日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面：国产矿涨跌不一，进口矿成交萎缩，价格下滑，偏空；

2、基差：普氏78.3，月均77.44，青岛港PB粉现货547，折合盘面611.3，基差67.3，贴水率11.01%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格473，折盘面542.1，基差-2，中性；

3、库存：周五港口库存15197万吨，较上周五增加274万吨，较去年同期增3299万吨，我的钢铁统计64家钢厂原料库存为29天，转为去库存，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：港口库存持续增加，铁矿现货价格开始松动，周末钢坯累降80至3470元/吨，期货贴水逐渐加大，铁矿有可能进一步回落，关注20日均线是否能有效突破，铁矿I1805:空单持有，目标530，止损547.

硅铁：

1、基本面：宁夏地区复产，市场供需格局有所扭转，下游停产需求不佳，市场成交惨淡；偏空。

2、基差：现货7550，基差1094，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单153张，5355吨，宁夏地区复产，下游需求较弱，库存有所堆积；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

锰硅：

1、基本面：宁夏地区逐步复产，而下游钢厂仍处于冬季限产期，市场处于供过于求状态，但目前锰矿价格不断推涨，对成本端有一定的支撑：中性。

2、基差：现货价格8500，基差1128，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单856张，29960吨，市场观望，出货不佳，库存或将累加；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价自下而上突破20日线；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

焦炭：

1、基本面：焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。中性。

2、基差：现货2325.基差314,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存443万吨，减5.81万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空。

6、结论: 焦企高利润生产积极性提高，华东、华中地区开工上升较快，港口价格松动，近期北方雨雪天气影响部分焦企发货。J1805：逢高抛空，压力2030，支撑1950

焦煤：

1、基本面：由天气问题导致的运输受限近期有所缓解；但煤矿结构性紧缺问题仍在。综合考虑，预计短期国内主流炼焦煤现货价格持稳概率较大。中性

2、基差：现货1525，基差180，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存810.14万吨，减9.2万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓多减；偏多。

6、结论:受雨雪天气影响，山西地区焦企、煤矿发运受限，部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺问题仍在。JM1805：逢低买入，压力1350，支撑1300  

螺纹：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应偏紧。现货价格持续回落，库存本周有所增加，但较往年仍偏低，而钢材冬储尚未全面起量；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3934.6，基差144.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存388.93万吨，环比增加10.83%，同比减少23.9%；偏多。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论: 上周螺纹期货主力合约全周窄幅震荡，持仓量下降。而现货方面，各地钢材价格继续，随着价格的下跌，有望迎来冬储补库行情，但目前尚未起量，建议以观望为主，日内逢低可少量做多，止损3700。

热卷：

1、基本面：当前钢企依旧处于限产期，供应方面偏紧。热卷库存本周略有增加，但较往年仍偏少，说明年底下游汽车、家电等有一定消费需求支撑现货价格，但总体需求不高；中性。

2、基差：热卷现货价4120，基差289，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存174.58万吨，环比增加2.57%，同比减少4.59%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 上周热卷期货主力合约全周窄幅震荡，持仓量下降。而现货方面，热卷现货价格继续回落，但价格比螺纹坚挺，操作上建议在日内逢低做多，止损3800。

二、能化

橡胶

1、基本面：供给未有明显减少，需求不佳，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货12300，基差-1995，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论: 价格震荡，1805合约13700-14500区间交易

PTA：

1、基本面：原油价格上涨，成本支撑加强，不过年关临近，且聚酯效益变差，抑制上涨空间。中性。

2、基差：现货5820，基差180，升水期货；偏多。

3、库存：PTA工厂库存0-2天，聚酯工厂PTA库存1-2天，处于低位；偏多。

4、盘面： 20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:PTA多单操作为主，PTA1805：5600附近多单操作，止损5550

甲醇：

1、基本面：近期进口船货抵港推迟，后续有排队卸货现象，虽卸货可能缓慢，但放量或将明显，业者对于后市亦存看空心态；偏空。

2、基差：现货3690，基差738，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在25.97万吨，较上周减3.35万吨，总体低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇回落短多为主，甲醇1805:2900附近多单操作，止损2860

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场稳定。中性。

2、基差：现货6665，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比增长5.85%，累库多体现在西北地区厂家；东部地区厂家大多发货顺利，个别去库存。社会库存环比增长1.02%，华东市场略累库，华南市场依旧因为下游采购较多而降库。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，6700-7000区间操作。

塑料

1、 基本面：2018第一批固废进口批文公布后，市场开始炒作废塑料禁令，且当前石化库存偏低，节前下游预计有补库动作，偏多；

2、 基差：LLDPE华北现货9800，基差-350，贴水期货3.57%，偏空；PP华东现货9425，基差-254，贴水期货2.69%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存62万吨，偏多；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1805合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，空翻多，偏多；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏强震荡，10050-10250区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏强震荡，9600-9800区间操作

沥青：

1、基本面：南方地区沥青终端需求已接近尾声，炼厂出货有下滑趋势，库存有上升压力，价格仍可能下调，而北方炼厂在部分冬储需求，以及焦化等需求支撑下，近期沥青价格将以稳为主。中性。

2、基差：现货2585，基差-167，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下跌2%为38%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：北方近期沥青价格将以稳为主，南方价格仍可能下调。Bu1806：2675-2775区间操作。 

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。镍铁价格反弹，进口利润持续。偏多。

2、基差：现货98500，基差-1070，偏空

3、库存：LME库存365994，-2298，上交所仓单45183，+3668，中性

4、盘面：价格站上20均线，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：多单持有，止损移至97000

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限；偏多。

2、基差：现货54,300，基差-500，贴水期货；偏空。

3、库存：1月12日LME铜库存增2475吨至204125吨，上期所铜库存较上周增6988吨至167429吨，库存变化不多；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：沪铜继续延续回落调整；沪铜1803：空单持有，目标53500，止损55000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和违规产能关停；偏多。

2、基差：现货14820，基差-270，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增7731吨至773941吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：沪铝技术性反弹结束，库存高企压制上行空间，沪铝1803：空单持有，目标14500，止损15300。

四、农产品

豆油

1.基本面：上周MPOB数据利空棕榈油，船调出口数据有所分化，1月出口恐不乐观；周末USDA报告较此前预期偏多提振美豆，但是美豆期价压力不减；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化，关注库存数据的表现。 偏空

2.基差：豆油现货5400，基差-338，贴水期货；偏空

3.库存：1月5日，豆油商业库存161万吨，前值165万吨，环比-4万吨，同比+82%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：上周MPOB数据利空棕榈油，船调出口数据有所分化，1月出口恐不乐观；周末USDA报告较此前预期偏多提振美豆，但是美豆期价压力不减；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化，关注库存数据的表现。 偏空

2.基差：棕榈油现货5150，基差-112，贴水期货。偏空

3.库存：1月5日，棕榈油港口库存64万吨，前值60万吨，环比+4万吨，同比+81%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5350以上空单入场，止损5450.

菜籽油

1.基本面：上周MPOB数据利空棕榈油，船调出口数据有所分化，1月出口恐不乐观；周末USDA报告较此前预期偏多提振美豆，但是美豆期价压力不减；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，本月节前采购需求增加有利于库存消化，关注库存数据的表现。 偏空

2.基差：菜籽油现货6550，基差38，升水期货。偏多

3.库存：1月5日，菜籽油沿海库存28.3万吨，前周28.3万吨，环比-3.5万吨，同比+8.8%。偏空    

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减多。偏多

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6600以上空单入场，止损6700.

白糖：

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年12月底，本期制糖全国累计产糖232.36万吨（上制糖期229.66万吨），其中蔗糖137.81万吨（上制糖期152.2万吨），甜菜糖94.55万吨（上制糖期77.46万吨）；全国累计销糖103.83万吨（上制糖期116.71万吨），累计销糖率44.68%（上制糖期同期50.82%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6145，基差283，升水期货；偏多。

3、库存：截至12月底工业库存128.53万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，12月份销售疲软，现货价格回落。主力合约短期偏弱，由于贴水较大，下方空间短期有支撑，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，下方支撑在5800附近，上方压力在5900-6000区间。

棉花：

1、基本面：上周五晚美国农业部报告略偏空。1月棉花供需平衡表产量564万吨，比上年增加82万吨，增长17%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；11月进口棉花7.2万吨，环比减少7.7%，同比增长30.9%。11月进口棉纱19.39万吨，环比增长14.33%，同比增长8.45%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15658，基差208，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度12月预计期末库存727万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明；偏多。

6：结论：棉花现货价格企稳，新棉销售依然不旺，年前纺织企业部分零星采购，主要等待年后3月中旬的国储拍卖。本轮反弹连续多日，但后续动力不足，空单逢高中线建仓，注意控制仓位，主力05反弹每隔50点建仓空单。

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，美农报利空不及预期，巴西大豆产量上调，美豆和阿根廷大豆产量下调，短期震荡延续。国内油厂元旦开工减少大豆和豆粕库存小降，下游采购谨慎。短期关注国内大豆进口转基因影响。中性

2.基差：现货2890，基差161,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存87.48万吨，上周89.16万吨，环比减少1.88%，去年同期64.75万吨，同比增加35%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美农报利空出尽，盘面反弹，但高度也有限，油厂压榨利润良好开机维持高位，但成交转淡，库存继续累积，短期低位震荡。豆粕M1805：前期多单轻仓持有，短线2750至2800区间交易，期权卖出2700至2950宽跨式继续持有。

菜粕：

1.基本面：油厂开机增多，进口油菜籽和菜粕库存小幅上升，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕低位成交转好，年底供需两淡，现货价格偏弱运行。中性

2.基差：现货2240，基差-6，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存6.25万吨，上周4.63万吨，环比增加35%，去年同期2.6万吨。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，关注阿根廷大豆天气变化，菜粕基差回落至平水，盘面短期维持震荡走势。菜粕RM805：短线2260至2310区间交易。

五、金融

期指

1、基本面：12月M2增速8.2%再创历史新低，主要受金融监管趋严影响，证监会核发3家企业IPO批文，筹资额不超过62亿元，数量与前期持平，本周438亿市值限售股解禁，环比减少24.28%；中性

2、两融余额：截止11日，为10508.31亿元，较前一交易增加30.84亿元；偏多

3、基差：IF1801升水4点，IH1801升水8点， IC1801升水1.83点；偏多

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IC、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：近期市场热点逐步扩散，但两市成交额却出现减少，主要指数均接近前期高位，乐观中保持一份谨慎； IF1801：逢低4210-4220试多，止损4100；IH1801：逢低3010-3020试多，止损3000；IC1801：6350-6450区间操作。

期债：

1、基本面：12月通胀数据基本符合预期；金融数据超预期下降；进出口数据整体不及预期；偏多。

2、资金面：周五资金面有所好转,央行公开市场净投放1800亿，银行间质押式回购利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD170014、170010基差分别为0.0873、0.1288，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额与前一交易日持平；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空减；偏多。

7、结论：央行公开市场大额净投放，流动性边际好转；已公布宏观数据整体不及预期，经济符合下行预期；近期油价上行及天气因素加剧市场对年初CPI上行的担忧；监管趋严仍是影响债市的主要因素。短期内，期债或维持震荡偏弱。十债T1803:91.96-92.48区间操作