宏观

关注11月密歇根大学消费者信心指数

隔夜美元指数下跌，大宗商品普涨，美股下跌，欧股涨跌不一。国际方面，美联储官员杜德利认为美联储应对通胀考虑采取1.5%~2.5%的区间目标，目前经济过热而不是经济衰退才是更大的担忧，暗示三月可能加息，预计年内加息三次。另外有媒体表示特朗普政府正对基建计划做最终敲定，有可能在1月30日国情咨文发表时透露一部分概况。国内方面，四季度GDP同比增长6.8%，2017年全年国内生产总值827122亿元，同比增长6.9%，为7年以来首次提速，其中消费升级、工业生产增长提速、服务业进一步景气都对GDP增长做出了较大贡献。除此之外，12月工业增加值和固定资产投资同比分别增长6.2%和7.2%，均好于预期，但社会消费品零售同比下降，2017年房地产开发投资增速回落。今日重点关注11月密歇根大学消费者信心指数。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

COMEX 2月黄金期货收跌0.9%，创2017年12月7日以来最大单日跌幅，结束之前连涨五天的表现，夜盘沪金低开后震荡上行，但临近尾盘再度回落。近期美元指数因众多利空因素大幅走弱，并创三年以来新低，从而对贵金属有所提振，不过由于欧洲央行担心欧元并未反映出基本面，使得美元指数有所反弹，从而对贵金属产生抑制。资金方面，截至1月9日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加45,390手合约，至198,040手合约，看涨情绪连续四周脱离最近23周最低位，并创六周新高，然而SPDR黄金信托持仓上周流出5.9吨至828.96吨，SLV持仓量持仓量流出64.54吨至9839.55吨，操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜继续维持盘整，上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格53430元/吨-53580元/吨，升水铜成交价格53440元/吨-53610元/吨。沪期铜低位返升200元/吨，继昨日下午一波收货潮后，早市报价好铜贴水90元/吨，平水铜贴水120元/吨，但成交僵持，无奈持货商调降报价好铜贴水100元/吨，平水铜贴水130元/吨，成交不及昨日。下游逢低接货量较周初略有改善，贸易投机继续拉锯僵持。操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材小幅趋强，全天成交一般，市场心态较为积极，报价或稳或小幅探涨。开盘后市场低位资源成交有所放量，其中华东大厂成交至3750-3770元/吨之间，小厂螺纹成交至3630-3670元/吨之间，午后受需求影响，市场成交再度转冷。从市场反馈看，低位资源的小幅放量对市场起到了一定的支撑作用，操作上仍以出货为主。昨日螺纹钢主力1805合约维持偏强震荡走势，期价尚未突破区间整理，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4090-4120元/吨。昨日期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，市场报价维稳为主。不过目前市场需求依旧偏弱，市场成交难有明显好转。随着后期资源逐渐到货，而需求难有改善，市场库存压力或将增大，预计短期热轧市场价格震荡运行。昨日热卷主力1805合约维持偏强震荡表现，整体仍处区间整理，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝小幅反弹，上海成交集中14380-14400元/吨，对当月贴水180-170元/吨，无锡成交集中14380-14400元/吨，杭州成交集中14420-14440元/吨。持货商依然出货积极，杭州地区流通货源较少，中间商依然在等待贴水扩大，下游企业按需采购，采购量较昨日有所提高，整体成交稳中有升。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌维持弱势运行，波动较小，成交清淡上海0#锌主流成交于25960-26080元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水50-贴水30元/吨附近，较昨日贴水微扩5元/吨附近，0#双燕对2月升水40-升水70元/吨，1#主流成交于25920-25950元/吨附近。冶炼厂出货正常，部分炼厂有所惜售；贸易商交投积极，市场双方就报价基本能达成一致意见，升水持稳；而部分下游逢低入市，采购意愿稍有起色，但整体仍以刚需采购为主，市场成交有所改善，整体成交货量较昨日基本持平。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍在地位盘整，整体交投清淡南储现货市场镍报价在97200元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水200-300/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水200-100元/吨成交。虽然镍价止跌小幅回升，但下游仍畏跌采购量不大，成交主要集中在贸易商之间。今日金川公司电解镍(大板)上海报价96800元/吨，桶装小块98000元/吨，较昨日下调200元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

多单继续持有

锰硅805昨日增仓上行，尾盘突破7600元/吨的强压力，收于7622元/吨。现货方面，宁夏石嘴山地区原限产企业开工，锰硅现货价格持续下调至本周暂稳，近两日现货价格小幅探涨；锰矿港口库存较低，外盘报价上调，宁夏复产状态下，锰矿氛围走强，锰硅成本持续走高；钢厂方面临近节前储备。总体来看，锰硅现货价格在当前成本支撑中弱稳运行，供应增加和锰矿成本走高，基本面短期矛盾，但在冬储结束前，市场氛围较好。期货方面，SM805受锰矿上涨氛围影响，资金推涨，昨日增仓稳步上行，均线多头排列，建议多单继续持有。

硅铁(SF)

多单谨慎持有

SF805合约昨日增仓上行，午后受宁夏中卫再次因环保关停部分炉子影响，快速拉涨，收于6896元/吨。据我的钢铁网统计，目前中卫地区三元停2台，新华停1台，合发停1台，茂烨停2台，跃鑫可能影响两台，还有部分厂家生产情况将继续跟踪。虽有其余产区增产，但炉型小于中卫地区，短期市场看涨氛围不减。期货盘面，SF805当前多头排列，但持仓方面主力多头减多单增空单，建议多单谨慎持有。

铁矿石(I)

观望为宜

昨日华北铁矿石港口现货价格整体趋弱，全天成交冷清，市场活跃度较低。钢厂方面，全天询盘一般，对贸易商报价接受程度有限，且上周河北省启动II级应急响应预案，钢厂补库计划受到一定的影响。对于报价持观望态度居多，依旧以按需补库为主，随采随用，少量多批。贸易商方面，整体报盘趋稳，大多挺价惜售，与钢厂之间双方博弈心态较浓。目前华北主流港口成交情况：曹妃甸港PB粉535元/吨，混合粉352元/吨。昨日铁矿石主力1805合约小幅反弹，期价重心有所上移，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

维持逢高抛空思路

天胶1805合约14500一线阻力较大，回落14200附近整理，考虑1-5价差仍有扩大空间，短期维持震荡。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着1801需要对现货去升水，与主力1805价差扩大空间不会太多，继续下行空间有限，维持逢高抛空思路，1-5价差550上方，05空单介入。

能化
研发团队

原油

产量增加施压油市，库存下滑限制跌幅

欧佩克在月度报告中上调非欧佩克特别是北美原油产量预测，油价下跌。美国原油库存连续9周下降，特别是库欣地区原油库存降幅为有历史记录以来最大，抑制了油价跌幅。EIA发布了上周原油供应和需求数据。美国原油库存下降，特别是美国库欣地区原油库存降幅为有历史记录以来最大，同期美国馏分油库存下降而汽油库存增加。美国原油出口量日均124.9万桶，比前周日均出口量增加23.4万桶，比去年同期日均出口量增加54.5万桶。美国原油产量增加。截止1月12日当周，美国原油日均产量975万桶，比前周日均产量增加25.8万桶，比去年同期日均产量增加80.6万桶。油价上涨促使市场供应量增加，特别是北美和页岩油产量。短期油价将维持偏强震荡，70美元一线阻力较强。

PVC(V)

宽幅震荡

PVC主力合约窄幅震荡，6600一线运行，短期基本面尚可，但上行动能可否持续，仍需观察，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。

沥青(BU)

偏多思路

沥青主力合约1806窄幅震荡，2700一线支撑较强。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。长三角、华南、西南沥青价格下跌100元/吨，东北则上涨100元/吨。华东、华南及西南等地道路收尾需求下滑，主力炼厂继续降价出货，带动市场整体价格下跌。而东北炼厂在焦化及船燃需求支撑下，整体出货顺畅，库存低位运行，价格推涨。总的来说，南方地区沥青终端需求已接近尾声，炼厂出货有下滑趋势，库存有上升压力，价格仍可能下调，而北方炼厂在部分冬储需求，以及焦化等需求支撑下，近期沥青价格将以稳为主。此外，受焦化及船燃市场稳定分流支撑，东北道路沥青价格平稳。西北沥青价格也保持坚挺，因预期西北地区特别是新疆道路建设继续提速，近期沥青价格保持良好走势，整体现货维持稳步上涨，偏多思路。

塑料(L)

多单轻仓谨慎持有

昨日连塑主力合约缩量窄幅整理，整体走势偏弱。近期塑料基本面变化不大，石化库存依旧偏低，中石化定价持稳。国内供应方面，检修产能仅34万吨，其中上海金菲PE装置计划19日停工，目前国内石化装置开工率较高；需求方面，华北地区地膜厂家开工维持在4-6成，西北和西南地区开工一般在5-7成。农膜价格盘整，华北地区双防膜主流价格11100-11300元/吨，地膜主流价格报10100-10300元/吨，利润尚可，下游原料库存较低，若是价格回调企稳，预期春节之前下游采购力度将有所加大。现货方面，昨日部分现货价格下跌50元/吨，华北地区LLDPE价格在9750-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-10150元/吨，若是按照华东价格计算，期货贴水现货25元/吨。隔夜原油小幅调整。短期塑料期货价格陷入震荡格局，建议多单轻仓谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单轻仓谨慎持有

昨日PP主力合约震荡整理，成交量和持仓量同时下降，整体走势偏弱。短期基本面变化不明显，丙烯单体价格继续上涨，上游成本支撑犹存；PP石化库存整体较低，石化定价下跌幅度较小。国内PP供需相对稳定，石化装置检修量较少，而 PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率维持在59-64%，BOPP报价整体持稳。昨日PP现货小幅下跌，华北市场拉丝主流价格在9280-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9400元/吨，按照华东价格计算，期货升水现货50元/吨左右。PP期货短期将陷入震荡走势，建议多单轻仓谨慎持有。

PTA(TA)

5700上方轻仓试空

TA主力05合约窄幅震荡，5700一线受阻。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5600上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议激进者5600上方轻仓试空。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜，5700上方轻仓试空。

焦炭(J)

震荡偏空思路操作

隔夜焦炭1805合约震荡偏弱运行，日内振幅微小，成交较差，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦炭市场价格大幅下跌运行，成交情况偏差。18日山东临沂二级焦出厂价2200元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价2150元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价2225元/吨(持平)。12日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率76.96%,明显高于近期均值69.78%。库存方面，12日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.1天，略高于近期均值12.7天；110家钢厂焦炭库存443万吨，略高于近期均值433.6万吨；100家独立焦化厂焦炭库存66.2万吨，明显高于近期均值52万吨。综合来看，近期由于焦化企业开工率提升明显，目前焦企库存稍增，钢厂焦炭库存较高，贸易商报价持续走弱，下游采购愈加谨慎，多地市场现货价格开启第三轮下跌。预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：环保限产情况、成材价格行情，操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

焦煤(JM)

震荡偏空思路操作

隔夜焦煤1805合约震荡偏弱运行，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行。现货方面，昨日国内焦煤市场价格稳中偏弱运行，成交情况尚可。17日京唐港山西主焦煤库提价1700元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1800元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面，12日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.39天，略低于近期均值16.48天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存810.9万吨，略低于近期均值830万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存798.5万吨，高于近期均值733万吨；中国炼焦煤煤矿库存118.7万吨，低于近期均值177.6万吨。综合来看，近期由于焦煤洗选的供应端偏紧，加之低硫资源相对较少，符合交割要求的焦煤资源价格仍然偏强运行。但由于下游焦企焦炭价格继续大幅走弱，焦煤价格恐难“独善其身”，预计短期内将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工率和利润情况，操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

隔夜动力煤1805合约震荡整理，日内振幅不大，成交活跃，持仓量略增。现货方面，昨日国内动力煤市场价格小幅拉涨运行，成交情况尚可。17日忻州动力煤车板价470元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价734元/吨(+1)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数578元/吨(持平)。库存方面，18日统计环渤海三港煤炭港口库存1039万吨，略高于近期均值1008.93万吨；国内六大电厂煤炭库存1051.3万吨，略低于近期均值1088.5万吨；库存可用天数14天，低于近期均值15天；六大电厂日耗72.6万吨，略高于近期均值72.5万吨。综合来看，目前电厂日耗仍然高位运行，库存偏低的情况略有缓解。产地煤价出现小幅上涨，运输条件良好，部分港口库存略有上升。但港口货源偏紧，高价格接受程度低，市场成交量不大，大量采购时难有足够货源满足。预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：电厂日耗情况、铁路车皮紧张问题，操作上建议投资者多单谨慎持有。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

目前，内地甲醇受运费上涨、消费市场接货欠佳、主产区积极销售三大因素影响下，市场成交氛围僵持，观望情绪加重；而目前的北方危化品车辆紧张导致运费上涨，使得西北工厂悲观心态加剧，运费的涨幅或将迫使主产区继续降价；受此影响，山东、华北、华中等消费走势暂时看淡。长江口封航的状况能否解除，尚有变数，但总体到港数量势必增加，且随着内地价格持续走低，南北套利打开，对港口走势不利，本周行情预期疲软走势为主。隔夜甲醇主力1805合约期价震荡下行，持仓下降，截止1月18日，甲醇华东现货价格3550（+75）元/吨。目前，由于前期甲醇价格大涨，下游利润空间收窄乃至亏损，期价呈现高位震荡走势；在近期期价大幅下挫之后，短期空头情绪得到缓解，操作上建议空单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

近期玻璃现货价格出现一定幅度的调整。一方面前期价格一直处于稳中有升的趋势，呈现淡季不淡的格局，给下游加工企业承接订单增加了一定的难度；另一方面随着天气的变化，北方地区赶工订单也在逐渐结束，市场需求减缓成为常态。与此同时，需求减缓也将逐步过渡到南方地区。再者，12月份以来纯碱价格回落的幅度和速度，确实超出预期；就沙河地区来看，其价格已然从2450元回落到1700元，使得玻璃生产成本降低150元，故厂家的经营压力减小，因此厂家挺价意愿不强。隔夜玻璃主力合约1805期价维持震荡，持仓下降，目前现货市场价格整体持稳，截止1月18日，河北安全5mm现货价格为1528元/吨，操作上建议投资者暂且观望。

白糖(SR)

观望

昨夜郑糖期价继续走弱，目前现货供应压力仍偏大。市场方面，11月进口食糖16万吨，同比增加18%，超市场预期。截至12月底，广西产糖110.5万吨，较上年同期减少15.5万吨，而销糖量则为54.2万吨，同比下降15万吨，产销率49.56%，同比降低7.8%，总体来看，供需两不旺在12月特征明显，库存呈现增加态势，目前广西已经开榨87家，同比仅减少3家，现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期泰国增产幅度超预期，ICE原糖价格跌破14美分/磅。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

轻仓试空

因技术性卖盘的影响，隔夜美玉米主力合约收低。国内方面，昨日连玉米价格减仓下行，价格重心连续下移。国内方面，北方港口玉米集港价格稳中略降，锦州新粮集港1800-1815元/吨，理论平舱1850-1860元/吨，鲅鱼圈新粮集港1790-1830元/吨，理论平舱1830-1880元/吨，广东散船码头现货报价走软1930-1950元/吨，较昨日降价10元；东北深加工企挂牌价格主流挂牌价格涨跌互现，主流收购1500-1730元/吨，农户惜售，华北深加工企业玉米价格震荡回调，深加工企业挂牌集中在1800-1950元/吨，高位回调20-30元/吨不等。今年北京地储玉米（粮油）首次拍卖将于1月23日展开。自17号开始，东北深加工打响了“抢粮战”，深加工企业大幅上调报价，目前华北玉米亦开始松动上涨，整体现货走强带动期货放量上涨，但目前快速上涨可持续性不足，北港1800元/吨以上的价格有高估的嫌疑，考虑到近期国家有多角度开闸售粮的可能，市场情绪有望转向。操作上，轻仓试空。淀粉方面，近期玉米淀粉现货价格维持高位运行的关键因素在原料玉米供应问题带来的成本压力增加。而成本被动推涨，为玉米淀粉价格坚挺提供了稳定的支撑，但是下游需求方面的拉动效应并不明显，预计短线国内玉米淀粉市场价格或将维持震荡行情。操作上，轻仓试空。

大豆(A)

观望

昨夜连豆期价增仓下行，近期重心下移。市场方面，国产豆价格维持稳定，元旦后节前备货即将到来，市场对节前备货带动效应仍有期待，仍给国产大豆市场带来支撑。但2017年大豆整体长势良好，预计今年全国大豆产量将比去年增加约20%，国产大豆产不足需的局面有望得到缓解。而沿淮及东北地区的经销商外运量仍不大。大豆走货持续缓慢，市场供应压力没有得到有效释放。不过，近期黑粮办发文开展市场化收购，提高黑龙江地区大豆购销工作，预计国内现货市场或将回暖。操作上，观望。

豆粕(M)

多单逢高减仓

隔夜美豆延续反弹，关注980美分/蒲压力。USDA1月供需报告影响偏多，美豆进行价格修正，阿根廷大豆处于关键生长期，未来两周巴西及阿根廷天气未有明显异常，天气因素未形成驱动。国内方面，国内豆粕高库存仍维持高位，但到港速度明显放缓，且市场等待下游节前备货，油厂挺价意愿偏强。截至1月14日当周，国内进口大豆库存增加8.31%至462.94万吨，豆粕库存增加10.60%至96.75万吨。豆粕关注2780元/吨压力，操作上建议多单逢高减仓。M1805期权方面，1月18日豆粕看涨期权持仓量增加730至147968手,看跌期权持仓量增加484至106624手，30日历史波动率减少1.48%至9.12%,60日历史波动率减少0.03%至11.48%，PCR减少0.0%至72.1%。

豆油(Y)

观望

昨夜豆油期价减仓偏强，受外盘拉升的推助。市场方面，豆油现货走低20-50元/吨，总体成交不多。虽然USDA报告下调美豆出口，但美豆产量也意外调低，使得结转库存虽然有所上调，但略低于此前市场预期，且南美产量数据略低于预期，周五晚上报告意外偏多令美豆自950美分低点反弹至960美分。但EPA给小型精炼商的豁免权降低法定生柴掺混量，美豆油表现疲弱，且油脂供大于求格局缓解还需时间，短线油脂现货反弹力度将较弱，另需关注转基因证书对山东日照油厂大豆卸货影响。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

轻仓试空

昨夜棕榈期价小幅走弱，近期跌势仍将延续。市场方面，12月马来棕榈库存回升至273.17万吨，环比增加6.97%，高于平均预期269.8万吨，报告超预期利空。国内库存方面，截止1月12日当周，国内食用棕榈库存总量为64.93万吨，较前一周增0.98万吨，预计后期港口库存仍有望高位运行。而目前正处于双节备货期间，近期市场采购量增加，豆油库存大幅下降，不过近期菜油抛储导致油脂供应量增加。短周期来看，考虑到Mpob报告利空与国内港口库存回升的叠加，近期棕榈难有反弹空间。操作上，轻仓试空。

菜籽类

暂且观望

油厂开机率小幅回落，截至1月12日当周，国内进口菜籽库存减少3.59%至43万吨，菜粕库存增加12.80%至7.05万吨,菜油库存增加1.11%至5.48万吨。菜粕方面，水产养殖需求仍处淡季，不利于菜粕消费，菜粕提货速度偏慢，菜粕呈现供需两弱。菜油方面，国粮中心定于1月19日抛储临储菜油5.49万吨，本批菜油以2013年临储菜油为主，随着抛储的延续，菜油在三大油脂中表现偏弱。目前菜油提货速度偏慢，随着油脂消费旺季来临，关注节前备货情况，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

现货高位盘整，逢高沽空5月

昨日鸡蛋期价震减仓反弹，目前仍是较为明显的空头格局。市场方面，市场走货未见明显好转，各环节仍有部分库存，经销商出货压力不减，养殖单位顺势出货。预计全国鸡蛋价格局部或下跌0.03-0.05元/斤。根据芝华数据，11月在产蛋鸡存栏下降至11.32亿只，环比下降2.34%，同比下降10.93%，充分说明了11月蛋价异常上涨的行情基础，而下半年蛋鸡养殖开始回升，8-11月育雏补栏量激增，对应的从12月开始在产蛋鸡供应量将有所修复。不过，考虑到12月毕竟仍有双节备货的季节性提振，蛋价或将勉强维持高位运行，而5月或将因此而出现较好的做空时点，建议轻仓沽空5月合约，逢高可尝试加仓。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。