自从2016年“双十一”以来,郑棉基本维持震荡的行情,受资金的关注度和人气也降低不少。近一个月,国内郑棉走出了一定幅度的上涨行情,主力1805合约从一个月前的最低点14800,涨至今天的最高点15560,涨幅超过5%。与此同时,美棉更为强势,近三个月,美棉指数涨幅超过20%。今日郑棉大涨,截至收盘,主力1805合约上涨2.04%,报收15515元/吨,成交44.7万余手,持仓43万余手,大幅增仓8.5万余手。 郑棉1805合约日线走势 美棉花指数日线走势 美棉强势,带动郑棉上涨 华泰期货研究员徐盛认为,近期郑棉的上涨,主要原因在于美棉维持强势,带动国内郑棉上涨。此外,中长期进口棉花和棉纱成本的抬升,逐步改变国内价格体系,主要是从进口棉花、棉纱的价格以及从3月12日开始的抛储底价定价三方面传导。 具体来说,以当日收盘看,Cotlook A指数折合国内价格达到了15239元/吨,逼近国内15660元/吨的价格,同时FCY Index C32S即32支普梳纱达到了23314元/吨,甚至超过了国内32支普梳22970元/吨的均价。可以预期,在随后如果美棉继续上涨,进口倒挂持续发生后,将会减少进口棉花与棉纱的数量,同时提升进口成本,导致国内价格易涨难跌。而对于国储棉轮出底价的计算公式中,则有一半的权重为进口棉价格,因此美棉的上涨也会导致抛储低价的上涨,从价格层面提升国内棉花的价格。 外强内弱的原因 对于近几个月,美棉维持强势,而国内郑棉相对比较弱的情况,徐盛认为,从基本面的角度来看,主要是国内棉花与棉纱现货压力偏大引起的。我们可以看到,最新一期美国USDA大幅上调国内棉花产量,近期棉花和下游纱线现货价格走弱,而工商业库存数据也同比偏大。另外棉花仓单处于历史同期高位,这些因素都压制了国内棉花价格的上涨。 棉花总体价格中枢将上升 徐盛认为,从大格局上看,2017年国储轮出顺利,去库存较为成功,而在新的年度棉花库销比将继续下降。本年度的皮棉成本也基本锁定,虽然轧花厂报价下调,但向下空间有限。在国储库存下降后以及进口棉花、棉纱成本上升后,总体价格中枢将逐步上升。 今日郑棉大幅增仓上涨,对于后市行情,徐盛认为,短期行情还可能出现反复,但后期单边行情有望出现。投资者在持有底仓多单的基础上,进行滚动操作,以争取收益最大化。 (分析师:华泰期货研究员徐盛,七禾网研究中心研究员傅旭鹏综合整理) 七禾网研究中心合作、咨询电话:0571-88212938 责任编辑:傅旭鹏 |
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