长期看好铜和原油

之前和一个铜的贸易商喝了个酒，因为我酒量大，酒量是干过他的，跟他喝酒、聊聊天。当时铜正好打到最低点，聊了之后，因为我主要把铜聊了一下，本身对铜这一两年我都一直看好，正好这次下来，我们一个大户在铜的持仓比较大，大家都盯着。当时讲了一个故事，十个猎人打一个猎物，发觉这个猎物没打着，发现猎人和猎人打伤了。这个意思我就明白了，铜跌不下去了，正好是低位就买了点。因为铜是我自己跟当时好几个贸易商都认识，他们也说了对铜的观念铜是未来的金属，随着电动汽车，AI的技术，未来铜的需求是大幅增加的。铜的矿山投资期进入尾声了，未来铜矿山的产出量是下降的，这未来是一个剪刀差，我一般看未来一两年的行情，看近的很难看，因为玩过现货的就干脆放长周期，我们先把周期拉得很长，长周期能做的就做，做不了的，这个钱赚不着的，高频做量化、做产业的，我转了半天，发现没一个搞赢，干脆就耗，比时间，期货做的好坏比寿命，谁的寿命长谁可能是赚得最多的。再加上节奏感，调整什么时候到位，因为当时下跌确实是有些过了头了，如果猎人发现打不着猎物的话，肯定把猎人打伤了，肯定救人了，肯定涨得起来，但是没想到连涨了16天，涨了16根阳线，这倒是捡了一个便宜。

未来一两年我对铜是看好的，铜是未来的金属，未来铜比所有的品种，包括钢铁因为供给侧改革导致的，它的需求随着国内的需求不见得有长期的动力。铜的需求量是来自海外，当时我看过一篇文章，对铜比较看好，未来需求量来自美国，包括东南亚、印度，当时有很多数据，东南亚包括泰国越南加上印度，他们的人口总共18亿，他们的经济增长像印度GDP是7%的增长，他们的增长在中国即使增长不到的情况下，一些衰退，只要不衰退厉害的情况下，他们是有增量的。美国的扩大基建投资也有一部分增量，全球整个需求不见得相差很多，但是风险是在中国，中国的需求量大的东西，相对中国的黑色我们看得比较淡，中国需求肯定是质量没有了，我们要找海外需求量比较大的，一个是原油，第二个是铜，所以铜未来这一两年我相对看好，我们就班门弄斧了，专业的东西都是我道听途说来的，自己没有仔细去研究，只是我觉得这个比较合理。原油也是相对看好的。

黑色系明年可能是鸡肋，有色系可能是鸡腿

黑色主要是吨钢利润比较高，但是国家这么多年改革主要在黑色上，这么好的成果下来，利润会下降，这么高的利润，东北甚至一些小的山沟已经偷偷去搞地头钢，它的利润已经超过毒品了，利润太高了。但是钢铁利润是在国家政策导致的，是通过供给侧改革。这么高的利润，一个是下级传导，利润从现在期货的预期已经在下降了，现在吨钢利润已经没有那么高了，以前比较多，这段时间双焦和铁矿石上涨比较大，因为吨钢利润下降是两种，一种是螺纹钢价格下跌，还有一种是焦煤焦炭和铁矿石炉料上升把成本降低，但是现在我们看的情况是双相结合。炉料上升跌幅上涨，但是螺纹钢跌得慢一点，目前盘面是走这个逻辑。刚才你说库存比较低，因为我们是26+2，在这段时间到了明年取暖季，3月份结束，目前整个螺纹钢的价位这么高的情况下，库存低是正常情况，这么高的价格谁干去垒库存？它已经价格反映了库存低的现实，价格反映了现实。而我们现在是从目前来说，大家都在走这个预期，在3月份以后包括电炉钢，前一段时间大家以为是偏紧的，这段时间从国家政策来说有可能放松了一部分，特别是股票市场要放大碳素看出来，放大碳素国家搞电炉钢，重要的原料是供不应求的，它一涨说明国家放松了，它去年成为黑马，就是因为电炉钢上升，所以对电炉钢明年的预期是比较乐观，至少国家是开了一部分，这对今年5月份的远期螺纹钢利润肯定是有冲击的。

我认为明年铜、镍肯定行情更好，但是铂价格比较低，但是它的安全边际有了，上涨确实需求，真正的牛市是需求拉动的，国际上的需求量，未来看不到大的增量的情况下，目前只能说进入安全边际，上涨驱动量不够。铜镍更看好，因为它可能是有需求的，有这个驱动。一个是价格到了价值区域，还有一个价格能不能涨这是两个概念。铜镍的确定性高，铂金的安全性高。铂金最多亏一百块钱，但是铜镍是涨，但是进入上升趋势，第三第四位空间，大体已经进入博弈阶段了，可能还是利润最好的阶段，你要看交易的节奏，因为我们做交易出身，节奏上肯定需求上来的机会，上涨的空间更大，底部肯定是慢慢增大。这时候上涨一块钱要花一年，未来上涨十块钱半个月就完成了，它节奏不同。