股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

暂时观望

因避险情绪缓释、美元指数反弹的影响，早盘贵金属低开后窄幅震荡，午后持续走弱。昨日据多家媒体报道，朝韩高级别会谈结束，双方达成一致，将就缓和边境紧张局势举行军事对话，使得避险情绪缓释，除此之外本周仍将有多位具有投票权的美联储官员陆续发表讲话，目前市场聚焦于周五美国公布的12月通胀数据，将对贵金属走势产生影响，资金方面，截至1月2日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加42,731手合约，至152,650手合约，看涨情绪连续三周脱离最近23周最低位，并创五周新高，然而SPDR黄金信托持仓则持续下降至831.91吨，SLV持仓量亦持续减仓至9877.69吨，显示市场资金产生分歧，操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水70元/吨，平水铜成交价格54500元/吨-54580元/吨，升水铜成交价格54530元/吨-54620元/吨。沪期铜小幅回升，震荡整理于54500元/吨一线，早市市场报价尚稳定于昨日升水30-70元/吨的报价水平，但成交无力，于是有部分持货商率先开启调价模式，力求成交换现，升水出现持续性下调，好铜快速降至升水40-50元/吨，平水铜第一节交易时段已经在升水10-20元/吨，第二节交易时段已在平水-升水10元/吨，午市接近尾盘，平水铜贴水10元/吨已成普通报价，今日市场甩货者众多，升水很难吸引到贸易投机商，下游表现更无力，接货寥寥，供应宽裕特征再次凸显。操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

上海市场板卷主流价格小幅下跌，日照资源售价在4510元/吨。从市场反馈的情况来看，板卷市场成交整体一般。今日期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，商家报价稳中小跌。目前市场需求整依旧不佳，下游采购积极性也不高，不过新到资源也不多，市场库存整体偏低，出货压力不大，价格下跌空间有限，预计短期现货市场维稳运行为主。今日热卷主力1805合约冲高回落，上方均线系统压力较大，期价表现维稳，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月午前震荡偏强。上海成交集中14730-14750元/吨，对当月贴水150-140元/吨，无锡成交集中14730-14750元/吨，杭州成交集中14750-14780元/吨。上海无锡持货商挺价出货，随着价差利润的缩窄，中间商寻觅低价货源，买卖双方渐起僵持，近期现货价格比较稳定，下游企业稳定接货，杭州地区持货商出货力度减弱，企业采购量上涨，整体成交稳中小降。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于26120-26220元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约平水-升水20元/吨附近，较昨日收窄10元/吨附近，0#双燕对2月升水50-升水70元/吨，1#主流成交于26080-26140元/吨附近。沪锌1802合约盘初拉高至26160元/吨附近窄幅盘整，早盘收于26165元/吨。冶炼厂出货意愿较强，贸易商日内以出货为主；虽部分下游少量刚需采购，但市场成交仍较一般，今日整体成交货量较昨日无改善。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在99900元/吨，较上一交易日上升1350元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水200-300元/吨成交。镍价连续走高后，追涨采购者明显减少，整体成交不如昨日。今日金川公司电解镍(大板)上海报价99500元/吨，桶装小块100700元/吨，较昨日上调1300元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

逢高做空

今日SM805合约继续在7260上下减仓窄幅震荡，最高点7310，暂未破前期震荡区间7350的压力。现货方面，宁夏石嘴山地区原限产企业已陆续开工，锰硅现货价格出现下调至8500元/吨左右；锰矿港口库存较低，前期外盘报价上调，锰矿现货后期下跌空间有限，锰硅成本较限产前明显提高；螺纹钢受新发布的钢厂产能置换消息影响上涨，但钢厂新增产能的受限利空锰硅。总体来看，锰硅现货价格在宁夏石嘴山复产后仍有下跌空间。当前期现价差收窄至1000元/吨左右，SM805已反应复产预期，今日低点依旧在5日均线附近，已两日在7260附近窄幅震荡，1小时图中反弹上方受60周期均线压制，建议逢高做空思路操作，以该线或7350为止损位。

硅铁(SF)

逢高做空

今日SF805低开后4680上下窄幅震荡，持仓减少，收盘在10日均线稍下。宁夏中卫复产后各地报价均有下调，大小厂之间价差在缩小，报价依旧比较混乱，低价在7000元/吨左右。在宁夏中卫复产后，市场缺口将逐渐收窄，在高利润下价格有回落的压力，在SF805合约已有体现。对于SF805合约，当前期现价差虽收窄，但上方均线压制，反弹压力较大，建议偏空操作，依托60日均线止损。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

近期现货市场活跃度一般，钢厂询盘尚可，其中唐山区域早盘报价统涨10-15，主流PB粉报价560元/吨，华东区域PB粉报价555元/吨，贸易商不愿低价成交，市场价格表现较为坚挺。钢厂方面，询盘以高品粉矿以及块矿为主，询价低于贸易商心理价位，买卖双方博弈，成交活跃度一般。近阶段港口库存继续上涨，但港口高品库存的绝对量仍然较低，钢价虽近期持续下跌，对矿价有一定打击，但低价成交活跃度表现良好，且近期钢厂较为积极的采购行为或将对矿价的上涨起到一定的助力。今日铁矿石主力1805合约维持高位整理态势，期价下方均线支撑依然有效，关注持续反弹动力，多单谨慎持有。

天胶(RU)

维持逢高抛空思路

天胶1805合约围绕14000一线震荡，14500一线压力较大，考虑1-5价差仍有扩大空间，短期维持震荡。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，维持逢高抛空思路，1-5价差550上方，05空单介入。

能化
研发团队

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约围绕6800一线震荡，短期基本面尚可，但上行动能可否持续，仍需观察，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1806冲破2700一线，均线压制仍然明显。当前暂无基本面矛盾，建议观望。炼厂出货略微受阻，整体库存上升3%。山东沥青价格继续下跌85元/吨，西南及华南分别跌150和90元/吨，东北及西北则上涨50元/吨。山东炼厂出货压力持续加大，因此继续降价出库，且针对冬储用户执行优惠政策，带动市场价格整体下行。不过资源过剩，后续库存水平有望再次上涨。受北方需求及价格下跌影响，西南及华南沥青价格高位回落，虽然仍有部分收尾需求，但华东等地价格呈向下趋势，西南及华南仍将受到拖累。此外，东北及西北主力炼厂价格小幅推涨，短期出货有支撑，价格将保持稳定。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期明年西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势。我们认为，目前基本面矛盾暂不清晰，但期货有所超跌，整体现货维持稳步上涨，建议观望。

塑料(L)

短线多单参与

今日连塑主力合约震荡上涨收阳线，但上影线比较长。国际原油维持偏强走势、石化库存整体偏低以及废塑料进口政策等这些因素继续对盘面形成支撑。不过由于国内石化生产企业多数正常生产，停车检修仅涉及70万吨产能，加上本周部分中东和远洋资源集中到港，国内市场PE供应延续充足，塑料期货进一步上涨将面临一定压力。需求方面，棚膜需求继续减弱，地膜需求略有增加，西北地区厂家开工率在4-5成，华北地区厂家开工率在3-4成，下游补仓意向不高，多坚持刚需，下游需求对行情提振力度暂时不大。今日华北和华东部分线性小涨50-100元/吨，华北地区LLDPE价格在9800-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10000元/吨，若是按照华东价格计算，期货升水120元/吨。短期塑料期货价格将震荡偏强，建议前期低位介入的多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

短线多单参与

今日PP主力合约震荡上涨收阳线。短期国际原油反弹、上游丙烯单体上调、PP石化库存整体较低以及PP再生颗粒供应下降等这些因素对PP期货价格形成支撑，PP期货下跌空间有限。但由于检修产能较少，供应整体维持稳定，PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率持稳，暂无亮点，这导致PP期货价格上涨乏力。今日现货价格探涨50-100元/吨，今日华北市场拉丝主流价格在9300-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9520元/吨，按照华东价格计算，期货高现货188元/吨左右，有现货背景的客户可关注期现套利。PP期货短期将维持偏强震荡走势，建议低位买入的多单谨慎持有。

PTA(TA)

暂时观望

TA主力05合约5700一线上行受阻。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5600上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议激进者5600上方轻仓试空。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜。

焦炭(J)

空单逐步减仓

今日焦炭1805合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交良好，持仓量增加。现货方面，今日国内焦炭市场价格大幅下跌运行，成交情况良好。10日山东临沂二级焦出厂价2300元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2300元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2390元/吨(持平)。5日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率71.03%,略高于近期均值69.72%。库存方面，5日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.3天，略高于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存448.8万吨，略高于近期均值435.3万吨；100家独立焦化厂焦炭库存50.3万吨，低于近期均值53.9万吨。综合来看，近期焦炭现货价格下行趋势明显，一方面是由于焦炉产能利用率提高后供给偏松，另一方面受成材市场颓势影响，焦炭价格失去支撑。但我们认为，焦炭价格下一个台阶后将会维持相对平稳的价格走势，不宜长期看空。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：天气因素导致的限产情况；钢材价格行情，操作上建议投资者空单逐步减仓。

焦煤(JM)

轻仓试空

今日焦煤1805合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交一般，持仓量略增。现货方面，今日国内焦煤市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。9日京唐港山西主焦煤库提价1650元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1750元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，5日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.01天，高于近期均值16.42天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存820.1万吨，略低于近期均值831.1万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存833万吨，明显高于近期均值727万吨；中国炼焦煤煤矿库存133.9万吨，低于近期均值184.9万吨。综合来看，近期焦煤受产地运输困难影响，市场价格保持相对稳定。此外，低硫资源相对紧缺，导致符合交割标准的焦煤现货价格收到较好的支撑。预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率；焦炭价格行情，操作上建议投资者轻仓试空。

动力煤(TC)

轻仓试多

今日动力煤1805合约冲高回落，日内振幅不大，成交良好，持仓量增加。现货方面，今日国内动力煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况尚可。9日忻州动力煤车板价470元/吨(+10)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价719元/吨(+3)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(+1)。库存方面，10日统计环渤海三港煤炭港口库存988.8万吨，略低于近期均值1021.28万吨；国内六大电厂煤炭库存1057.3万吨，低于近期均值1122.9万吨；库存可用天数14天，低于近期均值15.9天；六大电厂日耗73.8万吨，略高于近期均值71万吨。综合来看，近期电厂日耗数据保持高位，而受运输条件限制，电厂和港口的动力煤库存处于偏低的状况，市场价格小幅探涨。临近年底部分大矿停产检修和批车计划紧张，导致现货供给仍比较紧缺。目前国内主流大矿销售良好，部分地区煤矿价格小幅上调，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：操作上建议投资者轻仓试多。

甲醇(ME)

短线偏多思路操作

目前国内甲醇市场整体呈现区域性走势，内地方面西弱东强，港口方面窄幅震荡。其中港口地区在 01期货合约未交割前，整体仍以期现回归逻辑为主，预计现货面整体或维持窄幅增行情，短期或难有较大波动。内地方面，近期国内多数地区普降大雪，华中、安徽及华北等地受雨雪天气影响较为明显，短期内运输影响较凸显，西部主产区或更加关注库存变化情况，降价出货概率较大，而东部市场因到货周期及到货量均受限，市场氛围相对偏强，预计短期东部内地市场或表现相对坚挺，不排除继续小幅推涨可能。日内甲醇主力1805合约期价冲高回落，持仓上升，截止1月10日，甲醇华东现货价格3740（+10）元/吨。目前，由于甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价波动剧烈呈现高位震荡走势，然港口库存低位加之目前天气原因造成运输困难抑制库存的攀升，操作上建议投资者短线维持偏多思路。

玻璃(FG)

暂且观望

当下玻璃现货市场整体走势超出预期，呈现淡季不淡的特点，市场信心也维持在较高的水近期现货市场整体走势呈现北弱南强的格局，这也是当前传统销售时节的特点。虽然北方地区还有部分年末赶工的订单，但数量在逐步减少。而南方市场则处于相对较好的时节，加工企业订单尚可。整体看目前生产企业库存不高，资金压力不大，无论南北方企业都有挺价的意愿。对于后期现货市场价格走势，稳定为主，会出现一定幅度的区域分化，南方地区还有一定的价格调整空间。日内玻璃主力合约1805期价延续高位震荡格局，关注1500关口压制效果，持仓上升，目前现货市场价格整体持稳为主，生产企业库存压力不大，需求转淡短期内仍未能有效冲抵产能缩减的影响，短期内仍呈现高位震荡走势，操作上建议稳健者暂且观望为宜。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价偏弱运行，目前现货供应压力仍偏大。市场方面，11月进口食糖16万吨，同比增加18%，超市场预期。截至12月底，广西产糖110.5万吨，较上年同期减少15.5万吨，而销糖量则为54.2万吨，同比下降15万吨，产销率49.56%，同比降低7.8%，总体来看，供需两不旺在12月特征明显，库存呈现增加态势，目前广西已经开榨87家，同比仅减少3家，现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期巴西下调甘蔗产量预期，ICE原糖价格回升至14美分/磅上方，不过15美分/磅仍将承压。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

今日连玉米期价震荡整理，目前在20日均线得到一定支撑。国内方面，北方港口玉米集港价格走低，锦州新粮集港1810-1820元/吨，较昨日降价20-30元/吨，理论平舱1830-1880元/吨，广东散船码头现货报价1950-1970元/吨左右，东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格个别上调，华北深加工企业玉米价格偏强，因雨雪天气影响新粮上市，深加工企业挂牌集中在1760-1820元/吨，继续关注沿海集装箱运费有所下调以及新年大雪的影响。自17号开始，东北深加工打响了“抢粮战”，深加工企业大幅上调报价，目前华北玉米亦开始松动上涨，整体现货走强带动期货放量上涨，但目前快速上涨可持续性不足，北港1800元/吨以上的价格有高估的嫌疑，不过玉米期价维持升水现货的结构，目前来看大幅回落较难，超买格局或持续。操作上，暂时观望。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，暂时观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行，价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

等待回调短多

豆粕维持底部震荡，未来两周巴西天气持续良好，阿根廷布宜诺斯艾利斯地区持续少雨，墒情短期难以缓解，限制盘面下跌。1月USDA报告即将于12日发布，利空因素包括巴西大豆产量上调以及美豆出口下调。国内方面，国内豆粕高库存略有缓解，但仍维持高位，市场等待下游节前备货，油厂挺价意愿偏强。截至1月7日当周，国内进口大豆库存减少3.80%至427.43万吨，豆粕库存减少1.88%至87.48万吨。豆粕下方空间有限，但缺乏大幅上涨动力，遇回调可轻仓参与短多。

豆油(Y)

观望

今日豆油期价震荡偏弱，油脂反弹到一段落。市场方面，现货豆油大多跌10-30元/吨，成交量不大，低位仍将吸引些采购。阿根廷天气担忧仍在，令美盘难有大跌。国内包装油备货已展开，油厂成交好转，豆油库存也降至161万吨，预计节前油脂行情将保持震荡反弹，但目前油脂庞大库存消化还需要时间，预计行情反弹过程中仍将面临频繁震荡。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

轻仓试空

今日棕榈期价增仓下行，前期反弹告一段落。市场方面，1月MPOB报告存在库存如期增加，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告利空。国内库存方面，截止1月4日当周，国内食用棕榈库存总量为63.96万吨，较前一周增6.21%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，考虑到后期交易逻辑将逐渐转到东南亚增产预期上。短周期来看，考虑到报告利空与库存回升的叠加，近期油脂有拐头向下的驱动。操作上，轻仓试空。

菜籽类

等待回调短多

本周油厂开机率回升，截至1月5日当周，国内进口菜籽库存增加23.89%至44.6万吨，菜粕库存增加34.99%至6.25万吨,菜油库存增加7.54%至5.42万吨。菜粕方面，水产养殖需求仍处淡季，不利于菜粕消费，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，国粮中心定于1月19日抛储临储菜油5.49万吨，本批菜油以2013年临储菜油为主。2018年度抛储节奏较去年同期每周10万吨的投放量放缓，且油厂菜油库存水平偏低，抛储暂未对市场形成明显冲击。油脂消费旺季来临，关注节前备货情况，操作上建议菜油逢回调短多思路操作。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

今日鸡蛋期价震荡整理，近期蛋价重心开始下移。市场方面，目前养殖单位正常出货，鸡蛋货源尚可，市场需求稳定，生产和流通环节余货不多，业者观望情绪浓厚。预计鸡蛋价格或以稳为主。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议轻仓沽空5月合约，逢高可尝试加仓，理想点位在4000元/500kg上方。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响，郑棉大幅回调，并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨，较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张，预报仓单减少0至5张，两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口，郑棉基差快速收敛后，现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。