2018年1月16宏源棉花早评：外盘休市，国内小幅震荡整理

资讯要点：

1. 全棉坯布交投气氛依然弱势主导，棉纱采购方面，纯棉纱价格的下跌仍然没有刺激织厂的购买意愿，而且有的织厂由于出货不佳本月底即将放假，春节前也不打算再采购棉纱了。另外，根据本网的了解，本周内一些织厂将陆续开始放假。

2. 进口纱内盘市场延续稳中分化的气氛，广东市场赛络纺C12S和气流纺低支纱交投气氛尚可，江浙、山东市场C32S机织纱走货依然不错，据局部地区反馈C21S机织纱也有备货打算，不知道本周交投气氛能否好转，其他品种相对偏淡一些。库存方面，目前保持平稳，到港量有所下滑，但出货速度也比较慢。下游织厂接单有所转淡，主要关注织厂有没有年前备货的打算。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16198（+5）元/吨，328棉价格15660（+2）元/吨，527棉价格14641（+2）元/吨；137长绒棉价格指数25200(0)元/吨，236长绒棉价格指数24000（0）元/吨；棉花均价15693（+1）元/吨，棉粕均价2389(-1)元/吨，棉籽均价2068(0)元/吨，三级棉油均价5940(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15660（+10），4128B报价15100(0）；山东3128B报价15585（0），4128B报价15050（0）；江苏3128B报价15685（0），4128B报价15165（0）。　

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：34.8（-0.2）天；纺企棉纱库存：28.4（+0.4）天；织厂棉纱库存：8.9（-0.2）天；全棉坯布库存：25.8（0.1）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存1.5（+1）天；纯涤纱成品库存4.6（+0.2）天；涤纱厂原料库存：17（-0.5）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存14.5（0）天；人棉纱原料库存:10（0）天；人棉纱成品库存：16.5（+0.3）；人棉布库存天数：20.5（0）；

d) 中国纱线库存指数15.4（+0.2），中国坯布库存指数为24.8（0.1）。

4. 纯棉纱厂负荷59.4%（-0.1%），涤短负荷90.5%（0），粘短负荷88%（0%）,人棉纱厂负荷71.5%（0%）;纯涤纱负荷67%（0%），全棉坯布厂负荷69.3%（0%），人棉布负荷约58.5%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15240，下跌1.07%；1809合约收于15605，下跌1.05%；ICE期棉主力合约收盘81.47美分，下跌1.43%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为395（-420）；国内C32S与印度C32S现货价差-300（0)，国内与印度JC32S内外价差100（+20），国内C21S与巴基斯坦内外价差580（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花周一休市，国内没有参考方向，但在外盘调整下，以及国内现货企稳下，上下两难。随着春节前的备货行情，现货这几日将有望小幅反弹。但期货先于国内现货见底，并且在基差缩小下，期货价格难以再反弹，注册仓单不断增加压制价格，如果期货价格上涨太快，仓单还将增加。我们倾向于棉花期货在15100-15300之间小幅震荡整理。

从技术上看，ICE棉花冲高回落，K线组合预示短期顶部出现，即时上涨也将是下跌反弹；郑棉CF1805强阻力15350，支撑15100。操作上，可以在15400之上考虑建空单，或者等待15100附近做多机会。