摘要：

1、现货价格： 1 月 11 日，PTA 华东地区现货均价为 5805 元/吨，比前日下跌 75 元/吨。

2、期货升贴水： 1 月 11 日， TA1801 升水-55 元/吨，较前日增大 95 元/吨；TA1805 升水-127 元/吨，较前日增大 83 元/吨； TA1809 升水-135 元/吨，较前日增大 79 元/吨。

3、持有收益率：1 月 11 日，持有收益率为-2.24%，较前日增大 1.47%，处于偏低位置。

4、加工费用：据笔者测算， 1 月 10 日，现货加工费用为 983 元/吨，比前日下降 68 元/吨。

5、开工率：1 月 10 日，PTA 工厂开工率为 71.76%，处于中间水平；聚酯工厂开工率为 87.58%，处于较高水平；江浙织机开工率为 68.00%，处于较高水平。

6、期货库存：1 月 11 日，期货仓单及有效预报合计为 43036 张。

7、小结：成本端，原油和 PX 的走强对 PTA 价格形成支撑。供应上，新老装置的投复产使得目前 PTA 供应格局逐步宽松，但目前库存仍处于低位。需求上，下游聚酯和江浙织机的开工率已经出现走弱迹象，但走弱进程偏慢。短期 PTA驱动略向上。持有收益率处于偏低位置，加工费用偏高。PTA 估值中性略偏高。预计PTA短期将高位震荡运行。