甲醇空单谨慎持有:上海中期期货1月16早评

品种	策略	分析要点	上海中期研发团队
宏观	关注德国和英国12月通胀数据	昨日美国金融市场休市，隔夜美元指数继续下跌，大宗商品中工业品上涨，欧股上涨。国际方面，欧洲央行管委、爱沙尼亚央行行长Hansson表示，如果经济和通胀的进展符合预期，那欧洲央行可能会在9月之后一步到位结束QE，除此之外还表示在缩表之前应再加息几次。国内方面，国土资源部部长姜大明表示将探索宅基地所有权、资格权、使用权“三权分置”，落实宅基地集体所有权，保障宅基地农户资格权，适度放活宅基地使用权。另外，12月末央行口径外汇占款环比下降 363.19 亿元至21.48万亿元，此前连续三个月增加。今日关注德国和英国12月通胀数据。	宏观金融研发团队
股指期货	IF和IH合约偏多思路为主	隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。	宏观金融研发团队
贵金属	暂时观望	隔夜现货黄金持续震荡走高，只要系欧洲央行管委、爱沙尼亚央行行长Hansson较为鹰派表态，进一步促使欧元走强，从而令美元指数走弱，然而国内夜盘沪金则表现为高开后震荡走低，近期美元指数因12月美国非农就业数据大幅不及预期、PPI数据不及预期、中方对美债减持消息、欧央行12月会议纪要中的鹰派表态，西班牙与荷兰同意寻求英国“软脱欧”等多方面利空因素而大幅走弱，并创三年以来新低，从而提振贵金属走高。资金方面，截至1月9日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加45,390手合约，至198,040手合约，看涨情绪连续四周脱离最近23周最低位，并创六周新高，然而SPDR黄金信托持仓上周流出5.9吨至828.96吨，SLV持仓量持仓量流出64.54吨至9839.55吨，操作上，暂时观望。	金属研发团队
铜(CU)	暂时观望	隔夜沪铜高开低走，美元指数创下三年新低，提振整体基本金属价格。上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格54200元/吨-54360元/吨，升水铜成交价格54220元/吨-54400元/吨。今日为当月合约最后交易日，早市隔月价差在210~230元/吨，持货商大部分尚在对1801当月合约报价，平水铜报价升水40~50元/吨，好铜升水60~70元/吨，随着隔月价差扩大至230~250元/吨，持货商为便于出货，大多已转向1802合约报价，平水铜对1802合约贴水170~160元/吨，好铜贴水130元/吨左右。市场依然供应宽裕，报价者众多，接货少，成交困难。市场多等待换月后，今日贴水恐难收窄。操作上，暂时观望。
螺纹(RB)	观望为宜	昨日现货市场建筑钢材大幅下跌，累计跌幅70-100元/吨，全天成交较差。具体来看，市场报价小幅松动，开盘后期螺震荡下行，现货市场交投不畅，报价继续下跌，其中华东大厂多成交至3770-3800元/吨之间，小厂螺纹多报至3650-3700元/吨之间，市场仍表现出一定的恐慌情绪。周末期间，唐山钢坯连降80元/吨，市场成交不畅，报价继续下跌。昨日螺纹钢主力1805合约震荡走弱，午后表现有所维稳，关注持续反弹动力，预计3800一线附近仍有一定争夺，暂时观望为宜。
热卷(HC)	观望为宜	昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4130-4170元/吨。昨日期货市场弱势震荡，市场看空情绪加重，报价逐渐走低。目前市场需求偏弱，下游采购积极性不高，市场成交比较低迷。从当前市场看，由于钢厂订货，导致资金压力有所加大，部分出现变现压力，外加下周交割资源可以销售，华北资源到市，预期市场价格出现明显下降。综合来看，预计近期上海热轧市场价格震荡下行。昨日热卷主力1805合约弱势震荡，期价尚未突破区间整理态势，预计短期波动幅度较为有限，观望为宜。
铝(AL)	暂时观望	隔夜沪铝高开低走，整体围绕15000元/吨附近波动。上海成交集中14900-14920元/吨，对当月贴水120-100元/吨，无锡成交集中14900-14920元/吨，杭州成交集中14960-14980元/吨。持货商出货积极，中间商主要为下游企业接货，下游企业正常采购，整体成交维稳。社会库存小幅反弹，操作上，暂时观望。
锌(ZN)	轻仓持空	隔夜沪锌高位盘整，盘中振幅较大上海0#锌主流成交于26220-26320元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水50-贴水40附近，较昨日收窄10元/吨附近，0#双燕对2月升水40-升水50元/吨，1#主流成交于26160-26180元/吨附近。冶炼厂出货积极，贸易商以出货为主，然进入传统淡季部分下游企业已提前放假，消费疲弱，仅有部分刚需采购，市场交投清淡，整体成交货量与上周五基本持平。操作上，轻仓持空。
镍(NI)	轻仓持空	隔夜沪镍小幅回撤，技术面上，有形成m型走势的可能，MACD指标同步走弱。南储现货市场镍报价在99800元/吨，较上一交易日上升800元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水200/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水250-200元/吨成交。镍价走高且临近交割，今日现货成交较为淡静，市场交投明显弱于上周五。今日金川公司电解镍(大板)上海报价99400元/吨，桶装小块100600元/吨，较上周五上调800元/吨。操作上，轻仓持空。
锰硅(SM)	短线偏多操作	锰硅805昨日增仓上行，最高点7454，尾盘减仓收于7400整数关口。现货方面，宁夏石嘴山地区原限产企业已陆续开工，锰硅现货价格持续下调，低价在8000元/吨左右；锰矿港口库存较低，外盘报价上调，宁夏复产状态下，锰矿氛围走强，锰硅成本持续走高；钢招过后市场采购比较谨慎，且近期北方雾霾加重，钢厂限产再次严格。总体来看，锰硅现货价格在宁夏石嘴山复产后仍有小幅下跌空间，但是锰矿成本支撑加强，基本面短期矛盾。期货方面，SM805因已提前反应复产预期，目前处于期现价差收窄阶段，受锰矿上涨氛围影响，资金推涨，昨日低点已站上20日均线，当前日均线向上，表现偏强，建议7350以上逢低做多，关注7600附近的压力，下破7350止损。
硅铁(SF)	暂且观望	SF805合约昨日在6420-6488区间震荡，当前收盘已站上5日和10日均线。宁夏中卫复产后各地报价均有下调，大小厂之间价差在缩小，报价依旧比较混乱，低价在7000元/吨左右。河钢补招硅铁2000吨，暂未确定价格。对于SF805合约，当前期现价差收窄，短周期均线黏连，需要注意的是，空头主力持续增仓持仓集中度逐渐提高，但SF805已连续多个交易日在7450上下100点左右震荡，未创新低，注意大方向的选择。
铁矿石(I)	观望为宜	近期山东区域港口库存高度承压，且几大主港压港情况情况仍未改善，但从库存结构与到港结构分析来看，MNP粉与卡粉资源整体供应偏紧，虽说钢厂利润持续收缩，但是目前钢厂对于该类型铁矿需求变现较为强势，且临近春节前夕，山东区域钢厂铁矿石库存较去年同期相比仍处在低位，尚有刚性补库预期，另澳洲巴西一季度因为飓风与雨季影响，发运量会有明显下滑，综合几个因素，对矿价仍有支撑。昨日铁矿石主力1805合约震荡走弱，期价重心继续下移，短期波动幅度依然较大，观望为宜。
天胶(RU)	维持逢高抛空思路	天胶1805合约上行冲击14500一线，考虑1-5价差仍有扩大空间，短期维持震荡。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，维持逢高抛空思路，1-5价差550上方，05空单介入。	能化研发团队
原油	美国休市，布油突破70保持强势	美国马丁路德金纪念日休市，WTI无结算价，布伦特方面受地缘政治推动，突破70美元。伊拉克呼吁坚持减产，缓解油市担忧，布油继续走高，布伦特涨0.39报70.26，突破70美元关口并刷新3年来价格新高。受到地缘政治紧张，供应中断和欧佩克减产以及美国原油库存连续8周下降的影响，美元汇率走低，对美国和伊朗关系以及伊朗国内问题的不确定性均支撑了市场。市场正在等待观望美国总统特朗普是否延长美国对伊朗制裁的豁免期限，如果恢复对伊朗制裁，可能加剧中东地缘政治紧张，影响伊朗原油出口。短期油价将保持偏强，考验70一线阻力能否突破。
PVC(V)	宽幅震荡	PVC主力合约围绕6800一线震荡，短期基本面尚可，但上行动能可否持续，仍需观察，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。
沥青(BU)	偏多思路	沥青主力合约1806维持上行，突破年线压制，整体受需求支撑，仍偏多思路。长三角、华南、西南沥青价格下跌100元/吨，东北则上涨100元/吨。华东、华南及西南等地道路收尾需求下滑，主力炼厂继续降价出货，带动市场整体价格下跌。而东北炼厂在焦化及船燃需求支撑下，整体出货顺畅，库存低位运行，价格推涨。总的来说，南方地区沥青终端需求已接近尾声，炼厂出货有下滑趋势，库存有上升压力，价格仍可能下调，而北方炼厂在部分冬储需求，以及焦化等需求支撑下，近期沥青价格将以稳为主。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，偏多思路。
塑料(L)	短线多单参与	昨日连塑主力合约窄幅整理为主。隔夜国际油价维持偏强走势，上周石化库存继续下降整体偏低，PE价格短期将难以大幅下跌。国内供应方面，目前停车检修仅涉及70万吨产能，国内石化装置开工率较高；需求方面，棚膜需求继续减弱，地膜需求略有增加，华北地区厂家开工率在3-5成，下游多坚持刚需采购，预期春节之前下游采购力度将有所加大。现货方面，昨日各大区部分线性涨50-100元/吨，华北地区LLDPE价格在9930-10000元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10200元/吨，若是按照华东价格计算，期货升水215元/吨，有现货背景的客户可关注期现套利。短期塑料期货价格将震荡偏强，建议前期低位介入的多单谨慎持有。
聚丙烯(PP)	短线多单参与	昨日PP主力合约震荡整理。隔夜国际原油继续反弹，丙烯单体价格继续上涨，PP石化库存整体较低，PP再生颗粒供应下降，这些因素对PP期货价格形成支撑。PP外盘报价和PP粉料价格同时上涨。国内PP供需相对稳定，石化装置检修量较少，而 PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在59%左右，这导致PP期货价格上涨较为温和。昨日PP现货价格走高50元/吨，华北市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华东市场拉丝主流价格在9500-9600元/吨，按照华东价格计算，期货高现货264元/吨左右，有现货背景的客户可关注期现套利。PP期货短期将维持偏强震荡走势，建议低位买入的多单谨慎持有。
PTA(TA)	暂时观望	TA主力05合约小幅冲高试探5700一线回落。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5600上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议激进者5600上方轻仓试空。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜。
焦炭(J)	暂且观望	隔夜焦炭1805合约小幅震荡运行，日内振幅微小，成交较差，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦炭市场价格大幅下跌运行，成交情况良好。15日山东临沂二级焦出厂价2200元/吨(-100)，徐州产二级焦市场价2300元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2325元/吨(持平)。12日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率76.96%,明显高于近期均值69.78%。库存方面，12日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.1天，略高于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存443万吨，略高于近期均值433.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存66.2万吨，明显高于近期均值52万吨。综合来看，近期焦炭现货价格下行趋势明显，代表焦企挺价意愿强，焦钢博弈加剧。一方面是由于焦炉产能利用率提高后供给偏松，另一方面受成材市场颓势影响，焦炭价格失去支撑。但我们认为，焦炭价格下行一个台阶后将会维持相对平稳的价格走势，不宜长期看空。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：天气因素导致的限产情况、钢材价格行情。操作上建议投资者暂且观望。
焦煤(JM)	轻仓试多	隔夜焦煤1805合约小幅震荡运行，日内振幅微小，成交较差，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况较好。12日京唐港山西主焦煤库提价1650元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1750元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，12日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.39天，略低于近期均值16.48天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存810.9万吨，略低于近期均值830万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存798.5万吨，高于近期均值733万吨；中国炼焦煤煤矿库存118.7万吨，低于近期均值177.6万吨。综合来看，近期焦煤受产地运输困难影响，市场价格保持相对稳定，下游焦企焦炭价格转弱，部分钢厂开始第二轮试探性打压焦炭采购价格。此外，低硫资源相对紧缺，导致符合交割标准的焦煤现货价格收到较好的支撑。预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率、焦炭价格行情。操作上建议投资者轻仓试多。
动力煤(TC)	暂且观望	隔夜动力煤1805合约震荡偏强运行，日内振幅微小，成交良好，持仓量略增。现货方面，昨日国内动力煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况尚可。12日忻州动力煤车板价470元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价731元/吨(+1)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(持平)。库存方面，15日统计环渤海三港煤炭港口库存1011.6万吨，略低于近期均值1010.9万吨；国内六大电厂煤炭库存1016.2万吨，低于近期均值1101.6万吨；库存可用天数14天，低于近期均值15.4天；六大电厂日耗75.5万吨，略高于近期均值72万吨。综合来看，近期电厂日耗维持高位，北方港口货源紧张，产地煤炭受运输限制，价格下行10到15元左右，虚高报价暂时消失。临近年底部分大矿停产检修和批车计划紧张，导致现货供给仍比较紧缺。近日下雪影响销售情况基本消除，汽运费小幅上调，拉煤车辆有增加。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、煤炭运输困难问题。操作上建议投资者暂且观望。
甲醇(ME)	空单谨慎持有	目前，内地甲醇受运费上涨、消费市场接货欠佳、主产区积极销售三大因素影响下，市场成交氛围僵持，观望情绪加重；而目前的北方危化品车辆紧张导致运费上涨，使得西北工厂悲观心态加剧，运费的涨幅或将迫使主产区继续降价；受此影响，山东、华北、华中等消费走势暂时看淡。长江口封航的状况能否解除，尚有变数，但总体到港数量势必增加，且随着内地价格持续走低，南北套利打开，对港口走势不利，本周行情预期疲软走势为主。隔夜甲醇主力1805合约期价小幅回落，持仓下降，截止1月15日，甲醇华东现货价格3600（-130）元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势，操作上建议投资者空单谨慎持有。
玻璃(FG)	空单谨慎持有	近期玻璃现货价格出现一定幅度的调整。一方面前期价格一直处于稳中有升的趋势，呈现淡季不淡的格局，给下游加工企业承接订单增加了一定的难度；另一方面随着天气的变化，北方地区赶工订单也在逐渐结束，市场需求减缓成为常态。与此同时，需求减缓也将逐步过渡到南方地区。再者，12月份以来纯碱价格回落的幅度和速度，确实超出预期；就沙河地区来看，其价格已然从2450元回落到1700元，使得玻璃生产成本降低150元，故厂家的经营压力减小，因此厂家挺价意愿不强。隔夜玻璃主力合约1805期价震荡偏弱运行，持仓下降，目前现货市场价格整体震荡偏弱运行，截止1月15日，河北安全5mm现货价格为1528（-24）元/吨，操作上建议投资者空单谨慎持有。
白糖(SR)	观望	昨夜郑糖期价低位整理，目前现货供应压力仍偏大。市场方面，11月进口食糖16万吨，同比增加18%，超市场预期。截至12月底，广西产糖110.5万吨，较上年同期减少15.5万吨，而销糖量则为54.2万吨，同比下降15万吨，产销率49.56%，同比降低7.8%，总体来看，供需两不旺在12月特征明显，库存呈现增加态势，目前广西已经开榨87家，同比仅减少3家，现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期巴西下调甘蔗产量预期，ICE原糖价格回升至14美分/磅上方，不过15美分/磅仍将承压。操作上，建议观望。	农产品研发团队
玉米及玉米淀粉	暂时观望	因马丁路德金假日，CBOT 休市。市场方面，昨日连玉米价格高开低走，价格重心维持在1820-1830元/吨区间。国内方面，北方港口玉米集港价格稳中上行，锦州新粮集港1800-1820元/吨，广东散船码头现货报价1950-1970元/吨，较昨日持平，东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格继续上调，主流收购1500-1730元/吨，农户惜售，部分深加工提价幅度较大，华北深加工企业玉米价格继续偏强，深加工企业挂牌集中在1800-1980元/吨，局部单日提价40-70元/吨不等。另悉，中储粮网站拍卖内蒙古玉米。自17号开始，东北深加工打响了“抢粮战”，深加工企业大幅上调报价，目前华北玉米亦开始松动上涨，整体现货走强带动期货放量上涨，但目前快速上涨可持续性不足，北港1800元/吨以上的价格有高估的嫌疑，不过玉米期价维持升水现货的结构，目前来看大幅回落较难，超买格局或持续。操作上，暂时观望。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，暂时观望。
大豆(A)	偏多思路	昨夜连豆期价震荡整理，近期或有短期反弹行情。市场方面，国产豆价格维持稳定，元旦后节前备货即将到来，市场对节前备货带动效应仍有期待，仍给国产大豆市场带来支撑。但2017年大豆整体长势良好，预计今年全国大豆产量将比去年增加约20%，国产大豆产不足需的局面有望得到缓解。而沿淮及东北地区的经销商外运量仍不大。大豆走货持续缓慢，市场供应压力没有得到有效释放。不过，近期黑粮办发文开展市场化收购，提高黑龙江地区大豆购销工作，预计国内现货市场或将回暖，加之usda 报告意外利多，建议偏多思路。
豆粕(M)	多单持有	隔夜美盘休市，豆粕延续小幅反弹。USDA1月供需报告影响偏多，调整包括下调2017/18年度美豆产量0.33亿蒲至43.92亿蒲，下调美豆出口177万吨至5879万吨，上调巴西大豆产量200万吨至1.1亿吨，下调阿根廷大豆产量100万吨至5600万吨。未来两周巴西天气持续良好，阿根廷布宜诺斯艾利斯地区少雨，墒情短期难以缓解。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，市场等待下游节前备货，油厂挺价意愿偏强。截至1月14日当周，国内进口大豆库存增加8.31%至462.94万吨，豆粕库存增加10.60%至96.75万吨。操作上建议多单谨慎持有。M1805期权方面，1月15日豆粕看涨期权持仓量减少618至147826手,看跌期权持仓量减少1468至106064手，30日历史波动率增加0.34%至12.98%,60日历史波动率增加0.20%至11.56%，PCR减少0.7%至71.7%。
豆油(Y)	观望	昨夜豆油期价震荡偏强，近期受USDA报告意外利多影响。市场方面，豆油现货发弹10-30元/吨，总体成交不多。虽然USDA报告下调美豆出口，但美豆产量也意外调低，使得结转库存虽然有所上调，但略低于此前市场预期，且南美产量数据略低于预期，周五晚上报告意外偏多令美豆自950美分低点反弹至960美分。但EPA给小型精炼商的豁免权降低法定生柴掺混量，美豆油表现疲弱，且油脂供大于求格局缓解还需时间，短线油脂现货反弹力度将较弱，另需关注转基因证书对山东日照油厂大豆卸货影响。操作上，建议观望。
棕榈油(P)	轻仓试空	昨夜棕榈期价震荡整理，受USDA报告利多影响开盘拉高，近期跌势或放缓。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月4日当周，国内食用棕榈库存总量为63.96万吨，较前一周增6.21%，因进口利润重新打开，买船陆续增加，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，考虑到后期交易逻辑将逐渐转到东南亚增产预期上。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内库存回升的叠加，近期油脂有拐头向下的驱动。操作上，轻仓试空。
菜籽类	菜棕油价差收窄	油厂开机率小幅回落，截至1月12日当周，国内进口菜籽库存减少3.59%至43万吨，菜粕库存增加12.80%至7.05万吨,菜油库存增加1.11%至5.48万吨。菜粕方面，水产养殖需求仍处淡季，不利于菜粕消费，菜粕提货速度偏慢，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，国粮中心定于1月19日抛储临储菜油5.49万吨，本批菜油以2013年临储菜油为主，随着抛储的延续，菜油在三大油脂中表现偏弱。目前菜油提货速度偏慢，随着油脂消费旺季来临，关注节前备货情况，操作上建议持有菜棕油价差收窄。
鸡蛋(JD)	现货高位盘整，逢高沽空5月	昨日鸡蛋期价震荡整理，近期蛋价重心开始下移。市场方面，目前产区库存压力一般，余货不多，业者多顺势出货，下游市场需求平平，采购量有限，预计全国蛋价或多数稳定，少数小幅调整。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议轻仓沽空5月合约，逢高可尝试加仓，理想点位在4000元/500kg上方。
棉花(CF)	暂且观望	截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。