宏观

关注中国12月宏观经济数据和美国12月新屋开工和营建许可

隔夜美元指数上涨，大宗商品中农产品上涨，工业品下跌，美股上涨，欧股下跌。国际方面，加拿大央行利率决议中宣布加息25个基点，至1.25%，创2009年以来新高，也是G7国家在2018新年首个加息的央行，但其声明指出可能需要继续实施宽松政策，以确保经济接近产能和通胀目标，令市场认为此次加息偏鸽派。另外，欧洲央行副行长称，不会立即改变前瞻指引，没有看到通胀风险，不应过早地遏制经济增长。国内方面，中国央行表示目前有关金融统计工作正在抓紧进行，预计普惠金融定向降准可于2018年1月25日全面实施。另外，国务院常务会议指出，要进一步支持农民工、高校毕业生和退役士兵等各类人员返乡下乡创业，推动更多人才、技术、资本等资源要素向农村汇聚。今日重点关注中国12月宏观经济数据和美国12月新屋开工和营建许可。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 2月黄金期货收涨近0.2%，夜盘沪金低开后窄幅震荡，盘中下挫，但随后收复失地。近期主要系美元指数受多方面利空因素影响而大幅走弱，并创三年以来新低，从而提振贵金属走高，不过由于欧洲央行担心欧元并未反映出基本面，使得美元指数有所反弹，对贵金属产生抑制。资金方面，截至1月9日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加45,390手合约，至198,040手合约，看涨情绪连续四周脱离最近23周最低位，并创六周新高，然而SPDR黄金信托持仓上周流出5.9吨至828.96吨，SLV持仓量持仓量流出64.54吨至9839.55吨，操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜继续震荡下行，上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格53570元/吨-53650元/吨，升水铜成交价格53590元/吨-53670元/吨。隔夜沪期铜大跌千元，部分保值盘获利出货，故今日市场报价未见贴水大幅收窄迹象，好铜早市短暂停留在贴水130元/吨一线后，为求成交快速降至贴水150~140元/吨。平水铜今日僵持在贴水180~170元/吨，盘子大跌，下游依然未见大举入市，表现谨慎观望，贸易商对接货价格的期待值则是贴水扩大至200元/吨以上~150元/吨以上，市场存分歧，报价表现僵持，成交未见改善。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材部分上涨，全天成交明显好转，市场心态较为积极，开盘后期螺震荡走高，部分报价小幅拉涨，其中华东大厂成交至3750-3770元/吨之间，小厂螺纹成交至3610-3650元/吨之间，低位成交小幅放量，杭州、常州等地市场成交也小幅好转。综合来看，预计近期现货市场或窄幅运行。昨日螺纹钢主力1805合约维持震荡表现，期价小幅反弹，关注能否打破区间盘整格局，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格暂稳运行，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4120-4150元/吨。昨日现货市场观望情绪较浓，报价维稳为主。目前市场需求依旧偏弱，市场成交难有明显改善，不过库存资源相对不多，市场出货压力不大。综合来看，预计近期热轧市场价格震荡运行。昨日热卷主力1805合约维持震荡表现，整体尚未有所突破，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜期铝维持弱势震荡。上海成交集中14390-14410元/吨，对当月贴水150-140元/吨，无锡成交集中14390-14410元/吨，杭州成交集中14440-14460元/吨。持货商出货积极，中间商认为贴水200元/吨才是此阶段的正常贴水，为下游接货为主，铝价两天跌490元/吨，下游企业观望情绪浓厚，整体成交较差。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌小幅下跌，26000元/吨成为技术性阻力位置。上海0#锌主流成交于26030-26180元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水40-贴水30元/吨附近，较昨日贴水收窄5元/吨附近，0#双燕对2月升水50-升水60元/吨，1#主流成交于25980-26020元/吨附近。冶炼厂出货正常；贸易商多以出货为主，然锌价下挫，持货商调价出货意愿不强，部分贸易商着意低升水收货，双方交投均较为谨慎；而下游采购意愿无明显改善，消费疲弱仍以刚需采购为主，市场成交主由贸易商贡献，整体成交货量较昨日小增。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍地位盘整，南储现货市场镍报价在97400元/吨，较上一交易日下跌2000元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水200-300/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水200-100元/吨成交。镍价连续走低，不论是持货商还用家都表现谨慎，低价的俄镍交投较为活跃，但总体成交一般。今日金川公司电解镍(大板)上海报价97000元/吨，桶装小块98200元/吨，较昨日下调2000元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

短线偏多操作

锰硅805昨日减仓宽幅震荡，收于7448，接近十字星。现货方面，宁夏石嘴山地区原限产企业开工，锰硅现货价格持续下调至本周暂稳，低价在8000元/吨左右；锰矿港口库存较低，外盘报价上调，宁夏复产状态下，锰矿氛围走强，锰硅成本持续走高；钢招过后市场采购比较谨慎，且近期北方雾霾加重，钢厂限产再次严格。总体来看，锰硅现货价格在当前成本支撑中弱稳运行，供应增加和锰矿成本走高，基本面短期矛盾。期货方面，SM805因已提前反应复产预期，目前处于期现价差收窄阶段，受锰矿上涨氛围影响，资金推涨，昨日减仓高位震荡，日线依旧多头排列，建议逢回调接多单，破7350止损。

硅铁(SF)

逢低做多

SF805合约昨日减仓震荡，未创新高，尾盘V行反转，振幅较大。宁夏中卫复产后各地报价均有下调，大小厂之间价差在缩小，报价依旧比较混乱，低价在6700元/吨左右。河钢补招硅铁2000吨，价格为7660元/吨。宁夏中卫地区PM10走高，有政府开会讨论继续限产的传言，提振市场，当前生产依旧正常。对于SF805合约，昨日尾盘洗盘及减仓幅度较大，但多为対锁盘多空持仓都减，多头主力依旧在加仓，1小时图低点接近10周期均线，随后反弹，建议依旧逢回调接多单，滚动操作。

铁矿石(I)

观望为宜

铁矿石市场情绪表现尚可，交投情绪较为活跃，报价基本持稳，华东地区主流PB粉报价545元/吨，贸易商意向成交价格坚挺在543-545元/吨。钢厂方面，因午后成材出货良好，推涨积极，钢厂询盘活跃但询价较低，华东地区午后询价为530元/吨，但贸易商价格坚挺，暂未达成成交。港口现货方面，成交价格居高不下，贸易商挺价心态居多，低价出货意向不强，主要是港口占比方面高品的绝对量仍然便宜，尤其是MNP粉与卡粉资源整体供应偏紧。昨日铁矿石主力1805合约维持整理态势，期价表现维稳，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

维持逢高抛空思路

天胶1805合约14500一线阻力较大，回落14200整理，考虑1-5价差仍有扩大空间，短期维持震荡。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，维持逢高抛空思路，1-5价差550上方，05空单介入。

能化
研发团队

原油

预期原油库存继续下滑，油价小幅收涨

预计美国原油库存连续第九周下降，油价再次反弹，股市上涨也支撑石油市场。美油在过去的七个交易日有六个交易日上涨。美国股市上涨也支撑了石油市场气氛。此前银行和企业公布了一系列业绩报告，道琼斯指数周三首次收于26000点上方。如果油价上涨得太高，欧佩克成员国寻求更高的潜在受益来与美国页岩油争夺市场份额，那么减产协议可能会解体。市场预测，炼油厂春季检修后原油需求可能会下降，美国原油库存可能会再次增加。美国能源信息署每周石油库存和需求数据将于周四美国东部时间11点即北京时间周五凌晨零点发布。油价70一线阻力较大，观察能够有效突破。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约昨日小幅下跌，回落6600下方震荡，短期基本面尚可，但上行动能可否持续，仍需观察，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

偏多思路

沥青主力合约1806窄幅震荡，2700一线支撑较强。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。长三角、华南、西南沥青价格下跌100元/吨，东北则上涨100元/吨。华东、华南及西南等地道路收尾需求下滑，主力炼厂继续降价出货，带动市场整体价格下跌。而东北炼厂在焦化及船燃需求支撑下，整体出货顺畅，库存低位运行，价格推涨。总的来说，南方地区沥青终端需求已接近尾声，炼厂出货有下滑趋势，库存有上升压力，价格仍可能下调，而北方炼厂在部分冬储需求，以及焦化等需求支撑下，近期沥青价格将以稳为主。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，偏多思路。

塑料(L)

多单轻仓谨慎持有

昨日连塑主力合约弱势整理，成交量和持仓量同时下降，整体走势偏弱。隔夜国际油价收涨，石化库存依旧偏低，昨日中石化东北大区继续上调报价，因此春节之前PE期货价格预计难以形成非常流畅的下跌趋势。国内供应方面，目前国内石化装置开工率较高，检修产能仅34万吨；需求方面，华北地区棚膜需求维持弱势，厂家开工多维持在3成，华东地区厂家开工多维持在4-5成；地膜需求继续增加，厂家开工多维持在4-6成，由于当前现货价格较高，下游多坚持刚需采购，原料库存较低，若是价格回调企稳，预期春节之前下游采购力度将有所加大。现货方面，昨日现货价格下跌50-100元/吨，华北地区LLDPE价格在9750-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-10100元/吨，若是按照华东价格计算，期货贴水现货30元/吨。短期塑料期货价格陷入震荡格局，多单轻仓谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单轻仓谨慎持有

昨日PP主力合约弱势整理，成交量和持仓量同时下降，整体走势偏弱。由于国际原油维持偏强走势、丙烯单体价格继续上涨、PP石化库存整体较低，PP期货价格短期下跌空间有限。国内PP供需相对稳定，石化装置检修量较少，而 PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在59-64%左右，BOPP报价整体持稳。昨日PP现货小幅下跌，华北市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9550元/吨，按照华东价格计算，期货升水现货30元/吨左右。PP期货短期将陷入震荡走势，建议多单轻仓谨慎持有。

PTA(TA)

5700上方轻仓试空

TA主力05合约小幅回落1%，5700一线受阻。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5600上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议激进者5600上方轻仓试空。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜，5700上方轻仓试空。

焦炭(J)

震荡偏空思路操作

隔夜焦炭1805合约冲高回落，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦炭市场价格弱势运行，成交情况良好。17日山东临沂二级焦出厂价2200元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2225元/吨(持平)。12日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率76.96%,明显高于近期均值69.78%。库存方面，12日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.1天，略高于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存443万吨，略高于近期均值433.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存66.2万吨，明显高于近期均值52万吨。综合来看，近期焦炭现货价格下行趋势明显，代表焦企挺价意愿强，焦钢博弈加剧。一方面是由于焦炉产能利用率提高后供给偏松，另一方面受成材市场颓势影响，焦炭价格失去支撑。但我们认为，焦炭价格下行一个台阶后将会维持相对平稳的价格走势，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：天气因素导致的限产情况、钢材价格行情。操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤1805合约冲高回落，日内振幅不大，成交偏差，持仓量下行明显。现货方面，昨日国内焦煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况较好。16日京唐港山西主焦煤库提价1700元/吨(+50)，连云港山西主焦煤平仓价1800元/吨(+50)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，12日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.39天，略低于近期均值16.48天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存810.9万吨，略低于近期均值830万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存798.5万吨，高于近期均值733万吨；中国炼焦煤煤矿库存118.7万吨，低于近期均值177.6万吨。综合来看，近期焦煤受产地运输困难影响，市场价格保持相对稳定，下游焦企焦炭价格转弱，部分钢厂开始第二轮试探性打压焦炭采购价格。此外，低硫资源相对紧缺，导致符合交割标准的焦煤现货价格收到较好的支撑。预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率、焦炭价格行情。操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

隔夜动力煤1805合约强势上行，日内振幅不大，成交活跃，持仓量增加。现货方面，昨日国内动力煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况尚可。17日忻州动力煤车板价470元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价733元/吨(+2)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(持平)。库存方面，17日统计环渤海三港煤炭港口库存1025.2万吨，略高于近期均值1009.35万吨；国内六大电厂煤炭库存1041.5万吨，略低于近期均值1092.6万吨；库存可用天数14天，低于近期均值15.1天；六大电厂日耗72.1万吨，略低于近期均值72.3万吨。综合来看，近期电厂日耗维持高位，北方港口货源紧张，产地煤炭价格企稳回升。临近年底部分大矿停产检修和批车计划紧张，导致现货供给仍比较紧缺。近日下雪影响销售情况基本消除，汽运费小幅上调，拉煤车辆有增加。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、煤炭运输困难问题。操作上建议投资者多单谨慎持有。

甲醇(ME)

空单部分减仓

目前，内地甲醇受运费上涨、消费市场接货欠佳、主产区积极销售三大因素影响下，市场成交氛围僵持，观望情绪加重；而目前的北方危化品车辆紧张导致运费上涨，使得西北工厂悲观心态加剧，运费的涨幅或将迫使主产区继续降价；受此影响，山东、华北、华中等消费走势暂时看淡。长江口封航的状况能否解除，尚有变数，但总体到港数量势必增加，且随着内地价格持续走低，南北套利打开，对港口走势不利，本周行情预期疲软走势为主。隔夜甲醇主力1805合约期价维持震荡格局，持仓下降，截止1月17日，甲醇华东现货价格3475（+10）元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势；在近期期价大幅下挫之后，短期空头情绪得到缓解，操作上建议空单部分减仓。

玻璃(FG)

暂且观望

近期玻璃现货价格出现一定幅度的调整。一方面前期价格一直处于稳中有升的趋势，呈现淡季不淡的格局，给下游加工企业承接订单增加了一定的难度；另一方面随着天气的变化，北方地区赶工订单也在逐渐结束，市场需求减缓成为常态。与此同时，需求减缓也将逐步过渡到南方地区。再者，12月份以来纯碱价格回落的幅度和速度，确实超出预期；就沙河地区来看，其价格已然从2450元回落到1700元，使得玻璃生产成本降低150元，故厂家的经营压力减小，因此厂家挺价意愿不强。隔夜玻璃主力合约1805期价震荡偏强运行，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳，截止1月17日，河北安全5mm现货价格为1528元/吨，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

昨夜郑糖期价继续走弱，目前现货供应压力仍偏大。市场方面，11月进口食糖16万吨，同比增加18%，超市场预期。截至12月底，广西产糖110.5万吨，较上年同期减少15.5万吨，而销糖量则为54.2万吨，同比下降15万吨，产销率49.56%，同比降低7.8%，总体来看，供需两不旺在12月特征明显，库存呈现增加态势，目前广西已经开榨87家，同比仅减少3家，现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期泰国增产幅度超预期，ICE原糖价格跌破14美分/磅。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

轻仓试空

因天气忧虑以及空头回补，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米价格增仓下行，价格重心连续下移。国内方面，北方港口玉米集港价格稳中略降，锦州新粮集港1800-1815元/吨，理论平舱1850-1860元/吨，鲅鱼圈新粮集港1790-1830元/吨，理论平舱1830-1880元/吨，广东散船码头现货报价走软1930-1950元/吨，较昨日降价10元；东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格涨跌互现，主流收购1500-1730元/吨，农户惜售，华北深加工企业玉米价格震荡回调，深加工企业挂牌集中在1800-1950元/吨，高位回调20-30元/吨不等。今年北京地储玉米（粮油）首次拍卖将于1月23日展开。自17号开始，东北深加工打响了“抢粮战”，深加工企业大幅上调报价，目前华北玉米亦开始松动上涨，整体现货走强带动期货放量上涨，但目前快速上涨可持续性不足，北港1800元/吨以上的价格有高估的嫌疑，考虑到近期国家有多角度开闸售粮的可能，市场情绪有望转向。操作上，轻仓试空。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，轻仓试空。

大豆(A)

观望

昨夜连豆期价弱势下行，近期重心下移。市场方面，国产豆价格维持稳定，元旦后节前备货即将到来，市场对节前备货带动效应仍有期待，仍给国产大豆市场带来支撑。但2017年大豆整体长势良好，预计今年全国大豆产量将比去年增加约20%，国产大豆产不足需的局面有望得到缓解。而沿淮及东北地区的经销商外运量仍不大。大豆走货持续缓慢，市场供应压力没有得到有效释放。不过，近期黑粮办发文开展市场化收购，提高黑龙江地区大豆购销工作，预计国内现货市场或将回暖。操作上，观望。

豆粕(M)

多单逢高减仓

隔夜美豆小幅反弹，测试970美分/蒲压力。USDA1月供需报告影响偏多，美豆进行价格修正，阿根廷大豆处于关键生长期，未来两周巴西及阿根廷天气未有明显异常，天气因素未形成驱动。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，但到港速度明显放缓，且市场等待下游节前备货，油厂挺价意愿偏强。截至1月14日当周，国内进口大豆库存增加8.31%至462.94万吨，豆粕库存增加10.60%至96.75万吨。豆粕关注2770-2780元/吨压力，操作上建议多单逢高减仓。M1805期权方面，1月17日豆粕看涨期权持仓量减少112至147238手,看跌期权持仓量增加76至106140手，30日历史波动率增加0.21%至10.59%,60日历史波动率增加0.01%至11.51%，PCR减少0.1%至72.1%。

豆油(Y)

观望

昨夜豆油期价震荡偏弱，整体油脂供应充裕。市场方面，豆油现货走低20-50元/吨，总体成交不多。虽然USDA报告下调美豆出口，但美豆产量也意外调低，使得结转库存虽然有所上调，但略低于此前市场预期，且南美产量数据略低于预期，周五晚上报告意外偏多令美豆自950美分低点反弹至960美分。但EPA给小型精炼商的豁免权降低法定生柴掺混量，美豆油表现疲弱，且油脂供大于求格局缓解还需时间，短线油脂现货反弹力度将较弱，另需关注转基因证书对山东日照油厂大豆卸货影响。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

轻仓试空

昨夜棕榈期价低位震荡，近期跌势仍将延续。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月12日当周，国内食用棕榈库存总量为64.93万吨，较前一周增0.98万吨，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，不过近期菜油抛储导致油脂供应量增加。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内港口库存回升的叠加，近期棕榈难有反弹空间。操作上，轻仓试空。

菜籽类

菜豆油价差离场

油厂开机率小幅回落，截至1月12日当周，国内进口菜籽库存减少3.59%至43万吨，菜粕库存增加12.80%至7.05万吨,菜油库存增加1.11%至5.48万吨。菜粕方面，水产养殖需求仍处淡季，不利于菜粕消费，菜粕提货速度偏慢，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，国粮中心定于1月19日抛储临储菜油5.49万吨，本批菜油以2013年临储菜油为主，随着抛储的延续，菜油在三大油脂中表现偏弱。目前菜油提货速度偏慢，随着油脂消费旺季来临，关注节前备货情况，操作上建议菜豆油价差收窄头寸离场。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

昨日鸡蛋期价震荡整理，近期蛋价重心开始下移。市场方面，市场走货未见明显好转，各环节仍有部分库存，经销商出货压力不减，养殖单位顺势出货。预计全国鸡蛋价格局部或下跌0.03-0.05元/斤。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议轻仓沽空5月合约，逢高可尝试加仓。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。