2018年1月18宏源棉花早评：ICE棉反弹，国内保持小幅区间波动

资讯要点：

1. 纯棉纱市场近期多数维持弱势，局部表示下游备货略有增加，走货有所好转，但下游备货量并不大，纺企整体库存水平仍在继续上升中，但涨幅减小，目前纺企库存水平处于年内相对高位水平，库存明显高于去年年前水平。现C32S高配主流出厂价格维持在22500-23500元/吨之间，部分大厂价格相对偏高些。

2. 昨日粘胶短纤市场整体维持平稳，中档纤维主流成交在14600-14700元/吨，人气一般，产销较月初有一定的回落。高端纤维目前在14900-15000元/吨正常走货，个别大客户价格传闻略低。下游热度较前期稍有回落，部分纱线提价后走货放缓。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16196（-3）元/吨，328棉价格15660（-1）元/吨，527棉价格14641（+2）元/吨；137长绒棉价格指数25200(0)元/吨，236长绒棉价格指数24000（0）元/吨；棉花均价15693（+1）元/吨，棉粕均价2389(-1)元/吨，棉籽均价2068(0)元/吨，三级棉油均价5940(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15660（+10），4128B报价15100(0）；山东3128B报价15585（0），4128B报价15050（0）；江苏3128B报价15685（0），4128B报价15165（0）。　

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：34.8（-0.2）天；纺企棉纱库存：28.4（+0.4）天；织厂棉纱库存：8.9（-0.2）天；全棉坯布库存：25.8（0.1）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存1.5（+1）天；纯涤纱成品库存4.6（+0.2）天；涤纱厂原料库存：17（-0.5）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存14.5（0）天；人棉纱原料库存:10（0）天；人棉纱成品库存：16.5（+0.3）；人棉布库存天数：20.5（0）；

d) 中国纱线库存指数15.4（+0.2），中国坯布库存指数为24.8（0.1）。

4. 纯棉纱厂负荷59.4%（-0.1%），涤短负荷90.5%（0），粘短负荷88%（0%）,人棉纱厂负荷71.5%（0%）;纯涤纱负荷67%（0%），全棉坯布厂负荷69.3%（0%），人棉布负荷约58.5%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15210，上涨0.03%；1809合约收于15585，上涨0.10%；ICE期棉主力合约收盘82.13美分，上涨0.70%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为525（+1）；国内C32S与印度C32S现货价差-300（0)，国内与印度JC32S内外价差100（+20），国内C21S与巴基斯坦内外价差580（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花周三收高，受助于棉纺厂买盘，此前两个交易日期棉价格下跌。

周三晚上郑棉小幅反弹，跟随ICE棉花反弹，但市场仍比较谨慎，成交比较清淡。我们认为ICE棉花现在的上涨，正处于顶部确认之中，后期再创新高的概率很小，国内因现货价格比较稳定，部分棉纺厂开始采购棉花，春节前有望小幅反弹行情出现。但期货价格先于现货反弹，而且15400以上注册仓单将有利可图，但再回落到15000之下难度很大，笔者倾向于棉花期货在15100-15300之间小幅震荡整理。

从技术上看，ICE棉花收一小阳线，K线组合预示短期顶部出现，即时上涨也将是下跌反弹；郑棉CF1805强阻力15350，支撑15100。操作上，可以在15400之上考虑建空单，或者等待15100附近做多机会。