日内交易策略

一、黑色

焦炭：

1、基本面：焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。中性。

2、基差：现货2325.基差296,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存443万吨，减5.81万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多翻空，偏空。

6、结论: 焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。J1805：逢低买入，压力2050，支撑1950

焦煤：

1、基本面：受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。偏多。

2、基差：现货1530，基差153，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存810.14万吨，减9.2万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓多增；偏多。

6、结论:受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1400，支撑1320

铁矿石：

1、基本面：市场成交一般，价格持稳，中性；

2、基差：普氏79.45，月均77.33，青岛港PB粉现货554，折合盘面619，基差63，贴水率10.17%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格480，折盘面549.7，基差-6，偏空；

3、库存：周五港口库存14923.2万吨，较上周五增加268.1万吨，较去年同期增3191万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为29天，转为去库存，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：港口库存持续增加，铁矿价格表现相对强势，但是我们跟踪大型贸易商港口矿石品种持有结构，以及高品矿实际库存明显上升，市场实际消费情况与贸易商挺价依据背离度逐渐加大，市场宽幅震荡概率增加，铁矿I1805:日内550空，目标535，止损556.

螺纹：

1、 基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应偏紧。随着各地工地冬季停工，需求大幅减弱,库存本周有所增加，但较往年仍偏低，而冬储需求尚未起量；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价4006.7，基差168.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存388.93万吨，环比增加10.83%，同比减少23.9%；偏多。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论: 上日螺纹期货主力合约全天冲高回落，尾盘收跌，而现货方面，各地钢材价格基本走平，目前冬储补库形势仍未全面起量，建议以观望为主，逢低可少量做多，压力3900，支撑3750。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。热卷库存本周略有增加，但较往年仍偏少，说明年底下游汽车、家电等有一定消费需求支撑现货价格，但总体需求不高；中性。

2、 基差：热卷现货价4170，基差296，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存174.58万吨，环比增加2.57%，同比减少4.59%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向上；中性。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上日热卷期货主力合约全天冲高回落，而现货方面，热卷现货止跌连续走平，操作上建议谨慎看多，若下跌可轻仓做多，止损3800。

硅铁：

1、基本面：宁夏中卫地区部分企业复产，但下游金属镁受部分地区停产检修影响，需求进一步疲软；偏空。

2、基差：现货7650，基差1210，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单153张，5355吨，宁夏地区已经复产，且后市下游需求较弱，库存有所堆积；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

锰硅：

1、基本面：宁夏地区逐步复产，硅锰产量增加，而下游钢厂仍处于冬季限产期，市场处于供过于求状态：偏空。

2、基差：现货价格8600，基差1422，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单856张，29960吨，市场观望，出货不佳，库存或将累加；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货12200，基差-1970，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存保持历史高位；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论: 价格震荡，1805合约13700-14500区间交易

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9800，基差-285，贴水期货2.91%，偏空；PP华东现货9425，基差-207，贴水期货2.20%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存64万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏强震荡，10000-10200区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏强震荡，9550-9750区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场稳中有涨，乙烯法涨20元/吨，汕头地区电石法涨20元/吨。中性。

2、基差：现货6640，基差-100，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长5.85%，累库多体现在西北地区厂家；东部地区厂家大多发货顺利，个别去库存。社会库存环比增长1.02%，华东市场略累库，华南市场依旧因为下游采购较多而降库。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6700-7000区间操作。

沥青：

1、基本面：山东炼厂出货压力持续加大，因此继续降价出库，且针对冬储用户执行优惠政策，带动市场价格整体下行。受北方需求及价格下跌影响，本周西南及华南沥青价格高位回落，虽然仍有部分收尾需求，但华东等地价格呈向下趋势，西南及华南仍将受到拖累。此外，本周东北及西北主力炼厂价格小幅推涨，短期出货有支撑，价格将保持稳定。中性。

2、基差：现货2585，基差-165，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌1%为41%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：北方需求不足，沥青价格仍可能继续下行，南方炼厂库存压力不大，预计价格保持稳定。Bu1806：2675-2775区间操作。 

PTA：

1、基本面：原油价格上涨，成本支撑加强，不过年关临近，且聚酯效益变差，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5805，基差127，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主，PTA1805：多单操作，止损5600

甲醇：

1、基本面：近期进口货源集中到港卸货，但累库速度相对不快，考虑到未来传统下游需求或将逐渐萎缩，价格难以坚挺；偏空。

2、基差：现货3690，基差715，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.32万吨，较上周增加0.04万吨，总体低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇减持为主，甲醇1805:2980附近多单减持

三、有色

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货54,650，基差-460，贴水期货；偏空。

3、库存：1月11日LME铜库存减2100吨至201650吨，上期所铜库存较上周增9952吨至160441吨 ，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续延续回落调整；沪铜1803：空单持有，目标53500，止损55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货15210，基差-310，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增12077吨至766210吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，沪铝1803：空单持有，目标14500，止损15300。

锌:

1、伦敦12月13日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，今年前10个月全球锌市供应短缺50.4万吨，2016年全年为短缺20.2万吨：偏多。

2、基差：现货26050，基差-205:偏空。

3、库存：1月11日LME锌库存减少50吨至180175吨，1月11日上期所锌库存仓单较上日增加226吨至8697吨：中性。

4、盘面：昨日震荡，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲；ZN1803：多单持有，止损25700。 

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍铁价格反弹，进口利润由亏损转赢利。偏多。

2、基差：现货100000，基差-1430，偏空。

3、库存：LME库存368292，+2424，上交所仓单41515，+6358，偏多

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1805：多单持有，止损移至97000-98000。

四、农产品

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转淡，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2250，基差-20，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6.25万吨，上周4.63万吨，环比增加35%，去年同期2.6万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出。 偏多

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至升水，盘面短期偏弱，进一步下跌空间不大，短期震荡为主。菜粕RM805:短线2230至2280区间震荡。

豆油

1.基本面：本周MPOB数据利空棕榈油，船调出口数据有所分化，继续关注1月需求是否改善；大豆短期供给上关注南美，本周USDA报告预估利空施压美豆走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 偏空

2.基差：豆油现货5470，基差-316，贴水期货；偏空

3.库存：1月5日，豆油商业库存161万吨，前值165万吨，环比-4万吨，同比+82%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期短线思路，静待周末USDA报告的指引。豆油Y1805：5700以下多单入场，止损5600.

棕榈油

1.基本面：本周MPOB数据利空棕榈油，船调出口数据有所分化，继续关注1月需求是否改善；大豆短期供给上关注南美，本周USDA报告预估利空施压美豆走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 偏空

2.基差：棕榈油现货5220，基差-108，贴水期货。偏空

3.库存：1月5日，棕榈油港口库存64万吨，前值60万吨，环比+4万吨，同比+81%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期短线思路，静待周末USDA报告的指引。棕榈油P1805：5200以下多单入场，止损5100.

菜籽油

1.基本面：本周MPOB数据利空棕榈油，船调出口数据有所分化，继续关注1月需求是否改善；大豆短期供给上关注南美，本周USDA报告预估利空施压美豆走势；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化。 偏空

2.基差：菜籽油现货6600，基差30，升水期货。中性

3.库存：1月5日，菜籽油沿海库存28.3万吨，前周28.3万吨，环比-3.5万吨，同比+8.8%。偏空    

4.盘面：期价运行在20日均线上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期短线思路，静待周末USDA报告的指引。菜籽油OI1805：5450以下多单入场，止损5350.

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6145，基差273，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，12月份销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，下方空间短期有支撑，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，下方支撑在5800附近，上方压力在5900-6000区间。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；11月进口棉花7.2万吨，环比减少7.7%，同比增长30.9%。11月进口棉纱19.39万吨，环比增长14.33%，同比增长8.45%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15657，基差372，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存700万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹连续多日，但后续动力不足，空单做好逢高建仓准备，主力05反弹之计继续每隔50点建仓空单，主意控制资金仓位。 

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，周五晚间的美农报预期偏空，巴西大豆产量预期上调，短期或下探前低支撑。国内油厂元旦开工减少大豆和豆粕库存小降，下游采购谨慎，短期关注大豆进口转基因证书影响。中性

2.基差：现货2850，基差96,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.48万吨，上周89.16万吨，环比减少1.88%，去年同期64.75万吨，同比增加35%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美农报偏空预期压制盘面，短线或下探前低支撑，油厂压榨利润良好开机维持高位，但成交转淡，库存继续累积，短期低位震荡。豆粕M1805：多单轻仓持有，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

五、金融

期债：

1、基本面：12月CPI同比上涨1.80%，前值1.70%；PPI同比上涨4.90%，前值5.80%；通胀基本符合预期；中性。

2、资金面：周四资金面延续收敛,央行公开市场净投放300亿，银行间质押式回购利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170014、170010基差分别为0.1936、0.2908，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF主力前20席位多空减仓相近；中性。T主力前20席位空增；偏空。

7、结论：央行公开市场小额净投放，难改之前连续净回笼累加效应影响，流动性或逐步收敛；近期油价上行及天气因素加剧市场对年初CPI上行的担忧；监管趋严仍是影响债市的核心因素。短期内，期债或维持弱势。十债T1803:空单持有，压力92.35，支撑91.80

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量上涨，中小创领涨，消费和周期板块回调，市场热点轮动，整体以结构化行情为主；偏多

2、两融余额：截止10日，为10477.47亿元，较前一交易增加47.51亿元；偏多

3、基差：IF1801升水2.81点，IH1801升水1.96点，IC1801贴水2.74点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IF、IC、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：近期市场热点逐步扩散，但两市成交额却出现减少，主要指数均接近前期高位，乐观中保持一份谨慎； IF1801：4180-4240区间操作；IH1801：2975-3025区间操作；IC1801：观望为主。