宏观

关注欧元区12月通胀数据及加拿大央行利率决议

隔夜美元指数小幅上涨，收录十字星，大宗商品中工业品下跌，农产品涨跌不一，美股下跌，欧股上涨。国际方面，由于两党在移民政策上的分歧，美国国会无法通过财政拨款法案，若本周五之前，法案不能通过，美国政府将再次面临停摆。另外，德国方面，社民党柏林党代会拒绝与默克尔所在保守党进行组阁谈判，但联邦党代会尚未作出决定，导致隔夜欧元盘中下跌。不过欧洲央行管委兼德国央行行长魏德曼指出在2018年结束QE是适合的，债券购买计划是有副作用的。国内方面，住建部称2018年将毫不动摇地坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，毫不动摇地坚持房地产市场调控目标。今日重点关注欧元区12月通胀数据及加拿大央行利率决议。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

隔夜现货黄金小幅回落，夜盘沪金期货低开后窄幅震荡，近期黄金走高，主要系美元指数走弱影响，12月美国非农就业数据大幅不及预期、PPI数据不及预期、中方对美债减持消息、欧央行鹰派表态，西班牙与荷兰同意寻求英国“软脱欧”等多方面利空因素令美指大幅走弱，并创三年以来新低，从而提振贵金属走高。资金方面，截至1月9日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加45,390手合约，至198,040手合约，看涨情绪连续四周脱离最近23周最低位，并创六周新高，然而SPDR黄金信托持仓上周流出5.9吨至828.96吨，SLV持仓量流出64.54吨至9839.55吨，操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜破位下跌，同时下破60日均线以及年线支撑，但随后跌幅有所收窄。上海电解铜现货对当月合约报贴水190元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价格54400元/吨-54470元/吨，升水铜成交价格54420元/吨-54500元/吨。换月后首个交易日，市场恢复贴水报价，好铜早市少量报价贴水130元/吨，乏人问津，快速调降至贴水150~140元/吨，平水铜早市就在贴水190~180元/吨报价，成交比好铜略好，询价者较好铜活跃，部分低端铜如GRESIK，PIRDOP等可在贴水200元/吨收货。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材大幅补跌，累计跌幅60-90元/吨，全天成交好转。受周末钢坯大跌，市场成交不畅，观望情绪较浓厚，其中华东大厂厂提资源低至3700-3720元/吨，小厂资源更是部分跌破3600元/吨。盘中期螺震荡上行，现货市场低位成交有所回暖。从市场反馈来看，市场低位成交好转，不过报价并无明显上调，操作上仍以出货为主。昨日螺纹钢主力1805合约冲高回落，期价表现依然承压，反弹略显乏力，预计短期表现维持弱势整理态势，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格先跌后涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4130-4160元/吨。受周末钢坯价格下跌及夜盘期货震荡下行的影响，市场心态比较悲观，报价小幅下跌。目前市场库存资源相对不高，推动市场报价表现维稳。综合来看，预计短期上海热轧市场价格震荡运行。昨日热卷主力1805合约冲高回落，整体表现依然偏弱运行，尚未打破区间整理态势，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

期铝当月换月至1802合约，午前跳水超300元/吨。上海成交集中14650-14670元/吨，对当月贴水150-130元/吨，无锡成交集中14650-14670元/吨，杭州成交集中14710-14730元/吨。由于昨日对1802合约贴水200元/吨，而今天期铝大跌，导致换月后现货对1802合约贴水大幅缩窄，持货商换现意愿强烈，而中间商无利润空间，选择出货而非接货，下游企业买涨不买跌，整体成交冷淡。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌低开后反弹，收复前期部分跌幅，上海0#锌主流成交于26220-26300元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水40-贴水30附近，较昨日贴水收窄5元/吨附近，0#双燕对2月升水40-升水60元/吨，1#主流成交于26090-26150元/吨附近。冶炼厂出货正常，部分炼厂挺价意愿较高；贸易商交投活跃，部分贸易商看空消费，积极出货清库存；而下游企业逢低入市询价，采购意愿略有回暖，带动市场交投改善，整体成交货量较昨日小增。操作上，减空，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍低开后有所反弹，南储现货市场镍报价在99400元/吨，较上一交易日下跌400元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水200/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水250-200元/吨成交。镍价急速走低，市场交投氛围也跟随转弱，部分钢厂有停工迹象，并且其表示不会大量囤货过节。今日金川公司电解镍(大板)上海报价99000元/吨，桶装小块100200元/吨，较昨日下调400元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

短线偏多操作

锰硅805昨日震荡上行，最高价7500。现货方面，宁夏石嘴山地区原限产企业开工，锰硅现货价格持续下调至本周暂稳，低价在8000元/吨左右；锰矿港口库存较低，外盘报价上调，宁夏复产状态下，锰矿氛围走强，锰硅成本持续走高；钢招过后市场采购比较谨慎，且近期北方雾霾加重，钢厂限产再次严格。总体来看，锰硅现货价格在当前成本支撑中弱稳运行，供应增加和锰矿成本走高，基本面短期矛盾。期货方面，SM805因已提前反应复产预期，目前处于期现价差收窄阶段，受锰矿上涨氛围影响，资金推涨，目前1小时及日线中均线多头排列，建议短线多单滚动操作，关注7500附近持仓增减，及时止盈。

硅铁(SF)

逢低做多

SF805合约昨日增仓上行，突破6600的强压力。宁夏中卫复产后各地报价均有下调，大小厂之间价差在缩小，报价依旧比较混乱，低价在6700元/吨左右。河钢补招硅铁2000吨，价格为7660元/吨。宁夏中卫地区PM2.5走高，有政府开会讨论继续限产的传言，提振市场。对于SF805合约，盘整多日后选择增仓选择方向向上，尾盘收于6692，1小时图中已站上60周期均线，呈现多头排列，日线图中暂有40日均线压力，建议逢低继续接多单。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日华北区域早盘趋弱，部分报价下调5元/吨，询盘多为贸易商，市场情绪较为一般。钢厂方面，上周河北省启动II级应急响应预案，钢厂补库计划仍将受到一定的影响。伴随着铁矿现货价格下跌，现货钢厂依旧在压低原材料价格，采购以观望为主，按需小批量采购以维持生产之用。远期现货市场较为清淡，市场报盘多为1月下旬或2月装期的两拓资源，以指数报价为主，价格较上周五持平；金布巴、麦克粉以及杨迪粉报价持续低位。昨日铁矿石主力1805合约延续弱势表现，期价午后震荡回落，预计短期或维持调整态势，观望为宜。

天胶(RU)

维持逢高抛空思路

天胶1805合约上行冲击14500一线未果，整理回落，考虑1-5价差仍有扩大空间，短期维持震荡。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，维持逢高抛空思路，1-5价差550上方，05空单介入。

能化
研发团队

原油

EIA预计页岩油大幅增产，油价高位转跌

多头获利回吐，油价结束连续数日强劲涨势，美国股市下跌也拖累原油期货，油价结束连续上涨。尽管欧佩克和参与减产的非欧佩克产油国严格执行减产协议，全球石油库存趋于下降，但是美国钻井平台增加，2月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到655万桶，比1月份日产量增加11.1万桶，原油日产量接近沙特阿拉伯和俄罗斯，引发市场担忧。市场预测，炼油厂春季检修后原油需求可能会下降，美国原油库存可能会再次增加。美国股市下跌和投机商持有的净多头达到历史最高水平也促使石油期货投资商获利回吐。由于周一美国公众假日，美国石油学会和美国能源信息署石油库存数据将分别延迟到周三和周四发布。油价70一线阻力较大，观察能够有效突破。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约围绕6800一线大幅回落2%，短期基本面尚可，但上行动能可否持续，仍需观察，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

偏多思路

沥青主力合约1806窄幅震荡，突破年线压制，整体受需求支撑，仍偏多思路。长三角、华南、西南沥青价格下跌100元/吨，东北则上涨100元/吨。华东、华南及西南等地道路收尾需求下滑，主力炼厂继续降价出货，带动市场整体价格下跌。而东北炼厂在焦化及船燃需求支撑下，整体出货顺畅，库存低位运行，价格推涨。总的来说，南方地区沥青终端需求已接近尾声，炼厂出货有下滑趋势，库存有上升压力，价格仍可能下调，而北方炼厂在部分冬储需求，以及焦化等需求支撑下，近期沥青价格将以稳为主。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，偏多思路。

塑料(L)

多单部分减仓

昨日连塑主力合约跌幅较大，成交量增加，持仓量下降，后期关注20日均线附近能否企稳。隔夜国际原油下跌，今日塑料期货或低开。不过石化库存依旧偏低，春节之前PE价格预计难以形成非常流畅的下跌趋势。国内供应方面，目前国内石化装置开工率较高；需求方面，华北地区棚膜需求维持弱势，厂家开工多维持在3成，华东地区厂家开工多维持在4-5成；地膜需求继续增加，厂家开工多维持在4-6成，由于当前现货价格较高，下游多坚持刚需采购，若是价格回调企稳，预期春节之前下游采购力度将有所加大。现货方面，昨日现货价格整体持稳，华北地区LLDPE价格在9900-9950元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10150元/吨，若是按照华东价格计算，期货贴水现货25元/吨。短期塑料期货价格陷入震荡，建议多单部分减持。

聚丙烯(PP)

多单部分减仓

昨日PP主力合约跌幅较大，成交量增加，持仓量下降。隔夜国际油价下跌，pp期货或低开。不过昨日丙烯单体价格继续上涨、PP石化库存整体较低，PP期货价格短期下跌空间有限。国内PP供需相对稳定，石化装置检修量较少，而 PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在59-64%左右。昨日PP现货价格持稳，华北市场拉丝主流价格在9400-9450元/吨，华东市场拉丝主流价格在9450-9550元/吨，按照华东价格计算，期货贴水现货34元/吨左右。PP期货短期将陷入震荡走势，建议多单部分减持。

PTA(TA)

5700上方轻仓试空

TA主力05合约小幅回落，5700一线受阻。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5600上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议激进者5600上方轻仓试空。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜，5700上方轻仓试空。

焦炭(J)

震荡偏空思路操作

隔夜焦炭1805合约探底回升，日内振幅不大，成交活跃，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况良好。16日山东临沂二级焦出厂价2200元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2225元/吨(-100)。12日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率76.96%,明显高于近期均值69.78%。库存方面，12日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.1天，略高于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存443万吨，略高于近期均值433.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存66.2万吨，明显高于近期均值52万吨。综合来看，近期焦炭现货价格下行趋势明显，代表焦企挺价意愿强，焦钢博弈加剧。一方面是由于焦炉产能利用率提高后供给偏松，另一方面受成材市场颓势影响，焦炭价格失去支撑。但我们认为，焦炭价格下行一个台阶后将会维持相对平稳的价格走势，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：天气因素导致的限产情况、钢材价格行情。操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

焦煤(JM)

震荡偏空思路操作

隔夜焦煤1805合约弱势整理，日内振幅不大，成交活跃，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况较好。15日京唐港山西主焦煤库提价1650元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1750元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，12日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.39天，略低于近期均值16.48天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存810.9万吨，略低于近期均值830万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存798.5万吨，高于近期均值733万吨；中国炼焦煤煤矿库存118.7万吨，低于近期均值177.6万吨。综合来看，近期焦煤受产地运输困难影响，市场价格保持相对稳定，下游焦企焦炭价格转弱，部分钢厂开始第二轮试探性打压焦炭采购价格。此外，低硫资源相对紧缺，导致符合交割标准的焦煤现货价格收到较好的支撑。预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率、焦炭价格行情。操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

动力煤(TC)

暂且观望

隔夜动力煤1805合约小幅震荡运行，日内振幅微小，成交活跃，持仓量略减。现货方面，昨日国内动力煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况尚可。15日忻州动力煤车板价470元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价731元/吨(持平)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(持平)。库存方面，16日统计环渤海三港煤炭港口库存1021.7万吨，略高于近期均值1010.05万吨；国内六大电厂煤炭库存1044.4万吨，略低于近期均值1097.2万吨；库存可用天数14天，低于近期均值15.2天；六大电厂日耗73.7万吨，略高于近期均值72.2万吨。综合来看，近期电厂日耗维持高位，北方港口货源紧张，产地煤炭受运输限制，价格下行10到15元左右，虚高报价暂时消失。临近年底部分大矿停产检修和批车计划紧张，导致现货供给仍比较紧缺。近日下雪影响销售情况基本消除，汽运费小幅上调，拉煤车辆有增加。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、煤炭运输困难问题。操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

目前，内地甲醇受运费上涨、消费市场接货欠佳、主产区积极销售三大因素影响下，市场成交氛围僵持，观望情绪加重；而目前的北方危化品车辆紧张导致运费上涨，使得西北工厂悲观心态加剧，运费的涨幅或将迫使主产区继续降价；受此影响，山东、华北、华中等消费走势暂时看淡。长江口封航的状况能否解除，尚有变数，但总体到港数量势必增加，且随着内地价格持续走低，南北套利打开，对港口走势不利，本周行情预期疲软走势为主。隔夜甲醇主力1805合约期价震荡盘整，持仓下降，截止1月16日，甲醇华东现货价格3465（-135）元/吨。目前，由于甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势，操作上建议投资者空单谨慎持有。

玻璃(FG)

空单谨慎持有

近期玻璃现货价格出现一定幅度的调整。一方面前期价格一直处于稳中有升的趋势，呈现淡季不淡的格局，给下游加工企业承接订单增加了一定的难度；另一方面随着天气的变化，北方地区赶工订单也在逐渐结束，市场需求减缓成为常态。与此同时，需求减缓也将逐步过渡到南方地区。再者，12月份以来纯碱价格回落的幅度和速度，确实超出预期；就沙河地区来看，其价格已然从2450元回落到1700元，使得玻璃生产成本降低150元，故厂家的经营压力减小，因此厂家挺价意愿不强。隔夜玻璃主力合约1805期价小幅反弹，持仓下降，目前现货市场价格整体震荡偏弱运行，截止1月16日，河北安全5mm现货价格为1528元/吨，操作上建议投资者空单谨慎持有。

白糖(SR)

观望

昨夜郑糖期价减仓下行，目前现货供应压力仍偏大。市场方面，11月进口食糖16万吨，同比增加18%，超市场预期。截至12月底，广西产糖110.5万吨，较上年同期减少15.5万吨，而销糖量则为54.2万吨，同比下降15万吨，产销率49.56%，同比降低7.8%，总体来看，供需两不旺在12月特征明显，库存呈现增加态势，目前广西已经开榨87家，同比仅减少3家，现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期泰国增产幅度超预期，ICE原糖价格跌破14美分/磅。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

暂时观望

因空头回补的推助，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米价格减仓下行，价格重心维持在1820-1830元/吨区间。国内方面，北方港口玉米集港价格稳定，锦州新粮集港1820-1820元/吨，广东散船码头现货报价走软1940-1960元/吨，较昨日降价10元，东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格个别继续上调，主流收购1500-1730元/吨，农户惜售，华北深加工企业玉米价格震荡，深加工企业挂牌集中在1800-1950元/吨，降价20-30元/吨不等。今年北京地储玉米（粮油）首次拍卖将于1月23日展开。自17号开始，东北深加工打响了“抢粮战”，深加工企业大幅上调报价，目前华北玉米亦开始松动上涨，整体现货走强带动期货放量上涨，但目前快速上涨可持续性不足，北港1800元/吨以上的价格有高估的嫌疑，不过玉米期价维持升水现货的结构，目前来看大幅回落较难，超买格局或持续。操作上，暂时观望。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，暂时观望。

大豆(A)

观望

昨夜连豆期价低位整理，近期重心下移。市场方面，国产豆价格维持稳定，元旦后节前备货即将到来，市场对节前备货带动效应仍有期待，仍给国产大豆市场带来支撑。但2017年大豆整体长势良好，预计今年全国大豆产量将比去年增加约20%，国产大豆产不足需的局面有望得到缓解。而沿淮及东北地区的经销商外运量仍不大。大豆走货持续缓慢，市场供应压力没有得到有效释放。不过，近期黑粮办发文开展市场化收购，提高黑龙江地区大豆购销工作，预计国内现货市场或将回暖。操作上，观望。

豆粕(M)

多单持有

隔夜美豆延续反弹，USDA1月供需报告影响偏多，美豆进行价格修正。未来两周巴西及阿根廷天气未有明显异常，阿根廷大豆处于关键生长期，潜在天气风险暂不支持盘面下跌。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，但到港速度明显放缓，且市场等待下游节前备货，油厂挺价意愿偏强。截至1月14日当周，国内进口大豆库存增加8.31%至462.94万吨，豆粕库存增加10.60%至96.75万吨。操作上建议多单谨慎持有。M1805期权方面，1月16日豆粕看涨期权持仓量减少476至147350手,看跌期权持仓量减少0至106064手，30日历史波动率减少2.59%至10.39%,60日历史波动率减少0.06%至11.50%，PCR增加0.2%至72.0%。

豆油(Y)

观望

昨夜豆油期价震荡偏强，近期受USDA报告意外利多影响。市场方面，豆油现货发弹10-30元/吨，总体成交不多。虽然USDA报告下调美豆出口，但美豆产量也意外调低，使得结转库存虽然有所上调，但略低于此前市场预期，且南美产量数据略低于预期，周五晚上报告意外偏多令美豆自950美分低点反弹至960美分。但EPA给小型精炼商的豁免权降低法定生柴掺混量，美豆油表现疲弱，且油脂供大于求格局缓解还需时间，短线油脂现货反弹力度将较弱，另需关注转基因证书对山东日照油厂大豆卸货影响。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

轻仓试空

昨夜棕榈期价增仓下行，近期跌势仍将延续。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月12日当周，国内食用棕榈库存总量为64.93万吨，较前一周增0.98万吨，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，不过近期菜油抛储导致油脂供应量增加。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内港口库存回升的叠加，近期棕榈难有反弹空间。操作上，轻仓试空。

菜籽类

菜豆油价差收窄

油厂开机率小幅回落，截至1月12日当周，国内进口菜籽库存减少3.59%至43万吨，菜粕库存增加12.80%至7.05万吨,菜油库存增加1.11%至5.48万吨。菜粕方面，水产养殖需求仍处淡季，不利于菜粕消费，菜粕提货速度偏慢，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，国粮中心定于1月19日抛储临储菜油5.49万吨，本批菜油以2013年临储菜油为主，随着抛储的延续，菜油在三大油脂中表现偏弱。目前菜油提货速度偏慢，随着油脂消费旺季来临，关注节前备货情况，操作上建议持有菜豆油价差收窄。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

昨日鸡蛋期价震荡整理，近期蛋价重心开始下移。市场方面，目前产区库存压力一般，余货不多，业者多顺势出货，下游市场需求平平，采购量有限，预计全国蛋价或多数稳定，少数小幅调整。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议轻仓沽空5月合约，逢高可尝试加仓，理想点位在4000元/500kg上方。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。